1月13日，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其最佳化資產負債結構，中國人民銀行（下稱“央行”）、國家外匯管理局（下稱“外匯局”）決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，於2025年1月13日實施。

本次調整是央行、外匯局在2023年7月20日調整跨境融資宏觀審慎調節參數後，時隔近18個月再次調整該參數。隨著跨境融資宏觀審慎調節參數上調，跨境融資風險加權餘額上限將提高，跨境資本流入額度將增加，企業和金融機構資產負債擺佈空間加大，有利於增加境外融資規模，從而增加外匯供給，改善跨境資本流動形勢，起到穩定匯率的作用。

另外，據新京報報導，1月13日，央行行長潘功勝回應近期人民幣貶值情況表示，堅決防範匯率的超調風險。

在上述消息發佈之後，人民幣走強。截至10:57，離岸人民幣對美元短線走高近100點，報7.3538；在岸人民幣對美元報7.3316。

央行行長潘功勝：堅決防範匯率的超調風險

據新京報報導，1月13日，中國人民銀行行長潘功勝在第18屆亞洲金融論壇上就近期人民幣貶值情況進行說明。他表示，近期，美元指數高企，非美貨幣普遍都在貶值，人民幣對美元匯率也有所貶值，但總體展現出較強的韌性。

“經過多年的持續努力，中國的外匯市場已取得長足進步，市場參與者更加成熟，交易行為也更加理性，目前貨物貿易人民幣跨境收支佔比已經達到了30%，降低了企業面臨的匯率風險敞口，人民銀行國家外匯局作為外匯市場的監管者，在面對市場變化時也更加從容，經驗也更加豐富。”潘功勝表示。

潘功勝強調，我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行，我們將堅持市場在匯率形成之中的決定性作用，有效發揮匯率的宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，同時堅決對市場的順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序的行為進行處置，堅決防範匯率的超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

兩部門：加強對外匯市場自律機制的指導

另外，中國人民銀行1月13日消息，近日，中國外匯市場指導委員會會議在京召開。會議強調，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民銀行、外匯局將繼續綜合施策，穩定預期，增強外匯市場韌性，加強外匯市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防範匯率超調風險。外匯市場指導委員會將加強對外匯市場自律機制的指導，進一步強化行業自律管理。

近期，針對人民幣的動作較多。上周，央行宣佈，將於2025年1月15日，中國人民銀行將發行600億元離岸人民幣央票，佔香港離岸人民幣活期及儲蓄存款規模的13.6%，對離岸人民幣流動性構成重要影響。銀河證券認為，央行釋放堅定維護人民幣匯率韌性的政策訊號，強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

上周，《金融時報》官微還刊發《多方面積極因素將支撐人民幣匯率保持穩定》和《央行明確釋放穩匯率訊號》兩篇稿件。文中提及，過去人民幣匯率多輪升貶值的經驗表明，人民銀行有充足的工具箱、豐富的經驗應對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。   (每日經濟新聞)

剛剛，中國央行發佈公告，經中國國務院批准，中國人民銀行與日本銀行近日續簽雙邊本幣互換協議，互換規模保持不變，為2000億元人民幣/34000億日元，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。中日雙邊本幣互換協議再次續簽，將有助於維護兩國金融穩定，支援雙邊經濟和金融活動發展。

據鳳凰網消息，隨著人民幣交易需求日益增長，匯豐控股有限公司正式成為中國跨境銀行間支付系統(CIPS)的直接參與者。這家將香港視為最大市場的英國銀行表示，加入CIPS後，成為CIPS的一員將使其能夠在滿足客戶對人民幣貿易解決方案日益增長的需求方面發揮關鍵作用。

據人民銀行官網，經國務院批准，中國人民銀行與日本銀行近日續簽雙邊本幣互換協議，互換規模保持不變，為2000億元人民幣/34000億日元，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。中日雙邊本幣互換協議再次續簽，將有助於維護兩國金融穩定，支援雙邊經濟和金融活動發展。

央行10月16日發佈消息，經國務院批准，近日中國人民銀行與巴基斯坦國家銀行續簽雙邊本幣互換協議，互換規模為300億元人民幣/11800億巴基斯坦盧比，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

中國人民銀行近日發佈的報告顯示，截至2024年8月末，中國人民銀行共與42個國家和地區的中央銀行或貨幣當局簽署過雙邊本幣互換協議，其中有效協議29份，互換規模超過4.1兆元人民幣。央行間雙邊本幣互換是一種融資安排，一國央行可以用自己的貨幣置換另一國貨幣。互換資金可用於支援雙邊貿易投資活動，有助於節約匯兌成本、降低匯率風險。

