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《褐皮書》！聯準會發佈！
關鍵時刻，聯準會釋放重磅訊號。
台北時間7月18日凌晨，聯準會發佈了最新一期的《褐皮書》——由12個地方聯儲編制的地區經濟現狀調查報告，報告稱，由於種種不確定性，人們對美國未來經濟的預期增速放緩；通膨壓力、消費降級也是普遍發生的狀況。
當前，美股市場正遭遇一場超級風暴。隔夜美股收盤，納數暴跌2.77%，創2022年12月以來最大單日跌幅；標普500指數跌1.39%，道指逆勢漲0.59%，繼續創歷史新高。美股市值排名前十的個股中，9隻股票全部下跌，輝達、台積電、Meta暴跌超5%，單日市值合計蒸發超過6000億美元（約合人民幣43000億元）。
對於美股科技股的暴跌，高盛全球市場部門的董事總經理、戰術策略師斯科特·魯伯納直言：“我不會在這個時點買入，接下來標普500指數無路可走、唯有下跌。”並警告稱，7月17日通常標誌著美股回報的轉折點，緊隨而來的8月，通常是被動投資和共同基金資金外流的最糟糕月份。
聯準會重磅
台北時間7月18日凌晨，聯準會按照慣例在7月議息會議的前兩周，發佈了記載12家地方聯儲系統經濟狀況的《褐皮書》，彙總了截至7月8日及之前六周內收集的最新資訊，向市場釋放了最新政策訊號。
在“總體經濟活動”層面，《褐皮書》稱，今年5月下旬和6月份美國大多數聯儲轄區的經濟活動保持輕微至小幅增長，其中七個地區的經濟活動有所增加，五個地區的經濟活動持平或下降，5月份上次報告中稱僅有兩個地區的經濟活動沒有變化。
勞動力市場在5月和7月《褐皮書》中都保持“輕微增長”。大多數地區的就業率持平或“略有上升”，更多地區提到了就業率持平或下降，僅少數地區的就業“溫和”增長。由於新訂單放緩，幾個地區匯報了製造業的就業人數減少。
在薪資趨勢方面，大多數地區的工資以“溫和到中等”速度增長，幾個地區稱工人可得性增強和企業對勞動力的爭奪減少，令工資增長放緩。上述描述比5月褐皮書降溫，當時工資增速被稱為“大部分維持中等增速，少數地區增長更溫和”。
在銀行和金融領域，大多數地區的消費和商業貸款需求疲軟，但貸款需求總體保持溫和，存款繼續小幅下降。
值得注意的是，《褐皮書》還談到AI技術投資擴張。公用事業聯絡人報告稱，商業和工業領域的電力需求不斷增加，這主要歸因於新建和擴建的資料中心項目，這些項目側重於越來越多地使用人工智慧技術。
《褐皮書》警告稱，由於即將到來的美國總統大選、國內政策、地緣政治衝突和通貨膨脹的不確定性，人們對未來六個月經濟的預期是增長放緩。
有分析稱，最新《褐皮書》顯示，美國總體經濟活動仍保持積極態勢，但顯示出放緩跡象。消費支出穩定但沒有增長，消費者對價格更加敏感。經濟仍在增長，但速度緩慢，而且有越來越多的跡象表明增長停滯或下降，“這可能預示著軟著陸，但請記住，每一次硬著陸都是從軟著陸開始的”。
與此同時，多位聯準會官員繼續釋放“鴿派”訊號，其中聯準會理事沃勒稱，越來越接近需要降息的時間；享有FOMC永久投票權、號稱“聯準會三把手”的美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示，聯準會已經接近降息，但尚未準備好降息；美國里奇蒙聯儲主席巴爾金提到，近幾個月的通膨資料令人鼓舞，但需要“更多”證據證明通膨持續放緩。
大風暴突襲
聯準會發佈《褐皮書》的當天，美股市場遭遇一場超級風暴。截至收盤，納斯達克指數暴跌2.77%，報17996.92點，創2022年12月以來最大單日跌幅；標普500指數大跌1.39%，報5588.27點；道瓊斯工業指數漲0.59%，報41198.08點，繼續創歷史新高。
美股市值排名前十的個股中，除了伯克希爾搭上“價值輪動”的概念外，其餘9隻股票全部下跌，輝達、台積電、Meta暴跌超5%，總市值單日合計蒸發超過6000億美元（約合人民幣43000億元）。
除此之外，美股半導體板塊全線暴跌，費城半導體指數大跌6.81%，創下2020年3月以來最大單日跌幅，總市值蒸發接近5000億美元。其中，ASML美股暴跌跌12.74%一度熔斷，AMD大跌10.21%、高通跌超8%。
當前，大量抱團科技巨頭的資金正慌忙逃竄，繼續湧入傳統藍籌價值板塊，推動道指逆勢走高，再創新高。
對於美股科技股的暴跌，高盛全球市場部門的董事總經理、戰術策略師斯科特·魯伯納（Scott Rubner）直言：“我不會在這個時點買入，接下來標普500指數無路可走、唯有下跌。”
在最新發給客戶的備忘錄中，魯伯納表示，根據1928年以來的資料，7月17日通常標誌著美股回報的轉折點。之後緊隨而來的8月，通常是被動投資和共同基金資金外流的最糟糕月份。
魯伯納表示，經過一系列創新高的表現後，美股市場暴露在資金流入疲軟的風險中，且容易受到負面新聞的影響。他進一步解釋稱，預期8月不會有被動投資者或共同基金的資金流入。而對於趨勢跟蹤系統基金而言，倉位已達到最大尺度，這意味著沒有進一步購買的空間。
魯伯納也進一步駁斥了潛在的反對意見，強調“上市公司盈利強勁”“聯準會開始降息”“川普勝選”等因素，並不會成為市場的正面催化劑。這些事件已經被市場定價，推動美股屢創新高的大型科技股，也正在面對非常高的盈利預期——這裡的“高”意味著財報必須非常好。
高盛的交易團隊從6月初開始就堅持認為，由於季節性疲軟、市場倉位以及所有利多消息已被市場消化，（美股）指數已經處於夏季調整的邊緣。 （券商中國）