懂王，慫了！全球資產狂飆！

懂王，終於認慫了！全球資產狂飆！

在美股開盤前，中國宣佈對西大額外加征50%，稅率提升至84%；同時，歐盟也宣佈對西大加征25%的關稅。

4月10日，懂王睡醒上班後宣佈，已授權對不採取報復行動的國家實施90天的關稅暫停。

大家一看，緩和了，然後市場大漲。納指突然大漲9%，標普500指數大漲7%，道指大漲6%。連原油價格都大漲2%，大餅大漲5%。

股市沒開盤的市場，它們的估值期貨都大漲，日本股指期貨大漲7%，新加坡股指期貨大漲7%，歐洲股指期貨大漲4%，香港股指期貨大漲5.5%，就連A50股指期貨也大漲3%。

一句話，全球資產狂飆，資產走勢完全一致，就是直線拉升。

實際上，這消息剛出來的時候，市場其實一臉蒙圈，大家都沒搞懂懂王到底啥意思。美國那邊給白宮打電話，也打不通。

但是大家的做法是，不管了，先把股票買了，先上車，後面再詳細瞭解。

冷靜過後，消息基本理順清楚了：

1、對沒有報復美國“對等關稅”的國家，給90天的緩和期。緩和期適用互惠關稅，也就是10%的稅率。

2、X報復了懂王，然後懂王宣佈，對X的關稅提升至125%，立即生效。

目前，還不清楚那些國家被赦免。

關鍵問題是，歐盟和加拿大會被赦免嗎，因為他們前一天也宣佈對西大的進行報復了。

根據字面意思，懂王赦免的國家，是沒有報復西大“對等關稅”的國家，而加拿大加關稅，主要是報復懂王的汽車關稅；歐盟加關稅，主要是報復懂王的鋼鐵和鋁關稅。

也就是說，目前為止，加拿大和歐盟的報復，只是針對4月2日之前的具體關稅，沒有針對4月2日的對等關稅。

針對4月2日對等關稅報復的國家，只有一個。

現在有一個跡像是，美債還在砸盤，但是砸盤的效果有所減弱，買盤的力量明顯加劇，在低位來了一條長長的下引線。

如何評價懂王這一行為呢？

1、在懂王看來，這就是殺雞儆猴。

意思是，你看，沒跟我作對的國家，我都可以赦免，你們免於被處罰。但是，跟我作對的國家，都將被懲罰。

殺雞儆猴之後，可能對今後的談判有利一點。

2、但是，從博弈的角度，大家就把這行為看做是，認慫。這對懂王今後的談不利，當然對全世界來說是有利的。

比如，德國候任總理默茨立馬講話說，歐洲必須團結一致捍衛我們的權益，懂王的聲明表明這一做法最為有效。

什麼意思？在其他國家看來，這就是懂王認慫了。

以後，懂王要想談判，可能會處於不利的境地。

如果理解市場的影響呢？

現在，我們理解世界的邏輯框架必須切換成“對抗性敘事”，因為世界真的變了。

現實也一樣，就像在戰爭。比如：

4月4日，趕在美股開盤前，中國宣佈反制懂王，對美加征34%關稅。當天，美股暴跌6%-7%。

與此同時，中國出手，500億砸盤美國長債，幾天後又砸盤了500億，美債收益率飆升。

4月9日，趕在美股開盤前，時間點拿捏的就是這麼巧，中國又宣佈反制懂王，對美加征34%關稅，累積達到84%。

如果這是一場戰爭，那麼現在中國真的打擊到了懂王的軟肋了，西大的金融系統遠比大家想像的要脆弱。

未來48小時，美國金融系統將經受重大考驗。

這是怎麼回事呢？

中國和西大不是在干仗嗎？其實最激烈的戰場就是金融市場。

中國是拋售美債，西大是買美債。

現在麻煩來了，周三、周四、未來48小時內，美國財政部要發售美債了。

這就跟大A一樣，外資在砸盤，國家隊在救市，然後股市IPO又開閘了。

國家隊心裡咋想？買不完，根本買不完。

這就是美國面臨的麻煩。

怎麼辦？找資金唄，全市場現在就指望聯準會，給他們輸送無限的子彈，把美債拉上去。

