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德意志銀行最新報告指出，最近的美國資本流動資料令人擔憂。該行稱，儘管過去一周美國市場有所復甦，但外國投資者仍在“拒絕買入”美國資產。報告稱，持續的拋售在ETF資料中表現得最為明顯，投資者一直在賣出股票和債券。
另外，在接下來的幾個交易日，美國將有多項重要資料將公佈，Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams預計，本周的美國經濟資料將低於預期，並且會受到企業和消費者對經濟發展軌跡的擔憂的影響。
當前，華爾街正在為一周的關鍵財報和經濟資料做準備，美國的關稅政策以及上市公司是否受到或免受其影響，是投資者的首要考慮因素。
外資對美國資產的拋售仍在持續。德意志銀行本周一發佈的報告稱，受美國關稅政策的影響，在過去兩個月裡，海外買家對美國資產的購買“急劇停滯”，即使是上周美國市場有所回升，外資也沒有出現逆轉的跡象。
德意志銀行外匯研究主管George Saravelos認為，最近的美國資本流動資料令人擔憂。該行指出：“我們從整體資料得出的結論是，迄今為止的資金流動跡象表明，往好了說，美國資本流入將非常迅速地放緩，往壞了說，投資者持續積極拋售美國資產。考慮到美國原本就存在的雙赤字問題，這可能對美元構成挑戰。”Saravelos近日警告稱，如果川普的經濟政策導致投資者拋售過去十年積累的美國資產，美元可能面臨失去全球儲備貨幣地位的風險。
長期以來，德意志銀行一直監測著近400隻投資於美股和固定收益市場、註冊地位於美國境外（主要在歐洲）的大型交易所交易基金（ETF）。這些ETF通常被非美投資者用於組態美國資產，因此可作為衡量外資活動的指標。
德意志銀行追蹤的資料顯示，外國投資者過去兩個月持續拋售美國股票和債券——相關美股拋售在川普所謂“對等關稅”宣佈當周達到頂峰，此後持續處於淨流出狀態；債券拋售始於3月更早時候且仍在延續。儘管上周美國資產價格有所回升，但仍出現了這種持續的資金外流，這表明外國投資者仍然不傾向於投資美國資產。
除ETF資料外，德意志銀行還參考了全球資金流向監測機構EPFR提供的資訊，EPFR跟蹤了更廣泛投資工具的資金流向，包括被動型和主動型、封閉式和開放式基金。EPFR資料也能印證德意志銀行ETF資料反映的趨勢——顯示美股買盤突然停滯，美債拋售甚至更為猛烈。當然，由於該資料集涵蓋更廣泛的投資者群體（可能包括反應較慢的機構投資者），兩套資料的結論存在部分差異。
上周，美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett建議，在不確定性徹底結束前，投資者應該趁美股、美元反彈時賣出。美國銀行的報告指出，美元正處於長期貶值趨勢中，而資金撤離美國資產的趨勢還將延續。這一趨勢將持續到聯準會開始降息、“貿易戰”徹底結束以及消費者支出保持韌性為止。
高盛上周也表示，自3月初以來，外國投資者已悄然拋售了630億美元的美股。高盛的策略師丹尼爾·查韋斯及其團隊目前還不認為這是一場恐慌性拋售，但他們正在密切關注。
此外，摩根大通上周五公佈的一項調查顯示，美股將是今年資金流出最多的資產類別，最被看好的資產類別是現金。調查顯示，大多數受訪者認為，由川普政府發起的貿易戰是對美國影響最為負面的政策。有60%的受訪者認為，美國經濟增長將停滯，並且通膨水平將持續高於聯準會設定的2%目標。
本周，美國將發佈大量經濟資料。有經濟學家預計，這些資料很有可能遠低於預期，並讓金融市場參與者感到不安，加劇數周來由關稅引發的市場波動。
當地時間周一，達拉斯聯儲關於德克薩斯州製造業前景的調查（其中包括有關關稅影響的問題）顯示，本月對整體商業狀況的看法明顯惡化。總體商業活動指數下降了20點，降至-35.8，為2020年5月以來的最低讀數。這份報告的影響力還不足以撼動金融市場，但對於投資者來說，它仍然可能是一個不祥之兆。
周二，世界大型企業聯合會（Conference Board）將公佈4月份消費者信心資料；周三，美國第一季度國內生產總值（GDP）的初步估計資料將公佈，同樣在周三公佈的還有自動資料處理公司的4月份私營部門招聘報告以及3月份的個人消費支出（PCE）通膨報告。
周四，標普全球的美國製造業採購經理人指數最終資料以及供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）的4月份資料將公佈。周五，美國4月份的非農就業報告將公佈。
Comerica Bank的首席經濟學家Bill Adams預計，本周的美國經濟資料將低於預期，並且會受到企業和消費者對經濟發展軌跡的擔憂的影響。他預計周五公佈的4月份非農就業人數僅增加11.5萬人，低於3月份的22.8萬人，也低於市場普遍預期的13萬人。Adams還預計，4月份的消費者信心指數將從3月份的92.9降至80，這將低於市場普遍預期的87。與此同時，Adams預計，美國第一季度實際GDP為-1.4%，而市場普遍預測為增長0.2%，去年最後三個月的增幅為2.4%。
Adams表示，鑑於4月份消費者和企業對經濟的擔憂大幅增加，“我預計在未來幾周的各種硬經濟指標中都會體現出這一點。如果未來幾周的經濟資料比預期更差，那麼可以說，預測者將面臨進一步下調未來一年經濟展望的壓力。與此同時，我們很可能處於市場波動加劇的時期。問題在於，經濟增長前景的進一步惡化是否會讓市場參與者相信，儘管存在通膨壓力，但聯準會仍會很快降息。”
Adams稱，“如果關稅政策能很快轉向，經濟仍有機會重新加速，並在2025年實現不錯的經濟增長。但如果關稅稅率維持在當前水平，這將導致供應鏈出現重大中斷，並且今年企業的資本支出和招聘很可能會大幅放緩。”
瑞銀全球財富管理的美國股票主管David Lefkowitz表示，雖然美國三大主要股指上周反彈，但隨著經濟和企業利潤走弱的跡象開始顯現，股市“可能會更加震盪”。
摩根大通全球外匯策略聯席主管Meera Chandan表示：“我們預計美元將迎來第二輪疲軟，這是一個將持續數季度的周期性轉變。”Meera Chandan指出，川普政府的政策正在削弱“美國例外主義”這一過去幾年支撐市場的主題。美國增長的兩大支柱——移民和財政政策正在收緊。由於關稅具有通膨效應，美國的實際政策利率正變得更加負面。 （ 券商中國）