本周，招商資本與電訊盈科、香港電訊聯合發佈公告，披露一筆重磅交易。梳理下來，即招商資本牽頭，8.7億美元（約合人民幣60億元）投資香港電訊旗下無源網路業務，一舉締造香港市場近年來最大的無源網路基礎設施交易。

交易雙方大有來頭。招商資本旗下管理規模近3000億人民幣，國內營運總部設在深圳，國際營運總部設在香港；而電訊盈科、香港電訊背後的掌舵人則是香港李氏家族李澤楷。

作為李嘉誠的次子，李澤楷天生帶著二代的光環。在商業世界裡，不同於兄長李澤鉅為父接班，李澤楷走出另一條道路——開啟自己的商業版圖。當年收購香港電訊之舉，正是他的成名之作。

根據公告，招商資本旗下主體，與香港電訊間接全資子公司簽訂協議，投資持有香港電訊無源網路業務40%的股權，交易金額8.7億美元。

公告中提到，該交易完成的條件是完成無源網路業務的重組。具體來看，香港電訊需將其無源光纖及銅纜接入網路資產（包括全部香港本地光纖、樓宇布線等），轉移至一家新成立的公司，並與其簽訂長期獨家服務協議。

該筆交易還吸引了香港、歐洲等多家投資機構共同參與。為此，招商資本與香港電訊共同設計了創新型交易結構，荷蘭ING銀行香港分行、民生銀行香港分行、匯豐銀行在該項目中聯合牽頭提供融資支援。

作為本次交易的投資方，招商資本PE圈並不陌生。成立於2012年，招商資本國內營運總部位於深圳，是招商局集團與普洛斯合營的另類投資與資產管理平台，至今已在新能源、硬科技、生命科學、現代服務等領域設立多隻代表性基金。截至2023年底，招商資本管理著近70隻人民幣基金和外幣基金，資產管理規模近3000億元人民幣。

招商資本跨境資產管理經驗豐富，2022年旗下基金China Merchants Union參與收購沙烏地阿拉伯阿美價值155億美元天然氣管道項目，這至今仍是全球最大的能源基礎設施交易之一。

此次招商資本為何再次出手？顯然標的足夠誘人——作為港交所上市公司，香港電訊是全港首家引入50G PON（無源光纖網路）技術的電訊服務供應商，其無源網路基礎設施在香港覆蓋率最廣，領先優勢明顯。

對於這筆交易，招商資本稱，“有利於進一步鞏固和強化招商資本作為全球領先基礎設施投資者的行業地位”，未來，招商資本將與香港電訊等相關機構深化長期合作關係，並將在粵港澳大灣區及其他區域進行更深度的合作及業務拓展。

電訊盈科與香港電訊則表示，此次合作可讓香港電訊透過引入投資者作為長期合作夥伴，釋放其廣泛無源網路業務的價值，並與投資者分擔與進一步擴展網路基建以支援業務增長相關的未來資本開支。此外，交易將使香港電訊得以加強資源，以提升及擴闊其提供予消費者的服務項目，特別是在輔助數位化時尚應用領域，並向企業客戶提供創新及先進的技術方案。

始於一筆超級併購  “小超人”煉成

透過這筆交易，我們看到香港豪門家族的身影。

香港電訊背後掌舵人，正是李嘉誠次子李澤楷。眾所周知，李嘉誠有兩個兒子——長子李澤鉅和次子李澤楷。不同於哥哥的沉穩低調，李澤楷更喜歡冒險與開拓，1987年他從斯坦福大學電腦工程專業肄業，選擇加入加拿大一家投資銀行工作。直到1989年，被父親召回家族企業，負責衛星電視業務。

1990年，李澤楷在父親的支援下開始創業，建立一家衛星電視公司，並順利獲得香港衛視牌照，開始締造屬於自己的版圖。

營運三年後，他將該業務賣給傳媒大亨默多克。同年10月，他用這筆資金創立盈科拓展集團，正式與家族企業分道揚鑣。

1999年5月，盈科拓展收購港股上市公司“得信佳”，又與“數位港”項目結合，並更名為“盈動數位”，成功借殼上市。彼時正值全球網際網路浪潮，這家公司一躍成為香港第八大公司。李澤楷身價隨之水漲船高，一度直追李嘉誠。

