7月12日，香港交易所、滬深交易所分別依照新的納入標準，公佈了最新的ETF通（內地與香港股票市場交易互聯互通機制）名單。北向的滬股通及深股通共有85隻ETF調入，包括59隻在上交所上市的ETF及26隻在深交所上市的ETF。南向港股通共有6隻ETF調入。

擴容後，北向滬股通和深股通將共有225隻ETF，分別來自29家ETF管理機構。 Wind資料顯示，截至7月12日，擴容後的北向ETF通資產規模達到了1.7兆元，相比擴容前的1.61兆元，增加近千億元。

自2022年7月4日ETF通啟航以來，納入產品不斷豐富，交易熱度與成交金額也逐漸上升。截至7月12日，北向ETF通累計買賣總額達2,118億元，南向ETF通累計買賣總額達4,957億元。

此次擴容將於7月22日起生效。 ETF通的擴容，不僅豐富了投資人的佈局工具，也有助於提高兩地ETF產品流動性，提升中國資本市場的國際地位。

7月12日，上交所、深交所、港交所分別依照新的納入標準，公佈了最新的ETF通名單。

北向的滬股通及深股通共有85隻ETF調入，包括59隻在上交所上市的ETF及26隻在深交所上市的ETF。

富國基金、國泰基金、華夏基金和鵬華基金分別有10檔、7檔、6檔和6檔產品入圍。

平安基金宣佈，旗下平安中證新能源車產業ETF、平安中證醫療創新ETF、平安人工智慧ETF、平安中證500ETF、平安滬深300ETF共5檔產品納入名單，可為看好新能源汽車、醫療健康、AI、中盤股及核心資產的香港投資者提供投資標的。

鵬揚基金有兩隻產品入圍本次擴容名單，分別是數位經濟ETF和500品質成長ETF，擴容生效後，連同去年入選的雙創50ETF基金，鵬揚基金將有3隻ETF列入ETF互聯互通名單。

整體而言，此輪擴容ETF標的規模不高，如規模最大的ETF為國聯安滬深300ETF，最新規模為53億元，僅天弘中證紅利低波動100ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF、華夏創業板ETF、鵬華滬深300ETF、國泰上證綜合ETF、南標普中國A股大盤紅利低波50ETF、富國中證價值ETF等最新規模超20億元。

擴容後，北向滬股通和深股通將共有225隻ETF，分別來自29家ETF管理機構，其中廣發基金、華夏基金和國泰基金分別有22隻、22隻和20隻產品。 Wind資料顯示，截至7月12日，擴容後的北向ETF通資產規模達到了1.7兆元，相比擴容前的1.61兆元，增加近千億元。

深交所和上交所同時公告，調整南向的港股通ETF名單，調入安碩中國(02801)、標智香港100(02825)、GX中國(03040)、華夏恆生生科(03069)、平安香港高息股(03070)、安碩恆生指數(03115)。

擴容後，南向港股通將共有16隻ETF，分別來自7家ETF管理機構。

華夏基金(香港)宣佈，華夏恆生香港生物科技指數ETF是市場上首隻，也是唯一一隻純港股生物科技ETF。這是華夏基金(香港)第三隻加入互聯互通計畫的ETF，之前的兩隻分別是恆生ESG ETF和恆生科技指數ETF。

為了進一步最佳化滬深港通機制，6月14日，滬深交易所對滬深港通業務實施辦法進行修訂，擴大ETF互聯互通範圍。滬深港三地交易所7月12日對外發佈的最新擴容名單就是基於上述修訂辦法而進行的調整。

「互聯互通ETF範圍擴大後，境外投資者可以更好地借助ETF投資A股市場不同類型的寬基、大類行業、細分熱門賽道以及風格策略產品，提高佈局A股市場的精細度，提升市場活躍度。部總經理龐亞平稱。

華夏基金(香港)ETF投資主管藍國堅表示，此次擴容將進一步豐富投資人的選擇，在香港及內地市場進行多元化組態。香港市場上市制度改革令香港成為中國創新生物科技公司的主要上市地之一。

「此次放寬ETF通納入標準，港股ETF方面，港股高股息ETF等主題產品被納入；新納入的A股ETF大部分為產業主題基金，與中國長期發展主題（晶片、雲端運算、光伏、國企和紅利等）相契合，有利於吸引海外投資者精細化佈局A股細分行業和熱門賽道。至100億美元。

「ETF通將更多優質境內ETF產品提供給海外投資者，進一步豐富了投資者的組態選擇，有望提升資本市場的活躍度。」鵬揚基金數量投資部總經理施紅俊分析，香港是全球主要國際金融中心，鞏固香港國際金融中心地位是黨的二十大報告、中央金融工作會議明確提出的工作任務。近年來，境內市場與香港市場的連結更加緊密，合作更加深化，不斷為中國金融市場的高水準對外開放注入新的活力和能量，以更大的決心和力度支援香港國際金融中心建設邁向更高能階。

