2026年6月初，中國創新藥類股完成探底。彼時，醫藥三大權重——恆瑞醫藥、藥明康德、百濟神州——市值齊齊停在3000億上下的同一起跑線上：恆瑞約3000億，藥明約2800億，百濟約3400億。 此後兩個月，劇本徹底分裂。 藥明康德從96元附近一路狂飆，最高摸至173.60元，最大漲幅80%；百濟神州A股從220元一度漲至310元以上，最新收盤價275元，漲幅約25%；而恆瑞醫藥，從47元起步，到8月25日收於46.49元——不漲反跌。年初至今，藥明康德漲80%，恆瑞醫藥跌21%，同為醫藥三大權重，一個天上，一個地下。 更殘酷的一幕發生在8月19日。恆瑞發佈2026年半年報，次日股價應聲跳水，從54元一線一路殺至47元下方，短短數個交易日跌去14%。在創新藥類股整體回暖的背景下，這根大陰線顯得格外刺眼——市場本來還願意給恆瑞時間，中報把最後的耐心澆滅了。