而李澤楷真正一戰成名的，則是締造香港有史以來最大的收購案。

當時，英國大東電報局萌生賣出手中香港電訊股權的意願。後者是一家絕對的龍頭企業——擁有百年歷史，在當時香港電訊服務市場的佔有率高達97%，現金流充足。本來這筆買賣，英國大東電報局已與新加坡電信進行洽談。

但李澤楷聽聞出售消息後，迅速加入這場競購。

英國大東出售香港電訊期望是更多套取現金，為此盈動一方面從資本市場和貨幣市場籌集現金，另一方面設計一個包含豐富選擇權的出價方案，給股東提供了“完全換股”和“部分換股”兩種選擇：

完全換股：每股“香港電訊”股票兌換1.1股“盈動”股票。以當時盈動股價22.15港元為基準，香港電訊估值為2960億港元(381億美元)。

部分換股：每股“香港電訊”股票兌換現金0.929美元和0.7116股“盈動”股票，據此，香港電訊估值為2796億港元 (359億美元)，再加上 113億美元現金。

對更需要現金的英國大東電報局來說，顯然是部分換股方案更具吸引力。但問題是，當時李澤楷拿不出如此龐大的資金。

於是，李澤楷將收購標的香港電訊的資產作為抵押，向中國銀行、匯豐銀行、巴黎國民和巴克萊銀行籌措了資金。據說僅僅用48小時，就獲得了130億美元的貸款承諾。按照貸款協議，收購完成後，李澤楷再以香港電訊的營運收入作為還款來源。

就這樣，李澤楷完成一筆“蛇吞象”收購。吞併香港電訊後，盈科數位正式更名為電訊盈科。也正是因為這筆“超級收購”，成就了李澤楷“小超人”的名號。而那一年，李澤楷才34歲。

自立門戶後  又一幅李氏商業版圖

復盤李嘉誠的成功，除了努力，極其敏銳的投資頭腦也不可或缺。早年間瞄準房地產市場機遇，李嘉誠當即決定放棄工業，投資地產。之後又通過一系列投資收購，迅速積累個人財富。許多年後，李澤楷也走上和父親一樣的道路。

2010年3月，在與富蘭克林集團、澳洲麥格理集團和Crestview Partners等多家機構的競爭中，李澤楷脫穎而出，最終成功收購AIG友邦投資，並獲得AIG友邦投資在32個國家的資產管理業務，其中包括PE基金、公募基金、避險基金，及部分股票和固定收益資產等。同時，新公司易更名為柏瑞投資。

時至今日，柏瑞投資在全球管理資產已超兆元。不過目前盈科拓展正計畫出售柏瑞投資的大部分股權。

期間有一個細節：2012年，李嘉誠設立了家族信託，長子李澤鉅接班，掌管長和系資產；次子李澤楷則可獲得現金分紅，以幫助他收購幾家相當有規模的公司。這樣的分配，也在一定程度上表明李嘉誠對李澤楷資本運作能力的認可。

隨後，資金充足的李澤楷，還收購了荷蘭國際集團（ING）在香港、澳門和泰國的保險業務，改名為富衛集團，成為他在金融領域的重要抓手。此後多年，富衛集團又相繼收購AIG富士生命保險公司、匯豐保險HSBC Amanah Takaful (Malaysia) 49%股權、泰國匯商銀行旗下人壽保險業務等，商業版圖一步步擴大。

如今，李澤楷手握電訊盈科、香港電訊、盈大地產三家港股公司，以及兩家美股SPAC公司，涵蓋科技、媒體與電信、金融服務及地產三大行業。截至目前，這三家港股上市公司市值超900億港元。此前有媒體報導，富衛集團重啟香港上市計畫。這意味著李澤楷又將收穫一個IPO。

