巴倫周刊：輝達能保住全球市值第一的桂冠嗎？

自2001年以來，只有另外五家公司獲得過最有價值美國公司的桂冠。

6月18日，輝達(NVDA)收盤上漲3.51%，至135.58美元，市值達到3.34兆美元，超過微軟(MSFT)成為全球市值最高的公司，截至收盤，微軟市值為3.32兆美元，排在第三的蘋果(AAPL)市值為3.29兆美元。

輝達的崛起非常引人注目，根據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，五年前輝達的市值排名還沒有進入前二十名，一年前，該公司市值排名第五，兩年前排名第十。

自2001年以來，只有另外五家公司獲得過最有價值美國公司的桂冠，它們分別是微軟、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、埃克森美孚(XOM)和分拆業務之前的通用電氣(GE)，在這段時間裡，蘋果保持這桂冠的時間最長，2019年亞馬遜市值第一的桂冠僅維持了13個交易日。

那麼，市值第一的寶座輝達還能坐多久呢？

《巴倫周刊》認為，輝達市值的快速上漲是該公司可能難以維持市值第一桂冠的關鍵原因。

從分析師給的目標價可以看出一個值得警惕的跡象。目前微軟的股價遠低於分析師給出的目標價485.82美元，而輝達的股價已經超過了分析師普遍預期的123.63美元，蘋果的股價也高於目標價，但和目標價之間的差距較小。

另一個擔憂是，輝達的崛起主要基於單一技術——為人工智慧應用提供動力的晶片和平台。有些人擔心，如果購買輝達產品的公司無法從投資中獲得足夠的收入，人工智慧泡沫可能會破裂。相較之下，蘋果和微軟擁有更廣泛、長期內可以推動成長的業務。

不過，大多數分析師仍然看漲輝達。 Susquehanna分析師克里斯多福羅蘭(Christopher Rolland)近日將輝達的目標價定為160美元。

羅蘭說：“我們對輝達的估值高於28.5倍的中值，但我們認為這是合理的，因為輝達處於一個非常有利的地位，該公司將受益於終端市場的蓬勃發展。”

Rosenblatt Securities的漢斯·摩西曼(Hans Mosesmann)是目前最看漲的分析師，他把輝達目標價從140美元大幅上調至200美元，按周一130.98美元的收盤價計算，這意味著輝達有超過50 %的上漲空間。

摩西曼在發給客戶的報告中寫道：“我們認為輝達的Hopper、Blackwell和Rubin系列產品正在矽谷最成功的晶片/平台產品周期之一推動'價值'市場份額的增長。”

如今輝達最知名的產品是為人工智慧革命帶來推動的GPU，但該公司越來越多地將軟體融入其中的潛力讓摩西曼深受鼓舞。

輝達在數據切換等領域擁有許多誘人的機會，但摩西曼說：「真正的故事是能夠補充所有硬體優點的軟體，我們預計，未來10年軟體業務在輝達整體營收中的佔比將顯著上升，鑑於業務的可持續性，估值傾向於上行。

摩西曼認為，2026年輝達的每股盈餘將超過5美元，相較之下，接受FactSet調查的分析師的普遍預期為4.16美元。

花旗研究(Citi Research)策略師史考特‧克羅納特(Scott Chronert)近日指出，輝達的上漲是今年標普500指數上漲的主要推手。克羅納特說：「年初至今該指數14.6%的回報率可以分為三個部分，輝達貢獻了4.1%、'七巨頭'中的其他股票貢獻了5.1%，另外493只成分股貢獻了5.4 %。

克羅納特還指出，就盈利增長而言，輝達也“處於主導地位，在標普500指數22.40美元的每股收益增長中，僅輝達就貢獻了4.20美元。”

整體而言，輝達市值的上漲有著深遠的影響，因為Technology Select Sector SPDR ETF (XLK)將不得不賣出價值超過110億美元的蘋果股票，並買入價值近100億美元的輝達股票，以反映其追蹤的S&P Technology Select Sector指數的新權重。

最近的1拆10拆股推動了輝達的上漲，現在輝達在規模700億美元的Technology Select Sector SPDR ETF中的權重將上升，這只ETF計劃在6月21日重新平衡其持股。

State Street Global Advisors證實，微軟仍將在S&P Technology Select Sector指數中佔據最大的權重，但輝達將取代蘋果排在第二位，因此輝達在Technology Select Sector SPDR ETF中的權重可能會從目前的6%上升至20%以上。

截至周二收盤，今年迄今輝達累計上漲了174%，相較之下，微軟和蘋果同期分別上漲了19%和11%，標普500指數和那斯達克指數分別上漲了15%和19% 。（巴倫中文）