【導讀】央行公佈11月流動性投放情況，專家預計年末流動性仍將充裕12月2日，人民銀行公佈2025年11月中央銀行各項工具流動性投放情況。資料顯示，11月買斷式逆回購、中期借貸便利（MLF）分別淨投放5000億元、1000億元，公開市場國債買賣淨投放500億元。多位業內人士認為，11月央行堅持適度寬鬆的基調，整體上保持流動性淨投放，預計12月將繼續通過“組合拳”保障市場流動性充裕。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，11月央行綜合運用MLF和買斷式逆回購，向市場注入中期流動性6000億元，旨在助力政府債券順利發行，支援銀行加大信貸投放力度。資料顯示，11月DR007月均值為1.47%，與上月基本持平；1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率月均值為1.63%，較上月下行3個基點。王青表示，近期央行向市場較大規模注入中期流動性，釋放了數量型政策工具持續加力的訊號，顯示貨幣政策延續支援性立場，有助於穩增長、穩市場、穩預期。中信證券首席經濟學家明明表示，從市場角度看，在資金面寬鬆、股市行情走勢放緩的背景下，債市仍然維持弱勢調整，央行操作有助於穩定市場情緒。11月，央行繼續開展公開市場國債買賣，淨投放500億元，規模較上月擴大300億元，意味著央行連續兩個月通過國債買賣向銀行體系注入長期流動性。對此，王青表示，一方面，這顯示當前債市整體運行良好，符合央行買賣國債條件；另一方面，央行通過買賣國債持續向市場注入長期流動性，顯示四季度貨幣政策保持支援性立場，釋放穩增長訊號。“短期流動性操作方面，11月7天期逆回購淨回籠5562億元，主要源於前期跨月投放的逆回購到期，央行順勢回籠資金，避免過量短期資金在市場淤積。”王青表示。招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼認為，11月，央行通過多種貨幣政策工具的組合運用，堅持適度寬鬆的基調，整體上保持流動性淨投放，繼續維持流動性充裕。預計12月央行將繼續維持流動性合理充裕，為全年收官工作營造適宜的貨幣金融環境。董希淼指出，12月將有超過2.5兆元的公開市場操作資金到期，預計央行將通過續作MLF、開展買斷式逆回購等方式進行避險，操作可能更注重“量價適中”，以維護資金面平穩跨年。從中長期看，考慮到當前經濟形勢和“十五五”規劃建議“實施更加積極的宏觀政策”要求，未來貨幣政策仍將保持適度寬鬆。存款準備金率和政策利率的“雙降”等操作，有望在2026年第一季度落地。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前經濟回升向好的基礎仍需鞏固，更大力度的貨幣政策操作，如存款準備金率和政策利率的“雙降”，其落地時點可能後移，有望在2026年第一季度實現。明明也認為，央行維持流動性充裕的取向並未轉變，雖然當下資金整體寬鬆，不過12月末可能存在資金跨年壓力，央行可能適時調節，保障流動性充裕。 (中國基金報)

中國人民銀行10月24日發佈公告稱，為維持銀行體系流動性充裕，10月27日中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。由於當月有7,000億元MLF到期，這意味著MLF淨投放量達2,000億元，為連續第8個月加量續作。「近幾個月，中期流動性持續處於淨投放狀態。」東方金誠首席宏觀分析師王青認為，中國人民銀行透過MLF等政策工具加大資金投放，顯示貨幣政策延續支援性立場，有助於穩定市場預期。來源/新華社、中國人民銀行 （經濟日報）

中國商業銀行的淨利差屢次刷新最低點。 國家金融監督管理總局揭露的數據顯示，2023年三季度，商業銀行淨利差為1.73%，為歷史最低。中國銀行業淨利差已經多個季度在滿分線1.8%以下。 受抵押貸款利率下調、地方融資平台債務置換、重定價等因素影響，2024年銀行業淨利差仍會收窄。「今年銀行業息差下行幅度約16.2個基點。」有分析機構表示。 淨利差風控的邊界在哪裡？多位業者稱，若考慮到中國銀行業7%-8%的資產增速、30%左右的分紅比例以及穩定的資本充足率，最低淨息差約為1.6%-1.8%之間。

人民幣匯率，大反攻！ 11月20日，在岸、離岸人民幣對美元漲幅擴大，均升破7.17，日內分別漲超800個基點、500個基點，雙雙創下三個月以來新高。 自11月以來，在岸人民幣兌美元反彈超過1400點，離岸人民幣兌美元反彈超過1700點。 人民幣狂拉！五大原因曝光

中國人民銀行網站消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣， 11月15日人民銀行開展4950億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作。 根據統計，此次MLF操作規模為今年以來最大，而今日有8,500億元MLF到期，實現淨投6000億元。 熨平流動性波動 這是今年以來，央行連續第11個月超額續做到期MLF。

個人房屋按揭利率長期相對偏高。透過下調房貸利率保住優質資產，不僅對銀行本身有利，還可以有效降低購屋門檻和貸款成本，促進潛在購屋需求釋放 “我的月供少了200元，相當於每個月省了一頓飯錢。” 來自廣州的首套房貸負債人章楊告訴《財經》記者，他2021年在廣州買房申請了91萬元的商業性個人住房貸款，月供為4726元。 9月25日，醞釀數月的存量房貸利率下調政策正式落實實施，當日，不少借款人向《財經》記者反映，自己的房貸利率已經完成下調。章楊房貸利率由4.6%調整至4.3%，他的月供也隨之降至4,521元。

中國人民銀行網站9月27日消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季（總第102次）例會於9月25日在北京召開。 促進物價低位回升 保持物價在合理水平 會議指出，要持續用力、乘勢而上，加大宏觀政策調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，搞好逆週期和跨週期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力擴大內需、提振信心，加速經濟良性循環，為實體經濟提供更有力支持。 圖片來源：中國人民銀行