足球比賽有個說法，只要還在場上，就有翻盤的可能性。

這本來是很勵志的，但換到某些人身上，卻成了貶義，比如一些不好好做生意，不好好回報股東的上市公司，他們信奉的是，只要還在A股裡，就可以利用上市身份，繼續割韭菜。

最近，各大社交媒體的投資群，流傳著一份名單，上面羅列了很多A股有問題的公司，數量有好幾百家。

結論很簡單粗暴，這些公司輕則爆雷，重則退市，強烈建議投資者要規避。

自從新村長上任以來，退市的話題一直都很熱，這回真的不是狼來了。

歸結下來，這份爆雷清單，大概是這麼幾種類型：

第二，審計有問題的，事務所不願意表示意見的；

第三，財務上有風險的，或資不抵債，或虧損太久；

第四，市值太低的，股價太低的；

第五，其他風險，比如分紅不符合現在政策主張。

具體都有哪些，這裡就不一一公佈了。相信很多人都看過，而且這其實並不是秘密，大家隨便一個炒股軟體，都可以拉出來這麼一個清單。

其實，重要的還不是清單本身，而是要看清楚A股改革的一個大方向，那就是退市不再是口頭說說而已，很可能會成為未來的新常態。

一直起來，上頭對於資本市場的定位，都是融資市場，服務於實體經濟。投資者給錢，企業拿到錢，可以解決很多實實在在的問題，比如就業、稅收、GDP，但是任何事情都有兩面，融資市解決了上頭想要解決的問題，但投資者的投資回報問題，又有誰來解決？

一個股票市場，只有真正讓投資者賺到錢，投資者也才會繼續往裡面投錢，最後形成正向循環。相反，一個只會割投資者韭菜，偶爾讓投資者賺點甜頭的市場，周而復始，最終損害的也只有自己。

所幸，上頭已經認可了這個改革思路，尤其是新村長上來之後，對於退市，以及回報投資者方面，都做了大量工作。

如果是過去，會被人質疑為口惠而實不至，但站在現在的時點，形勢也會逼著做改革。

所以，這一次，市場已經看到了這種決心，這也意味著，未來越來越多的公司，如果真的到了退市的地步，就不可能賴著不走了。

而到了這一步，市場會越來越多你認為不可能出現的事情。

比如ST保力，股價跌到9分錢，創下了A股史上最低股價的新紀錄。

港股市場上的仙股大家看得多，沒想到A股也有了。

而這類股票，退市已經沒有什麼疑問。

在A股，像“ST打板”策略，“炒小炒爛”策略，長久以來都有一群很忠實的粉絲。

他們痴迷於短期內能夠收穫巨大的漲幅，而且付出的成本不用太多，因為市值本來就很小，合夥起來，大家出點錢，就可輕輕鬆鬆拉出幾個漲停板。加上散戶太多，賺錢心切，很容易被吸引進來。結果就是各種游資、坐莊、裡應外合，一起打板。

如果僅僅從短期的收益率看，這確實是能夠賺大錢的。但是，如果從穩健性的角度看，這些錢其實很難賺，除非真的是大戶，手裡的資金足以影響股價走勢，又或者是參與裡應外合的一方，否則就是刀口舔血。

這種情況，其實有點類似港股上的老千股。生意做得不怎樣，但說起各種割韭菜套路，那是一個比一個狠。這麼多年下來，散戶能在其中賺到錢的，寥寥無幾，反而絕大多數成了韭菜。

很多人詬病A股沒有價值投資，其實和這種生態不無關係。

美股為什麼能夠長期向上，好公司越來越好，也和它本身的優勝劣汰機制有關係，甚至可以說是其中一個決定性因素。

大家是否想過，為什麼美股幾千家公司，最後你只記住了納斯達克“七姐妹”，難道僅僅因為他們市值大，漲幅高嗎？

其實並不是，而是以為資金只會往這些基本面優質、盈利能力強、回購分紅手筆大，且還有一定成長性的公司集中。反過來，那些基本面不行、盈利能力弱，且不注重股東回報的公司，要麼逆天改命，要麼直接走人。

