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巴克萊：合併 SpaceX或重塑特斯拉AI 版圖，評級上調至超配

巴克萊於周一將特斯拉評級上調至"超配"，目標股價從 370 美元提升至 450 美元，核心邏輯在於考量特斯拉與 SpaceX潛在合併所釋放的戰略溢價。 這一調整並非單純基於財務模型修補，而是源於對兩家公司在人工智慧與自動駕駛領域深度整合的預期。分析師丹·萊維指出，除了合併可能帶來的直接估值提升，整合後的實體將能更敏捷地應對汽車行業向軟件定義汽車的轉型壓力，同時特斯拉(TSLA.US)的汽車與能源業務基本面也在持續改善。馬斯克在 10 月 20 日 SpaceX(SPCX.US) 業績電話會議上確認，雙方已設立專門委員會探討合併事宜，但尚未敲定具體交易方案，市場正密切關注這一結構性變革的落地進程。 Woofun AI 整理數據顯示，特斯拉(TSLA.US)的戰略重心正從規模擴張轉向技術深耕。2024 年，公司放棄了 2030 年每年銷售 2000 萬輛汽車的激進目標，轉而設定本世紀末年銷 500 萬輛的新基準，增長引擎全面切換至自動駕駛與軟件服務。第三季度業績顯示，全自動駕駛功能（FSD）活躍用戶達 174 萬，同比增長 67%，其中約半數採用月度訂閱模式，其餘為一次性買斷。 儘管汽車業務仍貢獻約四分之三的營收，但華爾街知名科技分析師丹·艾夫斯強調，軟件業務才是"真正的盈利源泉"，因其具備極高利潤率。福特(F.US)、通用汽車(GM.US)及 Alphabet(GOOGL.US) 旗下 Waymo 均在加速推進無人駕駛訂閱或收費服務，行業競爭焦點已明確指向高毛利軟件生態。對馬斯克而言，合併的最大價值在於打破組織壁壘，自由調配工程師、算力及資本，以應對兩家公司日益趨同的技術需求，特別是共同推進的 Terafab 半導體項目。該擬建設施旨在為特斯拉(TSLA.US) Cybercab 無人駕駛出租車、Optimus 機器人以及 SpaceX(SPCX.US) 計算系統供應晶片，整合將消除資源分配的內部摩擦，提升研發效率。
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