中東戰爭延宕1個月，川普發表新威脅美以伊衝突已經一月有餘，戰場走勢並未如戰爭發動國的預期般迅速收束，反而在反覆拉鋸中不斷打出新的意外，全球資本市場和商品市場（特別是東亞股市）在虛虛實實的資訊中被反覆摩擦。4月2日上午，川普在白宮發表的伊朗問題全國電視講話中，再次自說自話、宣傳自己的“贏學”，宣稱對伊朗戰事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”，強調自己又贏麻了——對伊朗戰事的核心戰略目標“接近完成”。到了發言末尾，卻又話鋒一轉，還甩出新威脅：接下來的兩到三周將對伊朗進行更強火力打擊；並且，一旦無法達成協議，美國將對伊朗所有的發電廠實施猛烈打擊。川普前後不搭的電視講話與市場預期完全相反，剛緩和了還沒兩天的亞洲股市應聲下跌、金銀價格也一同回落，原油價格則再次上漲，整個亞太市場遭遇黑色星期四。火熱出爐：荷姆茲海峽通行新規眾所周知，荷姆茲海峽控制權是伊朗對抗美國和其中東盟友的核心手段。荷姆茲海峽承擔著全球約30%的海運原油和20%的石油貿易。自衝突升級以來，通行量暴跌95%，戰爭險保費從0.25%飆升至7.5%，直接推高全球物流成本30%-40%。這種成本衝擊最終將傳導至終端消費品價格，加劇各國通膨壓力。3月下旬就傳出的伊朗將區別對待通航對象的新聞，在4月2日這天逐步變得明朗、清晰。多家外媒引述知情人士透露，伊朗國家安全委員會已通過法案，正式對經過海峽的船隻徵收費用。這套被業內稱為“伊朗收費站”的機制運作極為嚴密：背景審查：船東必須通過與革命衛隊有關的中介公司，提交包括船隻所有權、貨物清單及船員名單等詳細資料，以確保與美、以等“敵對國家”無關。等級制度：伊朗將各國分為一至五個等級，關係愈親近的國家（如巴基斯坦或部分亞洲盟友）可獲較佳待遇。人民幣或穩定幣結算：油輪的基準收費通常為每桶原油1 美元。為了規避美國製裁，費用必須以人民幣或與硬通貨掛鉤的穩定幣支付。以一艘載重量達 200 萬桶原油的超大型油輪（VLCC）計算，單次通行費便高達 200 萬美元。4月3日上午，中國商務部網站也轉載了《勞氏日報》關於伊朗在荷姆茲海峽推行“選擇性通行系統”的報導，基本印證了伊朗對通航收費確有其事。“選擇性通行系統”的動向迅速引發全球關注，伊朗精心設計的這套地緣政治管控工具，核心邏輯是“政治掛帥、區別對待、去美元化” ，將地理控制權轉化為經濟收益與政治籌碼。該系統對全球油價的影響呈現短期衝擊與長期分化並存的特徵。目前布倫特原油價格已維持在110美元/桶以上的高位。雖然差異化收費允許部分石油流通，但每日1600萬至2000萬桶的全球原油流通仍受嚴重威脅。更重要的是，該系統可能導致全球油價出現雙重定價結構：中、俄等“友好國家”可獲得穩定、相對低價的供應，而美、以等“非友好國家”則被迫支付高額溢價甚至面臨斷供風險。這種結構性分化將重塑全球石油貿易流向，加速能源類股的陣營化趨勢。更深層的影響在於，該系統正倒逼全球能源貿易向三大範式轉移：一是 “去海峽化”運輸，沙烏地阿拉伯東西管道、中俄陸路管道等替代路線加速建設；二是 “去中心化”儲備，各國為保障能源安全，將更積極地擴充戰略石油儲備；三是 “去美元化”結算——這正是伊朗最核心的意圖所在。通過強制要求以人民幣或穩定幣支付通行費，伊朗直接挑戰了“石油美元”體系的根基。人民幣：戰略窗口開啟，機遇與挑戰並存人民幣首次成為荷姆茲海峽通行費的結算貨幣，這一事件具有里程碑意義。它意味著人民幣在國際大宗商品貿易中獲得了一個全新的、高頻的應用場景，而且這一場景直接關聯全球最重要的能源咽喉。消息傳出後，A股上市的中油資本、翠微股份等跨境支付概念股逆市大漲，顯示出市場對“石油人民幣”金融基礎設施建設的強烈預期。3月中旬，德意志銀行在《伊朗對美元意味著什麼：“石油美元”遭遇完美風暴》報告指出，早在伊朗戰事爆發前，“石油美元”機制的基礎已面臨壓力。