傑富瑞(Jefferies)分析師警告稱,"更高更持久"的油價環境將對東盟經濟體構成壓力,其中泰國和菲律賓因嚴重依賴能源進口而成為最脆弱的國家。根據一份最新的股票策略報告,不斷升級的地緣政治緊張局勢和供應風險正進入新一輪波動階段,可能擴大該地區的貿易逆差並加劇通膨壓力。馬來西亞等能源淨出口國更有能力抵禦這一沖擊,但分析師指出,由於國內補貼成本上升,油價上漲帶來的財政收益可能有限。通膨傳導與財政壓力該報告強調了東盟國家在應對能源驅動型通膨方面存在顯著差異。菲律賓被認為風險尤其突出,因為燃料在其消費者價格指數(CPI)籃子中佔比較高,且政策緩衝空間有限。印度尼西亞和馬來西亞利用廣泛的燃料補貼框架來緩解對消費者的影響,儘管傑富瑞警告稱這會帶來高昂的財政成本。與此同時,泰國正試圖通過其國有石油基金來緩解零售價格飆升,但隨著全球基準價格持續高企,這一舉措正面臨越來越大的壓力。外部平衡與市場定位能源淨進口國的經常帳戶可能因"石油衝擊"而惡化。菲律賓因其結構性貿易逆差而面臨最大風險,而泰國也因能源進口成本攀升而面臨類似的外部壓力。傑富瑞建議,投資者應對這些地區的能源敏感類股保持謹慎,更青睞馬來西亞等市場,因為該國貨幣和股票市場往往能為原油價格上漲提供天然避險。地緣政治溢價的持續存在表明,幾個東南亞經濟體預期的"軟著陸"可能會推遲。如果油價在這些水平上持續維持,該地區央行可能被迫維持更具限制性的貨幣政策以應對輸入性通膨,這可能抑制國內消費。分析師認為,在這種環境下,需要採取選擇性策略,優先考慮具有國內生產能力或對能源波動擁有更強財政防禦能力的國家。 (invest wallstreet)