不過，李澤楷的投資生涯也有過“踩空”時刻。當中最為遺憾的案例，便是當年對騰訊的投資。早在1999年，李澤楷就花220萬美元買下騰訊20%的股權，成為騰訊早期投資人。

然而不到兩年，因為需要收購其他業務，加上騰訊又被李澤楷劃分為“非核心業務”，最終他將騰訊股權以上千萬美元賣出。沒想到的是，此後短短幾年，騰訊勢頭愈發強勁，市值就從不到100億漲到最高7萬多億，這也使得他與成為亞洲首富的機會失之交臂。

後來李澤楷談起，“我不止一次感到很可惜，對我而言是一個極大的教訓。”

他依然在熱烈擁抱新生事物。在去年底的“PRIORITY亞洲峰會”上，李澤楷表達了對AI技術的認可，“人工智慧有助於降低成本，相信AI未來可以做到量身打造金融產品。”

曾有熟悉李澤楷的人評價，他個性獨立，不願居於父親庇護之下。但另一邊，他卻似乎越來越有了父親的影子。  (投資界)

彭博社引述消息人士表示，電訊盈科(00008.HK)主席李澤楷旗下保險公司富衛集團(FWD Group)傳重啟香港上市計畫。

路透社報導知情人士稱，富衛預期估值高達90億美元，具體估值取決於啟動交易時的金融市場狀況。知情人士指出，交易時間表和發行規模尚未確定。

富衛發言人指出，儘管集團目前沒有申請上市，也沒有決定在這一階段重新提交申請，但集團會繼續密切關注資本市場的發展和狀況。

富衛，曾於2021年首度公佈擬於美國上市，2022年申請改在香港上市，先後三度遞交上市申請，惟因市況問題延遲至今。

李澤楷，於2013年收購ING在香港、澳門和泰國業務，多年來透過收購拓展市場，目前在10個亞洲市場營運。

據去年招股書顯示，李澤楷旗下的盈科拓展持有富衛77.69%股權，其他股東包括阿波羅、李嘉誠基金會、瑞士再保險、加拿大退休基金等。

港股市場成交回升，IPO市場或迎來窗口期

港股市場近期成交回暖，港交所行政總裁陳翊庭先前表示，4月其中兩周港股日均成交回升到1300億至1500億元，在5月初港股通暫停期間，成交也有約1100億元，股市氣氛改善可有利新股IPO市道。

而香港IPO市場近來也顯示回暖跡象，GEM三年多以來重啟，特專科技公司也迎來首家上市公司，5月以來新股認購的活躍程度也明顯攀升，其中優博控股認購逾2500倍，汽車街、一脈陽光、宜搜科技、EDA易達雲也分別獲433倍、336倍、115、103倍認購，新股認購火爆。同時，近期香港新上市股份首日大多錄得不錯的漲幅。

種種跡象顯示，香港市場或已迎來IPO窗口期。  （瑞恩資本RyanbenCapital）

俄羅斯入侵烏克蘭引發全球股市急挫，金價及油價上升，紐約期油價格突破100美元。昨日恒指跌3.2%至22901點，迫近年初低位22710點，成交激增。恒生科指創歷史新低，權重股阿里(9988)、美團(3690)及小米(1810)盤中創一年新低。投資者現正處於恐慌狀態，估計短期市況仍然波動。中長線而言，港股已有長線投資價值，建議分段增加倉位。


今天推介是電訊盈科(8) — 主要業務為提供本地電訊及相關服務，公司昨日公布2021年度業績，來自持續經營業務的收入增加7%至386.5億元，股東應佔盈利為10.4億元。派發末期息0.2769元，高於市場預期。全年股息0.3705元，按年上升15%，以昨日收盤價計算，股息率9.0厘。公司屬防守性高息股，建議買入，目標價4.50元，止損價3.95元。


