核電巨頭的AI時代資料中心狂潮下的能源新賽道當AI資料中心如雨後春筍般湧現，一個被長期忽視的問題浮出水面：誰來為這些"算力怪獸"供電？一家名叫Constellation Energy的核電巨頭，正站在這個兆級新賽道的風口浪尖。一、核電營運：接近完美的表現Constellation Energy是美國最大的清潔能源生產商，總部位於巴爾的摩，在納斯達克上市。公司總裁兼CEO Joseph Dominguez在Q3財報會議上強調："又一個季度的強勁營運和財務表現"，核電廠運行可靠性接近完美，天然氣和可再生能源機組響應迅速。核心營運亮點核電廠計畫和非計畫停機天數均少於去年同期Q3核電發電量達到46.5太瓦時營運和維護費用同比下降首次確認完整3個月的PJM容量市場高收益CFO Daniel Eggers補充道："第三季度GAAP收益為每股2.97美元，調整後營運收益為每股3.04美元，比去年高出0.30美元。"這一增長主要得益於更少的核電停機時間和更低的維運開支。"上個季度標誌著2025-2026年PJM容量拍賣後，我們首次確認完整3個月的更高容量市場收益。"—— Daniel Eggers，CFO二、資料經濟熱潮：比以往任何時候都火最令市場興奮的，是Constellation在AI資料中心領域的戰略佈局。Dominguez在財報會上直言："資料經濟市場現在比以往任何時候都更火熱。"市場機遇：客戶更成熟，交易更快Dominguez觀察到，客戶的專業度正在提升，交易推進速度加快。然而，他也坦承，互聯互通（interconnection）仍然是大型交易的關鍵制約因素。CEO對AI資料中心市場的預判Q：超大規模客戶（hyperscaler）交易何時達成？A："我預計交易很快就會完成。我認為在我們下次對話之前就會發生......我們已經非常接近了。"Q：前端市場(FOM)和後端市場(BTM)定價趨同？A："從經濟角度看，我們提供的產品......相對其他選擇具有非常有吸引力的定價，而且是可以長期維持的穩定價格。"核心優勢：核電站址和土地資產Dominguez強調了Constellation的獨特價值，來自其核電站址和土地資產。他宣稱："在許多地方，通往新核電的道路將通過Constellation。"公司正在推進Crane清潔能源中心的重啟計畫，時間表已加速至2027年。此外，在Three Mile Island項目上，Dominguez表示："進展順利......我們沒有看到新挑戰出現。"三、戰略併購：Calpine交易即將完成Dominguez確認，Calpine收購"仍按計畫在第四季度完成"，目前僅等待最終的司法部批准。Calpine併購案核心資料交易結構：現金+股票，Constellation將100%擁有Calpine發行股票：約5000萬股新股現金支付：45億美元承接債務：127億美元Calpine債務這筆交易被視為變革性的，因為它將Constellation的零碳核電和可再生能源資產與Calpine的大型高效天然氣發電機組結合在一起。合併後的公司將在清潔能源和靈活調峰能力方面形成獨特優勢。關於資產出售時間表，當分析師詢問Calpine資產出售進度時，Dominguez回應："我們真的不覺得需要急於完成資產出售交易，我們想慢慢來。"公司已執行信貸額度的更新和擴大，在Calpine交易完成後，預計流動性將達到140億美元。四、成長驅動力：多重增長引擎立法支援：兩黨共識的核電稅收優惠公司繼續獲得核能發電的立法支援，包括2025年7月簽署成為法律的"One Big Beautiful Bill Act"（OBBBA）的通過。該法案保留並擴大了《通膨削減法案》中制定的核電條款。這些是唯一獲得兩黨大力支援的稅收抵免。核心成長動力清潔能源稅收抵免包括核生產稅收抵免、研發費用扣除等，預計每年提供2-3億美元的增量現金收益機組容量擴張Crane電站增加835兆瓦，機組升級增加160兆瓦，未來潛在增加900兆瓦升級容量和1000兆瓦需求響應能力機組重啟加速Crane清潔能源中心重啟時間表加速至2027年新反應堆部署推動快速審批許可、擴大國核心燃料轉換和濃縮能力、加速部署新反應堆馬里蘭州協議：50年營運保障Dominguez宣佈了"與馬里蘭州和其他關鍵利益相關者達成的里程碑式協議，為Conowingo大壩未來50年的持續營運奠定了基礎。"在馬里蘭州，Dominguez描述公司正在提供"有可能帶來高達800兆瓦電池儲能和超過700兆瓦低碳天然氣"的選擇方案，以支援未來能源需求，同時配合核電升級和需求響應項目。AI驅動的需求響應當被問及需求響應舉措時，Dominguez和管理團隊描述了針對高達1000兆瓦的AI賦能需求響應容量，以及客戶對長期承諾的強烈興趣。