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黑色星期一！美國經濟大麻煩來了
美股遭“黑色星期一”！
美東時間周一，美股三大指數集體收跌，三大指數均跌超2%，其中納指跌4%。標普500指數較2月19日創下的歷史高點已回落8.7%，納指較近期高點下跌近14%。
三大指數分鐘線圖，來源：TradingView
大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，為2020年9月以來最大單日跌幅，輝達跌超5%，蘋果、Meta、Google跌超4%，微軟跌超3%。
消息面上，乘聯分會資料顯示，2月特斯拉中國批發銷量為30688輛，同比減少49%，環比下降51%。這也是特斯拉國產以來首次單月銷量跌破3.1萬輛（除2022年4月），創下兩年多新低。
熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌3.59%。極氪跌超11%，嗶哩嗶哩跌超9%。
美國經濟大麻煩來了
據央視新聞報導，在一眾美國媒體看來，除了關稅政策的影響，川普9日針對美國經濟衰退的發言為10日股市大跌埋下了伏筆。
川普：不排除經濟衰退的可能性
美國總統川普9日接受採訪時對政府關稅政策進行辯護，當被問及是否預期美國今年會出現經濟衰退時，川普稱他“不願預測這樣的事情”。
道富環球投資管理公司首席投資策略師邁克爾·阿羅內直言，川普政府制定經濟政策的方式是“瘋狂的”，“令人不安”。
投資分析師羅斯·梅菲爾德表示，川普9日的言論似乎表現出其針對當前股市下行的趨勢是可以接受的。為了實現某些特定的執政目標，川普政府甚至可能對“經濟衰退”感到滿意。
-2.4%！美國經濟，麻煩真的來了
全球經濟分析公司BCA Research10日公佈的最新預測顯示，預計未來3個月內，美國經濟將出現衰退。這一預測出現的機率由此前的65%上升至75%。根據該機構分析師彼得·博瑞辛的報告，此前該機構的分析政府效率部和川普關稅政策對美經濟的負面影響。
按照廣義的定義，連續兩個季度經濟負增長通常被認為是經濟衰退的訊號，而當前美國經濟已經顯現出了衰退的跡象。根據美國亞特蘭大聯儲的GDPNow模型早在3月6日的預測——美國2025年第一季度國內生產總值將萎縮2.4%。
當“美國優先”撞上市場現實
截至上周五，今年以來，美國各大股票指數幾乎全線皆墨，此外——
十年期國債收益率由年初的4.572%跌至4.304%，美元指數由108.296跌至103.812；
黃金現貨價格由每盎司2609.10美元大漲至2910.79美元，即漲11.56%；
被各種消息炒得沸沸揚揚的比特幣跌幅超過10%。
由此可見，在不確定因素增多的情況下，市場投資者信心正經歷嚴峻考驗，川普新政三把火處處碰壁，就業市場表現似乎在走下坡路，通貨膨脹陰魂不散，聯準會不敢輕言減息，此前大放異彩的科技股受到強有力的競爭對手挑戰，市場觀望情緒甚濃，或許連續兩年大漲的股票市場該停下來重新積蓄力量。
美就業市場總體走軟，後續發展需重點關注
上周五，美國勞工部公佈了今年2月份的就業市場狀況報告，經修正後的1月份新增就業人數為12.5萬人，2月份新增就業人數15.1萬人，略低於市場預期的16萬人。新增就業崗位中，私人企業增加14萬，政府部門1.1萬（主要是地方政府增加了2萬個崗位）。從行業看，商品生產部門增加了3.4萬個崗位，建築業1.9萬，製造業1.1萬；服務部門依然對新增就業崗位貢獻最大，運輸與倉儲1.78萬個新增崗位，金融業2.1萬個，醫療與社工6.3萬個。
裁員較多的部門主要在服務業和政府部門。服務業中，零售業裁員0.63萬人，專業與科技服務裁員0.93萬人，休閒與餐飲業裁員1.6萬人，聯邦政府裁員1萬人。