中國人民銀行發佈的《2024年人民幣國際化報告》顯示，中國人民銀行不斷深化與境外央行間貨幣合作，貨幣互換安排成為全球金融安全網的重要組成部分。

互換協議規模是可使用互換資金的上限，並不等同於資金實際使用規模。根據報告，截至2024年8月末，境外貨幣當局實際動用人民幣餘額916億元，中國人民銀行實際動用外幣互換資金餘額折合人民幣6.8億元。

此外，報告稱，截至2024年8月末，中國與31個“一帶一路”共建國家簽署了雙邊本幣互換協議，在19個“一帶一路”共建國家建立了人民幣清算安排。

還有一事亦值得關注，根據一份聲明，匯豐這家將香港視為最大市場的英國銀行表示，加入人民幣跨境支付系統(CIPS) 後，讓匯豐在滿足客戶對促進人民幣交易的解決方案日增的需求上發揮不可或缺的作用。此前幾天，在Sibos2024年會期間，跨境清算公司總裁許再越出席了香港上海匯豐銀行有限公司作為CIPS系統直接參與者的業務上線儀式並致詞。

此外，離岸市場對於人民幣的需求似乎也在增大。10月25日，離岸人民幣香港銀行同業拆息(CNH HIBOR)顯示：主要期限利率多數上行；其中隔夜HIBOR漲3個基點至1.91727%。另外，香港金管局200億元人民幣的日間回購協議流動性已被呼叫近九成。一周期HIBORH小升至2.20818%，兩周期HIBOR跌至2.20818%；一年期HIBOR小跌至2.33561%，創9月30日以來新低。

10月人民幣對美元匯率呈現波動性下降趨勢。中國銀行研究院的高級研究員王有鑫預測，四季度人民幣匯率可能維持在一定區間內波動，不會單向上升或下降。他指出，近期推出的一系列新政策將逐步實施，這將促進政策效果的顯現，從而推動國內經濟基礎的改善，為人民幣匯率提供穩定支援。然而，聯準會的降息步伐可能減緩，加上美國大選後貿易政策的不確定性，可能會對外匯市場造成一定影響。總體來看，人民幣匯率在四季度更可能呈現區間波動的特徵。   (券商中國)

