千億做空對決AI神話：伯裡押注泡沫破裂，華爾街巨頭集體預警——AI泡沫會引發08年級危機嗎？當輝達市值在2025年11月創下5兆美元的歷史紀錄，成為全球首家達成這一成就的企業時，傳奇空頭邁克爾·伯裡的一紙持倉報告，給狂熱的AI資本市場澆下了一盆冷水。這位因精準預判2008年次貸危機聞名的"大空頭"，以逾10億美元的看跌期權大舉做空輝達和Palantir，引發全球科技股連鎖震盪，也讓華爾街醞釀已久的AI泡沫爭議徹底浮出水面。更令人揪心的疑問是：這場AI估值狂歡的崩塌，是否會觸發堪比2008年的系統性金融危機？空頭突襲：10億美元押注AI龍頭回呼美國證券交易委員會（SEC）2025年11月公佈的第三季度13F持倉報告顯示，伯裡旗下的賽恩資產管理公司買入了名義價值1.86億美元的輝達看跌期權（對應100萬股）和9.12億美元的Palantir看跌期權（對應500萬股），這兩筆交易佔據該基金總倉位的80%，合計名義價值超10億美元。值得注意的是，檔案未披露期權的實際支付權利金、行權價及到期日，為這場做空對決留下了懸念。事實上，伯裡的做空並非突然之舉。在沉寂兩年後，他於10月底就在社交平台發帖警示AI泡沫，配圖為其在電影《大空頭》中的經典角色，並配文"有時，我們會看到泡沫。有時，我們能有所作為。有時，唯一的勝利方法就是不參與"。持倉報告披露當晚，他再次發佈包含輝達"循環融資"風險的圖表，同時分享的資料顯示，亞馬遜、Alphabet和微軟的雲業務增長已大幅放緩，而當前美國科技行業資本支出（capex）的增長水平，已與1999-2000年網際網路泡沫時期相當。這也不是伯裡首次向輝達發難。2025年一季度，他就已幾乎清空所有上市股票持倉，並在美國總統川普挑起關稅戰前，提前建立了對輝達和中概股的看跌頭寸，展現出對科技股估值泡沫的持續警惕。市場震盪：全球科技股遭連鎖拋售伯裡的做空行動迅速引發市場恐慌。持倉報告披露當日，Palantir股價單日暴跌逾10%，即便該公司剛剛上調全年營收預期，且前三季度業績創下歷史最佳水平；輝達股價盤中一度下跌2.9%，次日跌勢加劇，收跌3.96%，單日成交額達370.31億美元，位列美股成交額第二；Palantir次日再跌7.94%，成交額達227.2億美元，兩日累計跌幅超18%。這場科技股回呼迅速蔓延至整個美股市場。被稱為美股"七巨頭"的蘋果、亞馬遜、Google、Meta、微軟、輝達與特斯拉，除蘋果外集體重挫，單日市值蒸發近兆美元。德意志銀行策略師吉姆·裡德分析指出："這些公司業績表現不錯，但市場對其2026年的增長可見性感到失望，高估值已難以支撐投資者信心"。恐慌情緒還跨洋波及亞太市場。受隔夜美股大跌影響，日韓股市在後續交易時段低開低走，深度佈局AI賽道的軟銀集團股價單日暴跌10%，成為此次震盪中受損最嚴重的亞太科技巨頭之一。核心爭議：AI繁榮是否依賴"循環交易"？伯裡敢於做空全球市值最高科技企業的底氣，源於其對AI行業"循環交易"模式的深度質疑。市場擔憂的"循環交易"，指的是圍繞輝達、OpenAI等核心企業形成的資金閉環——輝達向AI初創公司和合作夥伴注資，這些公司再用所得資金採購輝達晶片，形成看似繁榮的需求循環。輝達近期的資本運作印證了這一模式的存在。據披露，輝達計畫向OpenAI投資高達1000億美元支援其資料中心擴建，而NewStreet Research分析顯示，輝達每向OpenAI投資100億美元，後者就會用350億美元回購輝達晶片。這種模式不僅限於OpenAI，從雲服務商CoreWeave（輝達持股7%並簽署63億美元回購協議），到競爭對手英特爾（50億美元戰略投資），再到馬斯克的xAI，輝達通過戰略投資建構了覆蓋全產業鏈的"AI閉環生態"。支撐這一循環的是輝達驚人的現金流。FactSet資料顯示，過去四個季度輝達創造了720億美元自由現金流，2025財年有望逼近1000億美元，僅次於蘋果。在併購受監管限制、回購和研發難以消化巨額現金的背景下，戰略投資成為其鎖定未來需求的必然選擇。但投資者擔憂，這種人為支撐的需求循環一旦斷裂，將引發整個AI產業鏈的估值重構。與此同時，AI企業的高估值已遠超基本面支撐。