五、風險與挑戰：需要關注的因素主要風險因素互聯互通延遲持續的互聯互通延遲仍然是大型資料經濟交易的制約因素能源產品關稅影響關稅可能導致維護、改進和營運主要生產設施所需關鍵部件的採購成本增加核燃料供應鏈2024年8月生效的"禁止進口俄羅斯鈾法案"，公司正與多元化的國內和國際供應商合作，提前數年確保核燃料供應股票薪酬壓力年初至今股價上漲超50%，觸發了股票薪酬的非經常性維運成本壓力能源價格波動日前市場和即時市場的能源價格高度波動，區域輸電組織年度容量拍賣價格劇烈波動分析師們在電話會議中表達了對交易執行時機、資產出售策略以及合同期限與資產靈活性之間戰略平衡的關切。管理層在準備發言中保持自信基調，強調營運卓越和市場機遇，但在問答環節對交易時間和新核電投資提供了更謹慎和細緻的回應。六、業績展望：強勁增長預期管理層將2025年獨立調整後營運收益指引區間縮小至每股9.05-9.45美元，強調商業和發電業務的持續強勁表現以及核電機組的營運實力。分析師普遍看好公司的增長前景。在過去90天內，有9次每股收益上調，僅有3次下調。多位分析師認為，當前的回呼提供了良好的買入機會。公司還繼續推進股票回購計畫，過去三年平均稀釋股數以每年1.6%的速度減少，2025年上半年回購了約4億美元。同時，管理層繼續提高股息，2025年股息增長目標為10%，同時保持較低的配息比率，確保可持續性。總結：站在能源轉型的十字路口Constellation Energy的第三季度業績彰顯了強勁的核電可靠性、更高的盈利能力以及對2025年指引的縮小，公司正在為Calpine收購的完成做好準備，並利用其獨特的核電資產在資料經濟中實現增長。核心亮點：穩健的客戶談判管道前所未有的公共和立法對核電的支援流動性擴大帶來的戰略靈活性資料中心能源需求的爆發式增長核電+AI的獨特定位優勢管理層強調，持續的監管和互聯互通流程以及大型交易的時間安排，仍然是公司密切關注的領域。隨著AI資料中心的蓬勃發展和清潔能源轉型的加速，Constellation正站在這個兆級賽道的最前沿，致力於為股東創造長期價值。 (FinHub)

儘管巴菲特將於今年年底退休，波克夏公司仍然是一個活躍的股票交易者。追隨華倫•巴菲特（Warren Buffett）的投資是值得的，通過波克夏公司（Berkshire Hathaway），這位投資者選擇了一些出色的股票，比如他在美國運通（American Express）的投資。儘管巴菲特將於今年年底退休，但他和他的投資團隊仍在為波克夏的投資組合購買股票。以下是他們剛剛投資了13.3億美元的三隻股票。萊納公司今年第二季度，波克夏公司購買了510萬股萊納公司的股票。隨著抵押貸款利率的上升，房地產市場出現了天翻地覆的變化，這家房屋建築商經歷了一段動盪時期。今年第二季度，該公司股價從2024年末的180多美元跌至100美元左右，但截至10月14日已回升至120美元左右。房屋建築商是周期性企業，但萊納地產經受住了時間的考驗，成為該行業的領軍企業之一，在過去12個月裡創造了350億美元的收入。這一時期的淨收入降至27億美元，而2023年和2022年的淨收入分別為39億美元和46億美元，這是由於成本增加和房屋銷售價格下降，而房屋銷售價格受到利率上升的影響。巴菲特和波克夏公司可能認為，如果聯準會進一步降息，Lennar將成為盈利增長的廉價股票，這將拉低抵押貸款利率並幫助推高房價。萊納的市盈率（P/E）僅為12.7，儘管其淨收入目前很低，這可能使其股票在前瞻性基礎上變得便宜。此外，美國存在嚴重的住房短缺，這將在未來幾年給萊納帶來住房建築需求。Constellation BrandsConstellation Brands是一家專注於墨西哥啤酒的酒類公司，旗下品牌包括Pacifico、Modelo和Corona。美國的啤酒消費量正在下降，導致該公司股價從歷史高點下跌了48%。上個季度，該公司的啤酒出貨量同比下降8.7%。儘管酒類消費有所下降，但波克夏公司可能認為星座品牌是一個具有長期定價權的折扣行業。該股的企業價值與息稅前利潤（ebit）之比僅為11倍，對於今天買入的投資者來說，這顯得很便宜。即使酒精消費再下降幾年，幾個世紀以來，它一直是社會的支柱，從長遠來看，它可以代表波克夏公司的一項持久資產。鑑於這些高品質的墨西哥啤酒品牌正在美國搶佔市場份額，巴菲特可能持有Constellation brands的廉價股票，這些股票在未來10年將為股東帶來豐厚回報。雪佛龍巴菲特一直在買入的三隻股票中，最後一隻是雪佛龍（Chevron），這是波克夏公司（Berkshire Hathaway）的第五大持股。