估值縮水82%！孫正義打折收購已退出中國市場的“英國輝達”

錯失“AI網紅股”輝達的孫正義，不願意再錯過下一個“輝達時刻”。

鈦媒體App 7月10日消息，據英國《每日電訊報》日前報導，日本軟銀集團（SoftBank）正在與輝達競爭對手、英國AI晶片設計公司Graphcore進行深入談判，討論收購事宜。

報導稱，整個交易總額可能達到約4億英鎊（約合5億美元，35.60億元人民幣），比Graphcore上輪融資時估值28億美元縮水82%左右，實際軟銀僅用2折價值買下Graphcore。但報導強調，雙方目前處於初步談判當中，最終協議並非迫在眉睫，談判有可能破裂。

多位消息人士稱，此次收購正在受到英國商務部投資安全部門（ISU）的審查。

成立於2016年的Graphcore，主要研發一種名為智能處理單元（IPU）的 AI 加速晶片和軟體系統，即專為 AI 打造的通用計算晶片，曾被視為輝達強有力的競爭對手。然而，疫情、美元加息通膨疊加中美半導體限制等因素，致使Graphcore面臨巨大的營收挑戰。就在今年2月，市場傳出Graphcore正考慮將其出售給外國所有者。

如今，準備抄底Graphcore的軟銀，再加上手握Arm這一 AI 時代重要“現金牛”，是否能讓“賭徒”孫正義佔據 ASI（人工超級智能）未來的先機？

成立8年估值超200億，

英國AI晶片獨角獸要“賣身”

Graphcore是英國僅次於Arm的重要 IC（積體電路）設計公司之一，也是近些年在 AI 晶片賽道中聲量較高的“輝達競爭對手”之一。

2018年，Graphcore推出首款 AI 晶片產品Colossus Mk1，並首次提出 IPU 處理器這個概念，得到半導體行業的廣泛關注。2019年11月，全球最大科技巨頭微軟簽署協議採購Graphcore的處理器。

2020年7月，Graphcore推出了二代產品GC200 IPU和軟體平台Poplar。

英國半導體之父、Arm聯合創始人Hermann Hauser曾這樣誇讚Graphcore的產品，“在電腦歷史上只發生過三次革命，一次是70年代的CPU，第二次是90年代的GPU，而Graphcore就是第三次革命。”

截至目前，Graphcore已完成共計超過7.1億美元融資，投資方包括AlphaGo之父、DeepMind聯合創始人戴密斯·哈薩比斯（Demis Hassabis），劍橋大學教授佐賓·葛拉曼尼（Zoubin Ghahramani），OpenAI聯合創始人Greg Brockman，倫敦上市的投資基金Chrysalis，寶馬i Ventures、紅杉資本、戴爾、富達國際、三星、博世風投、微軟等機構。

早在2020年，Graphcore公司估值就超過28億美元（約合人民幣203.73億元），成為 AI 晶片獨角獸企業。

然而，近兩年，Graphcore連續被爆面臨生存危機，大幅縮減在華業務，並裁員、關閉國際辦事處等措施來試圖削減成本。

首先是營收不佳。

據Graphcore 向英國政府提交的財務資訊顯示，2022財年，公司營收為270萬美元，同比下降46%；同期虧損擴大11%，至2.046億美元。截至當年12月底，Graphcore擁有1.57億美元現金，現金流已不足以支撐業務發展。

與此同時，隨著ChatGPT爆火，輝達GPU（圖形處理器）晶片供不應求，但擁有 IPU 晶片的Graphcore卻失去大客戶微軟的訂單，而且英國也將Graphcore排除在10億半導體補貼當中。

2023年初，英國政府宣佈投入 10 億英鎊用於發展本土AI 和半導體產業，1 億英鎊用於建立本土晶片儲備。但Graphcore卻已經被排除在 1 億英鎊的基金之外，因為投標書明確規定是GPU，不包括 IPU 系統。

去年10月，Graphcore披露，公司需要籌集資金保持營運，如果不能在2024年5月之前做到，隨著虧損增加，該公司將面臨能否繼續經營的“重大不確定性”。此後，Graphcore再未宣佈任何融資消息。

其次是美國對中國 AI 半導體的出口管制持續收緊，影響Graphcore在中國的發展，最終不得不選擇退出中國市場，並損失總收入的四分之一。

2022年10月、2023年10月，美國商務部工業和安全域（BIS）多輪發佈對中國的先進半導體和計算裝置的出口管制，企圖讓中國先進製造受影響，並且輝達、AMD、英特爾的多款GPU和 AI 晶片產品已不能再出口到中國，就連高端遊戲顯示卡RTX 4090都受到了限制。

Graphcore CEO Nigel Toon曾表示，中國是一個潛在的增長市場，來自中國的銷售額可能佔Graphcore業務收入的“20%至25%”。當美國限制輝達向中國銷售產品之後，Graphcore中國區業務也收到制約。

2023年11月23日，Graphcore證實裁掉中國區大部分員工，並停止在華銷售產品。Graphcore發言人對此表示，“很遺憾，這意味著我們將大幅縮減在華業務。”

據Dealroom資料顯示，Graphcore員工人數從2022年10月的620人，減少到截至2023年10月的418人。

最後，有多位前員工稱，Graphcore在商業吸引力、人才吸引、商業戰略、銷售庫存等業務層面也面臨多個問題。

如今，退出中國半年多，Graphcore選擇低價“賣身”給軟銀。據英國《每日電訊報》報導，最近投資人士評估認為，Graphcore價值定在4.5億美元至10億美元之間，相比兩年前縮水了50%以上。

