科技動量交易正經歷有史以來最劇烈的瓦解。在短短17個交易日內，美股科技動量因子（TMT MoMo）已從峰值下跌40%，創下歷史最快、最深的回撤紀錄，波及範圍從半導體、避險基金到信用市場全面蔓延。根源在於倉位擁擠與槓桿集中，而非基本面惡化。高盛認為平倉過程"接近尾聲"，但短期缺乏反轉催化劑，且估值仍高、市場結構風險猶存，輪動後的新方向需等待夏季財報消化後方能明朗。 一、史上最快最深的科技股拋售：資料全景 高盛合夥人、EMEA避險基金業務負責人Mark Wilson本周對這場"殘酷輪動"作出系統性復盤。本輪動量交易拋售已持續17個交易日，核心資料如下： 據摩根士丹利量化與衍生品策略團隊資料，本輪下跌在速度和深度上均已超越歷史中位水平，是自2022年12月至2023年2月那輪29%回撤以來最嚴重的一次。科技類股的TMT動量因子40%的跌幅，則直接刷新了歷史紀錄。