「互聯互通機制在多重約束條件下開創性地推動了金融市場發展，以亮眼的資料體現出了投資者的歡迎和認可。」施紅俊表示，ETF互通機制下，投資者獲得比QDII和QFII更為便利的ETF投資管道，為跨境投資提供窗口，令產品供給與資金需求得到更有效率的匹配，為後續境內ETF產品走向世界打開突破口，也為境內ETF市場更加全面和深入的高水平制度型開放奠定了基礎。

境內ETF市場成長迅速，截至2024年6月末，ETF市場規模為2.47兆元。施紅俊認為，與海外已開發市場相比，ETF產品無論是總規模絕對水準、在金融市場的佔比、境外投資者參與比例都還比較低，未來還有很大的提升空間。

展望未來，施紅俊相信隨著市場的成長和投資者認知的提升，跨境ETF的發展前景將更加廣闊，策略化、標準化的ETF產品有望吸引更多投資者參與。

2022年7月，滬深港通ETF互聯互通機制正式啟航，為豐富兩地市場投資產品，便利兩地投資者組態對方市場資產開闢了新通道。

今年則剛好是ETF通開通兩周年，期間納入產品數量穩定擴容、品種逐漸豐富。

現今，ETF通已成為連結內地與國際市場的重要橋樑，活躍度逐漸提升，如交易熱度與成交金額逐漸上升。 Wind資料顯示，北向ETF通成交量已由最初剛推出的首月3.96億元，增長到6月的215.29億元，增長了數十倍。截至7月12日，北向ETF通累計買賣總額達2,118億元，南向ETF通累計買賣總額達4,957億元。

2024年4月，為持續最佳化內地與香港市場互聯互通機制，豐富互聯互通標的，上交所、深交所、港交所就擴大深滬港通ETF範圍進一步達成共識，對滬深港通業務實施辦法相關條款進行修訂，並向社會公開徵求意見，目的是推動形成兩地資本市場優勢互補、協同發展的良好局面，以高水準開放促進高品質發展。

今年6月，滬深兩市交易所發佈了新修訂後的實施辦法，自發佈之日起施行。

新規則降低了ETF的規模門檻和追蹤的標的指數權重佔比要求，為內地投資者提供更多種類的投資選擇。  （券商中國）

過去兩周，A股再度遭到空頭襲擊，悲觀情緒外溢到整個市場，上證指數再度考驗3000點。不過，從近期上市公司與交易所的動態中可以看出，A股正發生一些積極變化。

在近期市場走勢震盪的情況下，多家上市公司發佈回購、股東增持的相關公告，為市場注入信心。其中，不乏有京滬高鐵、山東鋼鐵等10億元等級的股份回購、重要股東增持案例，引發市場關注。

資料顯示，截至6月13日，今年以來已有394家公司披露回購計畫或實施回購，數量較去年同期增長120%；其中，已實施回購金額約205億元，同比增長高達110%。若考慮到年內實施前幾年回購計畫的公司，今年以來A股合計回購金額已經超過930億元，同比增逾200%，創歷史同期新高。

5月以來，就有恆瑞醫藥、杉杉股份、華蘭疫苗、瀘天化等多家公司發佈新的回購方案，可以看出，其中不乏一些產業龍頭公司“大手筆”領銜回購。從回購用途來看，上述公司除了以真金白銀力挺股價外，也在為後續員工持股或股權激勵做準備。

從回購實施進展來看，5月以來，伊利股份、貝因美等回購步伐加快，目前分別耗資約7270萬元、7063萬元。此外，TCL科技、上汽集團、先導智能等多家公司回購方案已實施完畢，耗資分別約5.2億元、10億元、3.5元。

其次，股東增持的案例也顯著增多。

今年以來，已有374家公司的主要股東發佈或實施增持計畫，已增持金額超97億元，較去年同期增長26%。其中不乏“大手筆”增持案例。如天風證券的控股股東宏泰集團擬增持5億元至10億元。五糧液股東五糧液集團則已完成增持計畫，增持金額約5億元。

此外，還有多家公司重要股東自願承諾不減持公司股份。

例如，浙江新能5月22日公告，公司控股股東浙江省能源集團有限公司自願承諾，36個月內不以任何方式主動減持其直接持有的公司股份。中化國際、石化機械、美格智能、潔美科技等公司實控人或控股股東的一致行動人也紛紛作出自願不減持公司股份的承諾。

