發行價4.39元、兩天四次臨停、市值一度沖上2000億——被資金捧上神壇的沈鼓集團，究竟是價值重估的開始，還是一場註定要還的流動性盛宴？

一個近百歲的老牌裝備國企，用兩個交易日，完成了從"破發擔憂"到"神股"的驚人一躍。9月17日登陸滬市主機板，首日收漲373.8%；次日早盤一度跳水29%，午後又暴力拉升297%，盤中兩度臨停，成交額逼近50億元，換手率逼近90%。投資者在股吧裡喊它"神鼓"，而它的發行價，只有區區4.39元。

01兩天四次臨停：一部極限情緒標本

發行價4.39元，年內A股主機板最便宜新股；發行3.11億股，為今年滬市主機板發行數量之最；發行市盈率29.81倍，募資總額13.65億元。
上市首日（9月17日）：開盤大漲196.13%，尾盤兩度觸發臨停，收漲373.80%報20.80元，換手率79.62%。
上市次日（9月18日）：競價低開近28%，最低14.68元；午後最高衝至82.59元、漲幅一度近300%，再度兩度臨停，收漲177.74%報57.77元，成交額48.17億元，換手率89.08%，總市值約1797億元——盤中一度突破2000億元。
兩個交易日，四次臨停；收盤價已是發行價的13倍，盤中最高漲幅超15倍。

這不是一隻普通新股的走勢，這是一部A股情緒的極限標本。低開近28%意味著部分資金已經想跑，而午後近300%的暴力拉升又意味著更多資金根本不管估值、不管基本面，只想在這只"全場最稀缺的籌碼"上搶一口肉。多空分歧之劇烈、資金博弈之極端，在近年新股中極為罕見。

02神股是如何煉成的：三重共振的算術題

沈鼓的暴漲，與其說是對公司價值的投票，不如說是一道精心計算過的流動性算術題。市場分析人士普遍將其歸因於極低發行價、極小流通盤、稀缺題材的三重共振，疊加當前市場資金風格的切換。

第一，發行定價被系統性壓低。按扣非前後孰低淨利潤除以發行後總股本計算的29.81倍市盈率，配合4.39元的發行價，讓沈鼓成為年內主機板最便宜的新股。承銷端保守定價留出的巨大空間，本質上是把一二級市場的價差紅利一次性讓渡給了打新資金。網上申購初步有效認購倍數約4960倍，回撥後中籤率僅0.047%——市場早已用真金白銀預判了這場盛宴。

第二，流通盤小到極致。本次發行後，無限售流通股僅2.11億股，佔總股本的6.79%。以57.77元收盤價計算，約1797億的總市值背後，實際流通市值不過150億元上下。總市值與流通盤的巨大剪刀差，正是"小籌碼撬動大市值"的經典土壤——少量資金即可製造驚人的價格彈性。

第三，題材足夠硬、足夠稀缺。大市值、低流通、強敘事，三者疊加，構成了游資最偏愛的完美籌碼結構。

03被錯殺的大國重器，還是被高估的周期製造？

平心而論，沈鼓的產業地位沒有任何問題，甚至可以說是A股久違的"硬通貨"。

這家前身可追溯至1934年的東北老廠，1952年成為新中國第一家專業風機製造廠，1960年造出國家第一台自行設計的透平壓縮機，2004年重組瀋陽水泵廠、瀋陽氣體壓縮機廠後，成為國內唯一集壓縮機、往復機、泵三大類通用機械產品於一體的企業。百萬噸乙烯"三機"、西氣東輸管線壓縮機組、10萬等級空分壓縮機組、華龍一號核主泵——中國能源裝備國產化史上的多個"零的突破"，都刻著沈鼓的名字。

據弗若斯特沙利文資料，2024年沈鼓在大型多載離心壓縮機、工藝流程往復壓縮機兩個細分市場的中國份額均列第一；截至2024年底，在運及在建三代核電機組核主泵累計訂單36台，遮蔽主泵市佔率高達69.2%、行業第一。客戶名單上，中石油、中石化、中海油、國家電投一水兒的能源央企，2025年前五大客戶合計銷售佔比40.96%。

財務面也算得上穩健：2023年至2025年，營收從82.06億元爬到101.22億元，歸母淨利潤從3.55億元增至7.39億元，2025年淨利同比大增67%。戰略配售名單裡，崑崙資本、中廣核資本、中核資本、南方資產、特變電工等產業資本合計鎖定了30%的發行份額——產業鏈用腳投票，認可的是這家公司守護能源安全與產業安全的國家隊身份。