所以，現在的關鍵是，聯準會到底會不會救債市，會不會像當年搞量化寬鬆那樣買美債。

現在有一個問題，聯準會要付出的代價，可能是相當大的。

因為美國金融市場，槓桿非常高，導致美國金融系統的脆弱性超出想像。

當下美債市場最大的麻煩就是，基差交易。

什麼是基差交易呢？

我們知道，美債市場同樣一個東西，它有兩個產品形態，一個是期貨，一個是現貨。

期貨是可以加槓槓的，現貨是不能加槓槓的。加槓桿的話，門檻就低，買的人就多。

這樣一來，期貨價格總是比現貨高那麼一點點。

同一個東西，價格有高有低，那麼套利的機會就來了。怎麼套利？買入低價的，賣出高價的。

但是，他們兩個本來就是一個東西，價差非常小，一筆交易賺的錢也非常少，全是蒼蠅腿上的肉。

如果想多賺點，怎麼辦？加槓桿唄。加了槓槓，你本來能買一手，現在就能買100手。

一隻蒼蠅腿上的肉少，但是蒼蠅多了，收益也很客觀，這就是美國避險基金干的事情。

大家知道這個套息交易的特徵了：

1，息差非常小，一不小心就虧損了。

2，這個交易槓槓非常高。

所以，這個交易得如履薄冰，要求市場必須穩定。

市場不穩定了，怎麼辦？經紀商得控制風險啊，否則客戶爆倉了，把自己坑了怎麼辦？

這樣的例子太多了。

2021年，比爾黃高槓桿壓住中概股，結果中概股大跌，他一夜虧了100多億美元，被形容成世紀大爆倉。

他虧那麼多錢，他自己又沒那麼多錢，那麼他虧的錢得經紀商來補。

所以，當市場情況不對的時候，經紀商就會讓讓避險基金來補充保證金。

怎麼補充保證金？賣美債唄，畢竟美債流動性好。

然後就形成了惡性循環：美債價格下跌，市場波動加劇，基差交易潰敗，避險基金賣美債補充流動性，美債繼續下跌。

如果這個交易跨了，那美國的金融系統麻煩可就大了。

第一，這個套息交易盤，規模大概1兆美元，體量非常大。基差交易潰敗，那麼29兆規模的美債市場，必定大崩盤。

第二，美債崩盤，必定影響其他市場，比如美股。

它會從情緒上，估值上帶崩美股。

最近美股已經跌的很慘了，再跌下去，美國人的養老金都要跌光了，美國人肯定受不了。

第三，美債帶崩美股，美股也會帶崩美債。

很多投資者都是，左手股票，加槓槓，右手美債，當底倉。

美股大跌，你加槓槓的美股帳戶，到了平倉的位置了，你怎麼辦？要麼選擇爆倉，認虧離場。要麼增加保證金，繼續扛一扛。

很多人都會選擇繼續抗一抗，然後籌錢增加保證金。

去那籌錢呢？當然是賣掉流動性最好的國債啊。

結果就是，股市下跌，大家也會賣美債。

所以說，如果未來48小時內，美國財政部發售美債的時候，聯準會不給予一些支援。

或者說，美國財政部發售美債，進一步導致基差交易崩盤，聯準會又不救市，那肯定又是一場金融風暴。

最後一個問題，為何說是中國打擊到了懂王的軟肋呢？

這一次，美股大跌的時候，大家都去搶美債對吧，懂王也希望美債上漲，這樣美債收益率就下降了。

事情也按照懂王的意願走的。

然後，中國就出手了，直接砸了500億美債，幾天後，又砸了500億。

一下子點燃了美債市場。

兩個影響：

1、美債收益率上去了，明後兩年西大有巨額國債到底，他們需要發債置換，如果利率上去了，那麼他們置換的成本也高很多。

2、美債市場的波動率上去了，引爆了基差交易。

現在，其實最激烈的戰場就是在金融領域，懂王團隊太多懂金融的人了，當然現在看來，我們這邊也是高手如雲。

別看現在美債在底部出現了一根下引線，但是未來鹿死誰手還不一定。 (資本時差)