Palantir儘管業績亮眼，但過去四個季度的滾動市盈率高達446倍，投資者對其營收增長能否長期匹配估值存疑；輝達股價在2023年上漲240%、2024年上漲170%的基礎上，2025年再漲55%，市值累計增加逾1.6兆美元，這種漲幅已遠超行業平均水平。英國央行報告更是直接警示，AI相關股票價格的重新定價可能通過多種管道對金融穩定構成影響，當前標普500指數的周期調整市盈率（CAPE）已接近網際網路泡沫時期高峰，AI股票的中位數未來12個月預期市盈率達31倍，顯著高於標普500指數整體的19倍。巨頭論戰：做空泡沫還是扼殺創新？面對股價暴跌，Palantir CEO亞歷克斯·卡普公開回擊伯裡，在11月4日的採訪中直言，做空輝達和Palantir"簡直瘋了"。"他實際上是在做空AI，而他選中的目標恰恰是盈利能力極強的企業，"卡普表示，"我們交出了有史以來最好的業績，這種做空行為令人震驚，若最終被證明錯誤，我一定會歡呼雀躍"。卡普進一步質疑做空行為的合理性，認為伯裡可能"利用輿論掩護平倉"，稱"這些人表面標榜道德，實際卻在做空世界上最具創新力的企業，十分虛偽"。他強調自己並不反對做空本身，但反對將承擔"有意義使命"的創新企業作為做空目標，暗指伯裡的行為是在扼殺技術進步。伯裡並未直接回應卡普的指責，但華爾街多家巨頭早已站在他這邊，發出了市場風險預警。高盛CEO大衛·所羅門在香港舉行的全球金融領袖投資峰會上表示，未來12至24個月，美股很可能出現10%~20%的回撤；摩根士丹利CEO特德·皮克則認為，10%~15%的市場回撤是"健康的發展"，並非由宏觀斷崖式因素驅動；城堡避險基金CEO肯·格里芬更直言，"我們已深陷牛市，而牛市高峰時的市場是最不理性的"。貝索斯則給出了顛覆性解讀，認為AI泡沫是創造價值的產業浪潮，而非摧毀價值的金融幻象。他指出，這是"混亂而美麗的階段，過度投資恰恰是創新的催化劑"，這種差異背後藏著科技革命與資本周期的核心邏輯。危機迷思：AI泡沫會重蹈08年覆轍嗎？核心差異：產業泡沫與金融泡沫的本質分野要判斷AI泡沫是否會引發08年級危機，首先需釐清其泡沫屬性。2008年金融危機的核心是金融槓桿催生的虛假繁榮，屬於典型的金融泡沫，泡沫破裂後僅留下壞帳與債務，對社會"只有壞處"；而當前AI泡沫具有鮮明的產業屬性，以基礎設施建設與技術突破為核心，即便短期投資過剩，長期仍能沉澱為社會財富。從資金結構來看，08年危機的導火索是過度槓桿化的次級房貸及相關衍生品，金融機構通過層層巢狀放大風險，最終引發系統性崩塌；而AI投資的主力是手握5000億美元現金儲備、年自由現金流達3000億美元的科技巨頭，而非依賴融資的初創公司或高槓桿金融機構，這種"盈利企業主導的資本支出潮"具備強大的抗風險能力。估值邏輯的差異同樣關鍵。2000年網際網路泡沫頂點時，思科市盈率高達150-180倍，完全脫離盈利能力支撐；當前核心AI算力企業市盈率約為40倍，且有真實現金流托底，主要GPU投資者的資本回報率（ROIC）平均提升10個百分點，仍處於合理回報區間。即便部分AI應用企業估值偏高，但核心產業鏈的盈利支撐與08年危機前金融資產的"空中樓閣"有本質區別。風險隱患：債務融資與傳導鏈條的潛在威脅儘管AI泡沫與08年金融危機存在本質差異，英國央行的報告仍警示了不可忽視的風險點。預計到2030年，AI基礎設施建設將需要數兆美元資本投資，其中很大一部分依賴債務融資，摩根士丹利估計2025-2028年期間，1.5兆美元AI基建投資將由外部資本滿足，包括8000億美元私人信貸。隨著債務驅動投資規模擴大，銀行通過直接信貸敞口與間接融資形成雙重風險暴露。若AI企業盈利不及預期或技術進展受阻，可能導致債務違約，進而通過銀行體系傳導風險。歷史案例顯示，金融系統內部可能隱藏槓桿，如2021年Archegos Capital Management倒閉事件，就暴露了槓桿股票頭寸對系統性金融機構的潛在威脅。AI泡沫還可能通過大宗商品市場引發連鎖反應。每兆瓦AI資料中心電力容量需要20-40噸銅，資料中心電力需求增長還將帶動鈾等能源相關大宗商品需求。若AI資產價格暴跌導致基建投資放緩，可能引發大宗商品價格劇烈波動，進而影響相關金融機構與實體企業，這種傳導路徑與2022年倫敦金屬交易所鎳期貨市場危機的邏輯相似。