中東的多數石油銷往亞洲，而非美國；來自俄羅斯和伊朗的受制裁石油通過非美元軌道進行交易；沙烏地阿拉伯持續推進國防本土化，並試驗各種形式的非美元交易。驟然升級的美以伊衝突，則給“石油美元”帶來了新的不穩定因素。出於報復，伊朗襲擊了中東多國的美軍基地和基礎設施，美國的安全保護傘遭遇根本性破壞，而隨著荷姆茲海峽被事實性封鎖，石油貿易的海上安全也無法再得到保障。報告認為，美以伊衝突可能將打擊美元作為世界儲備貨幣的地位。儘管美國能源獨立、又遠離衝突地區，但由於增加軍費開支導致的財政風險上升等因素，美元在伊朗衝突背景下，仍未明顯走強。中東局勢對美元的更深遠影響，可能是對其長期基礎的衝擊——即世界是否仍然願意以美元為貿易商品和服務定價，以及是否仍然願意將貿易盈餘儲存在美元資產中。德銀在報告中強調，伊朗對通行收費的舉動可能成為削弱“石油美元”主導地位的重要催化劑，這一現實很可能標誌著“石油美元”主導地位的瓦解以及“石油人民幣”時代的開端。通過荷姆茲海峽運往亞洲的中東石油以人民幣定價，而橫跨大西洋和太平洋賣給美國盟友的西半球石油以美元定價。“一個各國在國防和能源方面更加自給自足的世界，也將是一個持有更少美元儲備的世界。”目前全球外匯儲備中人民幣佔比已升至6.8%的歷史新高，若石油人民幣結算佔比能突破15%，將有力推動國際貨幣體系向多元化演進。荷姆茲海峽的“選擇性通行系統”，其影響遠超短期油價波動，正在從供應鏈、支付體系和國家戰略三個層面重塑全球能源秩序。對人民幣而言，這是一個歷史性的戰略窗口，但也伴隨著嚴峻的地緣政治挑戰。一個以多元化為特徵的“後美元時代”能源秩序，正在動盪中加速成形。 (避險網)

德意志銀行指出，伊朗戰爭正在考驗美元作為全球石油貿易計價貨幣的地位，其長期影響之一可能是更多交易轉向使用人民幣。德銀策略師Mallika Sachdeva周二在一份報告中稱，這場衝突可能成為削弱“石油美元”主導地位和“石油人民幣”問世的催化劑；他提及媒體報導稱伊朗允許船隻通過荷姆茲海峽，前提是石油款項是以人民幣支付，中國是伊朗最大的石油客戶。該報告指出，“石油美元”體系的進一步瓦解可能會對美元在全球貿易和儲蓄中的使用、及其作為世界儲備貨幣的地位產生“重大連鎖影響”。同時，中國也在加速推動人民幣國際化，挑戰美元在全球貿易與金融的主導地位。“石油美元”機制可以追溯到1974年，當時沙烏地阿拉伯同意以美元計價石油，並將盈餘投資於美元資產，以換取華盛頓的安全保障。然而，沙烏地阿拉伯現在對中國的石油出口量是對美國的四倍。 (鳳凰網財經)

當前中東戰爭“高燒不退”，正加深全球對於荷姆茲海峽遭封鎖的擔憂。有消息稱，伊朗方面正權衡允許船隻通過該海峽的條件。當地時間3月13日，美國有線電視新聞網（CNN）援引一名伊朗高級官員的說法稱，伊朗正考慮允許有限數量的油輪通過荷姆茲海峽，前提是這些油輪運載的石油貨物必須以人民幣結算。該消息人士補充說，伊朗目前正致力於制定一項新計畫，以管理油輪通過荷姆茲海峽的通行事宜，上述潛在舉措正是在此背景下提出的。CNN稱，目前的國際石油貿易幾乎完全以美元結算，唯一的例外是受制裁的俄羅斯石油，其交易貨幣為盧布或人民幣。過去幾年來，中方一直致力於推動以人民幣購買石油，尤其是在沙烏地阿拉伯。不過，美元目前仍是全球主要的儲備貨幣。資料圖：2025年6月24日，從阿曼眺望，船隻在荷姆茲海峽航行。 IC Photo中東戰火之下，伊朗日前已宣佈關閉荷姆茲海峽。當地時間3月12日，伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈米尼發表就職以來首次講話，他強調伊朗應繼續封鎖荷姆茲海峽，以向伊朗的敵人施壓。荷姆茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是波斯灣一條至關重要的航道，也是世界上最重要的原油貿易通道之一。