周一(7月8日)，比特幣短線跌深一度觸及54287美元，随後微幅回升至55000美元上方，但空頭仍牢牢掌控方向盤。英國《金融時報》(Financial Times)報道，比特幣将在7月底反彈，11月美國總統大選将迎來「特朗普狂熱」，幣價有望達到10萬美元。

随着美國總統大選越來越近，加密貨幣交易員和分析師希望特朗普在11月的勝利将使比特幣價格擺脫近期的低迷。#美國大選#

比特幣是所有加密貨幣活動的可靠代表，在3月中旬達到頂峰，自4月所謂的減半事件以來一直難以取得進展，當時礦工爲保護比特幣網絡而可以共享的每日比特幣數量從900枚降至450枚。

文章寫道：「這打破了許多預測，即市場普遍認定的，減半(Bitcoin Halving)後比特幣将開始反彈。」

分析人士認爲，表現不佳是由于市場上存在大量潛在抛售，已倒閉的昔日最大加密交易所Mt Gox出售了價值90億美元的比特幣和比特幣現金(BCH)；礦工可能出售比特幣；以及美國和德國當局在過去兩周内發出的信號，他們将大量刑事繳獲的加密貨幣轉移到加密貨幣交易所。

加密貨幣風險投資公司Ryze Labs分析師表示：「這兩個當局持有的比特幣價值超過150億美元，這足以産生潛在的抛售壓力，讓短期比特幣持有者感到緊張。」

交易員們還注意到了比特幣基差交易，也就是對沖基金利用借來的錢押注比特幣期貨和現貨ETF價格的趨同，在抑制波動性方面的作用。

随着市場尋找下一個催化劑，關于「特朗普交易」的讨論越來越多，特朗普11月獲勝的前景可能會推動比特幣在下半年上漲。自第一場美國總統電視辯論以來，這種信念隻增不減。

這種樂觀情緒歸因于特朗普是更支持加密貨幣的候選人，他的政策将使比特幣等資産對世界更具吸引力。

他已經以更加開放的态度對待這個行業，比如在海湖莊園接待加密採礦業的高管、接受加密捐款，并普遍發出積極的聲音。

業内高管希望，特朗普入主白宮以及共和黨在國會的強勢表現将意味着華盛頓最終更願意通過明確且有利的加密貨幣法規。

Julius Baer分析師Manuel Villegas表示：「加密貨幣挖礦公司也将受益，尤其是特朗普的能源政策提案，該提案可能會允許使用其他能源進行比特幣挖礦。」

他補充道：「拜登之前對加密貨幣礦工提出的稅收提案，例如30%的征稅，在特朗普政府的領導下不太可能實現。」

第二種看法也開始滲透到傳統金融領域，特朗普第二屆任期對更廣泛的金融市場意味着什麽？

目前市場預期，更嚴格的移民政策、對外國商品征收更多關稅以及減稅将增加美國的赤字，并導致通脹上升和美國國債收益率上升。

渣打銀行分析師傑夫·肯德裏克(Geoff Kendrick)認爲，當政府赤字和債務增長到如此之大以至于央行的主要武器，即利率變動，隻能産生有限的影響時，特朗普的政策可能造成「财政主導」。

他說，這會影響比特幣的價格，因爲這種加密貨幣往往與一些關鍵的美國國債指标具有合理的相關性，例如2年期和10年期國債之間的利差以及盈虧平衡利率。

他認爲，比實際收益率更陡峭的曲線和更高的盈虧平衡利率應該會推高比特幣的價格，因爲比特幣可以很好地對沖美國國債市場信心下降。

特朗普的交易部分基于拜登是他在11月的對手，RealClearPolitics押注平均值是一個綜合預測網站，它顯示特朗普的勝算爲55%，而拜登的勝算僅爲16.5%，且在過去一周大幅下降。

這表明，如果拜登繼續參選，比特幣多頭将獲得動力。如果他退出，而新候選人被認爲有機會擊敗特朗普，比特幣可能會繼續低迷。

不過，這可能并不重要。關于比特幣的各種理論，無論是通脹對沖理論，還是金融系統的替代品理論，在與現實接觸時往往都會土崩瓦解。

但這沒有抓住要點，正如資産管理公司Second Foundation首席投資官Ben Hunt本周在其Epsilon Theory博客上雄辯地寫道：「隻有當我們相信其他人都相信這些信息時，行爲才會改變。」

如果有足夠多的人認爲特朗普會獲勝，加密貨幣市場就會發生變化。

肯德裏克表示，最有可能的結果是，到7月底，拜登參選的可能性将逐漸明朗，特朗普獲勝的概率将進一步增加，比特幣價格也将走高。

「8月份可能會創下曆史新高，到美國大選日時将達到10萬美元。」

英國《金融時報》報道最後總結，所有市場都需要一個故事來維持其勢頭，但是比特幣沒有現金流，因此比大多數市場更需要故事。随着市場清除銷售過剩，預計這一趨勢将持續到夏季。

Stifel股票策略師巴裏·班尼斯特(Barry Bannister)表示，他現在意識到投資者可能正處于全面的泡沫/狂熱模式。他警告說，根據19世紀以來泡沫的動态，标準普爾500指數很可能在2024年底升至約6000點，屆時它将開始往返4800點。

知名金融博客ZeroHedge報道了巴裏的觀點，并寫道：「他最終會是正確的，如果他預測市場會先出現大漲，然後出現崩盤，那麽他最終會覆蓋所有基礎。當然，他知道這一點，所以巴裏決定尋找即将到來的市場低迷的早期指标。」

