香港商品房上漲壓力，越來越大，這是我基於香港發佈的首個“五年計畫”作出的判斷。

儘管美元已進入升息周期，在聯絡匯率制之下，香港也不得不跟隨升息，香港金管局已於9月17日跟隨升息25個基點。

但升息與降息是周期波動的，而長期決定樓市方向的關鍵，是供需。

從香港首份五年規劃來看，未來香港的商品房供應將大大減少。

未來十年房屋供應規劃將以公營出租房屋佔四成、資助出售單位佔三成、私人住宅佔三成為基礎，同時每年根據社會、經濟和市場變化更新十年房屋供應目標。

未來五年，即2026-27至2030-31年度，香港總體公營房屋建屋量將達到約19.6萬個單位，其中包括簡約公屋。

同時，3萬個簡約公屋計畫將在2027年度完成。

香港未來的住房政策，會明顯強化“置業階梯”，努力實現居者有其屋。

公屋負責托底，滿足最底層民眾的居住需求，資助出售房屋負責承接首次置業和中等收入群體，私人住宅則維持市場化供應。

公營出租房屋與內地的公租房類似，租金明顯低於市場水平，主要解決中低收入家庭的基本居住需求；資助出售單位介於“公屋”和商品房之間，售價低於市場水平，但這類房屋通常會有轉售限制、資格限制等制度安排；私人住宅則是普通商品房。

說白了，香港要再度效仿新加坡，走新加坡模式。

1959年新加坡共有人口158萬，其中47％的人沒有住房。為瞭解決居民住房問題，1960年頒布了《建屋與發展法》，根據該法令設立了建屋發展局，制定了“五年建屋計畫”。

1964年新加坡正式推出“居者有其屋”計畫，鼓勵中低收入家庭購買組屋。

這是全球房地產史上劃時代的大事情。

簡單理解就是，新加坡將房屋劃分為了兩個圈子，一個圈子是商品房，給有錢人玩耍，讓他們去玩商品房。另一個圈子則是組屋，給買不起商品房的人，政府提供居住。

經過幾十年的發展，新加坡現在的房屋結構是，72%為組屋，只有5%為私人住宅，23%為有地住宅。

正是因為有這種房屋種類，所以別看新加坡商品房價格位居全球前列，新加坡人從來沒有為房子煩惱過。

香港和新加坡非常像，都面臨著地少人多，基尼係數居高不下，底層民眾對高品質的房屋需求非常大。

所以，1997年香港回歸後，香港首任特首董建華提出了“八萬五”計畫，即提出從1997年起，每年香港要供應不少於85000個住宅單位，10年內全港七成的家庭可以自置居所，輪候租住公屋的平均時間由6.5年縮短至3年。

但不巧的是，1998年亞洲金融風暴來了，香港房價跳水，大批中產階層資產嚴重縮水，“八萬五”計畫最後難以繼續。

對比新加坡的房屋結構，當下香港的房屋結構比例是：

公屋28%、資助出售15%、私人住宅57%。

公屋過少，香港的底層民眾生活質量其實很低。

我們都知道香港的工資高，相比於內地，確實高很多。香港的收入中位數2.22萬元，但要買均價十幾萬一平米的房子，簡直是難如登天。

所以，香港是一個極度摺疊的城市。有錢人可以住動輒幾千萬、上億的房子，底層居民只能蝸居在籠屋、太空艙、陽台屋、貨櫃屋，水管屋、劏房等各種各樣奇葩房屋內。

為瞭解決底層民眾的居住問題，29年後的今天，香港再次調整房屋供應結構。

未來香港新房供應的主力是公屋和資助出售單位，這兩者轉為解決中低收入個體與家庭而來，未來這兩類房屋的供應佔比合計要達到70%。

自由流轉的商品房供應量只有30%。

有人可能認為，公屋和資助出售單位比例大幅增加，未來香港市場的商品房購房需求會大大降低，利空香港商品房價格。

但這種觀點是內地城市的慣性思維，並不適合香港，香港樓市的邏輯恰恰相反。

首先，公屋與資助出售單位的供應增加，對於香港的底層民眾而言，自然是拍手稱慶的好事。

意味著輪候時間會大幅降低，香港也明確提出隨著供應增加，公屋綜合輪候時間預計在2026/27年度降至4.5年，並在2030/31年度進一步降至4年以下。

此外，新增的公屋與資助出售單位品質也會大幅提高。

到2030年內基本解決住宅樓宇內劣質“劏房”問題（將普通住宅分割成多個小單位出租的住房形式）……未來十年落成的公營房屋將逐步增加室內樓面面積，新建資助出售單位中面積較大的單位比例也會提升，同時檢視資助出售單位設計，以適應年輕一代的生活方式。

其次，新政對於香港的商品房價格，有明顯的推漲作用。

因為新房供應減少，但需求並未減少。

表面上看，公屋與資助出售單位比例增加，會瓜分原本屬於商品房的需求。

但我們必須要跳出內地思維，因為香港是一個資金自由、買賣自由之地，香港房屋的購買者並不只有香港居民，還有內地居民和全球居民。

尤其是內地居民。以今年上半年的資料來看，介面新聞披露：

上半年香港整體樓宇買賣登記共計49955宗，交易總額達4102.89億港元，成交宗數創下2021年上半年以來五年新高，交易金額更是突破四年半峰值，市場回暖力度遠超行業預期。

香港樓市內地買家（以買家姓名的拼音鑑別）登記量高達9776宗，對應交易金額突破1071億港元，宗數、金額雙雙刷新曆年同期最高水平。

計算一下可以得出，上半年香港成交的住宅中，有五分之一被內地居民買下，成交的資金中，內地居民貢獻了26.1%。

當年新加坡推出“居者有其屋”計畫後，新加坡的商品房價格上漲，大的趨勢基本沒變過。

時至今日，新加坡的房價絕對值已經位居全球前列。

任澤平梳理的資料顯示，以中心城區來看，新加坡均價位居全球第四，僅次於香港、首爾、蘇黎世。

外圍區房價新加坡全球第二，僅次於香港。

新加坡房價能躋身如此高位，背後就三大邏輯：

第一，政治穩定，資金來去自由。

這三者其實可以用兩個字來高度概括，就是稀缺，或者四個字，極度稀缺。

香港房價上漲背後的推動力，同樣也是這三個邏輯。

其實無論是新加坡的商品房，還是香港的商品房，其金融屬性遠大於居住屬性。

這樣的金融資產，價格最終由稀缺程度、資金流動和全球購買力共同決定。

香港首份“五年規劃”無疑是在強化香港商品房的稀缺程度，因此我個人認為，香港樓市的新一輪行情，正在啟動中。  (城市財經)

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居者有其屋！這個一線城市，要實現了