根據Keyrock 7月10日發佈的研究報告，即便2025年企業已在資產負債表中新增約72.5萬枚比特幣，比特幣儲備企業日均影響比特幣現貨價格僅為0.59%。該研究通過Kyle's Lambda模型對所有BTC-USDT市場的價格影響進行測算，發現企業購買行為極少使比特幣基準價格波動超過微小幅度。Keyrock統計顯示，以Strategy公司為首的企業群體共持有72.5萬枚比特幣，其中Strategy公司持有59.7萬枚。企業持有的比特幣總量約佔比特幣總供應量的3.6%。然而，這些企業的每日購買量極少引發明顯的價格滑點，原因是許多交易通過結構化訂單、場外交易（OTC）互換或實物股本交換完成，交易量未公開記錄。例如，Twenty One Capital通過與Tether和Bitfinex的“股票換比特幣”交易獲得了首批4.2萬枚比特幣，該路徑未引發現貨市場交易。Keyrock指出，今年僅有6個交易日，由Strategy或Metaplanet等成熟買家發起的收購行為使比特幣日內波動超過3%。此外，去年年底Strategy公司的一筆交易曾引發9.05%的價格波動。報告同時強調，此類大幅波動屬於例外情況而非常態，因為多數企業儲備機構會分批下單或使用衍生品避險以控制滑點。報告顯示，企業儲備公司群體的總估值較其持有比特幣的淨值存在73%的溢價，這雖有助於企業獲取低成本資金，但一旦市場情緒轉向，會放大再融資風險。Keyrock統計顯示，該群體共有94.8億美元未償債務和33.5億美元優先股，其中大部分債務將於2027年和2028年集中到期。報告指出，目前營運現金流緊張的企業正依賴“隨市發行股票”方式支付債券利息。自2024年11月以來，債務驅動的比特幣囤積行為加速，當時眾多企業效仿Strategy公司的模式，從日本到巴西，多地企業紛紛公開發行股票。自2020年以來，Strategy公司的每股比特幣持有量增長了11倍，這一標竿成為眾多新入場者競相追趕的目標。報告總結稱，目前企業購買行為對比特幣價格的影響有限且呈間歇性，而非持續性驅動因素，主要原因是結構化交易使訂單流保持不透明。研究人員警告稱，若大型持有者調整策略，持倉集中度風險可能加劇市場波動，因為82%的企業儲備比特幣集中在單一資產負債表上。 (區塊鏈騎士)

Strategy（前身為MicroStrategy）在市場資本化方面創下歷史新高，其市值目前達到1178億美元。這一里程碑使該公司成為美國第92大上市公司，並進一步接近標普500指數的納入門檻。這一成就與比特幣價格突破歷史紀錄密切相關。比特幣的價格在近日攀升至116,586.84美元，而Strategy因其加密資產密集的資產負債表直接受益。該公司股票（MSTR）交易量激增，目前已成為美國第11大交易量最高的股票，超過了許多標普500指數成分股。Strategy的市值增長使其超越了AppLovin，並逐漸逼近Amphenol和ConocoPhillips等行業巨頭。更重要的是，該公司已連續七天滿足標普500指數納入的關鍵條件之一——市值排名穩定上升。這令其距離正式進入標普500更進一步。行業分析師Jeff Walton指出，這一現象具有諷刺意味：Strategy目前的排名已超過90家完全沒有比特幣敞口的公司。這一趨勢凸顯了數位資產正在如何重塑企業的市場地位和傳統的行業格局。Strategy的崛起不僅僅是比特幣價格上漲的結果，還反映了投資者對加密貨幣相關公司的信心和興趣日益增加。比特幣作為全球最大的數位資產，其價格波動直接影響了Strategy的市場表現，也為其他企業探索數位資產提供了新的範例。 (區塊網)