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澤平宏觀—牛市繼續,三大利多開啟跨年行情
近期市場震盪,過去一年完敗的空頭再度捲土重來,出現了一些看空A股港股的觀點。我在2024年9月市場一片悲歌之中,鮮明提出“信心牛”和“東昇西落”, 預判將啟動新一輪大牛市,引發廣泛關注和討論。一年後A股上證綜指漲到4000點,科創板指數更是翻倍。這是繼2014年“5000點不是夢”之後,再次從宏觀層面成功預測牛市。那麼,牛市還在不在?未來還有沒有機會?本人認為:信心牛的邏輯仍在,牛市繼續,在政策放鬆、科技革命、流動性充裕的三大力量驅動下,A股有可能會走出慢牛長牛行情。2025年底-2026年初,三大利多開啟跨年行情。為什麼牛市會繼續?因為這一輪牛市有三大基本驅動力:政策放鬆,新一輪科技革命,流動性充裕,屬於政策牛+科技牛+水牛疊加的信心牛。文 澤平宏觀(首發於2025年12月10日)一年前我提出:未來是一輪“信心牛”,由於政策大幅超預期,帶來對中國資產和經濟前景信心的大幅扭轉,是對看多中國的獎賞,是對看空中國的打擊。物極必反,否極泰來。政策牛:2024年924是宏觀政策放鬆的歷史性拐點,貨幣政策降息降准,樓市放鬆限購,財政10兆化債,不斷加強民營經濟保護,發展新質生產力重磅措施持續推出,等等。雖然受2025年4月、10月兩次中美關稅摩擦衝擊,但宏觀政策層面整體保持寬鬆,呵護市場。科技牛:當前以人工智慧、機器人、晶片半導體、創新藥、軍工、新消費等為代表的全球新一輪科技革命如火如荼,中國在發展硬科技、卡脖子技術等方面取得積極進展,在資產市場上表現為高風險偏好的科技成長股類股領漲。水牛:2024年924宏觀持續放鬆以來,利率持續下降,房地產市場銷售不振,居民出現“資產荒”,儲蓄率大幅上升,企業不願意貸款,流動性淤積在銀行體系內,出現“堰塞湖”效應。在股市賺錢效應帶動下,機構紛紛加倉,外資紛紛湧入,散戶跑步入場。A股成為全球資本市場亮眼的星,一掃過去數年跑輸全球的低迷行情,國際機構紛紛看好。我認為,政策牛+科技牛+水牛疊加的信心牛邏輯仍在,政策仍處於寬鬆周期,AI引領的科技革命尚處於初期,利率持續下降提升股市估值。未來牛市繼續,如果措施有力,有可能走出慢牛長牛行情。2025年10-11月由於政策空窗期和中美貿易摩擦衝擊,市場出現了一段時間的震盪。我在11月底會員閉門課中明確提出,牛市將繼續,未來可能會三大利多,開啟跨年行情。第一大利多,聯準會超預期降息。最近受關稅因素影響,美國的製造業訂單、就業等資料紛紛回落,12月聯準會降息機率升至90%。更重要的是,聯準會主席即將換屆,預計川普任命的新主席將會實施更加積極的降息操作,美元將會貶值,這對非美股市、大宗商品都是利多。第二大利多,12月經濟工作會議召開,會議前後將會推出一系列利多措施。2025年12月6日,證監會提出將拓寬券商資本空間和槓桿上限。券商槓桿業務包括融資融券、衍生品等。拓寬券商資本空間和槓桿上限,就是鼓勵這些槓桿業務發展,提升券商盈利能力。總體上是利多券商、為市場帶來增量資金的政策。2025年12月8日,政治局會議研究2026年經濟工作,提出“實施更加積極有為的宏觀政策”“繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,加大逆周期和跨周期調節力度”“因地制宜發展新質生產力,實現十五五良好開局”。未來還可以期待貨幣降息降准、樓市放鬆、鼓勵新質生產力等提振信心的措施出台。第三大利多,十五五開門紅,AI+將成為重點投入的新基建,這關係到打造中國經濟新引擎和大國競爭制高點。AI正在進入大規模基礎設施部署和超級應用時代,帶來新機遇,這是改變財富命運和國家實力的新一輪康波周期,堪比IT網際網路革命。AI革命正處於爆發初期,隨著GPU、大模型技術快速迭代,大規模部署,成本快速下降,AI大規模商業化落地的超級應用時代到來,AI助理、無人駕駛、AI創新藥、人形機器人將改變世界。未來每個都將是AI人,每家公司都將是AI公司。全球正展開一場AI爭霸的軍備競賽,帶動大規模資本開支。