爆發前夕！全球記憶體晶片持續漲價，國產記憶體晶片產業鏈機會在哪裡？

半導體產業是周期性較明顯的產業，而記憶體晶片作為半導體產業的先導與風向標；此輪周期又是記憶體晶片率先緩慢啟動。

根據摩根士丹利的最新報告，全球記憶體市場在2025年將迎來一次前所未有的供需失衡，2025年HBM（高頻寬記憶體）的供應不足率將達到-11%，而整個DRAM市場的供應不足率將高達-23%。這意味著，2025年全球記憶體晶片，尤其是HBM、伺服器DRAM和超高密度QLC固態硬碟價格預計將大幅上漲。

實際上，記憶體晶片的漲價之勢已經形成，為什麼這麼說呢？記憶體晶片的漲價對於國產記憶體晶片供應鏈將產生怎樣的影響呢？

一、韓國晶片出口激增，儲存巨頭利潤暴漲

根據韓國貿易、工業和能源部發布的進出口數據，韓國5月出口達581億美元，年增11.7%，連續第八個月年增。具體來看，晶片出口年增了驚人的54.5%，達到113.8億美元，這已經是連續第七個月的成長。

這主要得益於記憶體晶片以及汽車晶片需求的猛漲，直接推動了韓國出口的持續成長。而5月份韓國對中國的出口額為113.8億美元，年增7.6%，為19個月來的最高水準；對中國的出口成長是由晶片和顯示器帶動的。

我們知道韓國一直是全球記憶體晶片的重鎮，三星、SK海力士是全球排名第一、第二的記憶體晶片廠商，那兩者的具體情況如何？

根據三星電子財報，其2024年第一季營收為71.9156兆韓元，高於上一季的67.78億韓元，較2023年同期的63.75兆韓元成長12.82%；營業利潤達6.606兆韓元（95兆韓元成長12.82%；營業利潤達6.606兆韓元（95兆韓元成長12.82%；營業利潤達6.606億韓元（95兆韓元（95兆韓元）（95億韓元；約合人民幣346.15億元），較去年同期暴漲931.87%，接近10倍，超2023全年總和。

同時，全球第二大記憶體晶片製造商SK海力士也發布了第一季的財報，獲利超過150億人民幣，而去年同期該公司也虧損了136億人民幣。

同期，另一股儲存巨頭美光營收為58.2億美元，較上季上升23%，較去年同期大增58%，毛利率達20%，強於市場預期。

也就是說，全球記憶體晶片巨頭們2024開年以來都迎來了業績大爆發，這也意味著全球記憶體晶片真是邁入了一個上升周期。

而根據TechInsights的研究也表明，隨著記憶體晶片供需關係的改變，全球記憶體晶片需求正在爆發的路上，同時也意味著全球半導體產業上升周期正在到來。那對國產記憶體晶片廠商的影響如何呢？

二、中國產記憶體晶片產業鏈迎來機會

我們知道全球記憶體晶片市場高度集中在：三星、SK海力士、美光、西部數據、鎧俠等幾大全球巨頭廠商。而中國產記憶體晶片龍頭：長鑫儲存和長江儲存由於受「實體清單」制裁，不僅產能無法放大，同時也延緩了中國產記憶體晶片技術的突破。

雖然如此，但中國產記憶體晶片產業鏈也將受益於價格上漲的趨勢。從儲存晶片產業鏈上、中、下游而言，中國產都將有不同程度的受益。

根據2024年度第一季財務數據，飆叔簡單梳理中國產記憶體晶片產業鏈10家影響較深，同時毛利最高的10家國產廠商。具體如下：

1.第一：安集科技，毛利率達58.45%；

2.第二：拓荊科技，毛利率為47.31%；

3、第三：盛美上海，毛利率46.32%；

4、第四：中微公司，毛利率44.94%；

5、第五：北方華創，毛利率43.4%；

6、第六：芯源微，毛利率40.3%；

7、第七：上海新陽，毛利率40.04%；

8、第八：富樂德，毛利率38.86%；

9.第九：兆易創新，毛利率38.16%；

10、第十：金宏氣體，毛利率34.1%。

從列出廠商，我們可以看到目前國產記憶體晶片受益較深的主要是上游的設備和材料廠商，這也比較符合當前國產半導體產業的實際情況，那就是國產半導體設備和材料業績是最為確定的。但有一家中游記憶體晶片廠商在列，那就是兆易創新。

