騰訊控股（00700.HK）大股東Naspers（南非報業集團）又在減持。

據港交所最新文件顯示，12月13日，騰訊大股東Naspers出售99.3萬股騰訊控股股份，平均價格為每股320.03港元，持股比例由從27%減少至26.99%。

綜合計算，最近三個月，Naspers總計減持9575萬股騰訊股份，佔比1%。

12月16日，騰訊控股以316.8港元/股收盤，下跌0.25%，總市值3.04萬億港元。

12月16日港交所文件顯示，12月13日，騰訊大股東Naspers出售99.3萬股騰訊控股股份，平均價格為每股320.03港元，持股比例從27%減少至26.99%。

此前，騰訊大股東Naspers曾公告，旗下Prosus於9月8日減持出售111.5萬股騰訊股份，持股比例降至27.99%。

更早之前的2021年4月，Prosus曾大筆減持騰訊控股股份。當時騰訊公告，減持完成後(預期4月12日)，Prosus將間接持有27.69億股騰訊股份，佔比28.86%。在2021年4月7日Prosus的新聞稿中，Prosus曾宣布，至少未來三年將不會進一步出售股份。

根據上述各時點的持股比例可計算出，從2021年4月中旬大筆減持完之後至2022年12月13日，Naspers總計減持1.87%的騰訊控股股份，總計17905.25萬股，如果以每股300港元的減持均價計算，則減持金額約為500多億港元。

從2022年9月9日至12月13日，Naspers總計減持1%的騰訊控股股份，總計9575萬股，以該階段的最低價和12月13日的減持價格綜合估算，該階段的減持均價約為259.3港元，則最近三個月，其減持總金額在250億港元左右。

騰訊不斷回購、段永平持續買入

Naspers是一家位於南非的跨國上市傳媒集團，創辦於1915年。該公司在2001年向瀕臨困境的騰訊拋出“橄欖枝”，以3200萬美元從李澤楷、IDG資本和騰訊創始人團隊收購46%的股份。此後20多年，Naspers 一直都是騰訊的第一大股東。

據券商中國統計，投資騰訊20年中，Naspers已從騰訊獲得超7000多倍的收益。作為騰訊主要股東，Prosus及Naspers曾在2018和2021年進行過兩次減持，獲得巨大回報。

除了減持騰訊獲得高額回報之外，2022年，Naspers還通過騰訊的派息獲得豐厚收益。根據Naspers發布的消息，騰訊此前以京東股份派發特別中期股息，Naspers通過子公司共獲得1.3億股京東股份，約佔京東4%股權。Naspers在2022年6月24日完成出售從騰訊處獲得的京東股份，實現總收益約為36.7億美元。

11月16日，騰訊宣布將向股東派發近10億美團股份作為特別股息。11月23日，Naspers發佈公告，“收到股份後，我們會將其（美團股份）視為持有待售。”這意味著，Naspers在收到以特別股息發放的美團股份後將考慮進行出售，業內預計，Naspers出售美團獲得的套現將遠超京東。

2022年6月，為籌集資金回購自身股票以挽救股價，Naspers打破了此前“三年不減持騰訊”的承諾，預計每天出售的騰訊股份平均不會超過公司股份之每日平均成交量約3-5%。

不過，在Naspers持續減持的同時，騰訊則在不停回購自身股票，2022年以來已回購96次，總量超過9841萬股。

此外，知名投資人段永平也在不斷買入騰訊，自2022年2月至10月，已經先後7次買入騰訊。

騰訊三季報營收跌幅縮小  淨利潤回歸正增長軌道

騰訊控股2022年第三季度業績報告顯示，2022年Q3騰訊營收1400.93億元，同比下降2%，跌幅收窄；淨利潤322.54億元，同比增2%，告別連續四季度下滑趨勢，回歸到正增長軌道。

2022年以來，騰訊收入結構持續轉實，研發投入更加紮實，企業經營也更加務實，全方位助力實體經濟和實體產業。

財報顯示，騰訊實體經濟助力型業務板塊表現最為亮眼。其中，代表數實經濟的金融科技與企業服務板塊Q3同比增長4%，營收佔比達到32%，再超網絡遊戲板塊成為牽引騰訊業績發展的關鍵引擎。此外，2022年7月騰訊未成年人遊戲時長同比大幅下降92%，佔本土市場總遊戲時長比例僅0.7%。

以創新增效和服務實體經濟為引導，騰訊持續加碼研發，佈局全真互聯等前沿科技。騰訊研發開支Q3達到150.82億元，同比增幅9.8%，占公司營收的比例從去年三季度的9.6%提升到10.8%。

通過控制營銷費用、引入自研產品、優化運營成本等系列措施提質增效，騰訊的企業經營也更加務實。騰訊Q3銷售及市場推廣開支同比下降32%至人民幣71億元，雲業務毛利同比大幅提升，整體財務表現穩健，盈利能力趨穩。

騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，公司在視頻號中推出信息流廣告，在國際遊戲發行上取得突破，並通過降本增效措施，重新聚焦核心業務，有效控製成本增長。借助廣泛的用戶觸達，以及小程序和騰訊會議等產品，騰訊持續助力線下產業數字化。

股價有所反彈的騰訊，仍然面臨著南非大股東減持壓力。

11月24日，騰訊控股大股東南非Naspers集團的荷蘭子公司Prosus披露最新的資產情況，對比10月28日和11月23日數據，Prosus減持了騰訊7980萬股。

今年6月，騰訊主要股東Prosus及Naspers集團宣布，該公司將開啟長期回購計劃，而回購資金來源於減持騰訊股票。

後續，在騰訊股票下跌壓力較大之下，Prosus曾於9月9日至10月28日期間暫停了減持計劃，而最新數據表明，Prosus仍然在減持騰訊股票。

值得一提的是，今年11月初曾傳出中信集團與Naspers洽談收購騰訊全部股份消息，Naspers集團旗下子公司Prosus發布聲明回應，該文章並不符合事實，具有猜測性，並表示Naspers集團強調一直看好騰訊的發展前景。

騰訊大股東Prosus公佈了最新的資產情況。

報表顯示，截至11月23日，Prosus共持有26.137億股騰訊股份，相比前一次披露的持有數量26.926億股，減少了7980萬股。

此前Prosus資產淨值報表顯示，截至10月28日，Prosus持有26.926億股騰訊股票，與港交所披露文件顯示的9月9日持股數量一致。

騰訊南非大股東的減持計劃始於今年6月的官宣。6月27日，騰訊在港交所發佈公告，公司主要股東Prosus及Naspers（南非報業集團）宣布，將開啟一項長期、開放式回購計劃，回購資金將通過南非報業集團有序小幅出售騰訊公司股票獲得。

資料顯示，南非報業集團是一家位於南非的跨國上市傳媒集團，通過控股的Prosus子公司MIH TC Holdings Limited位居騰訊第一大股東，截至2021年12月31日，持股騰訊控股股份比例約28.82%。

據悉，投資騰訊至今20年裡，南非報業集團已從騰訊身上賺超7000多倍的收益。作為騰訊主要股東，Prosus及南非報業集團曾在2018年和2021年進行過兩次減持，並獲得巨大回報。

因此，在減持壓力之下，6月27日，騰訊股價盤中一度跌超4%，後續騰訊股價從400港元/股持續下跌。

值得一提的是，在9月9日至10月28日期間，Prosus並未實施減持動作，不過，騰訊股價也是一路下跌，累計跌幅超過30%，10月28日幾乎達到騰訊股價最低點，後續騰訊股價出現上漲，反彈近40%。

截至11月24日，騰訊收於280.4港元/股，下跌0.57%，總市值2.69萬億港元。

曾表示對騰訊長期前景充滿信心

值得一提的是，騰訊南非大股東最近一次受到關注是出現在一次騰訊“國有化”闢謠消息中。

10月31日，市場傳聞稱，以中信為首的財團正在接洽騰訊南非大股東，擬全額收購其手中的騰訊股票，拿下騰訊控股權。

11月1日，南非報業集團Naspers在官網發出聲明稱，對於“中信集團正在與Naspers進行談判，以收購Naspers持有的所有騰訊股份”的消息，是推測性的，不真實的。

南非報業集團還稱，會繼續實施於今年6月宣布的股份回購計劃，其資金來自此前出售騰訊的少量普通股。Naspers董事會和Prosus董事會重申，他們對騰訊的長期前景充滿信心，並認為繼續回購股份計劃最符合集團及其各自股東的利益。

11月16日，騰訊發布三季報，2022年第三季度營收1400.93億元，同比下降2%，跌幅收窄；淨利潤（Non-IFRS）322.54億元，同比增2%，告別連續四季度下滑趨勢，回歸到正增長軌道。

其中，金融科技與企業服務板塊第三季度收入448億元，同比增長4%，再超網絡遊戲板塊，成為營收貢獻最大業務板塊。

以社交起家的騰訊，截至三季度末，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達到13.09億，同比增長3.7%；QQ的移動終端月活躍賬戶數達到5.74億，同比增長0.1%。

值得一提的是，騰訊在發財報的同時，宣布將所持有約9.58億股美團股票作為紅利發放給股東，按照11月15日美團收盤價，此次派息將達到約1600億港元，即業內所稱“分紅式減持”。

此外，在發布三季報之後，騰訊又開始了熟悉的“回購”操作。公告顯示，11月18日至24日除了非交易日，騰訊都進行了回購，回購股份在120萬股左右，每日耗資約3.5億港元。