此外，AI投資已成為美國GDP增長的重要驅動力，若相關資產價格大幅下跌，可能通過商業投資下降及財富效應抑制消費，對美國經濟增長產生不利影響。不過英國央行也指出，這種影響的宏觀背景與21世紀初網際網路泡沫時期顯著不同，當前全球經濟結構與抗風險能力已發生變化。歷史參照：技術革命中的泡沫與成長從歷史經驗看，每一次技術革命都伴隨著資本泡沫的膨脹與破裂，但未必引發系統性金融危機。2000年網際網路泡沫破裂時，納斯達克市值縮水八成，但僅導致美國溫和衰退，並未引發全球金融動盪，反而那些"過剩投資"形成的光纖網路，成為今日數字經濟的基礎骨架。當前AI基礎設施呈現"零閒置"特徵——所有GPU均滿負荷運轉，過去17個月全球Token處理量暴漲150%，算力供給與需求形成動態均衡。這種由真實需求驅動的投資擴張，符合熊彼特"創新破壞理論"：產業泡沫通過資本集中加速技術迭代，即便部分企業失敗，其沉澱的技術與設施仍會滋養整個行業。貝佐斯的親身經歷也印證了這一點。網際網路泡沫破裂時，亞馬遜股價從113美元暴跌至6美元，但公司業務仍保持強勁增長。他認為，當前AI領域同樣存在"市場與現實背離"的情況，投資者難以區分"好想法與壞想法"導致盲目融資，但這並不影響技術演進的真實性。高盛CEO大衛·所羅門也認同，AI將"改變全球所有工作業務"，當前僅處於技術革命的"電影開端"。泡沫爭議：技術革命與資本狂歡的博弈這場做空對決與危機爭議的背後，是技術革命與資本泡沫的永恆博弈。AI作為新一代顛覆性技術，其長期價值已得到廣泛認可。麥肯錫估算，到2030年，AI有望為全球經濟貢獻7兆美元的價值，比傳統分析認為的潛在經濟效益高出50%，且可能帶來年均1%-2%的生產率提升。AI泡沫的獨特價值，在於其基礎設施的通用性與持久性。與2000年網際網路泡沫相比，AI工具無需重建分發體系，通過API介面即可接入既有的雲端運算網路，數億使用者可"開燈即用"，應用滲透率遠超當年的網際網路服務。這種特性使得AI基建的復用價值極高——即便某家AI晶片公司破產，其研發的晶片架構仍可能被競爭對手採用；即便某類模型產品失敗，其訓練的資料處理技術仍能助力其他項目。對於投資者而言，伯裡的做空與華爾街的預警並非意味著AI行業的終結，而是市場回歸理性的訊號。正如環球網評論指出："AI交易的這次暴跌，更像是一場必要的清醒"，它提醒市場在追逐技術紅利的同時，不能忽視估值與基本面的匹配，避免重蹈網際網路泡沫的覆轍。從當前格局看，AI泡沫破裂引發堪比08年系統性金融危機的機率較低，但其引發的資產價格回呼與局部風險仍需警惕。隨著AI技術從概念走向落地，資本狂歡終將讓位於價值回歸，那些真正具備技術壁壘與盈利能力的企業將穿越周期，而這場泡沫與調整，也將成為AI產業走向成熟的必經之路。 (i財經)

2025年10月16 日，緬甸國防軍對緬泰邊境克倫邦妙瓦底地區臭名昭著的“KK 園區”發起突襲行動，現場查獲30余套“星鏈”接收器及配件等大批作案工具。據緬甸官方喉舌《緬甸日報》報導，此次行動，共搜查了園區內100余棟建築，拘留涉電詐人員2198人。眼見軍方攻勢猛烈，園區守衛民兵打開大門，放任部分人員離開，上千人趁機湧向莫伊河（緬甸和泰國的界河），逃入泰國境內。泰國政府統計，截至10月27日，已有超1200名來自28個國家和地區的人員入境。突襲行動後，緬甸軍方又在10月24日至25日，對KK園區發起爆破行動，動用炸藥與無人機摧毀了部分建築，爆炸聲在泰國境內都清晰可聞。問題來了，向來對電詐打擊不上心的緬甸軍政府，怎麼突然展現強硬姿態？一在《從演員被騙妙瓦底，談緬甸如何治國失敗》一文中，我們曾提及，KK園區所在的妙瓦底地區，長期由克倫族軍閥蘇奇督、蘇丁溫和蘇茂三人掌控。三人劃分了明確的勢力範圍：蘇奇督掌控妙瓦底北部，蘇茂佔據中部，蘇丁溫則管轄南部，此次突襲的KK園區，正位於南部區域。三人結成了聯盟，蘇奇督為聯盟“共主”，麾下合計擁兵6000餘人，緬甸政府軍在當地存在感不強，常年僅派駐200人左右的駐軍，作為象徵性存在。早年間，緬甸軍方曾試圖削弱三人。2010年，在軍方施壓下，三人名義上接受政府招安，其私兵被改編為“克倫邊防軍”。