6月5日晚間，香港交易所發佈公告，將於6月19日在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙櫃檯模式”，並公佈了相關上市公司名單，騰訊控股、阿里巴巴等21只證券將於“港幣-人民幣雙櫃檯模式”推出當日成為雙櫃檯證券。

這意味著自6月19日起，投資人既可以選擇用港幣也可以用人民幣購買上述股票。機構普遍認為，“港幣-人民幣雙櫃檯模式”的推出，一方面可以降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性；另一方面也將促進人民幣在離岸市場的流通，推進人民幣國際化。

港交所還表示，在“雙櫃檯模式”推出前，更多證券或會被接納並加入雙櫃檯證券名單。

6月5日，香港交易所宣布，21只證券將於6月19日“港幣-人民幣雙櫃檯模式”推出當日成為雙櫃檯證券，首批名單包括恆生銀行、新鴻基地產、商湯-W、吉利汽車、華潤啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、聯想集團、快手-W、友邦保險、小米集團-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團-W、京東健康、京東集團-SW、百度集團-SW和阿里巴巴-SW。

從名單來看，上述21隻股票分佈在金融、地產、互聯網、消費、科技等多個行業，股票代碼則大致遵循現有股票代碼分配計劃，即港幣櫃檯的股票代碼是以“0”開始的5位數字，而人民幣櫃檯的股票代碼是以“8”開始的5位數字，港幣及人民幣櫃檯股票代碼的最後四位數將相同。例如，恆生銀行的初級櫃檯股份代號為“00011”，二級櫃檯股份代號為“80011”。

“雙櫃檯模式”，即港股市場設立港幣和人民幣兩個櫃檯，分開交易兩種貨幣股票，允許投資者跨櫃檯自由轉換以縮小價差，同時引入做市商(莊家)機制以解決流動性問題。也就是說，同一隻上市公司股票可以用港幣計價也可以用人民幣計價，投資人既可以選擇用港幣購買也可以用人民幣購買這隻股票。

據了解，持有“雙櫃檯”的發行人能夠為投資者提供不同交易貨幣選擇，以及開拓人民幣交易的新潛在渠道。由交易所指定的雙櫃檯證券可以引入莊家以提供流動性並縮小港幣與人民幣櫃檯之間的價格差異。值得一提的是，增設人民幣櫃檯也無需向港交所支付任何費用。

2022年12月13日，港交所宣布推出“港幣-人民幣雙櫃檯模式”以及雙櫃檯莊家機制（簡稱“雙櫃檯模式”），進一步支持人民幣櫃檯在香港上市、交易及結算，待監管機構批准及市場準備就緒後，“港幣-人民幣”雙櫃檯的登記程序預計於2023年上半年展開；今年1月，香港特區立法會通過修例，為落實推出人民幣櫃檯以及配套機制提供法律支持；今年3月15日，港交所宣布，就港交所股份交易增設人民幣櫃檯提交申請。

作為準備工作的一部分，香港交易所已安排在5月至6月期間進行一系列測試和演習，以協助市場參與者熟悉雙櫃檯模式下證券的交易和結算。

香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“雙櫃檯模式的推出是香港資本市場發展的又一重要里程碑，不僅將為發行人和投資者提供更多交易選擇，也將豐富我們的人民幣產品生態圈，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進一步推動人民幣國際化。我衷心感謝所有支持我們設計和推出這項重要舉措的市場各方，我們期待與大家共同努力，建設一個真正豐富多元、流動性充裕和富有活力的面向未來的領先市場。”

改善港股市場流動性，推進人民幣國際化

根據雙櫃檯模式，新增人民幣櫃檯交易後，投資者能夠無縫轉換以港幣和人民幣上市的股份，雙櫃檯安排將為投資者提供新的交易貨幣選擇，並提供更多流動性。

為了保障“港幣-人民幣雙櫃檯模式”下人民幣櫃檯的流動性，港交所設置了雙櫃檯莊家機制，讓市場莊家提供流動性，盡量減少港幣櫃檯和人民幣櫃檯之間的價格差異。此外，香港中央結算系統將推出新的可選功能，便利股票結算賬戶的港幣及人民幣櫃檯下持股的相互轉換。

6月5日，港交所也同時公佈9個交易所參與者已獲授雙櫃檯莊家，可於雙櫃檯模式推出後於相應的雙櫃檯證券進行莊家活動或提供流通量活動，分別為中銀國際、中金香港、中信里昂、Eclipse Options、Flow Traders、國泰君安證券、IMC Asia Pacific、Jane Street、Optiver Trading

財通證券此前曾指出，雙櫃檯模式可降低匯率風險，吸引更多人民幣資金，改善港股市場流動性。財通證券認為，目前內地投資者主要通過港股通投資港股，以港幣報價，人民幣交收結算，結算匯率在每日收盤後統一確定，因此投資者需要承受一定的港幣兌人民幣匯率波動風險。增設人民幣櫃檯後，投資者可直接用人民幣交易人民幣計價的港股，從而減少匯兌風險，提升交易便利性。

農銀國際研究部主管陳宋恩進一步指出，“雙櫃檯模式”是推進人民幣國際化的戰略舉措。他認為，隨著離岸人民幣資產類型的供給擴大，持有離岸人民幣資產（如離岸人民幣存款、離岸人民幣債券、離岸人民幣股票）的機會成本將會降低。擴大離岸人民幣計價資產的供應範圍，有利於優化離岸人民幣資產持有人的回報，進而促進人民幣在離岸市場的流通，預計港幣-人民幣雙櫃檯模式在不久的將來也將向南向港股通的中國大陸投資者開放。

展望未來，陳宋恩認為，當離岸人民幣計價資產供應增加，資產種類進一步拓寬時，我們相信離岸人民幣計價的投資基金將在離岸市場設立。通過專業的基金經理及其資產管理平台吸收離岸人民幣流動性進行投資優化收益及管理風險，香港是管理這種離岸人民幣計價基金的理想地點。香港金融服務業將從這一發展中受益。

值得注意的是，港交所還表示，在6月19日“雙櫃檯模式”推出前，更多證券或會被接納並加入“雙櫃檯證券”名單。

據農銀國際統計，截至6月1日，全市場已經有24家港股上市公司相繼發佈公告，已向港交所提交有關該公司股票增設人民幣櫃檯的申請，除了此次已經納入“雙櫃檯證券”的21隻股票外，還有中國平安、比亞迪、長城汽車已經提交申請。

陳宋恩指出，目前提交申請參與雙櫃檯模式的上市公司，多為日均成交量較高的大盤股。其中，大部分來自互聯網/科技行業、汽車行業、消費品行業和香港金融機構。如果更多不同行業的上市公司加入雙櫃檯模式，擴大人民幣計價股權證券的行業範圍，將增加投資者的選擇，進而提升雙櫃檯模式的吸引力，預計在可預見的未來會有更多的上市公司提交申請參與該模式。

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