美國權威雜誌巴倫周刊最新一期報導，美國中期選舉的競爭比大多數民調和政治預測顯示的要激烈得多。中期選舉懸而未決，市場不喜歡的不確定性又增加了

這次中期選舉的競爭比大多數民調和政治預測顯示的要激烈得多，出乎許多觀察人士的預料。

市場此前預期的共和黨“紅色浪潮”沒有出現，雖然共和黨有望通過再增加5-10個席位奪回眾議院多數席位，但對參議院的爭奪仍是勝負難料，而且兩黨在州長和地方選舉中的競爭同樣激烈。

這對美國經濟和投資者意味著什麼？

首先，市場不喜歡不確定性，僅這一點就可以解釋美國股市最近的下跌。目前參議院100個席位中，民主黨獲得48個席位，共和黨獲得49個席位，剩下3個席位將決定參議院的最終歸屬，這3個席位分屬“搖擺州”佐治亞州、內華達州和亞利桑那州，按照佐治亞州規定，如果候選人在中期選舉中得票率不足50%，將於12月6日舉行決選，因此，誰將拿下參議院的不確定性可能會持續到下個月。如果對眾議院和參議院的激烈爭奪最終需要法院裁決，這也會導致不確定性持續不消。

其次，兩黨已經開始放眼2024年的總統大選，將逐步製定各自的國內外政策議程。共和黨面臨的問題包括：總統候選人的選擇、前總統特朗普的支持率下降在多大程度上成了一個包袱、以及一些社會問題——尤其是推翻羅訴韋德案的裁決——是否影響到他們的支持率。另一方面，由於民調顯示在經濟問題上民主黨更不受信任，選民對高通脹和生活水平停滯不前很不滿意，因此民主黨必須謹慎行事，而且拜登是否決定競選連任也還是一個未知數。從這次中期選舉的初步結果來看，所有這些問題都還不明朗，進一步增加了不確定性。

第三，雖然市場在中期選舉前獲得“分裂的政府”回歸預期的提振——這一選舉結果意味著美國財政和監管立法不會發生重大變化，從而能夠讓美國企業規劃未來兩年的業務和投資時擁有更清晰的視野，但分裂的政府造成的成本可能會給高管們帶來壓力。這是因為，雖然共和黨獲得眾議院多數席位能確保他們獲得眾院“議長槌”和對關鍵委員會的控制，但共和黨也將更加受制於黨內更激進的成員，也就是說，無論誰成為眾議院議長，都需要獲得佐治亞州瑪喬麗·泰勒·格林和其他極右翼MAGA成員的支持，以維持對眾議院的控制。未來在一些議題（比如提高債務上限）上的爭鬥不僅會發生在國會和拜登政府之間，還會發生在共和黨內部。

中期选举的竞争比大多数民调和政治预测显示的要激烈得多。

中期选举悬而未决，市场不喜欢的不确定性又增加了

當地時間11月9日，美國中期選舉落下帷幕。這場選舉將決定民主黨和共和黨對參眾兩院的控制權，改變拜登、特朗普和佩洛西的政治生命，同樣影響資本市場和國際關係的走向。


中期選舉· 紅色浪潮  Mid-term election

“紅色浪潮”未現，共和黨將拿下眾議院，參議院勝負難料

在此次中期選舉中，眾議院全部435個席位和參議院35個席位面臨改選。同時，50州中的36州州長也面臨改選。

目前，眾議院方面，共和黨已獲得207個席位，並在另外13個席位中保持領先；民主黨已獲得187個席位。尚未出結果的席位主要集中在亞利桑那州、內華達州、加利福尼亞州。多數黨必須鎖定218個席位，預計共和黨將拿下眾議院，但席位擴張不如預期。

參議院方面，共和黨人獲得49個席位，民主黨人已獲得48個席位，剩下3個席位分屬三個搖擺州：佐治亞州、內華達州和亞利桑那州。

在這個三個搖擺州中，兩黨候選人的票數都非常接近。目前，亞利桑那州的67%計票顯示，民主黨候選人以51%對46.6%暫時領先；拜登在2020年總統大選中以不到一個百分點的優勢贏下該州。內華達州的80%計票顯示，共和黨候選人以3個百分點的優勢領先民主黨候選人；拜登曾以2.3個百分點的優勢贏得該州。共和黨要拿下參議院必須鎖定51票，所以最終歸屬可能取決於佐治亞州的“一席定勝負”。

佐治亞州的計票基本結束，民主黨候選人沃諾克得票率為49.4%，以微弱優勢領先共和黨候選人沃克（得票率為48.5%）。由於兩位候選人的得票率均不超過50%，根據該州的規定，將於12月6日舉行決選。所以，如果亞利桑那州和內華達州的結果不出意外，參議院的歸屬權還要再等一個月才能確定。在2020年總統大選中，拜登在該州以不到一個百分點的優勢贏得關鍵性勝利。