但把產業地位翻譯成資本語言，就要謹慎得多。

以57.77元收盤價計，沈鼓靜態市盈率超過200倍，盤中一度高達380倍以上。而它本質上是一家淨利率6%-7%、重資產、強周期、項目制的傳統裝備製造企業：下游是資本開支高度周期化的能源化工行業；訂單驗收集中在四季度，收入確認前低後高；2026年上半年經營性現金流為-10.17億元，同比惡化逾10億元；2026年全年歸母淨利潤公司自己預計將同比下降10.75%至15.34%。

換言之，市場用"科技成長股"的估值，給了一家"業績正在下修的周期製造股"定價。核主泵、國產替代的敘事確實性感，但敘事的兌現周期，是以十年計的。

04盛宴之後：三個必須回答的問題

其一，誰來承接90%的換手？上市兩天換手率接近170%（兩天合計），首日中籤者基本清倉離場，接力者全是真金白銀的市場資金。當情緒退潮、新增資金枯竭，一個150億流通盤的籌碼結構，既可以成就暴漲，也同樣容易放大回撤——9月18日早盤那一波近29%的急殺，已經預演過一次。

其二，解禁的達摩克利斯之劍何時落下？6.79%的流通比例意味著93%以上的股份仍在鎖定中。產業資本戰配、原始股東、首發限售，每一批解禁都是懸在頭頂的壓力測試。當前的2000億市值，相當於市場提前支付了未來多年的成長預期。

其三，基本面能否追上估值？募投的綠色高效重大技術裝備產業化、研發及數位化、清潔能源綠色工廠、核泵中試基地四大項目，指向的正是核電與清潔能源這條第二曲線。若核主泵訂單兌現為利潤、若國產替代打開海外空間，今天的溢價或許可以被時間消化；反之，200倍市盈率終將面臨地心引力。

沈鼓的故事，某種意義上是A股定價機制的一面鏡子：一頭是被承銷規則壓到極致的發行價，一頭是被情緒推到極致的二級價格，中間隔著的是尚未建立的、對"硬科技國企"的成熟估值框架。

92歲的沈鼓，熬過了戰火、熬過了轉制、熬過了東北老工業基地的漫長冬季，靠一代代工程師把乙烯壓縮機、核主泵的圖紙變成大國重器——它配得上一場體面的上市，但未必配得上這場癲狂的炒作。

資本可以一時把沈鼓變成"神股"，但真正決定它三十年後模樣的，永遠是車間裡那些需要十年才能磨出來的技術。盛宴終會散場，重器值得長持——前提是，用重器的邏輯，而不是神股的邏輯。 (硬核科技資本論)

3月3日是滬深交易所接收主板在申項目申請截止日。

根據滬深交易所官網信息，截至3月4日，滬深交易受理了432家主板在審企業項目的申請，其中申請IPO的企業261家，申請再融資的企業166家，申請併購重組的企業5家。

根據證監會對在審主板項目的新老劃斷安排，2月20日至3月3日，滬深交易所接收主板首發、再融資、併購重組在審企業提交的相關申請。

截至3月4日，上交所已受理的主板首發、再融資和併購重組在審項目分別為156單、89單和3單；深交所已受理的主板首發、再融資和併購重組在審項目分別為105單、77單和2單，滬深交易所合計已受理432家主板在審企業項目的申請。

以IPO為例，主板在審項目需平移至交易所的共277單，順利平移至交易所的261單，佔比超過九成。其中，包括10單已通過發審會但未獲得批文的主板在審IPO項目。

一位券商投行人士向記者表示，其所在券商手頭上主板在審項目已全部平移至交易所，“交易所都很包容，有一些指導服務，整體都很順暢。”

記者獲悉，上交所已建立健全全覆蓋全流程諮詢溝通機制。修訂業務諮詢溝通指南，將IPO業務諮詢溝通擴展到再融資、併購重組、轉板，適當拓寬項目申報前的諮詢溝通參與主體。優化申報前、審核中及會後溝通渠道，提高諮詢接待層級，切實提升諮詢服務質效。要求對諮詢問題回復明確意見，切實解決問題；難以直接答复的，明確審核關注及完善建議。

滬深交易所對主板在審企業的受理順序，不作為對其的審核順序。交易所將按企業在中國證監會的審核階段和受理順序接續審核。

在滬深交易所已受理的432單主板在審項目中，記者註意到，目前僅有8單申請進入問詢環節，其中7家為IPO項目，均來自上交所。

此外，1單主板再融資在審項目也進入問詢環節，來自深交所。

具體來看，交易所將基於主板首發在審企業在中國證監會的審核順序和已有審核成果，按照註冊制審核程序和規則，開展審核工作。

其中，對於中國證監會審核過程中已通過初審會但尚未經發審委審核通過的，交易所將依據中國證監會的受理順序和審核成果接續審核，在初審會意見落實後安排審核會議和上市委員會會議審議；對於中國證監會已反饋意見但尚未召開初審會的，交易所根據中國證監會的受理順序和審核成果，繼續推進發行上市審核工作；對於中國證監會已受理但尚未出具反饋意見的，交易所自全面實行註冊制主要規則發布之日起10個工作日後的20個工作日內發出首輪問詢。