全球約五分之一的原油和液化天然氣每天經荷姆茲海峽運輸，一旦關閉，這可能會對全球石油和天然氣的出口產生影響。彭博社當地時間3月2日形容，荷姆茲海峽的實質性關閉，對全球油市而言無異於一次“地震級”衝擊。當前，市場對荷姆茲海峽這一全球能源運輸重要命脈的擔憂情緒，已將油價推升至自2022年7月以來的最高點——即俄烏衝突爆發後的第一個夏季。聯合國當地時間3月13日發出警告稱，隨著戰事的持續，若對通過荷姆茲海峽的船舶通行施加限制，將對人道主義救援工作產生“巨大影響”。聯合國負責人道主義事務的副秘書長湯姆·弗萊徹（Tom Fletcher）表示：“一旦船舶停止通過該海峽，其後果將迅速波及開來。屆時，糧食、藥品、化肥及其他各類物資的運輸將變得愈發困難，且運送成本也將隨之飆升。”而伊朗副外長拉萬奇此前曾表示，伊朗允許部分國家的船隻通過荷姆茲海峽，但參與侵略伊朗的國家不享有荷姆茲海峽的“安全通行權”。近期荷姆茲海峽的出入情況，通過該海峽的船舶航行幾乎完全停止。 彭博社製圖當地時間3月12日，CNN援引多名知情人士報導稱，美國國防部和白宮國家安全委員會在策劃當前正進行的軍事行動時，嚴重低估了伊朗為報復美國軍事打擊而封鎖荷姆茲海峽的決心。這些消息人士稱，美國總統川普的國家安全團隊未能充分評估軍事行動可能帶來的後果。一些官員則認為，川普政府目前正面臨一種“最壞情況”。儘管美國財政部和能源部的關鍵官員在開戰前的部分正式準備會議上曾列席參與，這兩個部門的分析與預測，在歷屆政府的決策過程中通常被視為不可或缺的核心要素，但在本屆政府的決策中卻淪為了“次要考量”。知情人士承認，美國財政部長和能源部長在軍事行動的規劃與執行階段一直髮揮著重要作用，但川普在國家安全決策中傾向於依賴一個關係密切的小圈子顧問團體，此舉實際上邊緣化了各部門間關於潛在經濟後果的辯論——即一旦伊朗為報復美以兩國而封鎖荷姆茲海峽，將會引發何種經濟震盪。多名現任及前任美國官員向CNN透露，任何針對伊朗的軍事行動計畫，美國通常都會考慮伊朗關閉荷姆茲海峽的可能性。長期以來，美國軍方一直維持並更新應對伊朗在這一關鍵航道採取軍事行動的計畫。然而，在全球石油和液化天然氣供應充足、美國石油產量創下紀錄，以及川普政府正享受委內瑞拉現政府的“順從配合”、並期待一個前對手國家迅速擴大新產量潛力的背景下，全球範圍內的下行風險規模並未被美方視為主要考量因素。CNN指出，當前荷姆茲海峽危機的嚴峻現實，令那些接受採訪的前外交對口官員、前美國經濟與能源官員以及行業高管們感到既困惑又難以置信。一名曾在共和黨和民主黨兩屆政府中均有任職經歷的前美國官員表示：“儘管這種情景長期以來看似絕無可能發生，但針對如何防範這種特定情景展開規劃，數十年來一直是美國國家安全政策的一項‘基石原則’。如今目睹現狀，我目瞪口呆。” (觀察者網)

當地時間9月26日，美股三大指數全線上漲，蘋果、輝達、Google-A等小幅上漲，超威電腦跌逾12%，盤中多次觸發熔斷。歐洲股市全線上漲，法國CAC40指數漲逾2%，德國DAX指數漲逾1%。 中國資產全線走強，離岸人民幣大漲近600點，升破6.98關口，納斯達克中國金龍指數大漲近11%，房多多漲近110%，高途集團、好未來、貝殼均漲逾20%，嗶哩嗶哩、京東、新東方、阿里巴巴、新東方等均漲逾10%。現貨黃金再創歷史新高，最高報2685.579美元/盎司，國際油價持續下探，ICE布油跌近3%。 人民幣上漲近600點 Wind資料顯示，當地時間9月26日，美元指數下跌0.36%，報100.5576，歐元對美元上漲0.40%，報1.1177；英鎊對美元上漲0.68%，報1.3415；美元對日元上漲0.01%，報144.8155；離岸人民幣對美元大漲595個基點，報6.9732，升破6.98關口，創2023年5月以來新高。