過去美國對貿易夥伴徵收關稅時，美元通常會走強，這一次走軟的原因之一可能是美元正在失去避險資產地位。 美國針對加拿大、墨西哥和中國的新一輪關稅生效後，全球股市周二（3月4日）普遍下跌，但有分析人士指出，更讓人感到不安的是美元的反應。 過去美國對貿易夥伴徵收關稅時，美元通常會走強。川普提名的白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)曾說，川普第一個任期內對中國徵收關稅是人民幣走軟的原因之一，進而抵消了關稅對美國消費者價格的影響。 美元在2024年美國總統大選後走高，原因之一就是川普關稅計畫帶來的美元升值預期。現在有分析人士認為，本周迄今美元走軟應引起警惕。

近期資本市場上演了一場中國資產的重估大戲，但在川普關稅威脅下，中國資產的這股樂觀情緒似乎在消散。 進入2025年，人民幣結束了長達三個月的疲軟走勢，開啟升值之路。2月24日，美元兌離岸人民幣匯率強勢突破7.23防線，最低觸及7.2261，人民幣較去年10月的低點升值約1300個基點。與此同時，美元指數從1月13日峰值110.61持續回落，兩個月內跌逾4%至106.12。 美元指數與美元兌人民幣匯率之間的高度正相關並非偶然，背後的邏輯很簡單，自2015年匯改以來，人民幣不再單純盯住美元，而是參考一籃子貨幣（如歐元、日元等），即美元兌人民幣匯率與美元指數仍高度相關。 美元走弱，人民幣也就迎來了喘息機會，這也反映了市場對中國經濟的信心正在增強。A股和港股在這一階段也表現積極，截至2月27日收盤，上證指數和恆生指數分別上漲了7%和24%。