9月21日下午，中泰證券首席經濟學家李迅雷在一場管道的投資策略會中，以“如何應對當前經濟的結構性與周期性困難”為題，分享了自己對中國經濟的最新觀點與建議。

李迅雷表示，他把做宏觀研究已經有30多年了，但目前這種情況是他在宏觀研究生涯中從未遇到過的。

過去經濟有周期，都是一些短周期，稍微承受一下就會過去。

但現在不同了，從2021年到現在為止，樓市和股市一直在下跌，這種困難是前所未有的。

而且，市場上所謂的新房銷售面積下跌到多少、房地產就能見底，這個說法並不成立。

中國目前的租售比仍然偏高，這對房價有長期的抑製作用。

李迅雷建議，應對當前的困局，政府要加槓桿，

並且是中央政府加槓桿，每年發5兆，10年發50兆超長期特別國債；

多發國債，沒有後果，只有好處；

要增加政府的有形之手，加大力度。

針對目前市場環境，李迅雷在今年初就曾建議要重配兩類資產，一類是黃金，一類是國債，一直到現在也不認為黃金已到頂。

對於A股市場的機會，李迅雷認為，併購機會大幅增加。

投資報（liulishidian）整理提煉了李迅雷交流的精彩內容：

我們當前面臨的困難和壓力，都是有目共睹的。

在討論如何應對之前，我們首先需要分析，當前所面臨的困難是如何形成的。

我做宏觀研究已經有30多年了，但目前這種情況是我在宏觀研究生涯中從未遇到過的。

但現在不同了，從2021年，到現在為止，樓市和股市一直在下跌，這種困難是前所未有的。

那麼，這種困難背後的原因是什麼呢？

這對應著產能過剩，以及有效需求不足的問題。

全球經濟此消彼長，中國在過去30多年取得了巨大的成就。

會發現歐盟一直在下滑，美國在2011年之後趨穩，佔全球份額開始上升，而中國的增速開始放緩。

特別是到了2021年，存在一個拐點。

2021年，中國佔全球的份額達到了18.3%，而我們的人口占全球份額為17.6%，已經超過了全球平均水平。

但連續兩年，即2022年和2023年，美國的份額上升，中國的份額下降，中美之間的差距在擴大。

當然，今年的情況可能會有所不同。

之前的差距擴大，主要是由於人民幣的貶值，

但是，最近人民幣又開始升值，

最低時人民幣對美元的匯率是1:7.3，現在已升至7.05。

我估計，這輪人民幣對美元的升值會突破7，可能達到6.9或6.8。

這是因為聯準會在時隔四年後降息，這一輪聯準會的降息估計會持續到2026年。

在這個過程中，美元指數目前已經在100左右，應該會突破100。

人民幣又會經歷一場升值過程。

因此，我們在考慮問題時，不能總是用慣性思維，認為人民幣一定會貶值，美元一定會升值。

世界上沒有什麼是絕對的，一切都有階段性的變化。

至於房地產問題，這是一個比較敏感的話題。

但我想講的是，目前市場上所謂的新房銷售面積下跌到多少就能見底，這個說法並不成立。

這就像股市一樣，股市出現地量，股價就會漲了嗎？

最終股價的上漲下跌，還是由它的估值水平所決定的。

目前，中國的房地產租售比，在核心城市大約是1.5%-2%，基本上低於2%，遠低於全球核心城市的平均水平4.2%。

理論上講，如果要達到4.2%的水平，那我們的房價還要跌多少？大家都會做簡單的計算。

我們不能僅僅因為銷售量達到一定水平，就認為房價會觸底。

就像A股市場一樣，2007年指數曾達到6000多點，現在為什麼只有 2700 點呢？

還是由估值水平決定，由對未來企業成長性的預期決定的。

我認為目前的租售比仍然偏高，這對房價有長期的抑製作用。

如果房價不能上漲，股市表現也不好，那麼居民的財產性收入就會下降。

財產性收入下降的話，既會影響到居民購房的意願，又會影響到居民消費的意願。

我在去年11月寫了一篇文章，叫《經濟收縮的乘數效應如何應對》。

這篇文章中就提到，我們不能只看到現在的經濟下行，還要看到經濟持續下行帶來的乘數效應。

比如，財政支出增速的減少，財政支出與收入密切相關；

財政在收縮，金融在收縮，實體經濟在收縮。

收縮的乘數效應在各個方面相互影響，從而又進一步加劇了經濟下行的過程。

我建議，大家對於2021年要深入研究。

這一年不僅是房地產的拐點——

長達二十年的房地產上升階段在2021年結束了，所以它是個大拐點；

我也發現，其他具有金融屬性的收藏品價格的拐點，也發生在2021年。

同時，我們要考慮更宏大的背景，比如人口老齡化的加速過程。

我前面講到，面對房地產的下行周期，一定還是要關注到經濟收縮的乘數效應。

我給大家透露一下，去年 11 月份，我寫的這篇文章受到了高層的關注。

我在這個月的月初又寫了篇文章，叫《從增量收縮到存量收縮》。

這篇文章在下個月國家發改委的一本雜誌上會發出來，

也讓我帶來一點希望，因為我在這篇文章上面建議要超發國債。

前面問我說，是不是存在資產荒？

10 年期國債收益率可能會到 “1 時代”。

所以，居民的資產負債表在收縮，這怎麼去應對？

金融收縮的背後，是企業部門和居民部門投資意願的下降。

1-8 月份，民間投資增速還是負的，

居民的房貸餘額是下降的，M1連續 6 個月都是負的，現金增長率在上升。

所以，這些問題不是到現在為止就見底了。

我們不能夠刻舟求劍，應該要考慮到它演變的趨勢是什麼。

我也不知道會怎麼樣，因為這一輪的經濟下行，我們每個人都沒有經歷過。

中國這麼一個全球第二大經濟體處在下行的過程當中，而這個下行的主要因素是房地產長周期的下行。

我的建議——我從2022 年就開始建議，我的建議就是，政府要加槓桿。

因為，企業在去槓桿，居民在去槓桿，我們要實現穩增長，那怎麼辦呢？

但政府加槓桿不等於地方政府加槓桿，應該中央政府加槓桿。

我們政府的債務結構太不合理了，

大部分都是地方政府的債務，而其他國家都是中央政府的債務。

因為中央政府信譽好，中央政府融資成本低，

所以就應該中央政府加槓桿，我們都是地方政府加槓桿，現在反過來。

既然資產荒，大家都要國債，咱們央行也說，國債的收益率下降速度過快，那就多發國債。

每年發5兆，十年發 50 兆超長期特別國債。

彙整鉅亨號中所有使用「人民幣對美元」關鍵字，所發布的內容 (依照時間排序，最新在前，舊的在後)`

大漲近百點！人民幣，大消息！

人民幣，傳來重磅消息！

李迅雷最新對話：這輪人民幣對美元的升值會破7，建議10年發50兆超長期特別國債