2021年1月，軍方進一步施壓，迫使三人帶領90名骨幹辭去“克倫邊防軍”的所有職務。軍方，看到了掌控妙瓦底的可能性。但局勢很快生變，一個月後的2021年2月，緬甸內戰正式爆發，軍政府忙於戰爭，無暇顧及妙瓦底，只能默許三人重新執掌“克倫邊防軍”。三人招兵買馬，豐滿羽翼，鞏固對妙瓦底的掌控。到2024年1月，三人更是宣佈，脫離政府軍序列，不再使用“克倫邊防軍”這一番號，改稱“克倫國民軍”，等於自立門戶。緬甸軍政府被激怒了，譴責三人的行為“破壞地區穩定，可能導致局勢升級”。妙瓦底有豐厚的油水，即便拋開電詐這種非法收益，光每年與泰國的邊貿量，就有十多億美元，這對財政狀況不佳的軍政府而言，無疑極具誘惑力。持續數年的緬甸內戰，導致軍政府財政捉襟見肘，緬甸財政部預計，2025年，該國財政赤字可能達到35億美元，赤字率達GDP的4.7%。這樣的背景下，妙瓦底這塊蛋糕，軍政府不會輕易放棄。只不過，譴責歸譴責，軍政府沒有能力收拾妙瓦底。從2023年末到2024年末，政府軍不斷喪師失地，甚至丟失了城區人口達20萬的臘戌（地區總人口80萬）。數十年來，政府軍從未丟失過20萬等級人口的城市，這是頭一回。政府軍的實際控製麵積，僅佔全國面積的40%。雪上加霜的是，2025年3月28日，曼德勒市周邊發生了7.9級大地震，僅曼德勒市，便有上萬名死傷者，大約三分之一的建築物倒塌，損失極為慘重。曼德勒是緬軍在北部的最大支點，大量運往北部的物資會在此存放或中轉。地震後，許多道路中斷、不少橋樑倒塌，緬軍想往北部運送物資，將嚴重受阻。時間一長，駐守北部的緬軍，後勤很可能出問題。前方敗退，後方地震，風雨飄搖的緬甸軍政府，連自保都成問題，自然更管不了妙瓦底。按照這種趨勢，用不了多久，妙瓦底就會成為蘇奇督等三人的“獨立王國”。只是萬萬沒想到，不到半年時間，緬甸軍政府神奇地緩了過來。二2025年5月後，緬甸政府軍開始反擊，收復了不少失地，實控面積恢復到全國國土的一半左右。最具戰略價值的成果，當屬收回了臘戌、德貝金、瑙丘、皎梅、迪波五座規模較大的城市。除了臘戌是以和平歸還的方式收回，剩下的德貝金、瑙丘、皎梅、迪波四城，都是緬軍真刀真槍奪回來的。這一局面，導致反軍政府陣營的部分人員，出現了抑鬱。為此，曼德勒省的PDF（人民保衛軍，緬甸反政府陣營的部隊）特意舉辦了心理健康培訓班，給大家疏導心態。緬軍收復的五座城市局勢會在短短數月內大反轉，最核心的原因，是美國政府態度的轉變。緬甸內戰有兩方，一方是軍政府，另一方是民族團結政府（簡稱：NUG）。民族團結政府的主體，包括民盟（昂山素季所在的政黨）、克欽族、若開族等，NUG組建有自己的武裝力量--人民防衛軍（PDF）。支援緬甸民族團結政府，是民主黨的政策，而川普不感興趣，川普上台後，先是取消了對PDF每年1.5億美元的直接援助。不久後，“國際開發署”被裁撤，導致許多對緬甸反對派的援助項目，也沒了下文。這對緬甸反對派來說，是巨大的打擊。緬甸軍政府掌控著各大城市，財源相對充足；而NUG的控制區，不僅缺乏大城市支撐，自身財源薄弱，內部還是“大雜燴”狀態。許多地方武裝雖然和NUG立場一致，但也不會將收入上繳NUG中央，導致NUG中央財政收入匱乏，所以來自美國的援助，是其重要支撐。川普切斷援助後，PDF軍人的薪資發放，都成了問題。更要命的是，川普政府與緬甸軍政府的關係，在此期間持續升溫。2025年7月初，川普就對緬甸加征40%關稅一事，致信敏昂萊。這一行為，讓敏昂萊格外興奮。都被加關稅了，為何還興奮？因為在拜登執政時期，美國對緬甸軍政府的政策核心是“不接觸”，也就是不對話、不通訊，拒絕任何溝通，以表示對軍政府合法性的不予承認。而川普主動致信，打破了拜登時期的隔絕狀態，信中還使用了“閣下”這個詞，在外交領域中，這一詞彙，通常用於稱呼他國領導人。所以，川普的信件，被許多媒體解讀為“對敏昂萊政權合法性的事實認可”。敏昂萊不興奮才怪。他隨即回信，信中除了對川普大加稱讚、請求降低關稅外，還特意表態，認同拜登在2020年大選中作弊。這話，川普大機率愛聽。7月24日，美國財政部宣佈，解除對緬甸軍政府4名核心成員和3家關聯企業的制裁。