7月，美國資管巨頭景順旗艦新興市場基金Invseco Developing Markets 大手筆加倉中國股票。其中，加倉京東1112.11%，加倉伊利股份1404.21%。資料顯示，該基金規模為104億美元，為全球規模排名靠前的主動管理新興市場基金。景順（Invesco）創立於1935 年，在全球管理約2.0兆美元的資產，約合14.26兆元人民幣。景順在超過20個市場擁有實地業務佈局，在境內擁有景順長城基金。截至7月底，Invesco Developing Markets的重倉股包括台積電、騰訊控股、三星電子、HDFC銀行、華住集團、Kotak Mahindra銀行、淡水河谷、AIA、京東、PT Bank Central Asia Tbk等。7月，該基金加倉京東集團-SW 1112.11%，總持股市值為2.56億港元；加倉三星電子277.72%，總持股市值達5.59億韓元；加倉淡水河谷41.08%，總持股市值為3.08億美元；加倉AIA 25.97%，總持股市值3.02億港元；加倉HDFC銀行9.08%，總持股市值為4.96億印度盧比。7月，該基金減持台積電18.7%，減持後持股市值為14.76億新台幣；減持騰訊控股22.66%，減持後持股市值為10.14億港元；減持華住集團17.39%，減持Kotak Mahindra 20.91%，減持PT Bank Central Asia Tbk 4.51%。7月，該基金加倉阿里巴巴-W 187.16%，加倉伊利集團1404.21%，加倉ICICI 銀行20.76%；減持墨西哥集團45.69%，減持英美資源集團8.68%，減持塔塔諮詢公司30.38%，減持MediaTrek 18.97%，減持Fomento Economico Mexicano 5.21%。7月，該基金加倉Ambev SA 692.42%，加倉Petroleo Brasileiro SA Petrobras 75.60%。Invesco developing market是景順的旗艦產品之一。不過，近年來該基金經歷波折，業績跑輸基準，遭遇資金流出。2025年6月，基金更換了基金經理，將管理該策略超過15年的“老將”取代為一個“四人小組”。據晨星報導，景順在一份聲明中表示，做出這一變動是考慮到團隊實力和投資流程。晨星表示，儘管近年來該基金遭受了資金流出，但截至2025年5月底，該基金仍是全球規模靠前的主動管理新興市場基金。該基金在2021年之前擁有出色的長期記錄，這得益於原基金經理敢於偏離指數和同行平均配置狀態。但是，近年來，這種大膽的做法起到了反噬作用。由於超配俄羅斯，當地緣政治因素導致俄羅斯股票估值歸零時，基金業績受到影響。2024年，該基金超配墨西哥，因此在該國股市和貨幣大幅下跌時受到衝擊。此外，基金的選股也拖累了回報。更換基金經理之後，該基金進行了調倉。例如，來自港交所披露易資訊顯示，6月以來，該基金連續減持恆瑞醫藥。新興市場基金加倉科技股新興市場基金正在行動。兆巨頭資本集團旗下的新世界基金，近期加倉騰訊控股34.37%，加倉海力士6.4%，加倉空客4.27%，加倉台積電1.78%。同期，基金加倉美的集團超過50%。此外，富達旗下的Fidelity Emerging Markets Fund最新規模為83億美元。按照晨星的刻畫，該基金傾向於投資大盤成長股。7月，該基金加倉PT BANK Central ASIA Tbk 11.44%，加倉拼多多2.52%，加倉寧德時代23.41%，加倉三星生物製劑80.63%；減持騰訊音樂6%。全球基金資金流跟蹤機構EPFR的資料顯示，截至7月底，新興市場基金超配幅度最大的市場為印尼和泰國，增配幅度最大的市場為中國內地和印度。EPFR的資料顯示，7月全球主動管理公募基金增加了對中國市場的配置。截至7月底，中國在全球主動管理公募基金組合中的佔比為6.6%，處於過去10年的15%分位。與基準相比，基金對中國低配320個基點。主動管理基金外，被動基金也在加倉中國科技股。例如，9月4日，CQQQ吸引1.395億美元資金淨流入，創該ETF三年以來單日淨流入金額新高。該ETF最新規模為15.5億美元，跟蹤FTSE China Incl A 25% Technology Capped指數。今年以來，CQQQ大幅跑贏跟蹤納指100指數的ETF QQQ。過去一年，CQQQ也大幅跑贏QQQ。景順：我們將看到中國IP的“黃金時代”9月4日，景順官網發佈文章顯示，新興市場的機遇由結構性改革、人口優勢和快速數位化轉型三大趨勢推動。景順關注新興市場的消費支出、資本回報和技術演進。“下一代消費”崛起 。在“Z世代”和“千禧一代”的推動下，強調情感和身份驅動的消費崛起。IP產品、設計師玩具和小眾飲品獲得關注。這標誌著中國從低利潤製造業向高利潤、創新主導消費的轉變。景順認為，“我們將看到中國IP的‘黃金時代’，情感共鳴和創新將推動長期增長”。亞洲其他國家方面，印度的國內需求強勁，受到年輕人群和不斷擴大的中產階級的支援。人口紅利正在推動消費熱潮，特別是在數字服務、旅行和旅遊以及平價奢侈品等行業。印度政府一直通過稅收減免和結構性改革來支援這一勢頭。新興市場日益重視資本回報。對於國際投資者來說，信心的關鍵來源是新興市場國家日益重視資本回報。股息和股份回購變得普遍，以阿里巴巴和騰訊等網際網路巨頭為代表。景順認為，全球投資者將增加對中國股票的配置。除消費故事之外，DeepSeek的AI模型令人看到中國在人工智慧（AI）方面的長期潛力。政府致力於使中國成為全球技術領導者。在政府支援下，中國公司正在大力投資研發，將人工智慧整合到醫療保健、金融和消費者行業的應用中。 (中國基金報)