此外，ETF互聯互通也迎來重大利多。

繼4月份中國證監會發佈5項資本市場對港合作措施之後，6月14日，滬深交易所同時發佈最新修訂的滬深港通業務實施辦法，降低ETF互聯互通的納入標準。具體來看：

首先是對ETF互聯互通的調入門檻進行下調。

陸股通方面，ETF納入規模門檻由不低於人民幣15億元調整為不低於人民幣5億元；調入比例調整為“跟蹤的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重佔比不低於60%，且滬股通股票和深股通股票權重佔比不低於60%”。

港股通方面，ETF納入規模門檻由不低於港幣17億元調整為不低於港幣5.5億元；調入比例統一調整為“跟蹤的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重佔比不低於60%，且港股通股票權重佔比不低於60%”，不再以指數進行區分。

其次，調出的標準也較此前有所下降。

陸股通方面，ETF調出規模由低於人民幣10億元調整為低於人民幣4億元；調出比例調整為“跟蹤的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重佔比低於55%，或者滬股通股票和深股通股票權重佔比低於55%”。

港股通方面，調出規模由低於港幣12億元調整為低於港幣4.5億元；調出比例統一調整為“跟蹤的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重佔比低於55%，或者港股通股票權重佔比低於55%”，不再以指數進行區分。

此次滬深交易所最新修訂的滬深港通業務實施辦法，將自7月22日起生效。其中，陸股通ETF的調整名單將於7月12日由香港聯合交易所有限公司（以下簡稱聯交所）證券交易服務公司另行公告，港股通ETF調整名單將於7月12日由滬深交易所證券交易服務公司另行公告。

業內人士預計，隨著納入門檻大幅降低，未來將會有更多的ETF進入互聯互通名單之中，有助於加強內地與香港的資本市場聯絡，促進資本、產品和資訊在兩地市場間更自由地流動，滿足投資者多樣化投資需求。

隨著六月過半，最近不少排名靠前的機構已經發表了對下半年A股的看法，各頭部機構幾乎一致認為經歷了上半年的“風險擠出”以後，下半年不至於更差，而是有望出現恢復性上漲。

匯添富基金經理蔡志文判斷，下半年A股市場震盪上行有望延續。

基本面來看，隨著穩增長政策的落實以及海內外補庫周期開啟，A股上市公司整體盈利水平有望穩步修復，特別是上游資源、出口鏈企業、供給側出清行業可能成為結構性亮點。

風格來看，中國股市的投資風格正在發生歷史性的變化：從偏好成長到偏好價值；從關注相對價值到關注絕對價值；從關注公司未來的成長到關注股票現在的分紅回報。這次轉變的影響會是十分深遠的，只有具有核心競爭力、可持續增長、目前估值合理、將來能持續回報投資者的優質公司才會受到資金青睞。

蔡志文預計，下半年中大盤依然佔優。

第一，資金面來看，隨著海外進入降息周期，全球流動性趨於寬鬆，在中國經濟基本面向好的背景下，外資有望回流，而外資青睞各行業龍頭公司。第二，基本面來看，聯準會降息時點尚未明晰，地緣衝突雖有緩解但仍有隱患，全球經濟仍存在不確定性，中大盤企業盈利質量相對較高，具有較強的抗風險能力，具備長期投資吸引力。第三，估值層面看，大盤股整體估值仍顯著低於小微盤。

具體投資方向上，蔡志文認為有三條主線：第一條主線是實物消耗快於經濟增速背景下上游資源價值日益突出。第二條主線是中國製造從內捲走向海外，依靠性價比優勢持續擴大全球份額。第三條主線是傳統行業供給側出清後競爭格局的最佳化。 (證券之星)

每每週末，就有重磅消息出爐！

6月24日，備受市場期待的ETF納入互聯互通又下一程。

據悉，中國證監會正式發布《關於交易型開放式基金納入互聯互通相關安排的公告》(下稱《公告》)，提出自本公告發布之日起，交易型開放式基金正式納入互聯互通，內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票和交易型開放式基金的基金份額。

同時，滬深兩市交易所、中登公司也發布了相關公告。最受市場關注的是：股票ETF納入滬港通標的範圍要求為：交易所ETF過去6個月日均資產規模達15億元人民幣，且其成份證券以滬深股通標的股票為主；聯交所ETF過去6個月日均資產規模達17億元港幣，且其成份證券以港股通標的股票為主，不得屬於合成ETF、槓桿及反向產品。

此外，納入標的的ETF須同時滿足上市滿6個月、其標的指數發佈滿一年等要求。原則上標的ETF每半年調整一次。滬股通ETF、深股通ETF、港股通ETF的首次納入考察截止日為2022年4月29日。

後續，相關機構將公佈首次納入港股通的ETF名單及生效日期，聯交所證券交易服務公司將公佈首次納入滬股通的ETF名單及生效日期。

業內人士表示，基金行業一直對ETF互聯互通高度關注，期待ETF市場在互聯互通機制下走出更加多元化、國際化的道路。同時，ETF通正式開閘對海內外投資者、金融機構具有重大意義。ETF納入互聯互通，將有助於推動內地與香港資本市場的深度融合，保障兩地資本市場平穩健康發展，有利中長期資金入市。