與以往相比，2月的新增就業崗位屬於較低水平，未來幾個月變化趨勢最為關鍵。但總體上從更長時期來說，就業市場表現較為穩定，聯準會還能按兵不動，靜觀其變。
通膨壓力未減，市場焦慮滯脹再現
與1月相比，美國就業人員工資還在上漲，私營部門的時薪漲至35.93美元，漲幅為0.28%。其中，商品生產部門的平均時薪為36.6美元，製造業34.83美元；服務部門平均時薪為35.78美元，但部門差別很大，資訊行業高達51.47美元，金融業為46.59美元，而零售和休閒與餐飲業分別為22.25、25.03美元。總體而言，美國工資成本仍在小幅上漲，通膨壓力未減。
川普政府系列操作讓市場由期待轉為擔心。自由貿易不僅是美國立足世界的最重要支點之一，也為美國帶來了空前的財富與繁榮。然而，川普政府對加拿大和墨西哥加征關稅完全違背了北美自由貿易區設立的精神與宗旨，對中國加征20%關稅違背了世貿組織的規則。在通膨仍未得到有效控制之下，為了所謂的“讓美國再次偉大”，川普2.0不惜重拾貿易保護主義大棒，恫嚇和脅迫他國，同時以減稅政策吸引本國製造回流，這一過時的政策“古董”在拿破崙時代和第一次世界大戰後都被證明註定是失敗的，今天可能會敗得更慘！自由貿易潮流會以更迅猛的力量滾滾向前。
以其高人工成本，美國如何與其他國家競爭？關稅只能加重家庭和企業成本，讓通貨膨脹死灰復燃，而且勢態會發展到失控的局面，共和黨在2026年中期選舉很可能會落得兩院皆失；沒有國會強大的資源，川普2.0或提前成為“跛腳鴨”。最近金融市場大幅波動反映了投資者對關稅戰的極大擔憂。
美國內外局勢混亂，不確定性因素劇增
去年11月，川普當選時，聯邦政府總負債接近36兆美元，而目前已達36.57兆美元。然而，川普2.0政策只會增加政府赤字，繼續推高通膨水平。美國政府效率部（DOGE）的確曝光了美國政府財務中的資金“黑洞”，計畫大刀闊斧地裁減聯邦政府僱員，但這會引起美國官場的大震動，也會遭到民主黨在國會的強力阻撓，導致關鍵議案難以通過。裁減政府冗員會降低政府支出、提高政府機關工作效率，但改革過激、過快可能會適得其反。
二戰後幾十年裡，美國世界霸權地位的另一支點就是北大西洋公約組織，然而川普2.0奉行全球“大撤退”政策，一切戰略服從“美國優先”，讓昔日的盟友倍感淒涼。川普冷落了歐洲盟友，公開羞辱烏克蘭總統澤倫斯基，搶奪烏克蘭資源；欲強迫收購丹麥所屬的格陵蘭島；威脅奪回巴拿馬運河營運權；揚言把加拿大變為美國第51個州，同時要求重新劃分美加邊境。
這一系列操作的背後原因有二：
- 美國政府債台高築，且物價下降緩慢，以目前的利率環境舉債只能加重政府還息成本；
- 在資源有限的情況下，美國意在繼續執行戰略東移政策，集中力量遏制競爭對手發展。
這暴露了“美國優先”主義的真實意圖：在犧牲他人利益基礎上自己獲利，然而美國必將陷入失道寡助的孤立境地。
未來美國金融市場怎麼走？
目前，大家都在密切關注川普2.0的政策（包括關稅政策、移民政策等）會如何演變，以及能否取得預期效果。
首先，關稅政策是否會助推通貨膨脹水平？未來幾個月的通膨報告最為重要。聯準會吃不準川普葫蘆裡賣的什麼藥，也需要時間來消化政策含義，因此市場預期減息最早在6月份。
其次，逆國際化風險劇增，全球供應鏈重塑，美國就業市場還能挺多久？經濟是否因此陷入衰退？目前經濟增長勢頭開始減弱，企業觀望情緒漸濃。
再次，對外關係上，最大的問題是如何處理中美關係，因為這是全球最重要的雙邊關係。川普的俄烏衝突解決方案是否可行？衝突何時能解決？中東局勢（包括美伊關係）是否能迅速緩和下來？
最後，美國人工智慧發展華而不實，美國科技巨頭說得漂亮，但落地成果不多，同時來自國外企業的競爭壓力不小。在亂局之下，科技“七巨頭”製造的股市泡沫還能持續下去嗎？