8月初，緬甸軍政府更被曝出，和DCI集團簽訂了一份每年300萬美元的合同。這個DCI集團不是一般的企業，是共和黨的御用遊說企業。早在2002年，DCI集團就和緬甸軍政府，簽訂過一份合同，試圖改善兩國關係。但小布什政府無意改善兩國關係，反而在不久後，加強了對緬甸的制裁。DCI集團知道，風向對自己不利，於是終止了合同。現在，雙方再次簽約，而敢簽約本身就說明DCI集團嗅到了華盛頓政治風向的變更，如果總統沒有改善兩國關係的意願，DCI集團是不會亂來的。歷屆美國政府，無論共和黨還是民主黨，對緬甸軍政府都沒有好臉色。而川普，是第一個違背這項傳統的總統。如此大的轉變背後，是稀土。緬甸是世界第三大稀土生產國，長期大量出口稀土，以中國為例，2024年，中國從緬甸進口了約4.4萬噸稀土。緬甸的稀土能出口到中國，自然也能出口到美國。7月28日，《路透社》報導，川普政府內部，有人向川普提議，大幅改變美國長期以來對緬甸的政策，以換取緬甸的稀土資源。報導還提到，范斯的辦公室，就這項提議召開了一次會議進行討論。雖然川普和范斯沒有公開表態，但從後面的一系列動作來看，他們的態度的確發生了轉變。這一轉變反映在緬甸戰場上，就是政府軍穩住陣腳，收復多座城市。而NUG接連敗退，壓力山大。這樣一來，軍政府便可騰出手來，對妙瓦底採取行動。只不過，這場突襲，看似讓KK園區元氣大傷，卻未必能終結妙瓦底的電詐產業。電詐背後的暴利，本就是一塊大蛋糕，對財政赤字高企的緬甸軍政府、對靠灰色產業謀生的地方勢力，都具有十足的誘惑力。而且，軍政府即便收復部分失地，也只算穩定了局勢，並沒有取得壓倒性優勢，這時候再起衝突，把握不大。蘇奇督三人實力並不弱，且盤踞妙瓦底多年，根基深厚。何況，軍政府是否願意和蘇奇督拚命，還不一定。我們可以注意到一個跡象，突襲行動發起已半個月，卻沒有傳出政府軍和蘇奇督下屬部隊交戰的消息。顯然，雙方依然存在“默契”，不打算撕破臉。從人員規模，就可以看出來。突襲行動後半個月，千人逃入泰國，拘留2198人，而今年以來，離開園區的總人數不過一萬出頭。誰都知道，當地電詐園區的實際容納人數，遠不止這麼點。只要電詐的利益鏈條沒斷，地方軍閥未被削弱，即便KK園區部分建築被毀，相關產業也可能換個馬甲，在妙瓦底其他區域重生。 (盧克文工作室)

地緣風險推升油價，通膨預期回升，台股今日開低震盪，權值股受壓之際，中小型AI、能源與軍工族群逆勢強勢，成為資金避風港。本文解析盤勢背後的資金動能轉移與族群結構變化，協助投資人掌握下一步資金流向。〈油價飆升與通膨疑慮交錯　科技權值承壓〉今天一開盤，市場就被一則國際消息震了一下，以色列突襲伊朗，油價一口氣飆漲超過10%，避險情緒瞬間升溫，台股早盤應聲重挫，盤中一度跌超過300點、跌破22000點，不過隨著買盤陸續進場，跌勢逐步收斂，雖然權值股表現壓抑，但盤面資金並沒退場，反而轉向具防禦與成長優勢的特定族群。中東衝突升溫的反應，原油當日一度大漲逾12%，一方面削弱市場對美國通膨降溫的樂觀期待，對權值股與科技權重造成壓力，另一方面，也使能源類股成為通膨對抗下的新焦點，加上AI伺服器與軍工產業的基本面持續轉強，反而形成資金的聚集點。台積電（2330-TW）今天一度跌到1025元，對大盤拖累超過160點，但從產業結構來看，台積電仍是全球90%以上最先進晶片的製造者，長線地位沒有動搖。輝達、台積電等十大半導體廠，上季整體獲利還年增四成，顯示AI與HPC的需求仍然強勁，這也是支撐中期多頭邏輯的關鍵。〈立即體驗陳智霖分析師會員服務〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0613〈中小型成長股吸金　輝積、能源、軍工火力全開〉在權值股壓抑之際，中小型AI、能源與軍工族群成為多頭核心，AI伺服器與高速傳輸相關的輝積概念股表現尤其突出，能源族群亦受惠於油價上漲與AI用電需求上升，世紀鋼（9958-TW）盤中大漲逾5%，軍工族群則受地緣政治升溫帶動同步走高，成為盤面亮點之一。隨著法人進入季度作帳期，投信在中小型成長股的佈局更為積極，輝達與台積電等十大半導體廠上季獲利年增四成以上，突顯AI產業基本面強勁。