近年來，美國的國債規模增速遠高於市政債，而中國的地方債規模增速高於國債。中國的國債和地方債都是逆週期的財政政策工具，甚至地方債承擔了更主要的擴張性財政政策作用。而美國主要將國債作為逆週期調節工具，市政債並非經濟周期調節工具。 中美數據對比 近年來，中國和美國的國債和地方政府債增長速度呈現出相反的趨勢。中國是地方政府債發行規模高於國債，美國是國債發行規模遠高於市政債（即美國的地方政府債）。新冠肺炎疫情以來這一分化更為顯著。2019年末，中國的地方債餘額是國債的1.31倍，2022年6月末上升到1.48倍。而美國的市政債餘額2019年末僅為國債的23%，2022年3月末下降到17%。 中國的地方債餘額2017年5月超過了國債，現已成為中國餘額最大的債券品種，2022年6月末佔全部債券餘額的24.9%，其次是金融債（政策性銀行、商業銀行、保險公司、證券公司等發行的債券）佔23.1%，國債佔17.3%。