目前距離11月美國總統大選還有一段時間，投資者卻已經開始押注川普重返白宮，能源、工業、金融等板塊以及加密貨幣都出現了上漲，太陽能和其他清潔能源股遭到拋售。
然而，川普在上一屆任期內的一些言論曾導致股市風向發生逆轉，因此沒有什麼是確定的。現在為“川普2.0”調整投資組合為時尚早，雖然他在大多數民意調查中領先，但在拜登退出競選之後，民主黨可能會和另一位候選人一起捲土重來。
就算川普最後勝出，政策方面的變化及其影響也遠不明確，而且在很大程度上取決於國會：根據Wolfe Research的資料，過去15年裡最大的政策變化都是在參眾兩院和白宮由同一個政黨控制時發生的。如果沒有出現共和黨控制兩院的情況，民主黨人就可以在減稅、關稅和川普議程中的其他項目上設定“路障”。
如何投資取決於投資者是交易大選還是尋找長期押注，如果是前者，投資者可以找到許多“川普友好型”投資，例如，Wolfe Research認為金融和傳統能源將獲得最大的“增量上行空間”，加密貨幣可能會獲得提振。不過，押注行業是一種較為生硬的投資方法，尤其是從長期角度來看，因為經濟動態和企業行為比華盛頓的政策變化更重要。
以下是“川普交易”涉及的幾個關鍵行業，以及希望在大選前參與這一交易的投資者需要考慮的問題。
傳統能源和清潔能源
2024年共和黨競選綱領的口號是“鑽吧，寶貝，鑽吧”(Drill baby drill)，這是一個有些空洞的口號。川普在第一個任期內大力支援化石燃料產業，並對可再生能源持敵視態度（他讓美國退出了《巴黎氣候協定》），但受新冠疫情和油價低迷的影響，川普任期內能源行業的總回報率下降了30%。雖然拜登推行的是“綠色新政”，而且讓美國重新加入了《巴黎氣候協定》，但能源行業在他任期內的總回報率為148%。
在全球石油和天然氣供應過剩的情況下，在美國國內生產更多石油並不是能源行業想要的。共和黨的目標是將美國的石油日產量提高300萬桶，但石油公司可能不會熱衷於這樣做，因為增加產量會進一步壓低油價。近日，摩根大通(J.P. Morgan)能源行業分析師在一份報告中指出，即使油價在每桶60美元也太低了，不足以刺激生產。作為石油生產的副產品，天然氣的價格也會隨著供應在已經飽和的市場上的增加而大幅下跌，此外，盡快結束俄烏衝突——川普的另一個目標——可能會讓更多的俄羅斯天然氣進入市場，進而壓低價格。
投資能源的理由包括：埃克森美孚(XOM)等“超級巨頭”的財務效率有所提高；大規模合併交易推動了能源行業的整合；川普當選總統可能會推遲向可再生能源和電動汽車的過渡，從而讓石油和天然氣需求在更長時間內保持在一個較為強勁的水平。
Evercore ISI分析師認為，川普獲勝利多埃克森美孚和石油服務公司哈里伯頓(HAL)，他們認為天然氣公司EQT (EQT)也會獲得提振，如果川普如期取消拜登暫停建造新的液化天然氣終端的禁令的話。其他與這一主題相關的公司包括Cheniere Energy (LNG)和Sempra (SRE)，以及Kinder Morgan (KMI)、Targa Resources (TRGP)和Williams Cos (WMB)等管道公司。
清潔能源——包括風能、太陽能、電池技術和電動汽車在內的龐大領域——的情況可能正好相反。最近太陽能股大幅下挫，依賴風力發電的公用事業公司Vistra (VST) 7月股價下跌超過10%。
川普說他將廢除對清潔能源和電動汽車的補貼，但做比說要難得多。《通膨削減法案》(Inflation Reduction Act)中的許多補貼推動了共和黨選區的新工廠和製造業的發展，就算共和黨控制了參眾兩院，廢除該法案也會在國會遇阻。
川普可以通過行政令和修改財政部和國稅局的慣例做法來採取其他行動，讓消費者申請電動汽車補貼變得更難。支援川普的特斯拉(TSLA)首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)說他不在乎，他說：“取消補貼吧，這只會幫到特斯拉。”不過，其他電動汽車製造商可能會受到影響，例如川普支援率上升後股票遭到拋售的Rivian Automotive (RIVN)。
汽車和清潔能源領域的一些工業企業也可能受到負面影響，Baird分析師認為，其中包括Lincoln Electric Holdings (LECO)和Illinois Tool Works (ITW)等公司。
銀行和加密貨幣
放鬆監管可能會成為金融行業的順風，被認為具有系統重要性的大型銀行和金融公司將樂於看到資本要求的放鬆。保守派提出的“2025計畫”(Project 2025)呼籲廢除美國金融業監管局(Finra)的獨立實體地位，將其併入美國證券交易委員會(SEC)。