證監會宣布交易型開放式基金正式納入互聯互通

6月24日，為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，證監會制定並發布了《關於交易型開放式基金納入互聯互通相關安排的公告》（以下簡稱《公告》），自發布之日起實施。這意味著，交易型開放式基金正式納入互聯互通。

據悉，《公告》共5條，一是明確內地與香港股票市場交易互聯互通機制拓展至交易型開放式基金，二是明確相關製度安排參照股票互聯互通，三是明確投資者識別碼安排，四是明確證券公司、公募基金管理人相關要求，五是明確業務實施細則相關安排。

從《公告》起草說明來看，起草背景是內地與香港股票市場交易互聯互通機制（以下簡稱互聯互通）開通以來，保持穩定有序運行，在吸引境外長期資金入市、完善市場結構與生態、促進跨境監管執法與風險防範能力提升等方面發揮了積極作用。

為進一步豐富交易品種，為境內外投資者提供更多的投資便利和機會，中國證監會與香港證監會已於2016 年就交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯互通投資標的達成共識。2022 年5 月27 日， 我會與香港證監會發布了聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金（交易所買賣基金）納入互聯互通。

為規範互聯互通相關活動，證監會於2016 年發布《互聯互通若干規定》、《證券基金經營機構參與內地與香港股票市場交易互聯互通指引》，對互聯互通機制的一般性規定、 相關基礎設施職責、交易結算安排、監管合作以及證券基金經營機構開展港股通業務等安排做了全面系統的規定。考慮到上述規定未將交易型開放式基金納入適用範圍，需要對交易型開放式基金納入互聯互通有關製度安排予以明確。

主要內容上，一是明確互聯互通機制拓展至交易型開放式基金。內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票和交易型開放式基金的基金份額。

二是明確相關製度安排參照股票互聯互通。交易型開放式基金納入互聯互通的交易和登記結算安排、投資者適當性、兩地跨境監管合作等事項，參照《互聯互通若干規定》執行。此外，明確境外投資者通過互聯互通投資境內交易型開放式基金，不適用《互聯互通若干規定》第十二條。

三是明確投資者識別碼安排。交易型開放式基金納入互聯互通適用北向投資者識別碼製度與南向投資者識別碼製度。

四是明確證券公司、公募基金管理人相關要求。證券公司、公開募集證券投資基金的基金管理人開展港股通下交易型開放式基金相關業務有關事項應遵守有關法律法規要求，參照《證券基金經營機構參與內地與香港股票市場交易互聯互通指引》《證券基金經營機構使用香港機構證券投資諮詢服務暫行規定》等相關規定執行。

五是明確業務實施細則相關安排。要求上交所、深交所和中國結算分別制定或修改相關業務規則，報中國證監會批准後實施。

據悉，2022年5月27日至2022年6月10日，證監會會就《公告》向社會公開徵求意見。徵求意見期間，證監會共收到11條意見建議，主要集中在ETF納入的標的範圍、申購贖回、市場推廣等方面。對相關意見建議作了認真研究，並對部分合理意見進行了吸收。

下一步，證監會將組織上交所、深交所、中國結算等穩步做好交易型開放式基金納入互聯互通各項準備工作，正式啟動時間將另行公佈。


滬深兩市交易所、港交所、中登公司發布相關公告

當日晚間，滬深交所發布了最新的《上海證券交易所滬港通業務實施辦法（2022修訂）》（以下簡稱《實施辦法》）、《上海證券交易所港股通交易風險揭示書必備條款（2022年修訂）》（以下簡稱《風險揭示書必備條款》）及《上海證券交易所港股通委託協議必備條款（2022年修訂）》。

深交所也發布《深圳證券交易所深港通業務實施辦法（2022修訂）》（深證上〔2022〕607號，以下簡稱《實施辦法》）、《深圳證券交易所港股通交易風險揭示書必備條款（2022年修訂）》（深證會〔2022〕195號，以下簡稱《風險揭示書必備條款》）及《深圳證券交易所港股通委託協議必備條款（2022年修訂）》（深證會〔2022〕195號）。

滬深交所相關負責人就相關問題回答了記者提問。

一、問：請介紹一下修改《實施辦法》的背景。

答：前期，為落實中國證監會與香港證監會關於交易型開放式基金（交易所買賣基金，以下簡稱ETF）納入互聯互通投資標的共識和《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》相關要求，進一步豐富互聯互通交易品種，持續優化完善互聯互通機制，上交所就修訂《實施辦法》向市場公開徵求了意見。徵求意見期間，關於ETF納入互聯互通標的，上交所共收到14家市場主體關於放寬ETF標的選取條件等建議；關於規範內地投資者返程參與滬股通，未收到市場意見、建議。基於雙方監管機構達成的共識，為盡快推動ETF納入標的相關工作，進一步促進互聯互通規範發展，在吸收市場意見、建議的基礎上，上交所正式發布《實施辦法》，並將結合業務開展情況持續研究ETF標的選取條件等意見、建議，進一步優化完善滬港通機制。

