日前，有著“鷹王”之稱的聯準會理事鮑曼表示，通膨仍高於2%的目標，這令人不安，自己對降息持謹慎態度。另外，美國資深策略師大衛·羅奇（David Roche）預計，2025年美股將出現熊市（跌幅或達20%），原因是降息幅度小於預期、美國經濟放緩和人工智慧泡沫。

剛剛過去的周末，美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢也表示，如果聯準會不盡快降息，美國消費者可能會失去信心。

當前，華爾街對美國經濟的健康狀況越來越感到不安，美國家庭也感受到了壓力。本周晚些時候，美國將陸續公佈一系列新的經濟指標，包括7月份CPI、最新零售銷售情況以及美國一些頂級零售商的盈利情況。市場焦點已轉向這些指標，投資者正試圖辨別，美國家庭是否面臨通膨加劇和利率上升帶來的更大壓力。

據聯準會官網消息，當地時間8月10日，聯準會理事米歇爾·鮑曼在科羅拉多斯普林斯的堪薩斯銀行家協會發表演講時表示，“5月和6月在降低通膨方面取得的進展是受歡迎的，但通膨仍高於委員會2%的目標，這令人不安，聯準會的利率設定小組在考慮調整目前的政策立場時，我將保持謹慎的態度。”

美國勞工部當地時間8月2日公佈的資料顯示，今年7月美國失業率環比增長0.2個百分點至4.3%，是自2021年10月以來最高值。不過，鮑曼表示，最近失業率躍升至4.3%可能誇大了勞動力市場降溫的程度。她稱，今年失業率的上升很大程度上反映了招聘疲軟，因為進入勞動力市場的求職者需要更長的時間才能找到工作，而裁員人數仍然很低。也可能是一些臨時因素導致了7月份就業報告的疲軟。7月份失業率的上升主要集中在工人經歷臨時裁員，他們更有可能在未來幾個月內被重新僱用，而颶風“綠柱石”可能導致就業增長疲軟，因為上個月因惡劣天氣而無法工作的工人人數顯著增加。

美國7月CPI資料將於台北時間8月14日周四晚公佈，這將是聯準會下一次（9月）利率決議前公佈的倒數第二份CPI報告。

鮑曼表示，如果即將到來的資料繼續顯示通膨正在持續朝著2%的目標邁進，那麼逐步降低聯邦基金利率將變得適當，以防止貨幣政策對經濟活動和就業過度限制。但我們需要耐心，避免對任何單一資料點反應過度，從而破壞降低通膨的持續進展。

鮑曼說，“我仍然認為通膨存在一些上行風險。”去年在通膨方面取得的大部分進展是由於供應方面的改善。由於供應鏈已基本正常化，近幾個月來勞動力參與率已趨於平穩，低於大流行前的水平，以及過去幾年美國移民人數大幅增加，未來通膨率不太可能繼續降低通膨。

地緣政治事態發展也可能對通膨構成上行風險，最近源自亞洲的集裝箱運輸成本飆升表明，全球供應鏈仍然容易受到干擾，這可能會給食品、能源和大宗商品價格帶來上行壓力。此外，額外的財政刺激措施還可能增加需求動能，從而阻礙在降低通膨方面取得進一步進展。

最後，仍然存在一種風險，即移民的增加可能導致住房服務通膨持續居高不下。鑑於目前經濟適用房的庫存量較低，新移民湧入一些地理區域可能會導致租金上漲壓力，因為額外的住房供應可能需要時間才能實現。

鮑曼表示，“鑑於通膨存在上行風險以及勞動力市場狀況和經濟前景的不確定性，我將繼續密切關注資料，評估貨幣政策的適當路徑。”

對此，有分析人士指出，鮑曼仍然認為通膨存在上行風險，並且勞動力市場保持強勁，這暗示她可能還沒有準備好在聯準會9月的下次開會上支援降息。根據芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具FedWatch Tool，截至上周五下午，市場預計聯準會在9月會議結束前降息50個基點的可能性約為50%，低於一周前的75%。

台北時間8月13日（周二）20:30，美國7月PPI資料將公佈；台北時間8月15日（周四）20:30，美國7月CPI資料將公佈。上述兩個資料都有可能對市場產生影響。經濟學家預計，美國7月CPI環比將上漲0.2%，而不包括波動較大的食品和能源價格的核心CPI環比也將上漲0.2%。

美國資深策略師大衛·羅奇（David Roche）預計，2025年美股將出現熊市，原因是降息幅度小於預期、美國經濟放緩和人工智慧泡沫。大衛·羅奇此前曾擔任摩根士丹利全球策略師兼研究主管。

大衛·羅奇稱，熊市可能即將到來，但可能在2025年，主要原因有三個：

首先，聯準會將抵制將利率降至市場預期的3.50%。根據芝加哥商品交易所FedWatch Tool的資料，聯準會對2025年的預測中值為4.1%，而目前幾乎所有市場參與者都認為到2025年9月利率將低於4.1%。

其次，企業利潤不會達到預期，因為經濟將放緩。

導致熊市的第三個因素是人工智慧行業的泡沫。大衛·羅奇表示，人工智慧行業“果斷地進入了泡沫地帶”，但其勢頭將在未來六個月左右消退，並將成為經濟增長放緩的驅動力之一。

大衛·羅奇說：“我認為上述三個因素足以導致美股在2025年的熊市中下跌20%，也許最早可能從今年年底開始。”他補充說，這一預測並沒有考慮到誰將贏得11月的美國總統大選。

