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“一盆冷水澆醒了AIPC”！美國科技巨頭狂瀉20%！明明業績大超預期，投資者為何不買帳？分歧是機會嗎？
昨天5月收官，三大寬基指數紛紛回呼，上證指數微跌0.58%失守3100點，深成指跌2.32%、創業板指跌2.87%。“電風扇”行情吹了整個5月份，希望6月能迎來轉機！
周末一起來看看美股的消息吧。
01
道指創下年內最佳單日表現
美股三大股指在5月份均上漲超過2%，但在本周均下跌。
周五，美股三大股指走出了V形反彈走勢，道指創下年內最佳單日表現，不過標普500指數和納指周線均收跌，未能實現周線六連陽。
資料方面，繼4月CPI全面降溫之後，聯準會最青睞通膨指標——核心PCE物價指數也傳來好消息。
美國商務部最新資料顯示，美國4月PCE指數同比上漲2.7%，環比增速為0.3%；剔除食物和能源後的4月核心PCE物價指數同比增速為2.8%，環比增速為0.2%。通膨降溫鞏固市場降息預期，利率互換市場定價保持穩定，預計2024年聯準會至少有一次降息。
02
輝達股價連跌兩日，
八大科技巨頭建立“挑戰者聯盟”
繼周四美股尾盤階段快速跳水、最終收跌近4%之後，周五輝達股價繼續走低，盤中曾一度跌近3%，最終收跌0.78%。
消息面上，八大科技巨頭劍指輝達，攜手建立“挑戰者聯盟”。據報導，當地時間5月30日，微軟、Google、Meta、英特爾、AMD等8家科技巨頭聯合發佈公告，宣佈將共同推動一個名為“超加速鏈路”（Ultra Accelerator Link，簡稱“UALink”）的資料中心大規模AI系統通訊標準。
而在這份名單中，AI晶片巨頭輝達並不在列。行業內人士分析認為，科技巨頭聯合成立新聯盟，意在與輝達的NVLink技術競爭。據瞭解，輝達作為全球最大的AI加速器生產商，佔據了約80%至95%的市場份額。其NVLink技術以高效的連接性能和廣泛的應用基礎，在行業中具有顯著的競爭優勢。
不過，這一聯盟的競爭力究竟如何仍有待觀察。有市場人士表示，微軟、Google和Meta作為輝達的“大客戶”，若想擺脫對輝達的依賴並非易事。輝達日前發佈的10-Q表顯示，有“兩家間接客戶各自佔到公司總營收的10%”。瑞銀的分析師推測，微軟就是這兩個大客戶之一，在輝達上一財年中，僅微軟就貢獻了近19%的營收。
與此同時，輝達的中東業務也傳出利空。彭博社援引知情人士消息稱，美國已放緩向輝達和AMD等晶片製造商發放向中東大規模出口人工智慧加速器的許可證，同時官員們正在對該地區的人工智慧發展進行國家安全審查。
03
戴爾科技跌近18%，
創2020年3月以來最大跌幅
昨晚，戴爾科技盤中大跌20%至135.68美元，為自2020年3月以來最大跌幅。
消息面上，戴爾科技最新季度業績報告全面超越市場預期。公司本季度收入達到222億美元，同比增長6%，不僅高於市場預期的216億美元，也超出公司自設的指引範圍上限220億美元。這一成績也是自2022年以來戴爾的首次同比增長。
戴爾科技調整後每股收益為1.27美元，儘管同比下降3%，仍高於市場的1.23美元和公司指引的1.15美元的預期。GAAP下的每股收益則錄得67%的增長，達到1.32美元。
不過，季度營業利潤表現略有下降，非GAAP營業利潤14.7億美元未達到預期的14.8億美元。此外，公司經營活動產生的現金流為10億美元，同時通過股票回購和股息返還了11億美元給股東。
其中，AI最佳化伺服器推動收入大增。戴爾科技公佈的業績報告顯示，公司在AI最佳化伺服器領域取得了顯著進展，出貨量季度環比翻倍，極大推動了其伺服器與網路業務收入增長42%至新高55億美元。戴爾科技的業務主要分為客戶解決方案集團（CSG）和基礎設施解決方案集團（ISG），前者以個人電腦PC為主，後者則包括伺服器與網路以及儲存收入。
在2025財年第一季度，基礎設施解決方案集團（ISG）的收入同比增長22%，達到92億美元，超出市場預期的90.6億美元。這一增長主要得益於AI最佳化後的伺服器與傳統伺服器需求的強勁。尤其是AI最佳化伺服器的出貨量實現了超過100%的增長，達到17億美元。同時，這類伺服器的訂單積壓量從1月底的29億美元躍升30%至38億美元。
04
明明業績大超預期，
股價為何還會大跌？
雖然AI伺服器積壓訂單的快速增長，但從盤後股價大幅下跌可見，市場對戴爾在AI技術方面的期望仍未完全滿足。
雪球使用者@飛鯨投資筆記在看完戴爾科技的財報會議紀要後表示：
“1）比如資料儲存這一塊，產品組合中利潤率相對高的自有IP佔比降低了；PC業務也是一言難盡。
2）說了由於季節性等因素，這個季度應該是本財年最低的，下季度應該會強，下半年更好。
總之，利潤率應該是全年都逐季回升的。但是我覺得還是人們的期望過高，總覺得涉及到AI，就應該像輝達那樣銷量，利潤，利潤率三重豐收。但那是輝達，我覺得對於戴爾來講，指望利潤率亮眼不太現實。”
戴爾最近推出了五款新型AI個人電腦（PC）、AI伺服器、全快閃記憶體檔案儲存和網路架構，同時宣佈與輝達擴大合作，通過Dell AI Factory為企業建構大規模的端到端系統。
雪球使用者@goldenjing則認為：“AIPC分歧反而是機會，看個人怎麼理解。”
美國銀行認為：“戴爾的這些AI產品和解決方案，加上IBM大型機更新推動的儲存需求和AI技術加速的個人電腦更換周期，將支援戴爾在2025年實現增長。分析指出，戴爾受益於資料中心升級基礎設施以支援生成式人工智慧，以及AI PC的推出。
戴爾的廣泛產品組合、在人工智慧領域的優勢、市場增長趨勢的領先、持續的市場份額獲取，以及未來幾年儲存、PC與伺服器組態向高端遷移帶來的利潤增長機會，都有望抵消全球經濟放緩和金融槓桿高企等風險。” (雪球)