另外，在此次36州的州長選舉中，目前32州已出結果，兩黨平分秋色，各贏得16州。同時，創造了一些歷史：阿肯色州和馬薩諸塞州選出了各自歷史上首位女性州長桑德斯（特朗普前新聞秘書）和海利，馬里蘭州選出了歷史上首位黑人州長摩爾。

拜登和民主黨被大通脹拖累，特朗普和共和黨被反墮胎反噬

選舉結束的第二天，拜登說：“昨天是相對美好的一天，我感覺良好”。確實，共和黨的“紅色浪潮”沒有出現，民主黨經歷了艱難而頑強的一天。

在選舉之前，媒體普遍預測共和黨將以壓倒性的優勢奪回兩院，民調顯示更多的選民支持共和黨。

通常，中期選舉是美國選民對總統以及所在的黨派進行“期中測評”。拜登上任以來雖然通過了一系列立法，推行紓困計劃，但引發了歷史性大通脹。直到中期選舉，通脹依然居高不下。

特朗普和共和黨的策略是集中打擊拜登在通脹和經濟方面的軟肋。民主黨的競選策略則是有意迴避經濟和通脹話題，集中抨擊特朗普破壞民主以及共和黨的反墮胎法案。

甚至，民主黨候選人都對拜登缺乏信心。與共和黨候選人爭相邀請特朗普助選不同，只有37位民主黨候選人邀請拜登助陣，而在關鍵搖擺州，前總統奧巴馬替代其前往助選。

不過，共和黨選情高開低走，候選人表現不及預期。在參議院席位爭奪中，賓夕法尼亞州和新罕布什爾州兩場關鍵失利，導致共和黨的勢頭受挫。同時，弗吉尼亞州等民主黨人捍衛了眾議院席位，澆滅了共和黨“紅色浪潮”，使得優勢並未擴大多少。當然，共和黨也在威斯康星州、佛羅里達州、紐約第17選區獲得了關鍵性勝利。

民主黨選民基礎大，但分散、不穩定；共和黨選民基礎相對小，但更集中、鐵粉多。通常，共和黨組織更高效，勢頭更盛，民調更高，但容易高開低走，選情往往取決於投票率。投票率越高，越有利於民主黨。根據佛羅里達大學美國選舉項目的數據，初步投票率為48.5%，略低於2018年中期選舉的50%，但高於平均投票率40%。這場選舉展現了民主黨擁有廣泛選民基礎的韌性。

民主黨的軟肋在通脹，共和黨則被反墮胎法案反噬。

今年6月份，美國最高法院推翻了羅伊訴韋德案（Roe v. Wade），取消了有近50年曆史的憲法對墮胎權的保障，並將大幅限製或禁止墮胎的權力交給了各州。特朗普宣稱這是他在任時任命保守派法官的勝利成果。共和黨保守派乘勝追擊，就在中期選舉前，德克薩斯州通過了《反墮胎法案》。但是，共和黨大肆宣揚的反墮胎法案得罪了女性選民和不少年輕選民。民主黨正是抓住這一點“痛擊”共和黨，這一策略顯然奏效。這激發了更多女性選民和30歲以下的年輕選民參加投票，穩住了民主黨的基本盤。

就目前結果來說，拜登沒輸，特朗普沒贏，佩洛西卸任議長

就目前的結果來說，民主黨可以接受，共和黨也可以接受，拜登感到滿意，特朗普感到失落，佩洛西符合預期。

拜登預期低，特朗普預期高，預期差產生了不同的效果。假如民主黨最後能夠守住參議院，那麼拜登領導的民主黨將是近20年在中期選舉中表現最佳的執政黨。

為了反擊拜登，特朗普頂住民主黨對他調查和打擊的壓力大規模助選，他支持的候選人普遍得票率上升，同時拿下了一些席位和州長職位。比如，受特朗普提攜佛羅里達州共和黨候選人德桑蒂斯（Ron DeSantis）以59.4%的得票率完胜民主黨候選人。這場胜利使得佛州從搖擺州變成共和黨票倉。

所得：一是共和黨料定奪回眾議院，得以製衡拜登和民主黨，同時降低政治對手反複調查他的風險，改變過去兩年被動的局面；二是他在共和黨的政治夥伴凱文·麥卡錫大概率出任眾議院議長，佩洛西將卸任議長保留議員身份。

所失：一是特朗普力挺的共和黨候選人在搖擺州密歇根、賓夕法尼亞出現關鍵失利，這種挫敗可能讓共和黨人對特朗普的號召力產生懷疑，認為其邊際價值在遞減；二是如今炙手可熱的共和黨人德桑蒂斯可能參加下一任總統大選，威脅特朗普在黨內的地位。年僅44歲的德桑蒂斯，既繼承了特朗普主義，又沒有特朗普般容易被攻擊的“黑歷史”，同時在這次中期選舉中幫助共和黨將佛州“翻紅”。這等青年才俊正符合共和黨人的胃口，更何況，時間站在了德桑蒂斯這一邊，2年後特朗普78歲高齡。