CNBC報導稱，上周，聯準會在最近一次會議上保持利率穩定的決定受到質疑，當時一份低於預期的就業報告引發了經濟衰退的擔憂，導致市場大幅拋售，日本加息後套利交易的解除也加劇了市場拋售。然而，市場很快收復了大部分失地，標準普爾500指數上周收盤下跌不到0.1%。

現在，大衛·羅奇預計聯準會將繼續降息25個基點，然而，這也將導致利潤率下降，這將在2025年逐步發生。他說：“如果你希望聯準會降低利率，那麼經濟必須放緩利率，勞動力市場必須放緩，利潤率將面臨壓力。”如果這些因素引發熊市，聯準會將有解決的空間，因為聯準會官員、消費者和政客的痛苦閾值非常低。

大衛·羅奇說：“如果情況比預期更糟，聯準會可能有足夠的降息空間，而且聯準會一再表示。”他補充道，這能否決定性地扭轉熊市尚不確定，但它將阻止熊市成為“破壞和摧毀世界經濟”的東西。

全球領先的獨立投資研究提供商BCA Research的分析師前不久也警告稱，美股“將很快見頂，熊市將開始”，理由是美國散戶投資者和投資公司的“場外現金”水平創下歷史新低，這只能說明後續“火力不足”。該公司表示：“全球資產組態者應該超配政府債券而不是股票。此外，還應該適當組態美元現金。”

曾經精準預言過1987年股災，以及最早預測了美國次貸危機的國際投資大師吉姆·羅傑斯近期也再度發聲。他警告投資者稱，熊市即將來臨。美國股市存在一系列令人擔憂的跡象，例如：大量新投資者湧入股市、市場廣度下降、債務水平高企等。這些現象都表明，牛市可能即將結束。

另外，近期，伴隨著市場波動加劇，以及消費者在高利率環境下捂緊腰包，越來越多的聲音呼籲聯準會盡快降息。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢上周日警告稱，如果聯準會不盡快開始降息，美國消費者可能會感到沮喪。

布萊恩·莫伊尼漢稱，“他們（聯準會）告訴人們利率可能不會上漲，但如果不盡快開始降息，美國消費者可能會感到沮喪。”一旦美國消費者真的開始變得非常消極，就很難把他們拉回來。

消費是美國經濟的關鍵支柱之一，歷史表明，消費強勁曾多次助力美國經濟免於衰退。然而，由於利率居高不下，美國消費正在遭受打擊。布萊恩·莫伊尼漢表示，消費者仍在消費，但支出增長已經放緩至去年同期的一半左右，消費已經放緩。

摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson稱，經濟不確定性和疲軟的企業盈利預期構成雙重打擊，可能會限制股市上漲。這位策略師表示，預計標普500指數或在5000點至5400點區間內波動，因宏觀經濟資料短期內並無明確訊號，該區間的上限意味著比當前水平僅上漲1%，而下限則意味著下跌6.4%。  (券商中國)

明尼阿波利斯聯準會主席卡什卡利週二在聯準會網站上發表的一篇文章中表示，最近的通膨數據引發了人們的疑問：即貨幣政策是否足夠嚴格，足以讓通膨完全回到聯準會設定的2%的目標。

卡什卡利特別指出，持續的房屋通膨是中性利率（既不限制也不刺激經濟的利率）短期內可能走高的潛在指標，這可能意味著聯準會在抑制通膨方面還有更多工作要做。

卡什卡利寫道：“我和我的同事當然對就業市場表現出彈性感到非常高興，但隨著最近一個季度的通膨橫盤波動，這引發了人們對政策限制性的質疑。”

他說：“鑑於住房是貨幣政策影響經濟的重要管道，其韌性引發了人們對政策制定者和市場是否誤解了中性利率，至少在短期內是如此。”

卡什卡利表示，他將中性利率的估計值從2%適度上調至2.5%。其他一些聯邦公開市場委員會（FOMC）同事也上調了這些預測。在3月發布的最新預測中，長期聯邦基金利率的中位數預測從2.5%上調至2.6%。

這位今年沒有貨幣政策投票權的明尼阿波利斯聯準會主席強調，聯準會必須根據短期中性利率來制定政策。他補充說：“目前中性水平的不確定性給政策制定者帶來了挑戰。”

聯準會官員自7月會議以來一直維持利率不變，強於預期的通膨數據使官員們未能將借貸成本從2001年以來的高點下調。投資人現在預計今年的降息次數將略低於兩次，而2024年初預期為六次。

聯準會首選指標衡量的通膨率在3月上漲了2.7%，雖然低於2022年7.1%的峰值，但高於今年年初的2.5%。

卡什卡利上一次發表文章是在2月初，他在文中表示，政策制定者在降低利率之前有時間評估即將到來的數據。他當時寫道，疫情後經濟復甦的變化可能意味著中性利率已經走高。自2022年以來，在聯準會收緊政策以抑制通膨之際，卡什卡利撰寫了一系列文章。他在疫情後從原本聯準會內部的「鴿王」搖身一變成為了最大鷹派之一。

週二晚些時候，卡什卡利接受採訪時表示，需要更多的數據才能知道通膨回到2%目標的進展是否已經停滯，現在就宣布肯定已經停滯不前還為時過早。

卡什卡利說，「我們現在的情況很好，勞動市場依然強勁，我們可以慢慢取得更多數據，看看通膨緩解是否會繼續。如果會，那很好，如果不會，那我們就需要考慮到這一點。

他表示，有些經濟領域對貨幣政策的反應較慢，例如房屋領域。 “6月的個人點陣圖指引可能是今年降息2次、1次或不降息。”（金十財經）

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