而在此之前，騰訊今年以來已經進行了多輪股票回購，累計回購次數接近80次，回購金額接近250億港元。

大股東開始出售時，通常是一個旗幟一樣的信號。 互聯網巨頭Prosus及其母公司Naspers本週一決定減持其在中國互聯網公司騰訊控股（0700.HK）的股份，以及其早些時候出售京東（JD.US）股票的決定，引發了市場對於互聯網長期投資者是否正在重新評估中國互聯網行業前景的探討。

到目前為止，大股東的減持看起來像是“是我的事，而不是你的問題”的情況。 有分析師認為這是Prosus和Naspers集團嘗試在對騰訊影響最小化的基礎上，盡最大可能緩解自身經營壓力。

巴倫週刊報導，2018年和2021年之後，這是騰訊第三次遭Prosus及Naspers減持。 此次減持也意味著， 騰訊大股東打破了其「2024年前不賣出」的承諾。


減持是因為覺得自己太便宜？ 

當前，Prosus公司擁有騰訊約28%的，股份分析師認為，這是其通過出售其部分騰訊股票為回購提供資金，以彌補該集團交易相對於其凈資產價值的折價的措施。 公告中稱， 回購資金將通過Naspers集團有序、小幅出售騰訊公司股票獲得，即“賣騰訊，買自己”。

該公司表示，本次的出售額僅占騰訊日均交易量的一小部分，重申了他們對騰訊長期價值的信心。 Naspers還披露，它出售了從騰訊處作為特別股息獲得的京東股票。 

國際資產管理公司路博邁（Neuberger Berman）新興市場股票團隊的投資組合經理馬可·斯皮納爾（Marco Spinar）表示：“Naspers正在解決其長期存在的，與騰訊的交易價格相比大約50%的過度折價問題。 ”

Naspers集團股價折價嚴重的部分原因是該集團擁有俄羅斯資產——互聯網公司VK和它正在出售的分類廣告業務Avito。 兩者都產生較大現金流，因此產生的打擊較大，尤其是在市場沒有以最佳方式看待其投資組合中其他部分虧損的互聯網公司的時候。 

范達投資新興市場股票策略高級分析師奧拉·沙瓦比 （Ola El-Shawarby） 表示，包括騰訊在內的中國互聯網股票此前的大幅下跌並沒有（對股東）起到説明作用，該公司也沒有努力降低其交易價格與其凈資產價值之間存在的大幅折價。 沙瓦比補充說，該公司決定使其股票銷售更具結構性，並注意對騰訊股票的影響，這對Prosus和Naspers來說是一個積極因素。 

據媒體報導，Naspers和Prosus長期以來一直為自彭博社持騰訊股份比它們整個公司更值錢而“感到沮喪”，減持是縮窄這一折價幅度的最新嘗試。 他們在聲明中說，這一差距變得無法接受。 

沙瓦比表示，目前尚不清楚這家企業集團想要減持多少騰訊股份，以及它想要削減多少折扣。 但她並不認為此舉是該集團對中國互聯網股票感到不滿的信號。 斯皮納爾也淡化了任何此類信號的可能性，指出該公司重申將騰訊視為具有光明前景的核心控股公司。 

6月27日，騰訊港股股價下跌1.6%至378.20港元，而Prosus股價上漲了16%至61.44歐元，Nasper的美國存托憑證價格上漲了21%至29.72美元。 6月28日港股收盤，騰訊再跌3.28%收於365.8港元。


中國的互聯網板塊復甦怎麼樣了

中國的互聯網行業在最近幾周開始復甦。

5月以來，KraneShares中概互聯網指數ETF（KWEB）資金凈流入達4.9億美元，上漲了35%，但在過去一年中仍下跌了48%。 KraneShares中概互聯網指數ETF是目前海外規模最大的互聯網中概股ETF，前五大重倉股包括騰訊控股、阿裡巴巴-SW、京東、百度、美團-W。 

隨著一些互聯網巨頭的股價較峰值下跌50%或更多，價值管理公司已開始收購騰訊和阿裡巴巴（BABA. US）等公司，認為這些公司將形成上漲動力。 他們當前的估值已經反映了對競爭加劇、增長前景進一步減弱的許多擔憂——例如，騰訊的核心遊戲業務放緩，以及地緣政治因素的不利影響。 

斯皮納爾繼續看好騰訊和京東的股價，並指出隨著中國新冠疫情管控措施的放鬆和更多穩定經濟的支援性政策的實施，互聯網板塊的增長將恢復。 

但在過去幾周的上漲之後，有的人對中國股市的看法又開始變得冷淡。 5月份，MSCI中國指數上漲10%之後，TS Lombard首席新興市場經濟學家拉裡·布雷納德（Larry Brainard）認為中國股市將有策略性利好，然而他現在再次保持中性。 他指出，中國股市的策略性利好是戰術性的，也是短期的，市場面臨更多的長期問題。 

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