主板在審項目未在3月3日截止日期限內申報的，視為新申報企業。而3月4日起，滬深交易所將接收主板新申報企業申請。

上述券商投行人士向記者表示，其手頭業績基準去年年底的項目已在進行現場核查，全面註冊制下，流程都在加快，“即便不衝首批，但3月份肯定要上報新項目。”

據他預計，5月份大概率將會有全面註冊制下首批主板企業上市。

值得一提的是，在滬深主板開始“納新”同時，在科創板和創業板在審企業應於2023年3月10日前提交符合新規的專項說明和核查意見，並在下一次問詢回复或者更新財報時提交更新版申請文件。

上海消費市場復甦，春節期間消費總額達521億元人民幣

隨著防疫放鬆，中國消費市場逐漸復甦；中國經濟第一大重鎮：上海春節期間線上和線下消費總額達人民幣521億元。據消費市場大數據實驗室(上海)監測顯示，春節假期7天(20日至26日)，上海全市線下消費達323億元，較節前提升11.8%(與13日至19日7天相比)。餐飲消費達41億元，年增4.9%；線上消費為198億元，年增9.4%。

緊鑼密鼓開好局 首個工作日申城奏響“春之曲”

兔年首個工作日，上海天氣寒冷，但低溫並未影響人們的干勁，申城大地處處洋溢著熱火朝天的干事創業氣氛。2023年1月31日：黃浦、靜安、楊浦等多個區舉行重大工程項目開工簽約儀式，各區領導分赴重要點位調研、布置重點工作，以“起步即沖刺”的狀態快馬加鞭抓開局。

2023年1月30日一早，黃浦區2023年重大工程項目開工與簽約儀式舉行。位於南京東路商圈的160街坊（即“老市府大樓”-整個廣場模擬珍珠貝母的形態設計，像張開的貝殼一樣展示著璀璨明珠，項目建成后將生動展示“城市會客廳”理念，預計在2023年年中竣工。）保護性綜合改造項目、南京東路世紀廣場改造將在2023年竣工。2022年，黃浦區經濟展現了強勁韌性，2022年共引進內資507.78億元，合同利用外資17.02億美元，完成固定資產投資218.14億元，同比增長13.3%，增速連續兩年居全市首位。2023年，黃浦區重點項目引進、重大工程建設將進一步提速，計劃新開工重大建設項目24個，其中15個在春節後即開工，總投資額超過553億元，總建築面積約105萬平方米。

2023年01月30日楊浦區重大工程推進、重大項目簽約大會暨濱江創智中心開工儀式在楊浦濱江舉行，總投資金額約500億元。1.現場集中簽約和線上雲簽約的重大項目共計25個：新材料、新能源、新一代信息技術等行業，投資總額約200億元。2.楊浦區2023年重大工程達100項，其中新開工項目26項，總投資額約300億元。

十項行動32條政策措施！《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》發布

人民網上海2023年1月29日，上海市人民政府發布關於《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》的通知，共推出十項行動32條政策措施大力提振市場預期和信心，推動經濟社會發展開好局起好步，努力實現全年經濟發展主要預期目標。其行動自2023年2月1日起施行，有效期至2023年12月31日。10項行動：1.十大行動聚焦1.助企紓困、2.援企穩崗擴崗、3.恢復和提振消費、4.擴大有效投資、5.外貿保穩提質、6.外資穩存量擴增量提質量、7.產業創新提升、8.營造國際一流營商環境、9.加強要素服務保障行動及10.重點區域領跑。

1.在助企紓困：全面落實各項稅費優惠政策，包括減免小規模納稅人增值稅、按月全額退還增值稅增量留抵稅額、免征新能源汽車車輛購置稅、減免“六稅兩費”、減半收取非居民用戶超定額累進加價水費等。開展延期還本付息和續貸服務，對於因疫情影響暫時遇困的到期小微企業貸款，鼓勵按市場化原則協商延期還本付息，延期貸款正常計息，免收罰息。實施中小微企業貸款貼息貼費，中小微企業政策性融資擔保基金繼續按0.5%收取擔保費，鼓勵區級政府性融資擔保機構擔保費率繼續減半收取。

2.在援企穩崗擴崗：a.穩崗-降低企業用工成本，包括緩繳社會保險費的用人單位可在2023年底前採取分期或逐月等方式補繳，階段性降低失業、工傷等社會保險費率等。b.擴崗：對招錄登記失業三個月以上人員或上海市2023屆高校畢業生且符合相關條件的用人單位，按每人2000元給予一次性吸納就業補貼。c.支持和規範發展新就業形態。