二、問：請簡要介紹一下《實施辦法》的主要修訂內容。

答：一是明確ETF納入互聯互通標的具體安排。將滿足條件的上交所與香港聯合交易所有限公司(以下簡稱聯交所)股票ETF納入滬港通標的範圍，具體如下：上交所ETF過去6個月日均資產規模達15億元人民幣，且其成份證券以滬深股通標的股票為主；聯交所ETF過去6個月日均資產規模達17億元港幣，且其成份證券以港股通標的股票為主，不得屬於合成ETF、槓桿及反向產品。此外，納入標的的ETF須同時滿足上市滿6個月、其標的指數發佈滿一年等要求。原則上標的ETF每半年調整一次。滬股通ETF和港股通ETF的首次納入考察截止日為2022年4月29日。後續，上交所證券交易服務公司將公佈首次納入港股通的ETF名單及生效日期，聯交所證券交易服務公司將公佈首次納入滬股通的ETF名單及生效日期。

二是規範內地投資者返程參與滬股通交易行為。發佈內地投資者的範圍和界定標準，明確滬股通投資者不包括內地投資者。為給予香港經紀商等聯交所參與者充分的準備時間，相關規定自2022年7月25日起施行後，對已開通滬股通交易權限的內地投資者設置一年的過渡期安排。

三、問：請簡要介紹一下《風險揭示書必備條款》的修訂背景及主要內容。

答：為了使投資者充分了解交易港股通ETF的相關風險，上交所聯合中國證券登記結算有限責任公司共同修訂了《風險揭示書必備條款》，要求會員充分告知投資者相關風險，做好投資者適當性管理及有關教育服務工作。

《風險揭示書必備條款》主要增加了港股通ETF的風險提示條款。整體來看，港股通ETF在交易機制、每日額度限制控制、投資者適當性管理、清算交收和風控安排等方面與滬港通現有股票機制基本一致，但港股通ETF在更換基金管理人、終止上市情形，或者發生清盤業務等方面有特殊制度安排，與內地證券市場存在一定差異，投資者應當關注可能產生的風險。

港交所網站也掛出了關於ETF互聯互通的最新監管通知。


中國結算也同時關於發布《內地與香港股票市場交易互聯互通機制登記、存管、結算業務實施細則（2022年6月修訂版）》的通知。

ETF互聯互通影響深遠

基金行業一直對ETF互聯互通高度關注，期待ETF市場在互聯互通機制下走出更加多元化、國際化的道路。

“ETF納入互聯互通對於兩地ETF市場雙向開放和健康發展具有積極影響。” 易方達基金指數投資部總經理林偉斌表示，首先是豐富了投資品種，加深了兩地資本市場的融合，可以增强两地市場對長期配置資金的吸引力；其次，將我國ETF市場的投資者群體擴大到境外，有助於改善市場的投資者結構，未來ETF的投資者中機構佔比將有望提升，促進資本市場和資管行業的健康穩定和高質量發展；最後，ETF的納入有望進一步鞏固香港離岸人民幣理財中心地位，助推人民幣國際化進程。

華夏基金表示，滬深港通是中國資本市場實現雙向開放的重要通道，目前的資金載體主要是股票，而ETF作為一攬子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特徵，符合大資金的穩健投資邏輯，市場對於ETF納入互聯互通機制呼聲已久，ETF的本質就是股票，因此也是互聯互通機制的題中應有之義。

“ETF納入互聯互通，將進一步擴大內地與香港資本市場互聯互通的規模，有利於在更大範圍、更高層次、更深程度上加強內地與香港合作，提升我國金融業的國際競爭力和服務實體經濟能力。”上述華夏基金人士表示。

此外，華夏基金人士認為，對於投資者而言，在ETF互聯互通機制安排下，境內投資者可投資香港市場主流ETF產品，這為內地投資者進行跨境資產配置和分享聯交所優質上市公司經營成果提供了多元化的投資渠道；全球投資者也可藉道香港直接投資於境內ETF，擴大了海外投資者投資A股市場的標的範圍，切實有效實現雙向跨境投資。

同時，通過ETF互聯互通機制，投資者可以發現和挖掘彼此之間的優質企業，支持具有核心競爭力的行業發展，更好地堅持長期投資和價值投資理念。內地琳瑯滿目的行業主題ETF進入海外投資者的視野，能夠更好地體現國內證券市場和實體經濟的發展邏輯和脈絡，有利於形成積極意義上的市場定價，真實反映優質企業的內在價值。

