美國抗通膨戰役進入尾聲，聯準會或最後一次按兵不動

美國聯邦儲備理事會本周將召開為期兩天的政策會議，預計將維持利率不變，但或許會承認通膨已逐步接近聯準會2%的目標，為最早9月份降息打開大門。

在7月30日至31日會議之前，決策者不願承諾首次降息的時間，但他們對近期資料顯示物價壓力正在普遍緩解表示歡迎。資料顯示，整體通膨率正越來越接近聯準會的目標，而就業、房地產和其他市場的證據表明，這一趨勢將會持續下去。

周五公佈的資料顯示，聯準會偏愛的個人消費支出(PCE)物價指數6月同比上漲2.5%，增幅低於5月的增長2.6%。2022年，該指數同比增速一度高達7.1%。實際上，自3月以來，PCE物價指數環比變化年率顯示，該指數僅上漲 1.5%，比聯準會的目標低0.5個百分點。剔除波動性較大的食品和能源價格的指標同期上漲2.3%，距離2%的目標僅一步之遙。

再加上物價壓力正在緩解的更廣泛感覺，這些資料可能足以讓聯準會官員在下周的政策聲明中改變他們對通膨“處於高位”的描述，並指出對通膨將回落至2%的信心正在增強。決策者曾表示，他們應該在通膨完全回到目標水平之前開始降息，如果即將公佈的資料與最近幾個月的資料保持一致，他們可能所剩時間不多了。

聯準會“距離目標僅有50個基點…因此看起來距離不是很遠”，聖路易斯聯儲前總裁、現任普渡大學(Purdue University)Mitchell E. Daniels Jr.商學院院長的布萊德表示。

“通膨率仍處於高位嗎？當然。但已經不像以前那麼高了，”布萊德說。如果聲明稍作修改，比如將其描述為“略微偏高”，將“向市場發出一個重要訊號，表明你正在考慮過去一年發生的所有通膨回落，你認為這是真的，而且認為這種情況不會逆轉。”

聯準會在通膨飆升後曾加息以減緩經濟增長，然後自去年7月以來一直將利率維持在當前的5.25%至5.50%區間，使目前的緊縮貨幣政策周期成為近幾十年來最長持續期之一。

儘管去年曾有警告稱，如此嚴格的金融環境可能引發經濟衰退，但聯準會至少目前似乎已經找到了最佳平衡點。通膨率下降，失業率雖然逐漸上升但仍保持在4.1%左右，許多聯準會官員認為這一水平代表著充分就業。

包括近期令人失望的房屋銷售和不斷上升的貸款拖欠率在內的一些資料可能表明經濟疲軟。但最新的整體經濟產出報告卻出人意料地強勁，第二季經濟年化增長率達到2.8%。聯準會認為，與穩定通膨相符的經濟潛在增長率約為1.8%。

“他們公佈了令人鼓舞的通膨資料…顯然美國經濟正在放緩。風險平衡與四個月前不同。”花旗全球首席經濟學家Nathan Sheets表示。“感覺他們想要更加確定，所以在7月發出訊號，在9月降息。”

**政治氛圍**

聯準會將於周三1800 GMT時發佈最新政策聲明，聯儲主席鮑威爾將於半小時後舉行新聞發佈會。

承認降息迫在眉睫，將使聯準會與投資者的看法一致。投資者認為，聯準會幾乎肯定會在9月17日至18日的會議上降息至少25個百分點，這是逆轉40年來最快速的一系列加息的第一步。

這也將使聯準會成為美國總統競選中激烈爭論的焦點。

在這場選舉中，通膨可能並不是一個核心問題，這場選舉包括針對共和黨候選人、前總統川普的暗殺企圖，以及現任總統拜登退選，由副總統賀錦麗取代拜登成為民主黨總統候選人。

但共和黨議員本月早些時候在一次聽證會上告訴鮑威爾，9 月份的降息可能看起來像是為了對川普不利，川普在2018年初任命他為聯準會主席，但之後卻對他對央行的領導提出了嚴厲批評。

然而，聯準會官員普遍認為通膨正在緩解，包括一些較為鷹派的聯儲官員。另一位川普任命的聯準會理事沃勒(Christopher Waller)尤其表示，通膨資料已接近需要降息的水平，勞動力市場也接近失業率可能快速上升的水平。

與此同時，物價和通膨仍然可能成為影響選舉的重要因素。

牛津經濟研究院在其最新的選舉模型中表示，如果搖擺選民仍然“關注物價水平及其上漲幅度”，他們如何解讀即將發佈的經濟資料可能會使他們傾向於支援川普和共和黨；如果他們“關注近期通膨趨勢和低失業率”，他們可能會傾向於支援賀錦麗和民主黨。

在這方面，聯準會降息的影響可能很快就會顯現出來，可能意味著房屋抵押貸款、信用卡以及一系列家庭和企業金融產品的借貸成本下降。 (路透財經早報)