通膨持續處於高位以及市場揣測美國聯準會(Fed)升息速度，使得美國10年期公債殖利率維持在3%左右，信用債市普遍承壓。不過，柏瑞投信表示，通膨終將觸頂回落、央行持續緊縮政策，皆將推升實質利率走揚，在實質利率轉正的環境下，料將推升固定收益型資產的吸引力，或可逢低分批布局收益型資產，提升未來投資組合風險報酬潛力。 柏瑞投信指出，美國現在的實質利率水準相對前次量化緊縮(QT)的高點仍有些許距離，然而實質利率自5月底開始由負轉正後，有望增添債市相對於股市的吸引力，加上現在市場有較多逆風、目前市場價格亦已反映多次升息等因素，因此美債殖利率6月急速彈升到3.5%後，未來或有些許下行空間、整體殖利率曲線料將趨於平坦化，而隨著市場對下半年利率、通膨的看法轉趨溫和後，將有利於債市後續的表現。 債市評價面轉佳 浮現布局契機 而根據歷史經驗顯示，當強升息使得市場實質利率轉正時，持有收益型資產1年的平均報酬率有望接近股票，風險報酬潛力亦將跟著增加(圖一)。此外，若以多元債*策略來看，根據Bloomberg統計，此一策略模擬過去20年度的報酬表現，在表現低迷後的隔年勝率通常會較高，例如在金融海嘯後隔年的2009年度，多元債策略繳出38%的報酬表現，而在2018年中美貿易戰隔年的2019年度報酬亦有13%。