雪佛龍是石油和天然氣巨頭之一，是一家已經存在了幾十年的能源生產商。儘管該公司的業績通常與石油價格掛鉤——自2022年俄烏戰爭爆發以來，石油價格已經下跌了一半，但該公司的股價很便宜，可以作為波克夏的通膨避險工具。雪佛龍的市盈率約為20倍，乍一看並不划算。然而，這是因為在過去的12個月裡，該公司的淨收入下降到了140億美元，而油價在100美元以上時，該公司的淨收入超過了300億美元。目前，該公司的股息收益率仍為4.5%，如果油價開始走高，公司收益勢必會飆升。巴菲特可能不會像美國運通（American Express）那樣把雪佛龍描述為一家出色的企業，但在牛市中，它是一項很好的資產，可以使你的投資組合多樣化。如果你想買一隻股票來避險未來10年的通膨，那就把這家石油公司加進去。 (北美財經)

Meta簽署20年核電採購協議，從2027年中期將包攬伊利諾伊州Clinton核電站約1.1吉瓦的發電量，同時微軟、Google、亞馬遜也在積極佈局核電市場。Constellation CEO表示，公司正在與多個客戶就類似Meta合同的交易進行談判，預計在未來6至12個月內可能達成協議。政策支援行政令簽署後，AI熱潮又推動需求擴張，美國核能要迎來復興？周三，據媒體報導，Meta簽署20年核電採購協議，從2027年中期開始，Meta將包攬伊利諾伊州Clinton核電站約1.1吉瓦的全部發電量，這一電量足以供應約100萬戶家庭用電。這場交易的背後是人工智慧對電力需求的瘋狂增長，隨著AI繁榮發展，核能尤其受到青睞，因為它可以全天候供應，並且不會排放導致全球變暖的污染物。更具野心的是，Constellation正在考慮在Clinton核電站建設第二座反應堆的計畫，該址已獲得聯邦政府建設第二機組的批准。Constellation 首席執行官Joe Dominguez表示：我們與Meta以及其他公司洽談建構下一代資產的可能性，這合情合理。這些洽談目前進展順利。受此消息刺激，美股盤前鈾相關股票集體暴漲，Constellation Energy股價盤前一度飆升15%，創出新高，收盤跌0.13%。Uranium Energy漲約3.34%，Energy Fuels漲9.9%，Nano核能漲7.4%，Nuscale Power漲7.7%。科技巨頭核電軍備競賽白熱化交易標誌著Meta首次正式進軍核能領域。據Meta全球能源主管Urvi Parekh透露，這是該公司迄今為止最大的電力交易。去年12月，Meta宣佈尋求高達4吉瓦的美國新反應堆提案，目前已收到約50份來自不同公司的提案，其中包括Constellation。其他科技巨頭也在積極佈局核電市場。Constellation去年9月宣佈將重啟三哩島（美國歷史上最嚴重核事故的發生地），並與微軟簽署20年供電協議。Google最近承諾資助三個新核電站點的開發，此前已與小型模組化反應堆開發商Kairos Power合作。亞馬遜在10月投資超過5億美元開發小型模組化反應堆，並在2024年3月購買了由Susquehanna核電站供電的資料中心園區。今年3月，包括亞馬遜、Google和Meta在內的科技巨頭簽署了由世界核協會主導的承諾書，呼籲到2050年將全球核能增加兩倍。這種前所未有的集體行動，暴露出科技巨頭們對AI算力競賽背後能源瓶頸的擔憂。“政策東風”助推核電復興據報導，5月23日，川普總統簽署了四項行政命令，旨在加速美國核電建設。其中最引人注目的是到2050年實現400吉瓦核電產能的目標，這將使美國目前100吉瓦的運行產能增長四倍。對此，華爾街巨頭看好鈾價走勢。摩根士丹利大宗商品策略師Amy Gower等認為，這一趨勢強化了鈾的長期需求前景。核電產能開發的時間特性意味著對鈾需求的直接影響有限，但可能重新點燃投資者興趣，特別是通過鈾ETF需求。自2023年末以來，這類需求基本缺失，新政策將支援現貨採購。白宮還呼籲加快反應堆的監管審批，包括小型模組化反應堆。過去，核電項目一直受到高昂前期成本和漫長建設時間的困擾。行業希望小型模組化反應堆能成為擴大核電規模更具成本效益的方式。Constellation周二表示，正在考慮向核管理委員會申請新許可證，可能在Clinton核電站建設小型模組化反應堆。Dominguez表示，公司正在與多個客戶就類似Meta合同的交易進行談判，預計在未來6至12個月內可能達成協議。 (invest wallstreet)

AI對電力的需求激增，大型科技公司轉型為核能的勢頭正猛。 科技巨頭考慮用核能為資料中心提供電力，此舉可能在能源領域掀起了一股新潮流。 本文將探討，那些股票可望從轉向核能的潮流中受益。 AI對能源的需求日益增長，並為核能產業注入新的活力，核能股也隨之成為市場焦點之一。