高盛2026年中國經濟展望報告指出，中國經濟正處於從傳統增長驅動（房地產、全球化）向新動能轉型的關鍵期，7個新增長引擎圍繞“結構最佳化、創新驅動、政策協同”展開，核心邏輯是通過培育高附加值產業、擴大有效投資、啟動消費潛力、推動金融開放及綠色發展，實現經濟的可持續增長。以下是各引擎的具體要點及支撐邏輯：一、製造業競爭力與出口增長：全球產業鏈重構中的結構性優勢製造業是中國經濟的核心支柱，其競爭力提升與出口韌性是2026年增長的關鍵支撐。核心表現：中國製造業在全球產業鏈中佔據重要地位，尤其是高端製造業（如AI、半導體、新能源）和高附加值產品（如稀土、機電產品）的出口增長顯著。2026年名義出口（美元計）增速預計為5.6%，延續2025年的穩健態勢；對新興市場（東盟、中東、拉美）出口增速持續跑贏發達市場，成為出口增長的核心拉動力。支撐邏輯：多元化市場佈局：對美出口直接下滑（2025年1-10月同比下降28%）但通過東盟轉口貿易抵消了部分影響，實際對美供應鏈依賴度未顯著下降；關鍵資源優勢：中國在稀土等關鍵礦產資源上的主導地位，限制了其他國家對中國實施全面貿易壁壘的能力；高附加值產品升級：AI相關資本開支周期帶動高科技製造業出口增長，工業機器人核心零部件國產化率超50%，2024年中國機器人產量佔全球55%。二、政策支援與投資反彈：穩增長的關鍵抓手投資是2026年內需增長的核心動力，政策支援（財政+貨幣）將推動固定資產投資從2025年的1.5%反彈至3.5%。核心方向：投資重點轉向高科技產業、民生基建（消費基礎設施、養老托育、醫療健康）、城市更新，從“投資於物”轉向“投資於人”，形成“就業-收入-消費”的良性循環。支撐邏輯：政策協同：貨幣政策（兩次10BP降息、一次50BP降准）維持流動性充裕，財政政策（廣義財政赤字率從11.0%擴大至12.2%，地方政府專項債額度增至4.8兆元）重點投向民生領域；低基數效應：2025年投資增速低迷（1.5%），2026年將迎來反彈；產業升級需求：高科技產業（如AI、半導體）的投資增長，旨在突破關鍵核心技術，提升產業競爭力。三、消費市場復甦：政府消費避險私人消費疲軟消費是經濟增長的長期動力，2026年消費對GDP的貢獻將維持2.6個百分點，其中政府消費增速（5.0%）高於私人消費（4.5%），抵消了私人消費的疲軟。核心表現：服務消費領跑：服務消費增速持續跑贏商品消費，2024年服務佔居民消費比重46%（遠低於美日60%），存在較大提升空間；政策刺激：消費品以舊換新“國補”計畫延續（2026年補貼2500億元），重點支援民生、安防、養老、綠色、AI等領域；儲蓄率高位：2025年前三季度居民儲蓄率33.4%（較2024年上升1.9個百分點），超額儲蓄仍未明顯釋放，消費信心修復需時間。四、高科技產業發展：“十五五”規劃的核心優先順序高科技產業是2026年及未來經濟增長的核心引擎，“十五五”規劃將其列為優先順序TOP1，涵蓋AI、半導體、新能源、人形機器人等領域。核心表現：AI與半導體：AI應用加速落地（如大模型、智能終端），半導體產業國產化處理程序加快（核心零部件國產化率超50%）；新能源：新能源汽車、太陽能等產業全球領先，2024年中國新能源汽車產量佔全球60%以上；人形機器人：2030年營收將達340億美元，2050年升至8000億美元，成為未來高端製造的核心增長點。五、政策利率下調與財政擴張：寬鬆政策支撐增長2026年政策將保持“溫和寬鬆”，通過貨幣政策（降息、降准）與財政政策（擴大赤字、增加專項債）協同發力，支撐經濟增長。核心內容：貨幣政策：預計兩次10BP降息（7天逆回購利率年末降至1.2%），一次50BP降准（大型銀行準備金率降至7.0%），維持流動性充裕；財政政策：廣義財政赤字率從11.0%擴大至12.2%，地方政府專項債額度從4.4兆元增至4.8兆元，中央政府專項債從1.8兆元增至2.0兆元，重點投向民生基建、城市更新等領域。六、人民幣國際化與金融市場開放：全球影響力的提升人民幣國際化與金融市場開放是2026年及未來的重要增長引擎，旨在提升中國在全球經濟中的影響力。核心表現：人民幣國際化：隨著中國經濟持續增長與金融市場開放，人民幣在國際支付、儲備、投資中的地位將不斷提升；金融市場開放：擴大合格境外機構投資者（QFII）制度，最佳化互聯互通機制（滬股通、港股通），吸引更多海外資金進入中國資本市場。七、綠色經濟與可持續發展：長期增長的新動能綠色經濟是2026年及未來的重要發展方向，旨在實現經濟增長與環境保護的雙贏。核心表現：新能源：新能源汽車、太陽能等產業全球領先，2024年中國新能源汽車產量佔全球60%以上；節能環保：“反內卷”政策抑制過度競爭，疊加全球大宗商品價格走穩，PPI通縮幅度縮小（從-2.6%升至-0.7%）；碳達峰、碳中和：中國政府提出的“雙碳”目標，將推動新能源、節能環保等領域的投資增長，創造新的經濟增長點。總之，高盛2026年中國經濟展望報告強調，7個新增長引擎的核心是“結構最佳化”與“創新驅動”：通過製造業升級與出口韌性提升國際競爭力，通過政策支援與投資反彈穩增長，通過消費市場復甦啟動長期動力，通過高科技產業發展提升全要素生產率，通過政策寬鬆與金融市場開放支撐經濟可持續增長。儘管房地產拖累仍在、勞動力市場承壓，但“十五五”規劃聚焦的高科技、民生領域將逐步接棒增長，實現經濟的“穩中有進、結構最佳化”。 (燕梳新學堂)