女股神今年已虧25%，ARK三大重倉能否助她逆襲？

凱瑟琳·伍德(Catherine Wood)於2014年創立ARK投資管理公司，她對顛覆性創新擁有獨特投資的視角，並籍此在金融界嶄露鋒芒。2021年，她管理的ARK ETF業績斐然，大幅跑贏標準普爾500指數，並令她名聲大振。凱瑟琳·伍德的投資哲學聚焦顛覆性創新，尤其重視人工智慧、區塊鏈、機器人技術、儲能、基因測序及自動駕駛等高速成長的前沿領域。

此前，凱瑟琳·伍德曾任職於AllianceBernstein，然而由於公司不能完全接納她的創新投資策略，她決意自立門戶，踏上獨立的投資征程。

不過，正如聯準會的流動性措施與比特幣走勢息息相關，凱瑟琳·伍德的ETF也無法置身於宏觀經濟政策影響之外。2022年初，隨著聯準會加息以調控資金流向，其旗艦產品ARK創新ETF（ARKK）重挫，表現遠遜於大盤。

對此，凱瑟琳·伍德發佈公開信，向聯準會表達了對快速加息的憂慮，警告這種激進策略或觸發通縮危機。她在信中強調：

「過去半年，利率攀升至史無前例的高度，增幅高達13倍，且有可能在11月進一步增至16倍，這不僅令美國乃至全球震驚，同時也加劇了通縮崩潰的風險。」

隨著央行政策對股市波動的影響力日益增強，凱瑟琳·伍德原定的五年內實現30%-40%年複合增長率的目標愈發困難。她精心打理的ARKK ETF，以特斯拉、Coinbase、Roku、Block Inc. (NYSE:SQ)及Roblox Corp. (NYSE:RBLX)作為前五大重倉股，共佔投資組合的40%，市值約24億美元。

最近三年，ARKK的年化回報率已降至-24.96%，那麼投資者對凱瑟琳·伍德的三大核心持倉仍能期待什麼？

特斯拉：不止電動汽車？

特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 早已超越了豪華電動車（EV）製造商的單一標籤，近年來其在機器人科技與自動駕駛技術領域的積極探索，正引領一場行業變革。儘管這些前沿技術尚未全面市場化，惟特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克透露，公司研發的人形機器人Optimus預計售價在2.5萬至3萬美元之間，僅約為一輛汽車價格的一半。

無論是Optimus還是特斯拉的電動汽車，都面臨著自動駕駛技術的共同挑戰。當前，特斯拉的全自動駕駛系統（FSD）仍處於試驗階段，尚停留在二級（部分自動化）向五級（完全自動化）的過渡途中。儘管馬斯克的樂觀預測未能如期兌現，但他於8月8日宣佈的robotaxi（無人駕駛計程車）項目依舊讓市場滿懷期待。

特斯拉在自動駕駛技術上的突破，類似於大型語言模型的訓練，依賴對海量特斯拉使用者駕駛資料的有效整合。受益於在歐美電動車市場的領先地位，特斯拉相比傳統車廠展現出更強大的競爭優勢。

此外，特斯拉正積極克服電動汽車普及的一大瓶頸——價格。坊間傳聞，被命名為「Redwood」或「Model 2」的緊湊型跨界車型，售價或低至2.5萬美元。在中國汽車市場競爭日益激烈的大環境下，特斯拉股東寄望這款親民新車能成為電動車市場高端需求飽和後的新轉機。

綜觀全域，特斯拉通過各業務線的深度融合，持續吸引著投資者的注意，旨在打造一個涵蓋人形機器人、自動駕駛汽車、Neuralink腦機介面及先進人工智慧等多個平台的完美生態系統。

從這一視角審視，特斯拉今年雖經歷了25.26%的市值回呼，但這或可視為一個基於公司能否成功攻克技術難關並擴大生產規模的投資機遇。目前，特斯拉股價徘徊於每股187.15美元，低於過去52周217.19美元的平均值。

若聯準會如市場預期在年內實施2-3次降息，特斯拉有望在2025年前達成市值破兆美元的里程碑。

Coinbase：加密貨幣界的領頭羊

在眾多加密貨幣交易平台中，Coinbase (NASDAQ:COIN) 憑藉其嚴格的監管脫穎而出，成為多數比特幣ETF項目的首選合作夥伴，只有富達投資（Fidelity）自行管理旗下比特幣ETF Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (NYSE:FBTC)，以及Vaneck Bitcoin Trust ETF (NYSE:HODL)選擇了由Gemini託管。大部分比特幣ETF選擇Coinbase表明其在數位資產行業的主導地位，且受到機構和零售投資者普遍信賴。

放眼全球市場，儘管幣安（Binance）以49.7%的市場份額牢固佔據加密貨幣交易所榜首，Coinbase Global Inc依然以6.8%的市場佔有率穩居第五位。隨著加密貨幣市場波動，Coinbase第一季度的營收環比激增72%，達到了16億美元。

相比去年同一時期淨虧損7900萬美元，Coinbase淨利潤飆升至11.7億美元，其中大部分（7.37億美元）源自未實現的公允價值變動收益。同時，其針對以太坊（Ethereum）推出的Base L2擴容解決方案，在新金融服務的交易量和開發者活躍度上分別實現了翻倍和八倍的增長。

即便短期內未必能立即受益於潛在的以太坊ETF獲批，Coinbase的股價表現卻已十分搶眼，年內至今已攀升41%，大幅跑贏大市。當前每股221.35美元，較其52周高位283.48美元仍有差距，不過Coinbase在加密貨幣領域底蘊深厚且發展前景廣闊。

Roku：串流媒體時代下的挑戰與希望

Roku (NASDAQ:ROKU)憑藉其串流媒體裝置和智能電視作業系統的廣泛生態系統，成為了Cathie Wood口中的「創新顛覆」範例。

公司盈利途徑多樣，涵蓋硬體銷售、廣告收益、作業系統授權、Roku Pay交易手續費，以及內容分發與訂閱服務費等。

最新財報顯示，硬體銷售已不再是重心，高利潤率的串流媒體服務平台貢獻了總收入的85.6%。本季度，Roku雖然錄得5080萬美元的淨虧損，但與上年同期1.936億美元的淨虧相比，已有顯著好轉。

然而，Roku正從硬體向平台業務轉型的過程中，其串流媒體服務平台僅覆蓋了18個國家，市場拓展受限。自2021年底以來，公司尚未實現季度盈利。面對亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)、蘋果 (NASDAQ:AAPL)、Google(NASDAQ:GOOGL)及Netflix(NASDAQ: NFLX)等競爭對手的強大網路效應和更廣泛的廣告覆蓋面，恐怕還將延續這一局面。

截至目前，Roku累計虧損額達到13億美元，手頭現金及等價物為20億美元，負債總額為18億美元。年內至今，ROKU股價已下滑38%，現每股報54.45美元，不僅遠低於52周平均價74.50美元，僅略高於52周低價51.51美元。 (英為財情Investing)