雖然今天盤中震盪劇烈，但整體來看，市場資金並未撤出，而是進行結構性的調整，後續觀察國際局勢是否再度升溫、油價與通膨數據的後續變化，以及中小型AI、能源與軍工族群的持續表現力道，建議投資人維持靈活調整心態，短線可聚焦法人加碼、技術面轉強的個股，長線則尋找基本面穩健、具備產業結構紅利的成長型標的。下一檔「奇皇后」已經開始築底墊高，現在就是最佳時機，加入智霖老師的LINE即時掌握更多實戰觀點，千萬不要錯過「奇皇后第二」的提前佈局機會，邀請投資朋友填寫表單體驗智霖老師一週會員服務，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)20250612【台股盤後分析散熱股噴漲，你上車沒？】| 錢進大趨勢 | 陳智霖分析師(超直白會長)https://youtu.be/TDWGfpPpIZ8〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0613錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師/ 亨達投顧

很多人還在討論俄烏會不會停戰，萬沒想到烏克蘭整了個大活，給俄羅斯的四個戰略機場來了套外賣突襲全家桶，從西伯利亞一路炸到北極圈，到處都是濃煙滾滾。這次的行動被烏克蘭國家安全域命名蛛網突襲，從策劃開始到現在歷時1年6個月零9天，澤倫斯基親自指揮。117架四旋翼無人機通過化整為零的方式，藏匿於民用卡車木箱中，用螞蟻搬家的方式，深入混到了俄羅斯腹地，對各大空軍基地實施了同步打擊。這麼多地方同步攻擊，俄羅斯楞是一點沒察覺.....先說第一擊，目標西伯利亞的別拉亞機場。這地方離烏克蘭已經很遠了，足足4500公里，坐飛機都得好幾個小時。而這個基地是俄空天軍圖95戰略轟炸機核心部署地，承擔對歐洲的核威懾任務。5月31日深夜22:30，烏軍用自己攢的26架土製轟炸機，噴上俄羅斯物流公司logo，進行低空飛行，同時開啟電子干擾，成功避開雷達監測，大搖大擺飛進基地。俄軍沒有任何防備，突襲就開始了，烏軍無人機專挑圖95轟炸機的發動機艙捅刀子，視訊顯示，多架圖95油箱被引爆，火光衝天，火焰高度足足有80米.......最損的是烏克蘭還圍點打援，用星鏈直播俄軍消防車動向，第二波無人機專門盯著搶修裝置炸。這一擊俄羅斯損失評估：6架圖95被完全損毀，要知道這飛機單價就有2.5億美元；1座儲量12萬噸的航空燃油庫爆炸；俄軍被迫將剩餘轟炸機疏散至雅庫茨克基地，作戰半徑縮減1600公里；第二擊，目標北極圈的奧列尼亞基地，這裡距離烏克蘭也有2000公里。這裡是北極圈內唯一可起降圖160超音速戰略轟炸機的基地，承擔北大西洋反潛任務。6月1日凌晨03:15，無人機從偽裝成漁船集裝箱的移動發射平台升空，利用北極夏季極晝現象，當地太陽高度角僅5°，烏軍以超低空10米飛行穿透了俄羅斯的防空網。這是烏軍利用的超級BUFF，這個時候太陽光像探照燈平射地面，無人機貼著海面飛，雷達波全被海面反射的太陽光晃瞎了，這跟你開車迎著夕陽看不清導航一個道理，再加上烏軍給無人機噴了冰藍色迷彩，俄軍雷達兵盯著滿屏雪花點，還以為是雪雁在遷徙，沒想到是一群鋼鐵小鳥正帶著燃燒彈衝過來。結果無人機開始反動襲擊俄軍才醒悟過來，慌忙啟動攔截程序，但已經來不及了，鋁熱劑燃燒彈把圖160的鈦合金蒙皮燒成了鐵板魷魚，兩架超音速轟炸機當場表演變形記.......這一擊俄羅斯的損失評估:3架圖160部分損毀，至少要返廠大修18個月；北極防空預警鏈中斷72小時；北約趁機向巴倫支海增派P-8A反潛機；接著是第三擊，梁贊州佳吉列沃空軍基地。這裡距離烏克蘭520公里，是俄戰略轟炸機部隊訓練中心，駐紮著俄羅斯最新型圖22M3M超音速轟炸機。這一波俄軍更慘，被烏軍連續打擊三次。6月1日的晚上20:00，烏軍利用俄軍晚餐換崗時段，卡著這個點進行了襲擊。第一波12架無人機攜帶電磁脈衝彈，癱瘓基地供電系統，到處都是黑漆漆的一片。第二波出動15架專炸停機坪上的圖22M3M；第三波居然往飛行員宿舍區扔燃燒彈，這是物理打擊疊加精神傷害！現場照片裡巡航導彈的掛架炸得滿天飛，200米外的機庫頂棚都給掀了......最扎心的是俄軍陣亡了17個飛行員，其中5個還是王牌教官。