Zeus Capital投資經理Baillie Gifford表示，儘管Graphcore在 AI 方面具有一定技術優勢，也投入巨額資金，但仍難以在 AI 晶片市場中“站穩腳跟”。行業機構John Peddie Research分析師直言，Graphcore已融資逾6億美元，但要與英特爾、輝達、AMD等公司競爭，他們需要兩倍以上的資金。

目前，此次收購正在受到英國商務部投資安全部門（ISU）的審查。ISU 於 2022 年成立，主要負責對尖端技術投資的審查，每年審查數百筆交易。大多數交易都無限制地獲得批准。

有律師表示：“考慮到 Graphcore 的業務性質以及英國對該領域公司收購的敏感性，如果政府不關注此事，那將是令人震驚的。”

針對相關收購談判，軟銀和 Graphcore 不予置評，稱尚未確認。

瞄準3兆美金皇冠，

孫正義想當“黃仁勳”

很顯然，市值“狂飆”的輝達，已足夠引起孫正義的關注。

今年6月21日，孫正義在軟銀年度股東大會上回顧了其投資生涯中的一項重大失誤：過早清倉了輝達股票，錯失了高達1500億美元的潛在收益。

“想起那些我錯過的事情，真是令人沮喪。我好後悔賣掉輝達股票。我錯過了一條大魚。”

作為科技投資領域的傳奇人物，孫正義因投資阿里等公司而名聲大噪。但近年來，他在輝達、OpenAI的投資上翻了大車，沒能趕上 AI 行業最大的技術風口。

2019年，軟銀就出售了其在輝達的全部4.9%的股份，並獲得了33億美元的投資回報。當時，孫正義認為鎖定回報是明智之舉，軟銀購買輝達股票的成本僅為7億美元。

但在今天看來，孫正義的這一決策無疑是一個巨大的失誤。

事實證明，輝達GPU對於開發和支援 AI 軟體（例如 OpenAI 的 ChatGPT 技術）至關重要，市場對於 AI 算力的需求不斷增加。近兩年 AI 熱潮下，輝達股價一路高歌猛進，市值飆升至 3 兆美元以上，並在今年6月成為全球市值第一的科技公司。

據孫正義介紹，他曾計畫將輝達納入軟銀的技術版圖，並在收購晶片設計公司Arm一個月後與輝達CEO黃仁勳進行了深入的收購談判。孫正義希望收購輝達並將公司私有化，同時保留黃仁勳作為掌門人，但最終談判沒有成功。此外，他曾有意將Arm出售給輝達，但由於反壟斷問題，這一計畫也未能實現。

除了輝達之外，孫正義還透露稱，他原本計畫向OpenAI注資，但OpenAI首席執行官奧爾特曼（Sam Altman）最終決定接受微軟的投資。

最新財報顯示，2023財年（截至2024年3月31日），軟銀集團銷售淨額同比增長2.8%，至6.76兆日元（約合433.8億美元），不及市場預估的6.81兆日元；全年歸屬母公司股東淨虧損2276.5億日元，同比減少76.5%，好於市場預估虧損2830.9億日元；稀釋後的每股虧損為174.2日元，全年股息44日元，符合市場預期。

截至目前，軟銀的淨資產達到5331.1億日元，創下歷史最高紀錄。

據軟銀CFO後藤芳光透露，這主要得益於去年中旬上市的Arm。搭上 AI 浪潮，如今Arm公司市值已高達1953.79億美元，而Arm股份目前是軟銀最大的資產，軟銀擁有Arm公司約90%的股份。另外，持有超過1000億美元的願景基金，已經投資了超過100家科技公司，涵蓋 AI 、機器人、物聯網、網際網路基礎設施和消費級網際網路等多個領域，是全球100家科技公司的大股東。

鈦媒體App曾瞭解到，上市前夕，孫正義推動 Arm 公司團隊，希望向市場釋放出Arm是像輝達這種市值規模的晶片設計公司。而如今，孫正義這一想法已經實現。

如果再給孫正義一次機會在ARM和輝達之間選擇，“我會毫不猶豫地選擇Arm，我非常相信Arm的未來。”孫正義認為，基於ARM架構的晶片在智慧型手機市場佔據了主導地位，其設計也正在進入AI時代。

如今，手握Arm的孫正義，看上了Graphcore，用CPU IP+GPU（IPU）形式，很顯然，孫正義希望搭上 AI 新浪潮，重新建構成軟銀版的“輝達”。

孫正義最近在日本電視台一檔節目中坦言，AI 是一個不能錯過的機會，也是能對全球經濟增長起到重要作用的關鍵技術。

孫正義預計，不久的未來，他的使命是實現“人工超級智能”（ASI）——比人類智能聰明1萬倍。GI將在大約10年內廣泛使用，幫助人類應對疾病、車禍、戰爭甚至隕石撞擊。

“我堅信，ASI的發展是我人生使命的一部分。”孫正義稱，軟銀亟待尋找下一個“重大賭注，不要害怕它是否會成功或失敗”。

很顯然，告別黃金時代的“賭徒”孫正義，即將帶領軟銀開啟新的周期。他直言，在 AI 加速發展下，軟銀必須要承擔更多的風險。但是，孫正義這種激進、高風險的投資策略，能否促進軟銀業績穩定增長，這似乎需要時間來驗證這一切。 (鈦媒體AGI)