近期市場對以太坊的定價邏輯，明顯從單純交易題材，轉向「鏈上結算與資產代幣化」的基建敘事。 Fundstrat共同創辦人Tom Lee提出較進取的路徑，他認為在華爾街加速推進資產代幣化、把更多金融活動轉移到鏈上的前提下，ETH在2026年初有機會上看7,000至9,000美元，拉長視角甚至看向20,000美元。這類說法之所以能獲得討論度，核心在於機構需求正在改變「需要哪條公鏈」的排序。當代幣化證券、鏈上結算、鏈上抵押與清算變成日常流程，市場會更在意長期穩定運作、開發者生態與可預期的安全模型，而不是只看短期敘事輪動。Tom Lee同時也提醒短期波動不可忽視，公開討論過系統性去槓桿情境下，ETH可能出現顯著回撤的風險區間。RWA與穩定幣把需求「做實」，結算層競爭進入硬指標時代代幣化RWA擴張速度，正在把抽象敘事推向可量化數據。 RWA.xyz的面板顯示，鏈上RWA的Distributed Asset Value約為187.8億美元，已成為市場持續追蹤的硬指標之一。更重要的是，穩定幣結算量將「鏈上美元」這條主線具體化。Token Terminal追蹤的Stablecoin Transfer Volume顯示，年化穩定幣轉帳量已突破50兆美元，意味著鏈上結算不再是小眾實驗，而是可與傳統支付與清算體系並行的資金通道。在這個框架下，ETH的優勢被重新包裝成「可被合規機構採用的結算層」。市場也開始以企業資產負債表行為來驗證趨勢，例如CoinGecko的公司加密資產庫存追蹤中，BitMine Immersion被列為大型企業級ETH持有者之一，持倉數字被頻繁引用為機構化敘事的佐證。比特幣從價值儲存走向可程式資產與ETH「鏈上金融基建」形成對照的是，比特幣生態正在用Layer2回應長期痛點：吞吐、費用與可程式化。 Bitcoin Hyper（$HYPER）的市場熱度，正是這條路線的典型樣本。多家交易所與資訊平台的報導顯示，Bitcoin Hyper在預售階段募資規模約在2,980萬美元附近，且持續以「SVM執行層+比特幣結算」作為主打賣點。資金面上，市場喜歡用大額買單來判斷預售動能是否進入加速段。以公開報導為例，曾出現單筆約30萬美元等級的鯨魚買入被反覆提及，並被解讀為對目前價格帶的強烈表態。激勵設計則走向「降低不可持續承諾」的敘事組合，不少報導把其質押年化回報描述在約41%附近，主張在維持吸引力的同時，降低過度通膨的疑慮。同一條主線的兩種解法把ETH與Bitcoin Hyper放在同一張地圖上看，會發現它們競爭的不是同一件事，卻在爭奪同一種資金偏好：機構與大資金更願意把籌碼押在「結算與執行的基礎設施」。 ETH押注的是合規金融上鍊所帶來的長期需求曲線，並以RWA擴張與穩定幣結算量作為外部驗證。Bitcoin Hyper押注的是比特幣資產活化，把BTC從被動持有推向DeFi、支付與應用互動，並用預售募資與鯨魚買單打造早期共識。需要特別留意的是，Layer2類專案的關鍵風險往往不在敘事，而是在交付節奏。對Bitcoin Hyper而言，市場對主網與代幣生成事件(TGE)的時間表仍有分歧，有研究型文章把主網節點落在2025年末至2026年初區間，也有資料提到預售可能延伸到2026年第1季，這意味著「時間不確定性」本身就會成為波動來源。立即加入Bitcoin Hyper預售結論市場正在把注意力從單點價格故事，轉回「誰能承接真實金融流量」這條長線。 ETH若要支撐Tom Lee所描繪的2026年初價格目標，需要代幣化資產、穩定幣結算與機構配置形成可持續的同向推力，並在波動週期裡守住結算層的可信度。比特幣Layer2敘事則把增量想像力放在「BTC可程式化」上，Bitcoin Hyper用預售資金與高關注度快速聚攏市場共識，但接下來真正的考驗會落在主網落地、橋接安全與生態應用能否按節奏推出。按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

以太坊 Fusaka 升级已在区块高度 13,164,544 正式激活，作为继 Dencun、Pectra 后的关键里程碑，此次升级聚焦 “扩容提效” 与链上结算能力强化，通过三大核心优化推动以太坊向高效全球结算层迈进。升级的核心亮点是 PeerDAS 技术落地，彻底革新了 Layer-2 数据可用性验证模式。此前全节点需下载完整 Blob 数据，限制了网络吞吐，而 PeerDAS 将 Blob 数据分片分散存储，节点仅需验证 1/8 数据即可通过加密算法确保完整性，理论上让 L2 数据容量提升 8 倍，成为降低 L2 交易费的关键。配合 BPO 轻量级分叉机制，以太坊无需复杂硬分叉就能灵活上调每区块 Blob 数量，分阶段实现容量翻倍，精准匹配 L2 生态增长需求。费用机制优化同样值得关注，EIP-7918 为 Blob 引入与执行 Gas 动态挂钩的底价机制，解决了此前低需求时 Blob 费用趋近于零导致的定价失灵问题，为 L2 开发者提供了更稳定可预测的成本环境。此外，升级还通过提升 L1 Gas 上限、优化存储机制等，进一步强化主网结算效率，同时改善钱包兼容性与开发者工具链，全方位夯实 “以 Rollup 为中心” 的扩容路线。对市场而言，Fusaka 有望加剧 L2 生态竞争，推动平台从价格战转向用户体验与生态协同的深层比拼。不过短期需关注主网 Gas 费难有明显下降、生态适配存在时滞等问题，而客户端协调、验证者带宽压力等执行风险也值得持续跟踪。此次升级标志着以太坊进入模块化扩容的深化阶段，为后续生态规模化发展奠定了技术基础。