AI泡沫會短暫出現,但終將被未來的商業化買單,任何產業都會經歷萌芽、成長、爆發、成熟的階段。2026年將是充滿機遇的一年,科技革命到來,新興產業爆發,帶來全新機遇。關鍵詞:康波周期、聯準會降息、貿易摩擦、出海、AI超級應用爆發、房地產二八分化、信心牛。2026年的宏觀經濟將是六大周期疊加的結果:經濟社會大周期、創新周期、房地產周期、產能周期、庫存周期、債務周期。外部環境:2026年,受關稅影響,全球經濟承壓;美國經濟冰火兩重天,人工智慧浪潮帶動資本開支擴張,但傳統製造業競爭力受關稅和通膨影響削弱,就業市場和通膨粘性對美國經濟構成挑戰;新任聯準會主席履新,預計鴿派,聯準會開啟更加積極的寬鬆周期,可能會持續大幅降息;川普面臨中期選舉,不排除政策多變;中美經貿關係短暫緩和,變數仍然較大。政策展望:“十五五”開局之年,五大政策值得期待。2026年總基調預計延續寬鬆,重點鼓勵新質生產力,五大政策值得期待。1)貨幣政策適度寬鬆,預計降准降息;2)財政政策力度保持積極,重點支援戰略新興產業和民生;3)房地產政策從促進止跌回穩到全面放開,建構新模式,鼓勵好房子;4)內需政策,投資於人和投資於物相結合,提高居民消費率;5)供給端“反內卷”,出清過剩產能,引導優質產能擴張。大類資產展望:股市“信心牛”,AI爆發,大宗元年,房地產二八分化。展望2026年:1)A股信心牛繼續,牛市邏輯仍在,預計走出慢牛長牛行情,主線是科技,關注AI、算力、半導體、智能駕駛、創新藥、儲能、固態電池、商業航天、軍工等。2)聯準會降息和去美元化,大宗商品元年、非美股市受益。3)人民幣匯率升值,主因聯準會降息周期、中美利差縮小以及中國出口競爭力提升。4)一二線城市核心區域房價有望觸底,低能級城市有價無市。我們通過研究歷次牛市發現,牛市的終結,一般有四大關鍵訊號:估值過高、政策轉向、沒有增量資金流入、經濟復甦證偽。本輪“信心牛”行情與過去的三輪大牛市一樣,都同樣起步於經濟低迷、政策轉向、估值低位之時,驅動力主要是924以來宏觀政策放鬆帶來的信心提升以及2025年年初deepseek點燃的科技信心。因此,未來如果這輪牛市能夠持續,需要宏觀政策繼續放鬆,貨幣政策繼續降息降准,財政政策繼續加大化債和投資新基建,樓市政策需要更大力度的放鬆促進止跌回升;更重要的是,加強對民營經濟的保護,促進民間投資復甦。從而,最終實現經濟復甦,企業盈利改善,從而消化估值,讓腳步跟上靈魂。如果同時出現盈利改善和利率下降,則有望實現戴維斯連按兩下。同時,考慮到A股散戶為主、暴漲暴跌的特點,此輪牛市要監管好槓桿資金,實現健康發展和慢牛長牛。坦率地講,4000點的A股比我去年預測“信心牛”的時候風險要大,有些股票估值已經很高了,要理性看待市場。尋找風口上的鷹,不要炒作風口上的豬。諸位,牛市往往是普通投資者虧錢的主要原因。漲上去的是風險,跌下來的是機會。對於此輪"信心牛"行情,我在這裡提醒大家要保持清醒,如果出現牛市結束的四大關鍵訊號,要高度警惕。歷史不會簡單重複,但總是押著相同的韻腳。 (澤平宏觀展望)
1/5~1/9 本週財經重點大事 期貨開戶張玲玉
📢1/5~1/9 本週重點大事📢📢1/5~1/9 本週重點大事 本週還有什麽大事能比得上台指終於站上三萬點來讓人興奮!!!😘 📌本屆 CES 消費電子展 將於下週登場,核心聚焦 AI 技術(包括人形機器人、AI 穿戴裝置、自駕車等): 📌輝達(NVIDIA): 執行長黃仁勳的演說被視為 AI 產業最重要的風向球。 👉關鍵經濟數據與法說 📌 美國數據: 本週將公布 ISM 非製造業 PMI 以及關鍵的非農就業報告。 📌 台積電: 公布月營收報告。 📌聯發科: 除息行情。 📌大立光: 法說會登場,將釋出光學鏡頭產業的最新展望。