2024/10/11 華南期貨顧問事業部研報(下)
*回顧近期大陸經濟情勢,
聚焦陸方發改委(國家發展改革委員會)頒佈新救市政策

完整版/Remark筆記/相關操作研討,
請聯繫我 Line: 0980518882

中國人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣， 11月15日人民銀行開展4950億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作。

根據統計，此次MLF操作規模為今年以來最大，而今日有8,500億元MLF到期，實現淨投6000億元。

這是今年以來，央行連續第11個月超額續做到期MLF。

業內人士表示，超額續做到期MLF，可釋放增量流動性，有助於熨平流動性波動，維持銀行體系流動性合理充裕，為實體經濟提供強力支持。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月MLF到期量為8500億元，為年內最大規模；今日MLF操作規模達1.45兆元，加量續做6000億元，加量幅度較上月顯著擴大。

「目前正處於推動經濟復甦動能持續回升的關鍵階段，需要維持市場流動性合理充裕。除靈活實施逆回購作業外，大規模加量續作MLF有助於緩解銀行體系流動性壓力。」王青說。

「目前，同業存單利率、國債利率中樞抬升，高於MLF利率，反映近期銀行體系對中長期限資金需求增加。近期繳稅、繳準、公開市場操作工具到期量大，政府公債發行量大，對市場流動性擾動影響較大。」光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，央行超額續做到期MLF，有助於金融機構加大對實體經濟薄弱環節和重點領域的支持。

在利率方面，本次MLF利率與前次持平，為2.50%。業內專家表示，往後看，降息仍有空間。

周茂華表示，未來央行或將根據經濟與物價復甦趨勢、實體融資需求復甦情況以及內外均衡等因素，相機調控適時降息。

「四季度，應繼續加大政策實施力度，繼續推動政策利率下行，繼續實施降準，適度降低存款利率，壓降銀行資金成本，引導LPR下降5-10個基點，推動市場主體融資成本穩中有降，進一步鞏固宏觀經濟恢復向好的態勢。」招聯首席研究員董希淼認為。

董希淼進一步表示，此次超額續做MLF將更能降低居民存量和新增房貸利息支出，進一步提振居民住房消費的意願和能力。同時，這也將進一步降低企業中長期貸款利率，激發企業有效融資需求，為實現2024年經濟良好開局創造條件。

王青表示，10月CPI和PPI均為負成長，這意味著目前以名目貸款利率減去通膨率後的實際貸款利率較高。未來不排除進一步下調政策利率，進而引導宏觀利率水準與推動經濟成長向潛在水準回歸的要求相符。另外，伴隨匯市運作趨於平穩，匯率因素也不會對國內政策利率彈性調整構成實質障礙。（中國證券報）

彙整鉅亨號中所有使用「中期借貸便利」關鍵字，所發布的內容 (依照時間排序，最新在前，舊的在後)`

今年最大規模，中國央行出手1.45兆MLF