三、兆易創新，NOR Flash全球第二

正常情況而言，半導體儲存產業上行之後，首先受益的應該是處於中游的記憶體晶片廠商們；但眾所周知的原因，國產記憶體晶片廠商產能和技術都受制於人，造成短期內在HBM等高階記憶體晶片無法形成有效的突破；反而是中低端晶片以及細分領域將獲得持續的成長機會。

兆易創新就是這樣國產少數能提供自研NOR Flash、NAND Flash及DRAM產品且在代碼型儲存市場與國際龍頭公司相比肩的公司之一。

1.主要產品，全球第二

其主要產品主要為兩方面：其一，NOR Flash產品方面，根據Web-Feet Research數據，兆易創新2023年NOR Flash市佔率排名進一步提升至全球第二位，國產第一；另外，ARM通用32位MCU中國第一，觸控晶片全球第四，指紋辨識晶片全球第三、中國第二。

兆易創新2023年NOR Flash出貨量創新高，達到25.33億顆，實現年比16.15%成長； SLCNAND Flash產品在消費性電子、工業、汽車電子等領域已經實現了全品類的產品覆蓋，2023年出貨量大幅成長。

其二，為DDR3和DDR4等DRAM產品，兆易創新已具備DDR3和DDR4兩條產品線多個產品型號，2023年市場拓展效果明顯，總成交客戶數量穩定增加。

整體而言，2023年，兆易創新記憶體晶片實現銷售量26.6億顆，其中NOR Flash出貨25.33億顆，產品已基本覆蓋存儲晶片DRAM、NAND Flash和NOR Flash等類別，實現了存儲芯片產品的全囊括。

2、第一季淨利超2023全年

那兆易創新經營情況如何呢？根據其財報，2024年一季度，兆易創新營收為16.27億元，年增21.32%，歸母淨利2.05億元，年增36.45%。

相比，2024年第一季淨利潤已經超過2023全年了，這也從側面說明全球記憶體晶片回暖對於兆易創新業績的成長是顯著的。

3.差異化，完美避開國際巨頭

而現在中低階DRAM正在重複NOR Flosh的故事，根據台灣經濟日報5月13日消息，業界傳出，全球頭部DRAM供貨商三星、SK海力士全力衝刺高頻寬記憶體（HBM）與主流DDR5規格內存，下半年起將停止供應DDR3利基型DRAM。

在中低階DRAM正在重複NOR Flosh的故事，根據台灣經濟日報5月13日消息，業界傳出，全球頭部DRAM供貨商三星、SK海力士全力衝刺高頻寬記憶體（HBM）與主流DDR5規格內存，下半年起將停止供應DDR3利基型DRAM。

也就是說，兆易創新完美避開了與儲存國際巨頭的正面競爭，選擇在NOR Flash、利基DRAM等小眾領域發展，逐步站穩並拓展市場；這種差異化競爭路線，為兆易創新提供了充分的成長空間。

而根據摩根士丹利最新報告，2024年全球NOR Flash市場將轉為供不應求，量價齊增。這意味著，2024年兆易創新無疑將再​​創輝煌，迎來高光時刻！

因此，隨著下游需求逐步回升的情況下，全球記憶體晶片已基本確定進入上升周期；不僅全球記憶體晶片巨頭獲得超額回報，在此過程中國產記憶體晶片產業鏈也獲得了全新的發展機遇，尤其是定位精確，具有差異化競爭策略的廠商必將在未來的上升周期中賺得盆滿缽滿！ (飆叔科技洞察)