這個周末，傳來一個重磅消息：中國向ITU（國際電信聯盟）申報了多個衛星星座計畫，申報總規模達20.3萬顆。正當A股熱炒商業航天，整個類股狂飆突進的時候，公佈這個雄心勃勃的計畫，可能又帶來新一輪的“催化”。但投資者也要注意追高風險，在上周五兩市成交額的3兆里，商業航天已經佔了7200多億元。衛星可以按照軌道分為低軌、中軌、高軌三種。目前各國競爭的焦點是低軌，主要分佈在距地球500到1200公里的軌道上。中國申報的20.3萬顆衛星，全部是低軌衛星。低軌衛星跟地面距離近，訊號具有“低時延，高頻寬”性質，可以更好支援智慧型手機直連，機載、船載高速上網和雲遊戲等。而且發射和維運成本低，可以靈活組網等。低軌衛星第一人是馬斯克，他的SpaceX 星鏈目前在軌衛星9400顆，並在俄烏戰爭中展示了威力。可以說，如果沒有自己獨立的低軌衛星網，將來就沒有資格參加大國博弈，因為你在未來戰爭中沒有“眼睛”。目前中國在軌的低軌衛星不到美國的十分之一，2025年發射量不到美國的12分之一。如果不加速追趕，中美差距將越來越大。低軌衛星資源有限，按照目前的技術，最多容納10萬顆，保守6萬顆。ITU（國際電信聯盟）負責分配與管理全球無線電頻譜和衛星軌道資源，原則是先到先得。所以，此次中國一口氣申報了20.3萬顆低軌衛星，是美國目前申報量（4.52萬）4.5倍。需要解釋的是：申報超20萬顆衛星頻軌資源，並非 “立即部署20萬顆”，而是在ITU 規則下的戰略佔位。獲批後需在7 年內完成首批 10% 部署、9 年 50%、14 年全量，逾期按比例回收頻軌權利；並非 “一次申報就永久佔有”。目前我們主要的瓶頸是：1、可重複使用火箭技術與產能不足，火箭回收技術尚未實質性突破。2、運力與批次發射能力缺口，低軌大運力火箭供給有限，難以支撐數萬顆衛星的規模化組網，存在 “排隊等發射” 現象。根據公開資料，中國火箭發射每公斤成本是美國的6到10倍；衛星造價是美國的4到6倍；地面裝置，終端是美國5到10倍，地面站是3到5倍。之所以成本高，是因為沒有上規模，沒有引入民企的競爭。低軌衛星太重要、資源很有限，是國家安全、大國博弈核心點，中美差距又比較大，所以發展商業航天的緊迫性越來越突出，一點都不亞於晶片、人工智慧。所以近期政策面動作頻繁：去年11月成立了國家航天局商業航天司，發佈了“推進商業航天高品質安全發展行動計畫（2025—2027 年）”，十五五規劃建議裡明確：加快建設航天強國；加快航空航天戰略性新興產業叢集發展。國家在科創板給商業航天企業上市設立了特別通道——上交所發佈《發行上市稽核規則適用指引第 9 號》，為商業火箭企業量身定製第五套上市標準。還成立了國家商業航天發展基金，很多地方出台了相關政策、設立了配套資金。估計有讀者存在這樣的疑問：火箭、衛星、發射場，以前都是由國家隊運作，屬於國家機密。現在要搞商業航天了，會開放給民企嗎？答案是，已經開放了！比如酒泉發射基地設立了東風商業航天創新試驗區，為民營火箭提供專屬工位與配套，藍箭、中科宇航、天兵、星河動力等已入駐或確定入駐。文昌發射基地新建海南商業航天發射場，也向民企開放了部分工位。星河動力等民企參與了位於山東海陽市的國內首個海上發射母港——東方航天港的建設。國家隊也將積極參與商業航天，跟民企形成“協同+競爭” 格局。“中國商業航天百強”企業中，有45家總部在北京，9家在上海，7家在成都，深圳、西安、蘇州各有5家，廣州有4家。目前擬上市的商業航天企業主要有：火箭類：藍箭航天、星際榮耀、中科宇航、天兵科技、星河動力；衛星類：微納星空、屹信航天、國星宇航；配套類：愛斯達、福信富通等。上述企業絕大多數為民企或混合所有制，其中一半企業的總部在北京；目前A股和H股中，暫無純民營的火箭和衛星企業。按照一般的產業規律，只有民企充分參與，成本才能降下來，量產才能真正實現，創新才能持久。商業航天的民企陣營集中上市，將給這個行業帶來全新的可能。如果說2015年是中國商業航天的開局之年（明確開放民間資本進入航天），那麼2026年將是“中國商業航天規模化”的元年，也是民間資本以更大規模進入這個領域的里程碑之年。但也要提醒大家注意風險：雖然我們向 ITU 申報了約 20.3 萬顆低軌衛星（約為美國主流申報量的 4.5 倍），但這只是頻軌資源預留，並非實際發射數量。目前，中國的可回收火箭、衛星標準化量產等關鍵技術還有待突破，發射與製造成本需要大幅下降，發射能力需要大幅提升，這都需要一個過程。真正實現規模化營收並兌現到企業利潤上，頭部企業恐怕還要兩三年時間，中小廠商則可能需要更久。今天早上，美國也傳來了一個商業航天的重要消息：美國聯邦通訊委員會(FCC)當地時間周五表示，馬斯克旗下的SpaceX現可額外營運7500顆第二代星鏈衛星，使其全球在軌二代衛星總數增至15000顆。這批新增衛星將為美國以外地區提供“衛星直連手機”通訊服務，並在美國境內提供補充覆蓋，從而支援下一代移動通訊服務，並實現最高可達千兆位元每秒(1 Gbps)的網際網路傳輸速度。根據FCC要求，SpaceX必須在2028年12月1日之前，將獲批第二代衛星數量的至少50%發射入軌、部署至指定軌道並投入營運，其餘衛星必須在2031年12月前完成發射。同時，SpaceX還需在2027年11月下旬前完成7500顆第一代星鏈衛星的全部部署。 (劉曉博說財經)
