“原油之王”遭遇滑鐵盧。據最新消息，全球著名的原油交易員皮埃爾·安杜蘭（Pierre Andurand）在可可市場的大舉做多遭遇了慘烈的失敗，截至6月底，其旗艦基金年內巨虧57%。當地時間8月1日，可可期貨價格大跌超3%，報8227.00美元/噸，今年累計跌幅超29%。有分析指出，全球需求疲軟是可可價格持續下跌的主要原因，歐洲可可協會資料顯示，作為最大消費地區，歐洲二季度可可豆加工量同比下降7.2%，創2020年以來最低水平。巨虧57%8月3日，據彭博社援引皮埃爾·安杜蘭致投資者的一封最新信函報導，截至6月底，其旗艦基金“安杜蘭大宗商品全權委託增強型基金”，年內虧損已高達57%。安杜蘭在信中坦承“近期的表現非常令人失望”，並確認已削減旗下所有基金的可可多頭敞口。這一表現與2024年的輝煌業績形成了鮮明反差。當時，安杜蘭通過對可可價格上漲的大舉押注取得了50%的年度回報。然而，隨著可可價格從超過每噸12000美元的高位回落至8000美元附近，加上一系列失誤的交易和市場劇烈波動，此前的盈利被悉數吞噬。值得一提的是，安杜蘭的名字，在過去近十年內，幾乎是原油交易成功的代名詞。然而，從2024年3月起，他將目光投向了一個全新的領域：可可。據彭博社報導，安杜蘭當時判斷，西非地區惡劣的天氣和作物病害將嚴重衝擊全球可可供應鏈，從而引爆一場史詩級的行情。他的團隊在2024年3月建立了大量可可多頭頭寸，並在年底收穫頗豐——可可的押注，幫助其旗艦基金在2024年實現了高達50%的驚人回報。巨大的成功點燃了安杜蘭的野心。2024年4月，安杜蘭在給彭博社的郵件中高調預測：“我們相信（可可價格）今年晚些時候可能突破20000美元。”彼時，這位“原油之王”似乎正準備在可可市場複製自己的傳奇。然而，進入2025年，由於市場對需求前景感到擔憂，可可價格持續回落，截至8月1日，可可期貨年內累計跌幅達29.23%。這使得大舉押注可可多頭頭寸的安杜蘭損失慘重，其基金在1月大跌約17%，2月更是重挫近25%。今年4月，安杜蘭基金的虧損更為慘烈。安杜蘭在信中向投資者復盤稱，他4月預計即將公佈的咖啡豆加工資料會推高可可期貨的價格，因此增加了可可看漲頭寸。事後證明，儘管他的預測是正確的，但交易策略卻在市場的劇烈波動中遭遇慘敗。安杜蘭將此歸咎於美國總統川普在4月2日宣佈的所謂“對等關稅”政策所引發的市場混亂。“如果我們整個月都保持原有倉位，而不去對川普的各種公告做出反應，基金本可能實現正收益。”安杜蘭寫道：“但在當時不對川普的關稅公告做出反應是極其困難的。”目前安杜蘭似乎並未完全認輸。他在信中表示：“我們今天最堅定的信念是，我們將看到更高的可可價格。鑑於我們基本面的看漲觀點，我們的大部分風險敞口仍在可可上。”彭博社評論稱，這種波動凸顯了基金經理脫離核心專業領域，轉而投資其他存在不熟悉風險的市場所面臨的風險。價格崩了當地時間8月1日，洲際交易所（ICE）農產品期貨主力合約收盤全線下跌，其中，可可期貨價格大跌3.28%，報8227.00美元/噸；咖啡期貨價格大跌3.19%，報286.35美分/磅。歐洲可可協會資料顯示，作為最大消費地區，歐洲二季度可可豆加工量較去年同期下降7.2%，創2020年以來最低水平。這是連續第四個季度同比下降，且降幅為疫情初期以來最大。亞洲可可協會資料顯示，亞洲可可加工量在同一時期下降超過16%。這表明居於高位的價格持續抑制需求。StoneX亞洲農業高級副總裁Darren Stetzel表示，儘管兩大地區加工量下降基本在預期之中，但收縮幅度還是超出了預估。交易商指出，去年12月可可價格一度沖上歷史新高，已開始抑制消費端需求。近期可可價格持續下跌，反映出市場對於高價環境下的需求前景轉趨保守，尤其是在全球通膨壓力未減的背景下，巧克力消費可能進一步放緩。由於可可價格劇烈波動造成“前所未有”的衝擊，全球最大的可可加工企業——百樂嘉利寶今年7月宣佈下調業績預期，預計其今年截至8月底的銷量將下降7％。這是該公司今年第三次下調業績預期。尼爾森資料顯示，全球巧克力市場經歷了十年來最嚴重的下滑。顧問公司TRS by Expana此前將2024/2025年度全球可可供應過剩預測上調3.2萬公噸至7.7萬公噸，原因是可可研磨量（衡量需求的指標）減少，顯示需求可能走弱。2025/2026年度的供應過剩預測更達到16.6萬公噸，進一步加深市場壓力。 (券商中國)

