聯準會主席鲍威爾超乎預期的鷹派言論，再度衝擊全球金融市場，上週美國三大股市重挫逾3％，週一亞股也無一倖免。第一金水電瓦斯及基礎建設基金經理人林志映表示，原以為通膨見頂的訊號亮起，升息趨緩的路徑大致底定，但鲍威爾的一席話，「預期突然改變」，短期金融市場將再度陷入劇烈震盪，惟美股跌破前波低點之機率不高，建議投資人可採取技術性抄底「科技類股」、防禦性固本 「高品質股息」雙策略，渡過這段不穩期。 根據八月份美銀美林經理人調查報告顯示，經理人最擔心的前三大尾端風險分別為通膨維持高檔(39%)、全球經濟衰退(24%)、全球央行鷹派(16%)，而鲍威爾在全球央行年會發表的言論，又環繞在這三個議題上，且不惜採取更為激進的貨幣政策，傷害經濟與就業市場，藉以壓抑回落太慢的通膨，這番言論觸發市場敏感神經，短多獲利賣壓湧現，美國三大股市皆一舉摜破半年線支撐，反彈攻勢明顯受挫。 林志映表示，原物料、電力等民生必需商品價格攀高，對中產階級產生的後座力越來越強，迫使美歐央行不得不改弦易轍，同時採取更為激進的措施，來煞住失控的通膨列車。但以抑制需求的方式，恐導致經濟衰退、伴隨失業率上升、侵蝕企業獲利。在此背景下，今年金融市場震盪格外劇烈，投資不再是買什麼都賺的「Easy Money」。 以全球型股票基金為例，去年正報酬的基金超過9成，今年以來(資料來源：晨星，統計期間8/25日)只有寥寥可數的7檔，其中以水電瓦斯及基礎建設收益相關基金表現最為抗跌跟漲，囊括了5檔，主要其在3/16美國啟動升息至6/16日標普、那斯達克重挫超過15％期間，僅下跌0.84％～7.1％，而在反彈期間也跟漲7.5％～11％不等；次為去年跌多的生技醫療。

預期鮑爾將在傑克森洞年會發表鷹派言論，近一週美股反彈遇到強勁逆風，費半及那斯達克分別下跌7.6％及5.69％，且相繼跌破半年線支撐，拖累台股也同步回檔修正，摜破好不容易突破的季線反壓。第一金台灣核心戰略建設基金經理人張正中表示，短線台股不排除回測月線與15000點整數關卡，但以9月K值落於30以下分析，未來3～12個月，上漲機率高，逢回可分批加碼長期績效表現頗佳的台股基金。 張正中指出，8月以來諸多來自基本面惡化的利空再度充斥市場，研究機構開始下修下半年及明年獲利展望，加上地緣政治風險升高，外資賣超不停，致使台股反彈力道跟不上美股腳步。不過，能夠在諸多利空中淡定且抗跌，並緩步成功回攻季線反壓，這意味市場對空頭產生抗體，即便近兩日受美股漲多回檔拖累，但幅度應該不大。 以經濟數據分析，張正中表示，從零售銷售數字優於預期並續創新高可以得知，美國消費者並未因通膨升高而縮減支出，主要是因為勞動參與率偏低，就業人力明顯不足，職位空缺仍超過一千萬，勞工薪支得以穩定成長，在所得增加情況下，民眾的購買力及意願強勁，研判這波景氣調整應為擴張期間的修正，因此股市回檔的幅度與修正時間，不會像2000年科技泡沫化與2008年金融海嘯般嚴重。 在全球經濟僅是陷入低成長的弱循環或短期的微幅衰退的前提下，搭配9月K值落於30以下之歷史經驗，未來3個月台股上漲的機率約75％，平均漲幅6.2％，6～12個月之上漲機率則達100％，平均漲幅分別有5.9％～14.5％，以中長線角度而言，此時是不錯的佈局點。然金融市場尚未脫離週期性的劇烈波動，張正中建議，以定時定額細水長流的方式買進台股基金較為妥當。

由於通膨見頂降溫機率提高，美10年期債券殖利率於2.8％附近區間盤整，加上第二季企業財報優於預期，激勵美股連四周收紅，尤其那斯達克自6/16日低檔收腳反彈以來，強彈22.55％，收復2401點或44.4％的失土，幅度超乎市場預期。受科技股大漲帶動，同期間AI、生技等創新科技相關基金也展開絕地大反攻，績效前10檔皆超過16％，表現不俗。 第一金AI人工智慧基金經理人李坤憲表示，那斯達克指數在企業獲利持續成長下，於去年11月中旬創高後，波段最大跌幅竟達33.7％，已過度反應通膨及利率上升之風險。當第二季企業財報財報有高達75％優於市場預期，同時整體盈餘維持成長6.7％，且預估年度增幅仍達8.9％，吸引抄底買盤回流，使得科技股領先擺脫破底陰霾，技術指標呈現一波比一波高的多頭排列，順勢站回半年線之上。 其實仍有不少研究機構認為，美國經濟趨緩態勢明顯，墜入衰退已無可避免，通膨亦將維持高檔，2024年之前聯準會貨幣政策不太可能轉為鴿派，研判反彈行情可能隨時會結束。不過李坤憲指出，鑑於美國經濟循環從未在消費擴張、失業率下降及企業獲利增長的情況下，陷入深度衰退，研判這波景氣應屬於擴張期間內的調整，時間大約介於2～4季左右，此期間企業獲利通常可藉由縮減支出與彈性調整人力，維持持平或小幅成長，股市則漲多於跌。 另外，從投資氣氛觀察，VIX指數已降至20以下，散戶的看空比也從高峰的59.3％下滑至38.9％，代表市場信心正逐漸增強，若未來一季通膨隨著油價走跌而逐月下滑，而且美債殖利率短期不再急升，美股震盪走高的機率相對較高。李坤憲建議，投資人可積極加碼包括AI人工智慧、機器人、電動車等長線趨勢看好的創新科技型基金。