近期，白銀價格波動逐漸緩和，目前正處於每盎司80美元左右的高位區間盤整，儘管這一價格仍顯著低於上月創下的歷史高點，但市場長期向好的根基並未動搖。世界白銀協會（Silver Institute）發佈的最新報告明確指出，白銀價格的長期上漲趨勢依然受到強勁基本面的有力支撐，而持續的供需失衡則是這一支撐的核心來源，預計這種供需失衡格局將持續至2026年，標誌著白銀市場將迎來連續第六年的結構性供應短缺，據該協會測算，2026年的供應缺口將高達6700萬盎司。需求端的結構性變化則進一步加劇了供需失衡的格局。報告預測，2026年白銀的總體需求仍將超過供應，儘管不同細分需求類股表現有所分化。其中，投資需求將成為今年白銀價格上漲的主要驅動力，預計實物投資將增長20%，達到三年來的最高水平2.27億盎司。在連續三年下滑之後，西方實物投資預計將在2026年復甦，白銀的優異價格表現和持續的宏觀經濟不確定性重新激發了投資者的興趣，印度的投資需求也可能在去年大幅增長的基礎上繼續攀升。與此同時，全球交易所交易產品（ETP）的持有量估計為13.1億盎司，彰顯了市場對白銀投資價值的認可。工業需求方面，報告預計將下降2%，跌至約6.5億盎司，創下四年新低。其中，太陽能行業將受到最大衝擊，受企業減少白銀用量、探索替代品等因素影響，太陽能領域的白銀消費量將有所下滑。但值得注意的是，全球經濟的整體電氣化處理程序將為白銀工業需求提供支撐，資料中心、人工智慧相關技術和汽車行業的擴張，將帶動一系列工業終端用途的銀消費，部分抵消太陽能相關需求的下降。白銀憑藉其優異的導電性，在新能源汽車、AI硬體、5G等領域的需求具有較強的剛性，尤其是新能源汽車的含銀量遠超傳統燃油車，成為工業需求的重要增長點。銀飾需求預計將連續第二年下降，降幅約為9%，降至1.78億盎司，為2020年以來的最低水平。報告解釋，創紀錄的高價是抑制銀飾需求的主要原因，這一影響在印度市場尤為明顯，而中國將成為主要例外，在產品創新和鍍金銀飾日益流行的支撐下，中國的銀飾需求預計將小幅增長。除了核心的供需失衡，報告還提到了其他支撐白銀長期上漲的因素，包括倫敦實物供應緊張、地緣政治局勢動盪、美國政策不確定性以及對聯準會獨立性的擔憂等。這些因素疊加供需缺口，進一步鞏固了白銀的長期看漲前景。渣打銀行分析師也在相關報告中表示，儘管白銀ETF資金流出可能導致短期價格波動，但市場供應不足的格局表明，未來幾個月白銀價格有望迎來復甦。總體來看，世界白銀協會的這份最新報告清晰展現了白銀市場的長期基本面優勢：儘管短期價格處於高位盤整，且部分細分需求出現下滑，但持續至2026年的結構性供應短缺、剛性的工業需求以及復甦的投資需求，共同構成了白銀長期上漲的強勁支撐。對於市場參與者而言，短期需關注價格波動風險，而長期來看，供需失衡主導的基本面邏輯，將是判斷白銀價格走勢的核心依據。 (財觀全球)