大致看了下以太坊精简共识的 Roadmap，确实如 @VitalikButerin 所说开始发力了。分享下我看到的亮点：1）以太坊过去的更新迭代都是修修补补，导致积累了太多的技术债，但这份路线图至少说明以太坊要真的「推倒重来」了，颇有种当初从 POW 转 POS 的魄力。就连 BLS 椭圆曲线签名都放弃了，直接要上哈希签名，因为 BLS 虽然成了信标链实现的功臣，但在全面 ZK 化问题上却成了成本、效率上最大的拦路虎，这么做目标就是让以太坊真正成为 ZK-Native 的链；2）竟然同时探索 6 条 zkVM 技术路线，并不是为了通用计算，而是极致优化「签名聚合」这一个场景。SP1（ @SuccinctLabs ）、OpenVM 通用定制的方案、Binius 和 Hashcaster 这种专用派方案等等都在同时推进。这其实引入了一种 zkVM 赛马机制，目标要让以太坊 zkVM 的性能达到最大化。但我注意到似乎 zkVM 的鼻祖 @RiscZero 似乎缺席了，但仔细想想也能理解，Risc Zero 要服务的是一个更大的通用化 zkVM 市场，以太坊只需要在签名聚合这块做极致定制，格局大了，就不屑于做专用优化了；3）质押门槛从 32ETH 降到 1ETH，出块从 12s 降到了 4s，这些性能优化都是哈希签名 +zkVM 升级后直接显性效果，也达成了以太坊 L1 的进一步高性能使命。但如此一来就带来一个问题，那些只是单纯更便宜、效率更高的通用 layer2 还有啥存在价值？摆在他们眼前就一条路，转 Specfic-Chain（游戏链、支付链？），或者 Based Rollup 这类模式反而会成为主流，毕竟 L1 性能提升后，Sequencer 交给 L1 就更合理了。以上。总的来说，我感觉以太坊的这次精简共识路线图和 @solana 最近做 Alpenglow 和 Firedancer 升级路线上别无二致，本质上都是通过精简共识来实现性能跃进。但以太坊过去累积的技术债还是太重了，至少还需要 4-5 年的重构时间。

儘管以太坊的美元價格面臨中期挑戰，但流入ETH股票和ETF的資金可能成為價格從$2000水平反彈的催化劑。 此前，以太坊經歷了動蕩的一個月，月度下跌11.6%，六個月累計下跌34%。 然而，隨著加密市場活動重新活躍，以及明天的美聯儲會議前風險偏好情緒轉變，市場正顯現出以太坊價格可能形成本地底部的跡象。 這種前景進一步得到增強，因為不丹等國家級機構正在加大對ETH的積累。

以太坊即將進行代號為“Dencun”的重大升級，預計將在2024年3月13日美國東部時間上午9:55左右正式啟動。這次升級將引入一項名為“proto-danksharding”的新以太坊改進提案（EIP-4844），它將為基於以太坊運作的協力廠商應用層開啟一個交易費用更低的新時代。 Dencun這個詞是由Deneb和Cancun組合而成，意味著以太坊共識層和執行層將同時進行兩項升級，這將是繼2023年4月“Shapella”升級之後，以太坊進行的最大更新。具體而言，Dencun 將引入“Proto-Danksharding”機制，將以太坊的數據儲存方式進行改變。 Dencun不會將所有數據直接存在以太坊主鏈昂貴且計算量大的不可變執行層上，而是引入一種新的低成本的臨時數據儲存機制，可以儲存被稱為“blob”的數據。雖然“blob”一詞聽起來比較抽象，但它在計算機科學領域是一個常見的概念，像JavaScript和Python等編程語言也有類似的blob數據管理機制。 將區塊鏈分解為多個迷你區塊鏈

數字資產管理公司Bitwise的加密貨幣研究分析師Juan Leon近日表示，盡管比特幣近期一直是市場的焦點，但以太坊同可能在今年表現強勢，價格有望突破1萬美元。 Juan Leon在接受媒體CoinDesk采訪時指出，以太坊今年很可能會突破8000美元、1萬美元甚至更高。比特幣因現貨ETF推出獲得前所未有關注，但以太坊至少有兩個主要催化劑，也將成為市場新焦點。 2個催化劑刺激ETH幣價 第一個催化劑是以太坊即將到來的Dencun升級，這將降低第二層網絡的交易成本，增加鏈上交易活躍度，並可能提升主流領域和普通消費者對以太坊的需求。升級帶來的積極影響將在之後的幾周內陸續顯現。

1月11日，美國證券交易委員會(SEC)批准了11只比特幣現貨ETF上市交易。由於市場預期以太坊現貨ETF也將很快獲批，以太坊價格在續續上漲，自早間起已連續突破2500美元和2600美元兩個關鍵阻力。以太坊生態系統中的多種代幣也紛紛大漲。 資料顯示，以太坊價格自1月10日的2200美元左右開始上漲，至11日中午已達到2623美元的新高，漲幅超過8%。與此同時，比特幣在現貨ETF獲批後僅短暫沖高至47598美元就很快回落，當前報價在46500美元附近，24小時內僅微漲0.1%。 交易者已將重心轉向以太坊 分析認為，比特幣現貨ETF獲批已屬市場預期，交易者已將重心轉向以太坊，押注以太坊現貨ETF也將順利通過。當前加密市場的樂觀情緒也支持這一判斷。