而南方基金相關人士表示，ETF納入互聯互通將以產品的形式建立新的資金通道，使兩地投資者可以自由通過ETF投資對方市場，進一步豐富互聯互通交易品種，為境內外投資者提供更多的投資機會。一是有利於海外投資者進一步投資A股市場，全方位、多層次地促進和分享中國經濟的發展成果，從而促進內地ETF行業和資本市場做大做強。二是有利於豐富境內投資者的跨境投資工具，滿足境內投資者日益增長的全球資產配置需求。三是有利於促進資本市場雙向開放，推動中國資產管理機構和資本市場對外開放和國際化發展進程，提高中國資本市場的國際影響力。

“對內地基金公司而言，ETF納入互聯互通,有利於提高國際影響力和知名度。內地ETF在港交所上市交易，一方面也是對ETF管理人的宣傳和推介，是內地基金公司“走出去”的又一步，有利於提升內地基金公司的國際影響力和知名度。”上述南方基金人士表示，另一方面有利於拓展內地基金公司的國際化業務，拓展海外客戶群體，培養跨境服務能力，未來香港市場也將成為ETF的又一重要戰場。

此外，博時基金表示，ETF通的啟航無疑是深化互聯互通的又一重要舉措，影響深遠。雖然從短期看，由於目前ETF通准入標準較高，加之兩地市場上已經有不少同類型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多的時間進行市場培育。但是從中長期看，ETF通進一步完善了互聯互通的品類，給與了投資者更多的投資工具，同時也促進了內地市場與香港市場的相互融合，對中國資本市場的進一步開放與中國資產的進一步推廣都具有深遠的意義。


有利於ETF大發展

不少人士認為，兩地ETF也將從“互掛時代”進入“互聯互通時代”，短期影響或有限，長期來看有利於ETF發展。

南方東英相關人士就表示，根據近期發布的ETF通符合條件的產品範圍（徵求意見稿），初期有望被納入ETF通的香港ETF數量可能比較有限，但回看滬港通、深港通等互聯互通政策，都經歷了交易範圍逐漸拓寬、額度逐步增加的過程，相信隨著ETF通的順利運行，未來有更多的香港ETF可以被納入其中。

上述人士表示，ETF通等更多互聯互通機制的推出有望為香港和內地ETF市場帶來活水。對內地ETF市場而言，隨著產品範圍的逐漸擴大，ETF通可以助力內地ETF行業的國際化發展，吸引更多海外投資者；對於香港ETF市場而言，未來隨著產品範圍的逐漸拓寬，ETF通可以助力內地投資者進行多元資產配置。

而鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理張羽翔認為，納入合資格ETF是互聯互通機制又一標誌性擴容事件。是港股通後續制度的重要改革，儘管短期直接影響未必很大，但中長期看影響深遠，兩地ETF也將從“互掛時代”進入“互聯互通時代”，也是互聯互通機制擴容的又一標誌事件。

張羽翔認為有三大好處，
第一，互聯互通已成為外資配置A股的主要途徑之一，納入ETF則意味著為外資配置中國資產提供了更多元化的配置途徑。
第二，ETF具備成本低、效率高、透明度高、交易便捷等產品特徵，也可以有效的分散個股風險敞口，符合外資投資理念和配置需求。
第三，經過ETF基金在國內的蓬勃發展，不僅已有覆蓋了追踪滬深300等具有市場代表性強、覆蓋核心資產的ETF產品，也密集上市了多只優質行業主題ETF。因此互聯互通納入行業ETF有利於海外投資者更加便利和精細化的佈局A股細分行業和熱門賽道。

“短期來看，境外投資者對內地市場的ETF認知和認可尚需要一定時間，在投資品種偏好方面也和內地存在差異。” 南方基金相關人士表示，長期來看，ETF互聯互通將為內地A股ETF做大做強提供機會：香港資本市場面向全球投資者，是全球資金的主要投資場所之一，以ETF為代表的指數基金是境外市場重要的投資工具。

Wind數據顯示，截至6月1日，在港交所上市的股票ETF中，投向A股的基金合計規模超500億元，體現了境外市場對A股ETF的投資需求，互聯互通有望為內地A股ETF引入多樣化的增量資金，預計將會有ETF借助此契機做大規模。

此外，易方達基金指數投資部總經理林偉斌表示，本次是兩地交易所首次將陸港通標的從股票延伸到ETF領域，長期來看其發展空間和意義不亞於股票市場的互聯互通。

林偉斌用數據表示，自內地香港股票互聯互通機制開啟以來，截至目前北向資金累計淨流入超1.6萬億元，南向資金累計淨流入超2萬億元，互聯互通機制已成為中外投資者跨境資產配置的主要通道。