巴裏指出，自2011年以來，推動所有主要比特幣牛市的主要因素是美聯儲轉向鴿派。此外，自2011年以來，比特幣一直遵循既定趨勢，主要高于趨勢的反彈都達到同一水平。

「在這裏，我們同意班尼斯特的總體觀點，即比特幣和黃金一樣，在美聯儲重大轉變和轉折點之前進行交易，美聯儲越趨鴿派，比特幣的漲幅就越大，」ZeroHedge指出。

自2011年以來，比特幣對美聯儲所有鴿派政策的敏感性是有道理的，因爲比特幣相對于标準普爾500指數，與許多大型科技成長股一樣，穩固地處于「經濟強于預期，通脹低于預期」的宏觀水平。簡而言之，低通脹的穩健經濟正是引發美聯儲鴿派政策的原因，這進而推動了大多數無息和低股息/長期金融工具的上漲。

因此，比特幣在新冠疫情封鎖之後爆發式增長也就不足爲奇了，正是在那時，這種代幣對美聯儲的鴿派立場變得尤爲敏感，同時與納斯達克100指數同步波動，因爲美國對新冠疫情的财政應對措施，加上超寬松的貨幣政策，「是世界曆史上最大的流動性傾銷」。

但是，爲什麽在美聯儲緊縮周期開始約2年後，比特幣價格會暴漲至曆史新高？根據班尼斯特的說法，盡管清理所有後疫情時代的流動性才剛剛開始，但自那次抛售以來，市場看到了一系列破壞政治穩定的泡沫，這些泡沫首先推高了消費價格，現在又推高了資産價格。之所以發生這種情況，是因爲「新冠現金」從普通美國人轉移到了富人和企業。而且由于富人的「消費傾向低，投資傾向高，所以我們出現了資産泡沫」。

這正是 巴裏看到的危險信號：比特幣最近從3月初的73157美元高點跌至64400美元，這「預示着标準普爾500指數夏季即将進入調整和盤整階段」。事實上，自2011年以來，标準普爾500指數目前處于比特幣後高峰周期疊加的最高端。

巴裏「再次發出強烈信號，表明标準普爾500指數可能即将出現調整，而高貝塔系數的大型科技股，如英偉達(NVIDIA)本身遵循分析師EBITDA修訂的二階導數。「在我們看來，在2024年第三季特别容易受到調整的影響，」巴裏認爲。

不僅僅是比特幣，巴裏認爲股市即将大幅下跌，「這一觀點進一步證實了，由于通脹仍處于疫情前30年的高位，并且實際上在2024年第二季有所上升，高于美聯儲對2024年核心PCE通脹率2.8%的中值預測，美聯儲将放棄謹慎的鴿派立場」。

盡管巴裏預計2024年下半年的國内生産總值(GDP)增長速度會大大放緩，但這種情況仍在發生。

這導致「适度滞脹，可能暴露出标普500指數相對于金融狀況的估值過高」。

巴裏最後警告稱：「在進入2024年第三季時，這導致股票投資者採取市場調整的謹慎态度。」

比特幣銘文與符文熱潮退卻，第四次比特幣區塊獎勵減半，5月份礦工收入相較上個月驟降46%，跌至9.63億美元。中國最早的比特幣先行者、全球最大比特幣礦池F2Pool創始人「神魚」毛世行警告稱，部分礦工恐将被迫停機。

比特幣第四次減半在北京時間4月20日上午8時9分、 區塊高度達到840000時完成時，備受矚目的同質化代幣協議Runes也同步上線，随即引爆市場熱潮，用戶争相鑄造符文代幣，刺激比特幣交易費用大增。

市場聚焦4月20日鏈上走勢，交易費用達到高峰1257.71枚比特幣，占當日礦工收入的75%以上。

但如今，比特幣銘文與符文引發的市場交易熱潮褪去，礦工面臨了困境。

神魚表示，比特幣減半主要影響的是供給端，但是對各類市場參與者都會造成一定影響。

他指出，減半事件導致礦工收入大幅減少，這對使用舊一代礦機S19 Pro、M21等的礦工影響尤爲顯著。由于這些舊礦機的邊際收益不足以覆蓋成本，許多礦工被迫關停運營或轉移至電費較低的地區，減半也會促使礦工加速更新換代礦機，以提高效率和降低成本。

此外，實際上大型上市礦企和傳統金融資本的入場，使得全網算力下降幅度有限，因爲大型礦商擁有更強的抗風險能力和資本實力，能夠在市場波動中保持穩定運營，甚至擴大市場份額。

減半帶來的影響不隻是在供給側，神魚也提到，盡管比特幣本身不需要質押(Staking)，但持有者和礦工希望通過質押獲得收益。因此，礦工和比特幣持有者都希望有更多質押和再質押(Restaking)協議出現，未來交易費用的增長或減少也牽動着比特幣網路與生态的後續發展。

比特幣礦工的收入主要來自兩個部分，即區塊獎勵和交易費用。盡管區塊獎勵(新生成比特幣)是固定的，但交易費用則根據網路上的交易量和擁塞情況而變動。

因此，當交易數量激增且網路擁塞時，交易費用也會相應上升，進而提高礦工的總收入。

盡管高費用帶來了交易成本的增加，從而導致交易成本增加，也讓比特幣網路上的活躍地址數量減少，達到三年來的最低點。

重要的是，在比特幣減半過後，符文與銘文推升的交易費用讓礦工的收益能夠盡可能與減半前維持同樣水平。

最近，随着符文與銘文熱潮暫緩，比特幣交易費用已經回落至與2023年中期類似的水平，意味着礦工收入已大幅銳減。根據The Block數據，由于第四次比特幣區塊獎勵減半，5月份礦工收入相較上個月下降了46%，降至9.63億美元，但與去年同期數據相近。

冰封的數字王國：Coinbase(COIN)的生存挑戰

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