所以，一年一年的新陳代謝，劣質公司不斷被清除，市場自然就會汰弱留強，剩下那些好公司，資本看著眼前的一幕幕，自然會抱團那些好公司，而不會染指那些差公司。

9月21日，在2959隻港股中，有926隻個股(包括停牌)出現零成交，佔比約31%；

成交額在1萬港元以下的1207隻，佔比為40.8%；

成交額在100萬港元以下的個股達到2127隻，佔比為71%。

成交額超過1億港元的僅113隻，佔比不到4%。

市值三萬億的騰訊，全天成交額也僅有53.9億港元。

另一個是美股的，

整個2023年，美股的前50名的成交額，佔總體成交額的比例是41%，前1000隻股票的交易額的佔比高達91%，後3000隻股票，交易額佔比只有1%，後1000家的佔比基本忽略不計。以2024年1月19日為例，單日成交額低於1000萬人民幣的美股公司，佔比42.7%，低於100萬人民幣的佔比21.9%。

相比之下，同期的A股要均衡得多。

一個成熟的市場，資金會自然而然地傾向於大型的、基本面優質、業績穩定、有良好分紅記錄的公司，而一些基本面差、業績波動大、前景不明確的小公司，只有被邊緣化。

一個成熟的市場機制，就應該用“錢”來獎勵那些好公司，同時也退市來懲罰那些爛公司。

經過30多年的發展，A股雖然還有不少體制機制上的問題，但毫無疑問會越來越趨向於成熟市場。而A股港股化的趨勢，只會加強，不會減少。

改革依然會不斷向前推進，不管是快還是慢，但大方向是肯定的。

認清了這個邏輯，接下來做投資，特別是長線投資，就很簡單了。

一句話，擁抱大公司、好公司。即使擇時不對，買貴了，只要等得起，最終都會回來。相反，如果是博弈那些沒有基本面保證的小公司，股價上漲時會很興奮，但一旦出問題，就會傾巢覆卵。

正如但斌所說，要到大海裡去撈鯨魚，而不是在爛泥塘裡抓泥鰍。

特別提醒一點，如果你還痴迷炒小炒新，手裡拿著一大堆題材小票，最好做好倉位歸零的準備，因為這一天，遲早會來。（全文完）  (格隆匯APP)

5月15日，曾經的新能源行業明星企業保力新(現*ST保力)股價報收0.09元，成為A股歷史上首隻股價低於1毛錢的個股。自4月末“戴帽”以來，由於連續多日的恐慌性拋售，保力新的股價在短短9個交易日內已累計下跌超86%。

日前，保利新自4月29日起被實施“退市風險警示”和“其他風險警示”，股票簡稱由“保力新”變更為“*ST保力”，並受到了深交所的問詢函。

*ST保力自4月15日起開始低於1元/股，當日收盤價報0.94元/股。截至5月15日收盤，*ST保力已連續19個交易日股價低於1元，即便次日漲停，也將因股價連續20個交易日低於1元而觸及交易類退市指標，退市已成定局。

資料顯示，保力新的前身為堅瑞消防，於2010年在深交所創業板上市。2016年，堅瑞消防以52億元高價收購沃特瑪股權，正式進軍動力電池和新能源汽車產業。據悉，當時作為國內新能源電池的領軍企業，沃特瑪是最早研發和大規模生產新能源汽車動力電池的公司之一。

在收購沃特瑪後，保力新憑藉新能源汽車行業的興起，一度實現了業績的顯著增長。2016年，公司實現淨利潤4.25億元，同比增長11.03倍；2017年前三季度，淨利潤更是高達7.55億元，同比增長8.03倍。但自2017年第四季度起，公司開始出現連續虧損，每況愈下。2019年，沃特瑪電池進入破產清算程序，並於2020年被移出上市公司體系，公司名稱變更為保力新。

歷史資料顯示，2016年，保力新的淨利潤達到歷史新高，股價也達到歷史最高點，市值一度超過135億元。然而，截至5月14日收盤，該股票的收盤價較歷史最高點已下跌超98%，市值只剩下不到4億元。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇表示，ST板塊越來越不受市場“待見”的背後，是新“國九條”全面落地後交易所對於退市規則新的補充和強化。整體而言，只要是存在違規風險和經營風險的公司，都需要提高警惕，避免踩雷。

保力新的案例為資本市場敲響了警鐘，提醒投資者在追求高收益的同時，也要注意企業的基本面和風險管理。對於保力新而言，退市可能是其發展歷程中的一個重大挫折，未來是否能夠實現逆轉，還有待市場和時間的檢驗。

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