彭博經濟研究：模型顯示全球宏觀因素推動日經指數大跌

日本股價近期暴跌。從7月11日到8月5日，日經225指數一路下滑背後的原因何在？

日經225指數周一下跌12%，與7月11日的高點相比，跌幅一度超過25%。周二早些時候，指數強勁反彈。是什麼推動了日經225指數持續近三周的下跌？

截至8月5日，我們的分解模型顯示，美國宏觀因素（包括美國ISM製造業PMI、7月份非農就業報告以及其他關鍵資料不及預期）推動了日經225指數的下滑。

該模型顯示，日本宏觀因素從8月2日開始對日經指數產生巨大壓力，這一影響在周一被放大。我們認為，這反映出市場擔心美國經濟放緩將傷及日本經濟增長和企業盈利。根據我們的日元分解模型，美國經濟前景疲軟也推動了日元飆升，這可能衝擊到日本出口商的股價。

模型顯示美國宏觀因素推動日元飆升

避險情緒升溫也衝擊了日本股市。根據該模型，對日本央行加息前景的猜測，以及日本央行在7月31日上調政策利率目標的決定，起到了較小、但不可忽視的作用。

對美國經濟放緩的擔憂通過兩個管道衝擊了日本股市：出口商盈利減弱的前景和日元突然升值。日經指數的表現與企業海外盈利密切相關。雖然日經指數在周二早盤一度反彈11%，但我們認為，鑑於我們的團隊預測明年美國失業率將攀升至5%，日經指數在短期內持續復甦的希望渺茫。 (彭博Bloomberg)

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