3.在恢復和提振消費：a.促進消費擴容升級，實施消費市場創新發展獎勵支持，鼓勵國有企業所屬的商業設施和自有品牌帶頭開展讓利促銷活動。促進汽車、家電等大宗消費，對個人消費者2023年6月底前置換購買純電動汽車的給予每輛車1萬元財政補貼，對消費者購買綠色智能家電給予支付額10%、最高1000元一次性補貼。b.全面激活文旅市場，市區聯動發放文旅、體育、餐飲、零售等專項消費券，廣泛動員電商平台和各類商戶參加。c.支持會展行業恢復重振，對2023年在滬舉辦的對外經濟技術展覽會給予場租費用補貼，對引進具有全球影響力的權威機構認証的展覽項目給予補助。

4.在擴大有效投資：a.開展全球招商引資活動，舉辦“潮涌浦江”系列投資推介活動、上海全球投資促進大會和上海城市推介大會，組織專業化招商團隊赴海外精准開展專題招商推介活動。b.充分發揮重大項目牽引作用，完善協調機制，推動重大產業項目、重大基礎設施項目、重大民生項目等加快開工建設。c.全面提速“兩舊一村”改造，全年完成零星舊改12萬平方米，實施舊住房成套改造28萬平方米，啟動“城中村”改造項目10個。d.用好各類投融資政策和工具，落實資源性要素指標“六票”統籌政策，推廣實行標准化審批、並聯審批、容缺后補等措施。

5.在外貿保穩提質：a.支持外貿企業搶訂單拓市場，組織外貿企業參加各類境內外展會，放大進口博覽會溢出帶動效應。b.發揮穩外貿政策綜合效應，按照國家要求取消對外貿易經營者備案登記，優化國家外經貿發展和上海市商務高質量發展等專項資金支持范圍。c.加快發展新型國際貿易，爭創首批“絲路電商”合作先行區和國家服務貿易創新發展示範區。

6.在外資穩存量擴增量提質量：a.更大力度吸引和利用外資，落實國家新版鼓勵外商投資產業目錄，深入推進服務業擴大開放綜合試點。b.持續提升總部型經濟能級，落實新修訂的跨國公司地區總部支持政策，培育一批事業部總部企業。加強重大外資項目服務保障。

7.在實施產業創新提升：a.加快培育壯大新興產業集群，制訂新一輪三大產業上海方案，實施新賽道和未來產業集群行動方案，繼續實施新基建項目優惠利率信貸貼息政策。b.支持創新型企業加快成長，由各區對新認定市級“專精特新”中小企業、國家級專精特新“小巨人”分別給予不低於10萬元和30萬元獎勵。c.制訂創新型企業總部認定和獎勵管理辦法，在三大產業和數字經濟等重點領域加快培育一批創新型企業總部。d.促進重點產業提質增效，制訂實施新一輪技術改造三年行動方案，對符合條件的重點產業領域重大技術改造項目支持上限提高至1億元。

8.在營造國際一流營商環境：a.實施持續優化營商環境行動方案，深化國家營商環境創新試點，對標世界銀行營商環境新評估體系推出一批含金量高、市場主體獲得感強的改革舉措。b.支持民營企業和平台企業發展，落實促進民營經濟和民間投資發展政策舉措，引導平台企業提升科技創新能力。c.促進中小微企業調結構強能力，落實國家政策措施，將政府採購工程面向中小企業的預留份額階段-提高至40%以上政策延續到今2023年底，鼓勵大型企業和平台機構發布面向中小微企業的採購清單，實施大中小企業融通創新“攜手行動”、科技成果賦智中小企業專項行動、數字化賦能中小企業專項行動等。開展服務企業大走訪工作。

9.在加強要素服務保障：a.保障優質產業項目用地，支持符合功能導向的成片戰略預留區加快整體啟動使用，市區聯動、政企聯手制訂國企低效用地轉型升級方案。b.加強能源電力保供，確保高峰季能源供應安全有序。c.大力引才聚才留才，全面落實各類人才計劃和政策，完善住房、教育、醫療等政策和服務。d.加大財政支持穩增長力度。

10.在重點區域領跑：a.主要是加快落實浦東新區、臨港新片區、一體化示范區、虹橋國際開放樞紐等重大改革開放舉措。b.支持各區發揮比較優勢，結合主城區提升中心輻射功能、五個新城建設和南北轉型發展，全面推進功能升級、產業創新和空間轉型，加快結構調整增創發展優勢。

結論：中國市場快速復甦，在春節之後，包含春運的旅遊和上海的機場都呈現一個節後的快速增長，但是消費類股在這一波漲幅已經過大了。因此建議大家可以留意，落後補漲的科技類股跟版塊，尤其以中國市場的創業板和科創板，作一個落後補漲的核心，來特別做留意。興哥退休人生

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