這一擊俄羅斯的損失評估：9架圖-22M3M徹底報廢，這佔了俄軍現役該機型23%；17名飛行員傷亡；俄戰略轟炸機訓練計畫至少暫停6個月......俄軍還沒醒過神來，第四擊又開始了，目標伊萬諾沃州伊萬諾沃空軍基地。這裡距離烏克蘭800公里，是俄軍伊爾76和安124戰略運輸機樞紐，承擔70%以上前線物資投送任務。6月2日的凌晨02:45，烏軍在這裡投入了自殺卡車，將載有1噸炸藥的改裝卡馬斯卡車駛入基地外圍，引爆後製造了30米寬缺口，28架FPV無人機趁機鑽了進去。接著攻擊開始，逮著伊爾76運輸機的發動機猛燒，也不知道這個無人機烏軍是改裝的那個國家的，厲害得很，烏軍用Mavic 3T的熱成像功能在機庫裡玩大家來找茬，專挑預熱中的運輸機下手......烏軍用鋁粉燃燒彈焚燒伊爾76的發動機，用自鍛破片彈擊穿安124的輪胎和起落架液壓系統，現場一片混亂火光衝天。這一擊俄羅斯的損失評估：4架伊爾-76和2架安-124全損；俄軍戰略空運能力下降40%；前線俄軍彈藥補給周期從3天延長至9天；但是事情還沒完，繼四大機場連環炸之後，烏軍的第五殺又來了，這次把矛頭對準了俄羅斯的血管！6月2日凌晨三點，伏爾加河上的喀山戰略鐵路橋突然上演火光秀，俄羅斯的後勤大動脈被炸了。烏軍這次用的是深水魚雷無人機，原理跟大家在某多多上看到的釣魚無人機差不多，但烏克蘭是用防水GoPro外殼+三星手機電池+進口的微型螺旋槳，攢出了能潛15米的水下殺器。這東西順著伏爾加河暗流漂了三天，到橋墩底下自動上浮，用磁鐵吸住橋體。俄軍水下聲吶愣是沒發現，因為噪音還沒旁邊鱘魚群撲騰的動靜大......而且不同於傳統炸橋用噸級炸藥，烏軍搞的是分佈式爆破。第一波，12架無人機專炸橋面鐵軌的鉚接處，每處塞200克C4炸藥；第二波，8架攜帶鋁熱劑的無人機鑽進橋體通風口，把鋼樑燒出蜂窩狀結構；接著是終極大招，等俄軍搶修隊進場時，第三波6架無人機突然引爆橋基淤泥裡的甲烷氣泡，這招靈感來自走進科學的池塘自燃事件......現場視訊裡，多載列車剛上橋就遭遇鐵軌消失術，38節運坦克的平板車像樂高積木似的嘩啦啦掉進河裡，砸起的水花比基輔噴泉廣場還壯觀......這對俄羅斯又是一次暴擊，因為這座橋是俄羅斯西伯利亞鐵路網的樞紐，承擔著前線50%的裝甲車輛運輸和30%的彈藥補給任務。橋樑被毀後，俄軍不得不繞行1300公里走備用線路，導致前線3個集團軍的坦克炮彈補給量暴跌70%，現在俄軍裝甲部隊每天實彈訓練量被迫縮減.....而且襲擊發生時，橋上一列38節車廂的軍列運載著大量的軍用物資，包含且不限於：9輛T-14坦克（單價500萬美元）；240枚伊斯坎德爾導彈（單枚300萬美元）；4500噸航空燃油（足夠圖-160戰略轟炸機飛12個架次）；這些裝備隨著坍塌的橋體一起沉入伏爾加河，打撈隊估算至少需要3個月才能清理完畢，直接經濟損失超 20億美元......爆炸還導致一列客運列車脫軌，造成多名平民傷亡。同時也是心理層面的暴擊，因為現在恰逢俄羅斯鐵路成立185周年紀念日......哎，這三天炸下來，烏克蘭總共就花了不到六千萬美元，俄羅斯那邊損失超過150億美元....現在國際黑市上人機配件價格直接翻三倍，五角大樓連夜加單三千架彈簧刀無人機，說要搞個四百公里快遞包郵服務。中國跨境電商無辜躺槍，速賣通上無人機零件下架，頁面寫著：親，本店只賣正經玩具哦......哎，反正以上事情就這麼個事情，不管啥立場，這次突襲烏軍確實玩得666。最後我們聊聊吧。先說為何俄軍這次吃了這麼大的虧。我總結了幾點。第一是無人機確實不好防禦，誰都不敢說打包票能完全搞定。現在無人機便宜得跟玩具似的，烏軍一次能放幾百架，俄軍一顆導彈卻要幾十萬美元。這根本是用金磚砸螞蟻的虧本買賣！更絕的是這些無人機能貼地飛行、夜間偷襲，雷達都掃不到。俄軍現在就像穿著重甲的武士，被一群帶毒的馬蜂圍攻，揮刀都砍不過來。這波烏軍這次用最低成本的無人機拆了俄軍幾十億的裝備，把便宜貨暴打土豪裝備玩成教科書案例，以後無人機更是要逆天了。估計各國都得瘋狂搞無人機，戰爭可能變成電商大戰，誰家無人機更便宜、更多、更智能，誰就能佔據優勢。第二是防空系統漏洞不少。