凱基期貨台中分公司張玲玉洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0973-19279704-37002876加LINE洽詢 maggie8850凱基期貨手機線上全天24小時開戶10分鐘快速申請手機線上開戶:https://onlineopen.kgifutures.com.tw/openaccount/client/?openExternalBrowser=1#/oa/index線上開戶營業員請記得要填寫:張玲玉即可享有手續費的優惠價電話: (04)2202-2111分機893凱基期貨股份有限公司台中分公司地址:台中市西區台灣大道一段728號9樓105年金管期分字第010號#海外期貨#海期選擇權#海期保證金#海期手續費#海期開戶#國外期貨#期貨#選擇權#期貨選擇權#期貨開戶#期貨線上開戶#期貨手續費#期貨教學#期貨交易#期貨投資#期貨當沖#期貨營業員#期貨保證金#期貨操作#凱基期貨#股票期貨#電子期貨#金融期貨#航運期貨#凱基期貨開戶#
“中國巴菲特”新年炫收益:暴賺19倍全靠蘋果股票!時間的力量太強大了
2026年第一天,有“中國巴菲特”之稱的知名華人投資者段永平在網路上曬出其多年來的部分投資收益,買蘋果股票狂賺近19倍。在投資交流平台雪球上,段永平以“大道無形我有型”的ID發文曬出部分持倉。他曬出的持倉僅限蘋果一隻,包括兩個帳號的持倉情況。圖片顯示,段永平有兩個帳號持有蘋果股票。一個帳號於2011年11月18日開立,買入了13萬股蘋果股票,買入價13.75美元/股,如今帳面價值3572萬美元,利潤3392萬美元,利潤率1881.8%。另一個帳號於2022年12月30日開立,買入了2388股蘋果股票,買入價128.94美元/股,如今帳面價值65萬美元,利潤34.3萬美元,利潤率111.3%。綜合來看,這兩個帳號共為段永平賺得了1623.48%的收益率。訪問以下網址,訂閱最新新聞電郵:https://nbwpress.com/subscribe.html看到段永平14年來的收益,有網友感慨道:“折合年化收益率約24%。偉大公司真是時間的朋友,買定離手便是最好的交易”。也有網友讚歎段永平有很大的勇氣,能一直拿住不放,即便是2022年大跌這一年也不為所動。段永平回覆稱:“也可能只是運氣好而已。感覺有點飄了,其實不過是吃到了時代的紅利而已。”隨後,段永平再曬部分持倉,他表示:“再曬一個帳號吧。我管了大大小小差不多50個帳號,很多都是別人的錢。我不是很明白為什麼有些人說管別人的錢和管自己的錢會不一樣,難道自己的錢就可以不在乎或者更在乎嗎?”而該帳號於2012年3月開始買入蘋果股票,該筆交易目前漲幅達1169.94%。回顧蘋果公司,段永平買入時的2011年可以說是公司的一大轉折點。2011年8月24日,史蒂夫·賈伯斯宣佈辭去蘋果CEO職務,由蒂姆·庫克接任;賈伯斯轉任公司董事長。2011年10月5日,賈伯斯逝世,享年56歲。就在賈伯斯離開,市場對庫克能否帶領蘋果再上台階充滿懷疑的11月買入蘋果股票,段永平的勇氣也是可嘉。周五,蘋果股價劇烈震盪,盤中一度上漲逾2%,最終收跌0.31%,報271美元/股,總市值4兆美元。2025年蘋果上漲9%,並創出歷史高點288.62美元/股。1月2日,段永平再次發文稱,“我在這裡分享的就是一個普通人如果堅持做對的事情,也是可能有成就的,當然成功的人在成功的過程中都是有運氣的,每個時代成功的人都有時代紅利,但這不是關鍵。”段永平1961年出生,現年65歲。他本科畢業於浙江大學無線電系,後於1988年從中國人民大學經濟系研究生班畢業。1989年,段永平南下廣東,接手瀕臨破產的日華電子廠並任廠長,在此期間創立小霸王品牌,1995年年產值突破十億人民幣。但因與集團在股份制改革等問題上意見不合,同年他離開小霸王,成立步步高電子有限公司。在段永平的帶領下,步步高逐步發展壯大,業務涵蓋教育電子、通訊、視聽等多個領域。2001年,段永平退居幕後,移民美國,轉型為投資人,成功投資網易、蘋果、茅台、騰訊等企業,核心持倉長期聚焦蘋果、茅台、騰訊三隻標的。段永平透露,自己遵循巴菲特“20個打孔位”的投資原則,至今“10個孔還沒打完”。因此,他也被稱作“中國巴菲特”。2025年3月,段永平以100億人民幣財富位列《胡潤全球富豪榜》第2575位。 (美股財經社)
2026年市場展望:貴金屬、股票、加密貨幣與宏觀趨勢分析
