香港滑鐵盧：交易所巨頭紛紛離港！

香港證監會於2023 年5 月31 日發報了VATP 牌照手冊及發牌制度的過渡安排的通函，制度於2023 年6 月1 日生效，並設定了一年的過渡期（至2024 年6月1 日），要求在港營運的虛擬資產交易平台須在過渡期截止時取得監管部門發行的牌照，否則要結束業務。

2024 年3 月28 日，疑似幣安旗下的HKVAEX 撤回牌照申請；5 月14 日IBTCEX、QuanXLab 及Huobi HK 撤回申請；5 月22 日Gate HK 撤回申請，5 月24 日OKX HK 撤回申請；5 月31 日Bybit（Spark Fintech Limited）撤回申請。

截止5 月31 日共有11 家撤回或退回其牌照申請，留申請名單中的虛擬資產交易平台數量為17 家。

根據獨家消息，原因是香港SFC 要求所有虛擬資產交易平台牌照的申請者簽署承諾書，承諾在任何地區都不能擁有中國內地使用者。這項要求導致傳統的離岸交易所無法滿足。 OKX 曾試圖組成產業聯盟反對這項要求但最終無果。

不過業內人士表示，撤回的主體未來可以更新法律主體或框架後再次申請，但應無法使用目前與離岸交易所類似的品牌進行申請。

目前HKbitEX、PantherTrade、Accumulus、DFX Labs、Bixincom、xWhale、YAX、Bullish、Cryptocom、WhaleFin、Matrixport HK 合共11家平台成為獲發牌的申請者。

目前只有OSL 和HashKey 獲得正式執照。 PantherTrade 是富途旗下公司，富途是一家傳統網路券商公司；雲端帳戶是一家總部位於天津的財稅公司；Bixin 是一家中文幣圈傳統的錢包和挖礦公司，後續轉向VC 業務。

xWhale 是華盛證券旗下公司；Bullish 是EOS 開發公司Blockone 創立的交易所，後續收購了CoinDesk；Cryptocom 是一家較大的離岸加密貨幣交易所，以其激進的贊助球館著稱；Whalefin 母公司為Amber Group，獲得淡馬錫投資，但在上個熊市瀕臨破產；Matrixport 是吳忌寒創立的加密貨幣理財公司。

正文：

香港證監會專為虛擬資產交易平台（VATP）而設的全新發牌制度已於2023 年6 月1 日生效。新制度的過渡安排讓營運者在本年2 月29 日前提出牌照申請，並由6 月1 日起遵守新的監管要求，繼續在香港提供虛擬資產服務，直至當局就其牌照申請作出最終決定。

虛擬貨幣交易所陸續退場

然而，接近過渡期結束（5 月31 日），越來越多營運者決定放棄香港市場。執筆之時，已有11 家撤回或退回其牌照申請。

當初證監會推出發牌條件的時候，已未能吸引到Coinbase 等大型交易所來港申請。

其後自2 月起，幾間國際知名的交易所如Gate 及火幣（Huobi）陸續退場。來到5 月，情況更加惡化，共6 所營運者宣佈退出，其中包括全球交易量排名前三的OKX。

餘下18 家申請者中，大部分的規模都很小。有些缺乏產業經驗，有些則是傳統金融機構嘗試涉足VATP 業務，卻並未在Web3 領域深耕。

OKX 的退場引來業界議論紛紛，質疑香港是否有真正的決心發展和擁抱Web3。

筆者的微信圈出現了大量相關評論，例如部分標題為《香港Web3 剛開始就結束了嗎》、《香港人的傲慢，傷透了OKX 的心》等。

它們指責當局在實際推行新制度的時候，官員們畏首畏尾，以保守避險為上，從傳統金融的思維出發，削弱了牌照的競爭力和靈活性。有些營運者即使已經投入大量資源和前期成本，到最後階段仍決定退回其申請。

不少業內人士都擔心新發牌制度會演變成翻版的「美食車事件」，甚至像當年政府推動發展虛擬銀行一樣，雷聲大，雨點小。他們擔憂當局重蹈覆轍，就算經營者獲准牌照，也難以發展出獲利模式。

筆者綜合業界意見，認為新發牌制度顯示出幾個值得顧慮的地方。

首先，幾項有關本港虛擬資產市場發展的政策和措施（例如VATP、穩定幣發行、虛擬資產場外交易等）分別由不同部門設計，缺乏產業發展的全盤戰略考量。相關政策在不同時期進入諮詢階段或提上立法程序，令整個Web3 佈局分段完成，耗費太長時間，跟不上科技演變的快速步伐。

新發牌制度令市場信心動搖

第二，證監會要求營運者在保管資產、避免利益衝突、網路保全、會計及審計、風險管理、打擊洗錢及恐怖分子資金籌集等方面達標，其中不少審批條件借用了傳統金融的經營概念和狀況，落實到Web3 金融的時候便顯得過度嚴苛。有申請者向筆者表示，當局缺乏發展下一代金融科技的前瞻性眼光，以傳統金融的思維推動Web3「金融創新」更是缺乏彈性。

第三，許多業內人士認為政府和監管機構內部缺乏創新的DNA。現時當局要求持牌營運者的管理階層具備多年從事虛擬資產業務的經驗。另一方面，官員及監管機構的董事局和管理層卻缺乏具有經營Web3 業務實際經驗的人員，雙方在技術背景、市場經驗及創新精神方面南轅北轍，難以溝通。

今次發牌制度的退場風波引發市場中人對香港推動發展Web3 的信心有所動搖。為挽回市場信心，筆者希望證監會盡快對牌照申請做出決定，讓投資人對虛擬資產交易平台有長遠信心。

其次，交易平台所提供的產品必須有所突破，能夠平衡維持完善法制，保護投資人，以及金融創新的需求。當局在未來審批新產品的時候，必須展現鼓勵Web3 金融的新思維與決心。

說到底，創新是一種思想，也是一種行動。如果宣揚創新的時候就慷慨激昂，行動的時候又怕輸，又怕行差踏錯，又如何創新？

創新的本質就是嘗試和容讓失敗發生。最重要的是，如何從失敗中檢討錯誤和累積經驗，而非從一開始撤退至“安全線”，妄想推行完全零​​風險的所謂“創新”！ (W3C DAO)