近期，巧克力的重要原料可可價格飆升，紐約可可期貨價格本週一度漲破每噸1萬美元關口，創下歷史新高。考慮到消費者對漲價的敏感情緒，一些商家想方設法降低巧克力糖果所含可可的比例來避免產品漲價。 本週，紐約和倫敦兩地的可可期貨價格接連創出歷史新高。今年以來，紐約可可期價累計上漲135%，去年3月至今的一年時間裡，累計漲幅更高達250%，遠超黃金價格同期漲幅。數據顯示，美國2023年巧克力銷售額成長5.8%，顯著低於非巧克力糖果12.1%的全年銷售額增幅，巧克力的全年銷量不增反降，較2022年萎縮5.3%。這表明，在高通膨的環境下，消費者對食品價格的波動特別敏感。 為了降低成本壓力，美國巧克力巨頭好時近期宣布，將推出焦糖夾心巧克力、檸檬味巧克力棒等新品，透過添加更多風味的原料，降低巧克力糖果所含可可的比例，來避免產品漲價。在人均巧克力消費量排名全球第一的瑞士，數據顯示，2023年，瑞士人均購買近11公斤巧克力，較2022年略為下降。比起價格不斷走高的進口巧克力，瑞士消費者更青睞味美價廉的國產​​巧克力。 瑞士巧克力生產商協會公共事務總監托馬斯尤赫：瑞士人消費的巧克力中，有多達60%是國內生產的，在十年前僅20%。從數據可以看出，瑞士消費者對價格變動比較敏感。

大宗商品衝出一批大黑馬，不是銅，也不是金。 1 可可危機！價格飆升，漲超輝達 今年最炙手可熱的投資品出自大宗商品，其瘋狂漲勢讓輝達都望塵莫及。 可可期貨近期前所未有地突破了10,080美元/噸的水平，創出歷史新高。

3月以來金融市場震盪大，但特定科技主題仍吸引投資人關注，據集保股權分散表資料顯示，3月以來海外科技型ETF投資人多數呈現流失，但在三大類投資主題，逆勢出現投資人數增加，包括太空衛星、AI及綠能相關等標的，也反應出今年投資市場的熱門投資話題性。 第一金太空衛星ETF經理人牟宗堯表示，隨著民間企業投入太空產業的技術與資金，具備越來越強大的根基，歐美日都有越來越多的創投企業、新創公司投入太空生態系產業鏈，過去由政府主導的太空產業發展，現在民間企業牽動的力量更加龐大，也為太空產業帶來更加值得留意的投資機會。可預期未來五年到十年將是星際產業持續快速發展的階段，投資人不妨採定期定額方式參與太空衛星長期趨勢與持續成長動能。 富蘭克林華美AI新科技基金經理人楊金峰指出，科技巨頭相互角力生成式AI戰場，無論未來是誰能拔得頭籌，都已經確立了AI人工智慧不再只是話題，而是正在「潛移默化」改變著我們的生活與工作甚至是半導體產業鏈。繪圖晶片大廠NVIDIA已開發出一種新工具「cuLitho」，可協助減輕晶片設計時遭遇的重大瓶頸，獲台積電採用，未來新思科技、艾司摩爾也將使用這套工具到自家產品上，強強聯手更加速晶圓製程。 台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰認為，看好領域包含電動車方面，包含電池、自駕與零組件皆有表現機會；替代能源方面，節能、儲能仍為各產業增加營運效率的必要條件；永續農場部分，農機需求穩健，食品研發及智慧科學等題材亦從底部復甦，長線成長性看好。

上市櫃公司2022年財報已於第一季底公布完畢，時序進入4月，興櫃年報也將接續出爐，目前已有110家興櫃公司年報搶先開出，立弘（1780）、錢櫃（8359）、佑全-新（6929）等16檔興櫃股2022年獲利「翻倍賺」，當中12檔更同步改寫新高紀錄。 隨美國聯準會（Fed）升息循環進入尾聲，帶動資金重回股市，其中，興櫃市場以中小型、新創題材股為大宗，更是吸引積極型投資人資金大舉進駐，今年來表現風生水起，在星宇航空、清淨海聯手飆漲助威下，關注度大幅提升，惟相關公司在股價飆漲同時，投資人也更加關注其業績面表現。 台股上市櫃公司2022年獲利3.98兆元，年減7.73％，但仍寫歷史次高成績，而興櫃公司年報公布時間較上市櫃公司晚一個月、預計4月底才會完整揭曉，惟截至目前為止，已有110家興櫃股搶先公布去年年報。 在目前已公布年報且稅後純益為正之興櫃公司中，共有立弘、旭東環保、創控、天凱科技、錢櫃、聯策、坦德科技、連訊、竹陞科技、現觀科、潤德、佑全-新、鴻呈、震南鐵、巨漢、進能服，16家2022年稅後純益較2021年「翻倍賺」，除旭東環保、錢櫃及進能服外，獲利均創下登錄興櫃來新高；生化科技廠立弘在塞港、缺貨狀況緩解下，去年獲利大幅好轉、達1.47億元，年增10.25倍，每股稅後純益（EPS）1.54元，齊創新高。