周四恒指低開392點，初段窄幅震盪，隨後跌幅擴大，午後最多曾跌874點，尾市略反彈，收報22901點，跌758點或3.2%。成交額按日增54%至1770億元，1月份日均成交額1284億元。港股通南向資金淨買入約10億元，包括淨買入11.9億元騰訊(700)、0.9億美團(3690)及0.8億元中海油(883)股份，淨賣出3.8億元建設銀行(939)、2.4億元長城汽車(2333)及2.1億元工商銀行(1398)股份。2月以來淨買入6億元，1月淨買入438億元。


藍籌股5升58跌1持平。百威亞太(1876)、中石油(857)及新奥能源(2688)漲逾4%、3%及2%，為表現最佳藍籌。阿里(9988)、阿里健康(241)及金沙中國(1928)跌逾6%，為跌幅最大藍籌。碧桂園服務(6098)、港交所(388)及中生製藥(1177)跌逾5%。小米(1810)及信義光能(968)跌5%。吉利汽車(175)、比亞迪(1211)、碧桂園(2007)、中國海外發展(688)、舜宇光學(2382)、瑞聲科技(2018)、石藥集團(1093)及中國平安(2318)跌逾4%。李寧(2331)及安踏體育(2020)跌近4%。


恒生科指跌4.3%，收報5069點創新低，成份股1升29跌。大型科技股領跌，阿里(9988)跌逾6%，小米(1810)、快手(1024)及百度(9888)跌逾5%。京東(9618)跌近5%。騰訊(700)及美團(3690)跌近4%。嗶哩嗶哩(9626)及微盟(2013)跌逾8%及7%，為跌幅最大成份股。京東健康(6618)、阿里健康(241)、比亞迪電子(285)、眾安在線(6060)及攜程(9961)跌逾6%。ASM太平洋(522)升0.8%，是唯一上升成份股。


板塊方面，黄金、石油及燃氣股逆市上升。大型科技股、線上醫療、醫藥、手機零件、內房、物管、汽車、遊戲、教育、濠賭及餐飲股跑輸大市，跌幅居前。融創中國(1918)、世茂集團(813)及龍光集團(3380)跌9%-14%。恒大物業(6666)、華潤萬象生活(1209)及金科服務(9666)跌6%-8%。長城汽車(2333)、小鵬汽車(9868)及理想汽車(2015)跌5%-7%。心動公司(2400)跌逾8%。中教控股(839)、新東方(9901)及希望教育(1765)跌5%-7%。永利澳門(1128)及澳博(880)跌逾5%及4%。九毛九(9922)及海底撈(6862)跌5%及4%。


周四上証指數低開0.4%，早盤窄幅震盪，跌幅曾收窄至0.1%，午後受壓回落，最多曾跌2.5%，尾市反彈，收報3429.96點，跌1.7%。深証成指跌2.2%，科創50指數跌1.3%。滬深兩市總成交約13600億元(人民幣·下同)，環比增加3200億元。滬深股通北向資金轉淨賣出約34億元，2月以來淨賣出45億元，1月淨買入168億元。


電訊盈科(8)公布，截至去年底止年度業績，股東應佔溢利10.39億元，每股盈利13.46仙。派發末期股息每股27.69仙，全年股息每股37.05仙，按年升15%。(信報)


阿里巴巴(9988)公佈第三財季歸母淨利潤204.3億元(人民幣·下同)，同比減少74%，主要由於商譽減值以及股權投資公允價格變動而產生的淨收益減少，市場預期310.2億元，非GAAP下淨利潤446.2億元，同比減少25%；營收2425.8億元，同比增長10%，市場預期2463.7億元。(Wind)


網易(9999)公布，去年非公認會計準則下，歸屬公司股東的淨利潤197.62億元(人民幣‧下同)，按年升34.4%。每股基本盈利5.94元，網易派發第四季度股息每股0.081美元。期內，淨收入876.06億元，按年上升18.9%。(信報)


新鴻基地產(16)公布截至去年底止中期業績，基礎溢利為148.18億元，按年跌15.2%。中期息維持每股派1.25元。期內，來自物業銷售的溢利為76.58億元，按年跌38.1%；淨租金收入按年升2%，至97.28億元。(信報) 

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