引言在2025年12月30日的訪談中,技術交易者網站首席市場策略師克里斯·穆蘭(Christopher Mulan)對2026年市場進行了深入分析。訪談聚焦於貴金屬、股票、比特幣、債券、美元等資產類別,強調了潛在的趨勢反轉和波動性增加。穆蘭指出,貴金屬領域出現泡沫跡象,股票市場可能進入頂部階段,比特幣面臨下行風險,而美元可能反彈。基於這一基礎,本文整合最新資料(截至2025年12月31日),並結合市場評論,提供客觀分析。資料來源於可靠來源,如Trading Economics和Yahoo Finance,展望參考J.P. Morgan、Forbes等機構的觀點。分析旨在評估2026年潛在機會與風險,而非投資建議。2025年市場表現強勁:銀價上漲144.05%,金價上漲62.21%,S&P 500全年回報18.74%,比特幣從年初高點回落至約88,855美元,美元指數(DXY)全年下跌9.35%。這些資料反映了通膨擔憂、地緣政治緊張和聯準會政策的影響。進入2026年,全球經濟放緩跡象可能放大波動,投資者需關注趨勢反轉訊號。貴金屬市場分析訪談中,穆蘭強調銀價在2025年末的劇烈波動:從80美元/盎司飆升至82.50美元,隨後回落至72美元,現穩定在75美元附近。這種“綠燭大陽線後紅燭大陰線”的格局被視為泡沫跡象,伴隨保證金要求提高,導致跨資產清算。穆蘭警告,這種波動往往預示趨勢結束,但趨勢仍向上,銀價可能進一步上漲至100美元,受FOMO(fear of missing out)驅動。最新資料:截至2025年12月31日,銀價為72.08美元/盎司,當日下跌5.42%,月漲幅24.36%,年漲幅144.05%(Trading Economics)。另一來源顯示12月29日為75.20美元/盎司(Silver Price USA)。這些資料證實訪談描述的回落,但年漲幅遠超股票市場(S&P 500年回報18.74%)。市場評論:Forbes預測2026年銀價將與金價一同大幅上漲,可能因美元“崩盤”危機而受益。Investopedia指出,銀價2025年上漲168%,碾壓股市,但2026年漲幅可能放緩。CoinDesk提到,貴金屬歷史性反彈影響加密市場,但銀價波動性高,可能面臨修正。J.P. Morgan預計銀價將跟隨金價向更高水平推進,但需警惕零售投資者湧入導致的泡沫破滅。分析意見:銀價的斐波那契擴展目標已達72美元,超出後進入“情緒驅動”階段。2026年,若全球工業需求(如太陽能和電子產品)持續,銀價或突破100美元;反之,若經濟衰退,修正幅度可達20-35%,回落至40-50美元區間作為新底部。相比金,銀的工業屬性使其更易受周期影響,投資者應監控保證金變化和零售購買趨勢。金價動態與展望穆蘭將金與銀對比,認為金的拉回較溫和,從2000美元升至4300美元,反映了不穩定定價。金價目標為5100-5200美元/盎司,之後可能出現尖銳修正,類似於2007-2008年。長期看,金價將築底並進入多年牛市,目標7500美元以上。最新資料:截至2025年12月31日,金價為4312.15美元/盎司,當日下跌0.61%,月漲幅1.90%,年漲幅62.21%(Trading Economics)。12月29日為4400美元/盎司(Fortune),顯示短期波動。市場評論:J.P. Morgan預測2026年金價向5000美元/盎司推進,至2027年更高,維持看漲。Investopedia認為金牛市2026年放緩,但僅在全球緊張緩解時下跌。MarketWatch指出,金銀銅2025年碾壓股市,2026年關鍵圖表水平暗示進一步上漲。Forbes警告美元危機將推高金銀。分析意見:金的避險屬性使其在不確定期受益。2026年,若聯準會繼續寬鬆,收益率下降將支撐金價;但若美元反彈,金價或修正20-35%。與銀不同,金更依賴地緣政治和央行購買(如上海黃金交易所資料)。礦業股可能在修正後爆發,類似於2008年後行情。貴金屬整體:穆蘭強調2007年類比,貴金屬作為預警訊號。2026年可能出現短期泡沫破滅,但長期牛市 intact。評論顯示,機構普遍看好,但警告波動。資料表明,2025年貴金屬表現優異,2026年需關注經濟周期。