不過，倔強的特朗普不會就此放棄。他在自己的Truth Social社交媒體平台上發帖稱，“雖然從某些方面看昨天的選舉有些令人失望，但就我個人而言，這是一場大勝”。特朗普很清楚共和黨人如何對他，他已警告德桑蒂斯不要與他爭奪參選總統的資格，否則他將公佈一些不利於德桑蒂斯的消息。

11月15日，特朗普將在海湖莊園宣布“一件大事”。正式參加2024年總統選舉？

接下來兩年，拜登政策側重對外事務，兩黨將在亞太方面競逐

11月9日，由於共和黨表現不及預期，美股低開低走，三大股指集體收跌。顯然，資本市場對“分裂的國會”（共和黨控制眾議院、民主黨控制參議院）重新定價。

在此之前，華爾街大行普遍認為共和黨大勝，而且利好於股市債市。如果共和黨能夠控制參眾兩院，那麼將大大約束拜登的財政開支，降低債務失控、赤字上升的風險，從而推動股債上漲。

毫無疑問，共和黨不論控制眾議院，還是同時控制兩院，拜登都將成為“跛腳鴨”總統，其立法將受到不同程度的限制。

之前，憑藉民主黨對兩院的控制，拜登上任後確實取得了一系列立法勝利，包括新冠紓困方案、基建計劃、債務上限、清潔能源和通脹削減法案。但如今“好日子”到頭了。

如果出現“分裂的國會”，共和黨會利用其眾議院的立法權約束拜登，在稅收和債務上限問題上與拜登政府鬥爭。根據美國憲法，涉及徵稅、撥款方面的法案一般由眾議院提出，參議院只能進行複議修改。由於債務擴張過度，目前聯邦政府債務餘額超過31萬億美元，正逼近31.1萬億美元的上限，預計明年兩黨就此展開激烈碰撞。如果民主黨掌控參議院，拜登還能利用參議院與共和黨博弈。

如果共和黨控制兩院，那麼拜登成為真正的“跛腳鴨”總統。眾議院掌握徵收、撥款方面的提出權，參議院享有批准總統提名大使、最高法官、美聯儲主席以及其它政府官員的人事權，共和黨可以在財權和人事權上全面約束拜登。同時，共和黨還可能利用國會控制權彈劾拜登。不過，根據美國憲法，國會兩院三分之二以上成員支持才能永久罷免總統。按照目前共和黨在參議院的席位，他們可能沒有足夠的選票成功彈劾拜登。

一般認為，不管處於哪種結果，美國的對外政策都不會有戰略上的變化。但是，需要注意的是，由於美國在國際關係影響力太大，中期選舉後兩黨僅在外交策略上的調整也足以影響一些國家的命運。

如果共和黨控制眾議院或兩院，拜登的行政權力都將受到限制，他可能更傾向於通過總統行政令的方式繞開國會。不過，根據美國憲法，總統行政令無法覆蓋稅收、撥款領域，更多在貿易政策和對外關係上使用。如果拜登像之前的奧巴馬、特朗普一樣不與反對黨妥協，那麼他將執政重心放在對外事務上，主要是國際貿易和國際關係。

在烏克蘭問題上，兩黨對烏克蘭的援助已達成“政治正確”般的共識。不過，也有個別新上任的右翼共和黨議員明確表示應該停止對烏援助。同時，由於共和黨掌控著撥款方面的提出權，拜登政府在對烏支援方面的靈活性可能下降。澤連斯基試圖在赫爾松戰役上取得實質性戰果以穩定共和黨對烏克蘭的信心。前方軍情十萬火急，院府之爭中的一個“打盹”，對交戰國來說可能是生死存亡。

在中東和沙特問題上，共和黨的態度與民主黨分歧較大。共和黨傾向於捍衛老布什海灣戰爭後的政治遺產。沙特更希望恢復與共和黨執政下的美國的外交關係。這或許有助於緩和能源危機。但是，共和黨僅憑對眾議院的控制無力改變聯邦政府的中東外交事務。

在亞太方面，兩黨在戰略上都是“回歸”，在策略上拜登及民主黨側重於團結歐盟、北約以及其它力量施加限制，特朗普側重於單打獨鬥、打破秩序。拜登之前以總統行政令的方式推動IPEF，這是為其失去國會控制後的框架穩定做準備。拜登政府可能按照既定方式增加在亞太方面的行動。共和黨可能利用立法權施加影響力，與民主黨形成競逐之勢。(智本社 | 清和社長)

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