根據易方達初步測算，此次ETF互聯互通機制對於海外投資者而言，目前陸股通標的有望納入內地市場的80餘隻ETF，規模將突破6000億元；而對於內地投資者而言，香港市場有望納入6只ETF，規模達3600億港元。在互聯互通成為外資配置A股主要途徑的背景下，進一步豐富外資可投資品種並提高其投資便利性後，ETF市場有望迎來增量資金，推動ETF的市場規模持續擴大。

值得一提的是，此前中信證券根據滬深交易所2022年5月27日發布的《上海證券交易所滬港通業務實施辦法（2022年第一次修訂）（徵求意見稿）》、《深圳證券交易所深港通業務實施辦法（2022年修訂徵求意見稿）》，做了一個測算。

截至2022年5月27日，全市場510只A股ETF中，中信證券研究部量化策略組測算有92只滿足納入互聯互通的條件，合計規模達到6862億元，規模覆蓋率為80.00%。

從資產類別來看，滿足納入條件的A股ETF有35只寬基類、54只行業&主題類、2只策略類、1只風格類，前三者規模覆蓋率分別為82.57%、77.92%、73.00%。

從跟踪指數來看，寬基類指數中，滿足納入條件的ETF跟踪滬深300指數、中證500指數、上證50指數的產品合計規模較大；行業主題類指數中，滿足納入條件的ETF跟踪中證全指證券公司指數、中證銀行指數、國證半導體芯片指數的產品合計規模較大。

從管理人看，華夏基金旗下滿足納入互聯互通條件的ETF合計規模最大達到1420億元；華夏基金和廣發基金旗下滿足納入條件的ETF數量較多。
部分具有代表性的指數(如科創50指數)不滿足納入互聯互通條件，具體原因主要為陸股通股票權重不足80%或單一成份股權重大於15%。

滿足納入互聯互通條件的內地上市ETF列表預測如下：

資料來源：上交所、深交所、港交所官網，Wind，中信證券研究部預測。

注：預測依據量化指標考量，與實際考察標準可能存在偏差；考察日2022/5/27。

此外根據徵求意見稿中的規則，中信證券研究部股票策略組測算當前共有6只香港ETF符合被納入港股通的條件，分別為：盈富基金、恆指ETF、恆生中國企業、南方恒生科技、安碩恆生科技、恆生科技ETF。其追踪的指數主要為恆生指數、國企指數和恆生科技指數。
這一表格僅是根據此前徵求意見稿規則測算，最終名單以證監會公告為準。


ETF納入互聯互通標的投資者問答

近年，上交所持續推進國際化戰略，深化完善跨境合作和互聯互通機制。關於ETF納入互聯互通標的，投資者需要關注哪些方面呢？下面我們就一起來了解一下吧！


一、ETF納入互聯互通標的背景是什麼？

2016年8月16日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，明確就ETF納入互聯互通的投資標的達成共識。2022年5月27日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。據此，上交所就ETF納入滬港通標的對《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》（簡稱《實施辦法》）的相關內容進行修訂。

二、ETF納入互聯互通標的有何作用？

ETF納入互聯互通標的是互聯互通機制升級的又一個標誌性成果，將使互聯互通現貨生態鏈更加完整，進一步促進內地與香港市場共創雙贏。一方面，ETF納入互聯互通標的可豐富境內外投資者的投資渠道和交易品種，有利於境內外投資者更加便捷有效地配置對方市場資源；另一方面，ETF納入互聯互通標的將進一步改善投資者結構，有利於推動ETF市場的健康發展。

三、滬股通ETF定期調入有何條件？

首批滬股通ETF納入後，原則上每半年調整一次。上交所上市股票ETF在定期調整考察截止日符合以下全部條件的，將調入滬股通ETF。一是以人民幣計價，且最近6個月日均資產規模不低於人民幣15億元。二是上市時間滿6個月。三是跟踪的標的指數發佈時間滿1年。四是跟踪的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重佔比不低於90%，且滬股通股票和深股通股票權重佔比不低於80%。五是跟踪的標的指數或其編制方案符合以下條件：為寬基股票指數的，單一成份股權重不超過30%。為非寬基股票指數的，應當符合以下全部條件：1.成份股數量不低於30只，2.單一成份證券權重不超過15%且前5大成份證券權重合計佔比不超過60%，3.權重佔比合計90%以上的成份股最近1年日均成交金額位於其所在證券交易所上市股票的前80%。六是上交所認定的其他條件。

四、滬股通ETF定期調出的情形有哪些？

滬股通ETF在定期調整考察截止日存在下列情形之一的，將調出滬股通ETF。一是最近6個月日均資產規模低於人民幣10億元。二是跟踪的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重佔比低於85%，或者滬股通股票和深股通股票權重佔比低於70%。三是不再符合《實施辦法》第二十二條第五項（即第三問第五個條件）規定的條件。四是上交所認定的其他情形。