股票市場分析穆蘭認為股票市場處於第三階段頂部,S&P 500由Magnificent 7驅動,但非廣基上漲。周期顯示,創新(如AI)延長牛市,但資金流入AI泡沫化。2026年可能出現20%+修正,之後暫停,再進入第四階段衰退。January表現關鍵,若正向,年回報積極;反之,下行。最新資料:2025年S&P 500全年總回報18.74%,價格回報17.25%,股息回報1.49%(Slickcharts)。12月30日收於約6656.92(Yahoo Finance),顯示年末波動。市場評論:Macrotrends歷史資料顯示,S&P 500年回報波動大,2025年表現強勁。S&P Global指出,指數覆蓋80%大盤股,2026年取決於經濟峰值。MarketWatch提到,美國市場2025年領先,2026年是否延續不確定。分析意見:股票周期與貴金屬反向,資金從股票流向金屬預示衰退。2026年,若出現20%拉回並破關鍵低點(如150日均線),確認熊市。AI資金枯竭跡像已現,資料中心融資困難加劇風險。相比2022年“嬰兒熊市”,2026年可能更劇烈,失業和破產上升。投資者應關注50日與150日均線交叉作為死亡十字訊號。Magnificent 7:穆蘭最看空此類股,預測50-80%下跌,因大眾資金湧入。評論支援,AI泡沬破滅將重設市場。比特幣與加密貨幣分析穆蘭視比特幣為周期低點,但趨勢放緩,35%修正後呈熊旗形態,目標48,000美元。非領先指標,更跟隨納斯達克。若股市下行,比特幣將自由落體。最新資料:2025年12月31日,比特幣價格88,854.54美元,當日上漲(Yahoo Finance)。全年回落,從125,000美元跌至88,000美元。市場評論:CNBC指出,2025年比特幣表現差,但2026年可能反彈。Changelly預測2026年1月達92,918美元。Binance Square認為加密落後金股,2026年追趕。CoinDesk提到,貴金屬反彈影響加密,價格模型移位。分析意見:比特幣混合訊號,長期上行但短期下行風險高。2026年,若美元走強,加密壓力增大;反之,流動性轉向將推動反彈。機構採用(如ETF)提供支撐,但零售偏見放大波動。與股票聯動,若AI衰退,加密或同步修正。債券與收益率分析穆蘭通過TLT分析債券市場,下行趨勢中築底,需顯著反彈確認牛市。收益率下降需經濟痛苦訊號,如失業 spike。聯準會中性,2026年弱勢經濟或加速降息。最新資料:10年國債收益率2025年12月31日為4.12%,近三周低點(Trading Economics)。2年收益率預期下降(CNBC)。市場評論:Treasury.gov資料顯示,2025年長期實際收益率波動。FXStreet提到,美元弱勢影響債券。分析意見:債券與收益率反向,若2026年降息,債券價格上漲。經濟峰值後,債券將成為避險選擇。資料表明,2025年收益率穩中降,2026年取決於聯準會路徑。美元指數分析穆蘭看好美元,預測反彈至109-114,底部已築。股市下行將推高美元,類似於2022年。最新資料:2025年12月31日DXY為98.2604,當日上漲0.02%,月跌1.16%,年跌9.35%(Trading Economics)。市場評論:J.P. Morgan指出,2025年上半年DXY跌10.7%,最差表現。FXStreet稱,美元2025年G8中最弱,受川普政策影響。分析意見:美元與貴金屬反向,2026年若避險資金流入,美元反彈將壓制金屬。資料顯示底部跡象,需突破支援區確認上行。最看漲與最看空資產穆蘭最看空比特幣(大跌)和Magnificent 7(急劇退出)。最看漲長期貴金屬,但短期謹慎。評論:Forbes預測金銀大漲;Binance看好加密追趕。整體,2026年分化:金屬短期修正長期牛,股票與加密下行風險高。結論2026年市場面臨趨勢反轉,經濟周期進入峰值後衰退階段。貴金屬泡沫跡象需警惕,但長期支撐強勁;股票與加密易受AI泡沬影響;債券與美元提供避險。投資者應跟蹤價格行動、均線和宏觀指標。基於資料與評論,樂觀情景下金銀領漲,悲觀下全面修正。全球不確定性放大風險,多元化策略關鍵。 (周子衡)