在川普的第二個任期內，如果美國經濟加速增長，利率下降，貸款活動將變得更加活躍，金融行業將成為贏家。這種情況也可能發生在另一位民主黨總統任期內，因此聯準會可能會在今年9月首次降息。不過，共和黨的稅收和貿易政策可能會再次引發通膨，進而導致聯準會今明兩年的降息計畫變得更加複雜。
華爾街最大的希望是併購活動增加，為摩根大通(JPM)、高盛集團(GS)、摩根士丹利(MS)和花旗集團(C)等投行帶來新的收費周期。美世(Mercer)全球首席投資策略師裡奇·努祖姆(Rich Nuzum)認為，如果川普獲勝，併購活動增加的機率更大。
不過，川普挑選的副總統人選J·D·范斯(JD Vance)支援由拜登指派的美國聯邦貿易委員會(FTC)主席莉娜·可汗(Lina Khan)，後者一直對科技和其他行業的併購抱有“敵意”。一些分析人士認為，無論誰入主白宮，大規模併購交易都會很難達成。
川普曾經說，比特幣是一個“騙局”，但現在，共和黨在2024年競選綱領中提出要保護加密貨幣，川普還接受過加密貨幣的競選捐款，主要是比特幣和以太幣。一種普遍看法是，SEC等監管機構的共和黨負責人將對加密產品和服務持更加開放的態度，從而終結證券交易委員會主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)對加密貨幣“敵意滿滿”的時期。
比特幣和Coinbase Global (COIN)以及推出比特幣ETF的貝萊德(BLK)等基金公司將成為受益者，未來可能會有更多加密貨幣ETF推出。不過，加密貨幣的存亡問題可能還需要法院來解決：那些加密貨幣交易屬於SEC的監管範圍。相關案件目前正在司法部門進行審理，有可能會被提交到最高法院，這一過程可能需要數年時間。
一些財務顧問建議在多元化投資組合中持有少量加密貨幣，但組態比例不要超過5%至10%。共和黨“捍衛比特幣挖礦”的承諾將利多Marathon Digital Holdings (MARA)和Riot Platforms (RIOT)等挖礦公司，不過，最終影響它們股票表現的，是比特幣的價格和全球需求趨勢。
科技行業
無論誰贏得大選，大型科技公司都將面臨貿易和監管方面的障礙。科技行業將受到美中貿易摩擦的衝擊，川普針對台灣的評論給本已脆弱的局勢注入了更多不穩定性，此外有報導稱，拜登可能會考慮加大對中國晶片出口的限制。
范斯是一個不確定因素，雖然他與科技行業有關聯，但也對科技行業的權力不斷增強持批評立場，他支援可汗對Alphabet (GOOGL)、亞馬遜(AMZN)和Meta Platforms (META)等公司採取的行動。WisdomTree股票策略主管傑夫·韋尼格(Jeff Weniger)說：“可汗一直對“七巨頭”緊追不捨，但我們看到圍繞共和黨對大型科技公司施加更大壓力的擔憂有所緩解，我們將拭目以待，看看范斯是否會導致這種擔憂再次升溫。”
當然，看好科技股的原因是人工智慧，目前半導體公司從中受益最大。一旦消費者和企業開始看到人工智慧更多地整合到裝置和軟體中，蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)和Alphabet等藍籌科技股【它們比輝達(NVDA)便宜】可能會獲得更大的提振。
投資者不應出於政治方面的原因大幅調整投資組合。民主黨總統候選人的勝出意味著現狀不會發生太大變化，這也挺好的：在健康的經濟、人工智慧和GLP-1減肥藥等創新以及通膨緩解的支撐下，美國股市目前接近歷史高點。
不要忘了，根據Vanguard的資料，自1860年以來，在共和黨總統和民主黨總統執政期間，60%股票和40%債券投資組合的表現幾乎是一樣的，共和黨總統任期內的年均回報率為8.1%，民主黨總統任期內的年均回報率為7.7%。
當白宮和參眾兩院由同一個黨派控制時，投資收益更高：Evercore的資料顯示，自1928年以來，當白宮和參眾兩院都由民主黨或共和黨控制時，標普500指數的年均回報率約為9%，遠高於分治政府時期的6%。
如果投資者確實因為大選而擔憂，可以考慮投資黃金，最近黃金不斷創下新高，似乎也加入了“川普交易”的行列，金價上漲的主要原因是地緣政治動盪和美國通膨可能因為川普的政策再度升溫。
摩根大通(J.P. Morgan)的策略師在一份報告中寫道：“黃金作為贏家脫穎而出。”他們還指出，結構性看漲因素可能會保持不變，包括債務、貿易和“美國優先”言論所引發的擔憂。
黃金在共和黨綱領中無跡可尋，考慮到“川普政治”中各種嘈雜的聲音，這或許是一件好事。 (巴倫周刊)