今天的股市也許更像1996年，而不是2000年初。 最近一段時間，美國股市的表現非常出色。2023年，標普500指數上漲了24%，今年該指數持續上漲，截至2月底上漲了近7%。少數幾隻人工智慧相關的股票表現更出色，2023年，「七巨頭」（輝達、特斯拉、蘋果、微軟、亞馬遜、Meta Platforms和Alphabet）上漲了111%，今年「七巨頭」繼續上漲，其中輝達在今年前兩個月上漲超過50%。 在看到這樣的市場表現後，傑里米·格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)和杰弗裡·岡拉克(Jeffrey Gundlach)等股市觀察人士斷言，美國股市正處於泡沫之中，估值過高，和2000年初網路泡沫達到高峰時的情況一樣。 目前估值非常高，這一點毫無疑問。標普500指數的周期調整市盈率(cyclically adjusted price/earnings, CAPE)為34倍，是歷史平均水平17倍的兩倍；目前該指數市盈率超過23倍，遠高於16倍的歷史平均水平；“七巨頭」和人工智慧革命的領航者輝達以過去12個月獲利計算的本益比為66倍。怪不得有些人認為當下和網路革命有著非常明顯的相似之處，並且預期股市很可能會發生類似的崩潰。不過，現在和2000年初不一樣。