俄軍的防空網看著龐大，其實漏洞不少，烏軍這一波準備的確充分，各種戰術綜合運用後跟捅馬蜂窩似的成群衝過去......俄軍的分層防禦系統沒做好，防禦高空導彈和戰機還可以，但無人機貼地飛行俄軍的偵測系統經常失靈。最危險的是，烏軍居然炸到了4000公里外的俄軍基地，這就好比防盜門確實堅固，但讓人從後院翻牆進來了。你想想看，烏克蘭同時對多個地點進行突襲，俄羅斯全部防住確實有難度，但問題是一個都沒攔住，一個都沒發現，一點情報都沒獲取.......那這個真說不過去了，這麼多地方你好歹堵住一個吧......所以這個系統漏洞太嚴重了！第三是情報系統有差距。烏軍這次的策劃，川普可能不知道，但北約必然是全程參與，而俄羅斯缺乏完整的情報、監視、偵察體系支撐，不能即時資料鏈閉環，這與北約還是有較大差距的。儘管擁有圖160等先進平台，但戰場態勢感知仍依賴傳統偵察手段，導致對烏軍長達18個月的蛛網行動秘密部署毫無察覺。簡單點說，俄軍看著有轟炸機導彈這些大傢伙，但即時戰場情報傳遞比老年人用QQ還慢.......第四就是俄軍後方的防禦部署真不行.....俄軍把重點都放在前線，後方基地就拉個鐵絲網了事，結果被烏軍鑽了空子，讓他們開著木頭架子偽裝的卡車，大搖大擺混到基地旁邊搞突襲.....這也反映出俄軍對非對稱威脅的應對仍停留在傳統戰爭思維，未建立包含電子干擾、偽裝識別、快速反應部隊在內的立體防禦體系。但這個對俄羅斯確實也有難度，你要他後方能防得和鐵通一樣那成本就要上天了，唯有徹底打敗烏克蘭才能解決這個問題。總結一下，俄軍這次被揍得這麼慘，一方面是無人機確實防不勝防，一方面就是高科技玩不轉，老套路又過時。現在戰場上無人機滿天飛，防禦難度堪比用手抓泥鰍，看著簡單，真上手才知道滑不溜秋根本抓不住！那以後會怎樣呢？其實影響並不大......就是以後俄羅斯壓力山大，距離前線4000公里的地方居然被偷家了，但它本土地盤太大了，想做好全面防禦真的是難於登天。而且北約看到無人機又便宜又好用，肯定拚命給烏克蘭送無人機，那俄羅斯就更難了。但你要說俄羅斯遭遇毀滅性打擊，那不至於，俄羅斯血槽還厚得很，烏克蘭這樣再來10次俄羅斯也不怕，最後也就是亂上一陣。此外，最重要的一點，川普調停俄烏戰爭的計畫徹底成空，以後雙方會越打越凶了.......川普想聯俄抗中更是想都別想！ (一個壞土豆)

繼續關注俄烏局勢。 據德新社3月9日報導，在烏克蘭和美國的談判代表於沙烏地阿拉伯就烏克蘭可能的和平之路舉行首次探索性會談後，烏克蘭總統澤倫斯基目前也計畫前往吉達。報導稱，澤倫斯基在9日晚間的每日視訊講話中證實了他將訪問沙烏地阿拉伯，並確認他會參與談判。他說：“明天，我們將繼續為和平努力——我將訪問沙烏地阿拉伯。”澤倫斯基將於10日晚些時候抵達沙烏地阿拉伯，他10日表示，烏克蘭渴望和平，而俄羅斯是戰爭拖延的“唯一原因”。 據央視新聞，當地時間3月9日，美國總統川普在福克斯新聞網播出的採訪中表示，烏克蘭總統澤倫斯基“從拜登政府拿錢就像從嬰兒手裡拿糖”。川普還說，澤倫斯基強調烏克蘭人在勇敢地戰鬥，但是沒有美國提供的武器是根本不行的。主持人還問川普，如果美國抽身導致烏克蘭無法生存，他是否會感到不安，川普回答稱，“反正它怎麼也活不了”。 美國與烏克蘭即將在沙烏地阿拉伯舉行會談之際，俄羅斯軍隊在俄烏衝突前線進一步加大攻勢，3月9日從烏克蘭手中奪回庫爾斯克邊境地區的3個村莊。這可能導致烏克蘭在未來的和平談判中喪失部分“籌碼”。

一則利空消息突然引發崩盤。美東時間5月17日，美股“散戶抱團”概念股龍頭——遊戲驛站宣佈，以“按市價發行”的方式，增發4500萬普通股。受此影響，遊戲驛站股價瞬間暴跌，當日盤中一度跌超28%，最新股價較周內最高價累計跌幅達65.7%。 本週前2個交易日，美股散戶投資者瘋狂爆炒遊戲驛站，短短2個交易日最高暴漲超271%。這一輪爆炒的導火索是，美國散戶“帶頭大哥”基思·吉爾（Keith Gill）時隔三年突然回歸，直接點燃了美股散戶投資者的炒作熱情。 華爾街分析人士表示，AMC娛樂控股、遊戲驛站相繼宣佈發行股票，無疑是向投資者發出利空訊號，短期炒作的泡沫或許已經破滅。甚至有機構給予遊戲驛站“弱於大勢”的評級，目標價僅7美元/股，相較於最新收盤價仍有68%的下跌空間。 利空突襲