（一）美國經濟概況：經濟「軟著陸」、通膨重燃、降息偏緩 美國經濟「軟著陸」：川普橫掃大選，施政不受阻礙，減稅並配合提升美國債務上限，是支撐美國經濟「軟著陸」、避免衰退的核心線索。此外，利率下行刺激消費、房地產和製造業周期擴張，也對美國經濟構成支撐。 再通膨下，降息節奏放緩：在供給缺口尚未完全消除的情況下，降息後帶來的需求回升，疊加川普推動收緊移民、加徵關稅、擴大聯邦赤字將重燃通膨，預計2025年美國通膨中樞為3.5%-5.3%，聯準會降息節奏預計偏緩。 （二）國內經濟瞭望：加速改革、重啟循環、走出低通膨