五、滬股通ETF即時調出情形及生效時間有何規定？

滬股通ETF終止上市的，在終止上市日調出滬股通ETF。

六、港股通ETF定期調入有何條件？

首批港股通ETF納入後，原則上每半年調整一次。聯交所上市股票ETF在定期調整考察截止日符合以下全部條件的，將調入港股通ETF。一是由香港證監會主要監管。二是以港幣計價，且最近6個月日均資產規模不低於港幣17億元。三是上市時間滿6個月。四是跟踪的標的指數發佈時間滿1年。五是跟踪的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重佔比不低於90%。六是跟踪的標的指數為恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數或恆生香港上市生物科技指數的，其成份證券中港股通股票權重佔比不低於70%；為其他指數的，其成份證券中港股通股票權重佔比不低於80%。七是跟踪的標的指數或其編制方案符合以下條件：為寬基股票指數的，單一成份股權重不超過30%；為非寬基股票指數的，應當符合以下全部條件：1.成份股數量不低於30只，2.單一成份證券權重不超過15%且前5大成份證券權重合計佔比不超過60%，3.權重佔比合計90%以上的成份股最近1年日均成交金額位於其所在證券交易所全部上市股票的前80%。八是不屬於合成ETF、槓桿及反向產品。九是上交所認定的其他條件。

七、港股通ETF定期調出的情形有哪些？

港股通ETF在定期調整考察截止日存在下列情形之一的，將調出港股通ETF。一是最近6個月日均資產規模低於港幣12億元。二是跟踪的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重佔比低於85%。三是跟踪的標的指數為恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數或恆生香港上市生物科技指數的，其成份證券中，港股通股票權重佔比低於65%。為其他指數的，其成份證券中，港股通股票權重佔比低於70%。四是不再符合《實施辦法》第七十一條第七項、第八項規定的條件（即第六問第七、八個條件）。五是上交所認定的其他情形。

八、港股通ETF定期調入或者調出的生效時間和公佈時間有何要求？

符合《實施辦法》第七十一條規定條件（即問題六）的聯交所上市股票ETF，或者出現《實施辦法》第七十二條規定情形（即問題七）之一的港股通ETF，在定期調整考察截止日後第二個月（即五月或者十一月）的第一個星期五後的第一個港股通交易日，調入或者調出港股通ETF。

上交所證券交易服務公司通過其指定網站，在前款規定的調入、調出生效日前的第二個星期五（如非交易日，則為前一交易日）公佈港股通ETF名單。

九、港股通ETF即時調出情形及生效時間有何規定？

港股通ETF終止上市的，在相關股票ETF在聯交所最後交易日的下一個港股通交易日，調出港股通ETF。

十、ETF納入港股通標的交易安排有何規定？

內地投資者參與港股通ETF交易僅限競價方式，須遵守香港市場ETF交易規則規定。港交所現有ETF交易規則，與港股通交易規則基本一致，但在市場波動調節機制（ETF與股票的安排有異，具體見下文第十條）、最小申報價格單位（具體見聯交所規則附表2價位表D部分，詳見https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Rules/SEHK/Securities/Rules/Sch_02.pdf）等交易安排上存在差異。

十一、聯交所市調機制將如何調整？

聯交所的市調機制涵蓋範圍於2022年5月擴大至交易所買賣產品（ETP），包括交易所買賣基金（ETF）和槓桿及反向產品。符合以下條件的ETP將被納入市調機制證券：

過去3個月每日平均成交金額不低於港幣1億元（或等值）並於聯交所上市不少於3個月。

然而，倘若已被納入市調機制證券的ETP符合以下其中一項條件，將會從市調機制證券名單中剔除。

1.連續兩個季度每日平均成交金額高於港幣5千萬元（或等值），但低於港幣1億元（或等值）；或

2.過去3個月每日平均成交金額低於港幣5千萬元（或等值）。

當ETP以超過一種貨幣並以不同的股份代碼在聯交所買賣，聯交所會按個別股份代碼計算平均成交金額（並行買賣安排除外）。

聯交所將於每季度審核ETP名單及納入或剔除市調機制證券，並以通告公佈審核結果。

十二、聯交所市調機制觸發門檻如何規定？

ETF適用的觸發門檻及冷靜期內的價格限制均為±5%。

證券市場市調機制的其他情況將維持不變。市調機制證券名單及其觸發門檻將在生效日期前載於香港交易所網站以供參考。

（https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Securities/Securities-Lists/Volatility-Control-Mechanism-(VCM)-Securities?sc_lang=zh-HK）

一圖看懂ETF納入互聯互通標的（來源：上交所投教）


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