美國通膨持續降溫、官員鬆口支持緩升，芝商所Fed Watch工具顯示(1/18)預期聯準會在二月份升息一碼機率逼近九成五，三月份再升息一碼至5%之後即暫停升息的機率則逼近七成，綜合彭博資訊等外電新聞援引一月份美銀美林經理人調查報告顯示，經理人預期聯邦資金利率將在第二季來到高峰值5%，其中認為利率高峰可能達到5.25%或更高的經理人從上個月的44%大幅下滑至僅剩20%，預期未來12個月短率將下滑的比例為自2020/3來首度超越看升的比例。 本月份經理人風險情緒持續改善，現金配置比重連續第三個月下滑至5.3%，42%經理人預期未來12個月債券殖利率將下滑，比例連續第三個月高於看升，約2/3經理人預期美國十年公債殖利率在未來12個月將在3~4%區間波動震盪，平均約為3.58%，經理人於本月份維持對債券的淨加碼。 不過對全球獲利惡化的預期仍高，有淨33%經理人於本月份減碼股票、較上個月的淨22%進一步減碼，反觀對中國成長前景的樂觀期待則使經濟衰退預期自11月高峰的77%降至本月份的68%，有淨91%經理人認為中國經濟在2023年將轉強、為過去16年來最樂觀，主要原因為看好中國可望在2023年底前全面解封。淨39%經理人在本月份減碼美股、為2005/10來最大的減碼程度，經理人平均預期史坦普500指數將在年底來到3892點，其中37%預期將高於4000點、57%預期低於4000點。與此同時，經理人轉進新興股市、淨加碼新興市場股票達26%為2021/6來最高。而經理人對歐元區股票也轉為樂觀，自上個月的淨減碼10%轉為淨加碼4%，為2022/2來首度淨加碼，對日本與英國股市的減碼程度也有改善，分別為5%與15%的淨減碼。就產業別而言，經理人主要淨加碼醫療(33%)、民生消費(15%)、銀行(10%)、能源(7%)、工業(4%)及原物料(2%)。 隨著升息預期趨緩、美元也跟著走弱，有淨65%經理人認為美元仍遭高估，淨38%認為歐元遭低估、較上個月增加6個百分點，淨42%經理人看升日圓、比例為2007/1來最高。

儘管主要國家通膨出現降溫跡象，但聯準會、歐洲央行、英國央行仍維持鷹派基調，日本央行也意外調整殖利率曲線控制(YCC)計畫，讓投資人擔憂央行的行動可能觸發經濟衰退，連帶拖累股市回落，但債券在經濟衰退擔憂下受到資金追捧。總計12月以來台灣金管會證期局核備的988檔境外基金(股、債均含)平均下跌1.47%，其中，714檔股票型基金平均下跌2.25%，257檔債券型基金平均上漲0.56%(理柏資訊，台幣計價至12/26)。 富蘭克林證券投顧表示，儘管近期數據顯示通膨持續緩解，但美歐央行表態2023年將維持緊縮性政策，日本央行也釋出長期超寬鬆政策可能轉向的訊號，壓抑資產評價面，而越來越多數據顯示未來一年經濟衰退風險升高，增添風險性資產波動，預期「債優於股」將成為年底至2023年第一季的投資主旋律，建議投資策略如下: (1)核心配置：以採取靈活配置的美國平衡型基金為核心；(2)防禦配置增持高評級債券：因應通膨放緩、聯準會升息接近尾聲及景氣下行風險，將開啟債市多頭行情，首選側重高評級債的全球複合債、美國政府債或全球債券型基金。(3)股票配置三路並進：聯準會本波升息對經濟和企業獲利衝擊的後座力仍不容小覷，預期2023年第一季股市將延續震盪測底走勢，建議靠攏於防禦色彩的基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。而相較美歐經濟仍在下坡段，2023年中國經濟有望隨防疫鬆綁而自谷底回升，積極者可留意中國及新興亞股的轉機行情。 主要股票暨產業型基金：中國放寬防疫限制帶動大中華股市續揚，美元回落則推升黃金基金 儘管近期中國當地疫情仍處於上升階段，但隨中國放寬防疫限制，投資人預期解封將有助經濟復甦，加上中國政府定調2023年將力求擴大內需，讓大中華基金持續受到資金青睞，近月上漲2.61%，反觀印度基金表現居末，下跌6.89%，背後可能反映資金從先前表現良好的印度市場撤出，並轉向中國。美股和美國中小型股是基金近月則分別下跌5.54%、5.24%，儘管美國通膨降幅連兩月快於預期，但在聯準會仍預期2023年利率高點將超過5%的鷹派立場下，經濟衰退擔憂升溫抑制了美股表現，與此同時，黃金基金表現亮眼，近月上漲2.1%，主要央行維持鷹派並未打擊黃金，因在美元回落、經濟衰退擔憂下，支撐了黃金買盤，使其在各產業基金中表現最佳。