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全球市場最關注的一份財報出爐。
今日凌晨，全球“AI總龍頭”輝達披露的最新財報顯示，2025財年第四財季實現營收393.31億美元，同比大幅增長78%，高於市場預期的380.5億美元。在業績指引方面，輝達預期，2026財年第一財季的營收將達到430億美元，上下浮動2%，高於市場預期的417.8億美元。
財報披露後，輝達股價在美股盤後劇烈波動，多次在漲跌間交替，但在分析師電話會議結束後，其股價跳水、轉跌，現跌0.75%。有評論稱，儘管輝達的這份財報在一定程度上緩解了市場擔憂情緒，但投資者還是覺得輝達業績帶來的驚喜不夠大。
輝達CEO黃仁勳在財報中表示，市場對Blackwell晶片的需求令人驚嘆，因為“推理”AI增加了另一種擴展法則——增加訓練的計算能力使模型更智能，而長時間思考的額外算力使答案更智能。稍後，其在分析師電話會議上表示，“推理”帶來的潛在需求讓人感到興奮，這將要求比大語言模型更多的計算。
台北時間2月27日凌晨，輝達公佈了截至自然年2025年1月26日的公司2025財年第四財季（以下簡稱“第四財季”）財務資料，以及2026財年第一財季（以下簡稱“第一財季”）的業績指引。
財報顯示，輝達第四財季實現營收393.31億美元，同比大幅增長78%，高於市場預期的380.5億美元，前一季度同比增長94%。其中，資料中心貢獻營收為355.8億美元，同比大幅增長93.32%，前一季度同比增長112%。
第四財季非GAAP口徑下調整後的每股收益（EPS）為0.89美元，同比增長71%，分析師預期0.84美元，前一季度同比增長103%。
第四財季毛利率出現了小幅下滑，第四財季調整後毛利率為73%，同比下降3.2個百分點，符合分析師預期。
全年來看，輝達2025財年共實現營收1304.97億美元，同比增長114%；全年淨利潤達到728.80億美元，同比增長145%。
市場高度關注的業績指引方面，輝達預期，2026財年第一財季的營收將達到430億美元，上下浮動2%，高於市場預期的417.8億美元；第一財季非GAAP口徑下毛利率預計為70.6%至71.0%，上下浮動50個基點，即最低70.1%，最高71.5%。
隔夜美股收盤，輝達大漲3.67%，報131.28美元。財報披露後，輝達股價在美股盤後劇烈波動，多次在漲跌間交替，在分析師電話會議結束後，其股價跳水、轉跌，現跌0.75%。
有評論稱，儘管輝達的這份財報在一定程度上緩解了市場擔憂情緒，但投資者還是覺得輝達業績帶來的驚喜不夠大。今年1月，中國人工智慧初創公司深度求索（DeepSeek）發佈了一款成本極其低廉，而計算能力卻比肩ChatGPT等頭部大模型的人工智慧模型，震驚了美國矽谷，同時也引發了投資者對科技巨頭在AI技術上巨額支出的質疑，並開始擔憂這將拖累輝達GPU的需求。
另外，輝達財報顯示，2025財年公司在回購股票上共花費了337億美元。
輝達CEO黃仁勳在財報中表示，市場對Blackwell晶片的需求令人驚嘆，因為“推理”AI增加了另一種擴展法則——增加訓練的計算能力使模型更智能，而長時間思考的額外算力使答案更智能。公司成功地大規模推進了Blackwell AI超級電腦的生產，在其首個季度實現了數十億美元的銷售額。隨著代理AI和物理AI為下一波AI的到來鋪平道路，AI正以光速發展，並有望徹底改變最大型的行業。
稍後，黃仁勳在分析師電話會議上表示，“推理”帶來的潛在需求讓人感到興奮。這將要求比大預言模型更多的計算。這可能會要求比當前多出（至少）數百萬倍的計算。
黃仁勳稱，公司已經大幅增產Blackwell AI晶片。
黃仁勳指出，AI軟體將是一切資料中心的一部分。短期、中期、長期跡象都向好。
黃仁勳還表示，已經完全解決了Blackwell的供應鏈問題。供應問題沒有妨礙到下一次訓練和後續產品的研發，Blackwell Ultra將於2025年下半年發佈。
黃仁勳稱，任何人都處在新科技轉型的起點。所有軟體和服務都將和AI相關。隨著時間的推移，（AI相關的）企業市場將遠遠超過超算市場。公司將在2025年強勁增長。
但與市場需求相對應的擔心依然存在，美國越來越嚴格的晶片出口管制，可能會影響未來輝達業績。對此，輝達表示，關稅的影響是一個未知數。
輝達首席財務官克萊特·克雷斯披露，2025財年第四季度公司交付了110億美元的Blackwell晶片，這也是輝達歷史上最快的新產品營收拉升。Blackwell主要賣給大型雲服務提供商，來自那些公司的收入大約佔資料中心業務收入的50%。
萊特·克雷斯表示，一旦Blackwell完成增產，公司利潤將改善。預計網路業務部門將在財年第一季度恢復增長。毛利潤率將在本財年晚些時候得到改善，並恢復到70%左右的區間。
總的來說，Blackwell晶片，再加上前一代Hopper AI晶片，目前貢獻了輝達財季90%以上的營業收入。短短兩年時間，輝達資料中心業務年營收達到1152億美元，足足翻了十倍。 (券商中國)