美銀7月2日出了儲存周報，剛好趕上儲存股暴跌。報告聊了五件事，核心就一句：市場擔心的利空，基本都不成立。

Meta砍單？
市場在傳Meta要砍儲存訂單，理由是Meta可能把過剩的AI伺服器租出去。美銀跟晶片廠聊完，結論相反——Meta的HBM、LPDDR5、eSSD長單在走強，NAND控製器IC廠商和基板材料商也證實了。Meta開放資料中心做雲服務不等於產能過剩，用的還是更先進的儲存晶片。

CXMT進iPhone？
美銀認為量不會大。三個硬門檻：美國對華半導體限制、CXMT的DRAM達不到蘋果規格（10Gbps+速率、1.1V功耗、ECC功能）、韓美三大DRAM廠的IP壁壘太高。蘋果可能拿CXMT當談判籌碼壓2H或2027合約價，但實際採購量很小。

韓國800兆不算見頂訊號
韓國政府要在西南部搞W800兆的儲存晶圓廠叢集，被當成周期見頂訊號。美銀說這個叢集到2033年都不會有有意義的產出，當前重點還在龍仁/平澤擴建（2026-35）。HBM、SOCAMM、eSSD等企業級需求太分散太強，看不到capex驅動的見頂。

日本調研：管理層比投資者更樂觀
美銀這周去了日本，見了投資者和NAND供應鏈公司。投資者老問"什麼時候見頂"，企業管理層反而更樂觀——2Q ASP超預期（尤其NAND），3Q/4Q還在漲，2027年DRAM和NAND可能缺貨。LTA在增加但以量為主，capex和產能紀律性保持得不錯。

資料也硬。韓國6月半導體出口448億美元，同比+199%，連續六個月三位數增長，是2025年月均（140億美元）的三倍多。TrendForce把3Q26 DRAM ASP預測從環比+3-8%上調到+13-18%。美國四大科技巨頭2026年capex約7000億美元，同比+80%，2027-28年逼近1兆。

三星7月7日出2Q初步業績，整體利潤可能略低於樂觀預期——特殊獎金和手機利潤擠壓是主因，但儲存單獨利潤有望超預期，跟韓國出口資料吻合。DRAM現貨和合約價6月還在漲。說白了，現在儲存基本面沒出問題，跌完之後看7月業績驗證就夠了。 (琛哥的投研搬磚日常)

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